Detta talar för svensk minusränta

God morgon och välkomna till Makroveckan.

Kort vecka för oss i Europa, men inte i USA.

–Precis så. –De har haft oljemöte. Vad händer?

Det är inte framför allt USA som har haft det, men USA har hållit i trådarna.

Opec plus, Opecländerna plus Ryssland har beslutat–

–att skära ner oljeproduktionen med nästan 10 miljoner fat per dag.

Ivrigt påhejade av den amerikanska presidenten.

Han lovar dock ingenting från USA:s sida. Men oljepriserna har fallit dramatiskt.

Det innebär att inte minst amerikanska producenter skär ner sin produktion.

Det är ändå en seger för Trump.

Jättarna Saudi och Ryssland kommer att skära ner–

–bulken av de 10 miljoner faten.

USA, som är världens största producent av olja...

Det här är fat per dag. Även här blir det en nedgång.

Men det blir lite mer gradvis,

Det tar längre tid för amerikansk produktion att komma ner.

Till en början kommer Ryssland och Saudi skära ner–

–med början i maj. I närtid är det fullt tryck på oljeutbudet.

Lägre produktion skulle ju innebära ett högre oljepris.

Men det har vi inte sett.

Det har inte varit nån direkt reaktion sen i slutet på förra veckan.

Det här visar oljepriset i Brent och WTI, den amerikanska standarden.

Där är det inte så långt ifrån bottnarna i april.

Den här uppgången var i förväntan på att man skulle nå en överenskommelse.

–Var det mesta inprisat då? –Ja.

Om utbudet faller med 10 miljoner fat per dag–

–har kanske efterfrågan fallit med det dubbla.

Vi befinner oss fortfarande i en värld där det finns olja i överskott.

Vi ska titta på hur börsen påverkades av det.

Terminen var ner i går men är upp i dag.

Det är fortfarande ganska positiva börser.

Förra veckan var stark.

Varför? Det handlar mycket om att myndigheter ger mycket stöd.

Finans- och penningpolitik... Fed kom på skärtorsdagen med ett nytt paket.

Ett stort påskägg, 10 % av BNP igen. 2 000 miljarder dollar.

EU kom med ungefär hälften av det. Man kom överens om lite olika paket.

Det var eurogruppen, och det är finanspolitiken som gör sitt.

Inte tillräckligt, tror de flesta. Inom EU är det en stor klyfta–

–mellan nord och syd. Länderna i syd vill ha eurobonds, det vill inte de i norr.

Magdalena Andersson sa i en intervju–

–att Sverige inte vill vara med och finansiera eurobonds.

–Delas paketen ut i form av obligationer? –Nej.

Det handlar ganska mycket om lån och möjligheter att låna från EU–

–för att finansiera hjälpprogrammen.

Det är jättestora paket. Problemen är bara att ekonomin faller ännu snabbare.

Men på finansiella marknader har det definitivt gett stöd.

Flödet i arbetsmarknaden fortsätter att komma...

Vi har tittat på den mörkblå linjen i några veckor.

Det är de som blir arbetslösa per vecka i USA.

Det ligger som bekant på rekordhöga nivåer.

Det tickade ner lite i förra veckan, men det är kring 6 miljoner nya arbetslösa.

Den ljusblå visar hur stocken ser ut, de som är kvar i arbetslöshet.

Vi har passerat förra veckans statistik som blickar två veckor tillbaka.

Det här är inte helt uppdaterat. Men toppen efter finanskrisen är passerad.

–När kommer "lockdown"-datan? –Det här är definitivt delar av det.

Under andra halvan av mars började effekterna av–

–att USA har stängt ner att synas.

Italien var först ut i Europa, medan andra länder kom in i slutet av mars.

Den fulla effekten kommer att synas först i april.

Allt fler städer ekar tomt, men inte här i Sverige.

Inte lika tomt. Det här är en intressant jämförelse.

Sverige har inte stängt ner formellt. Vi håller halvöppet–

–även om vi ser liknande effekter i data som ute i Europa.

Här ser vi hur aktiviteten är i städer i form av kollektivtrafik och gångare.

Vi jämför det med hur det såg ut före den dramatiska coronaeffekten–

–den ljusblå stapeln. Om man skärper blicken ser man hur mycket ner det är.

I Stockholm är det runt 70 % ner. I många städer är det nästan 100 % ner.

Har man sett nån effekt på ekonomierna så här långt?

Tittar man på italiensk data så faller tjänstesektorn.

Redan i marsdata såg man ett totalt fall för tjänstesektorn.

Det är inte ett riktigt lika stort fall i andra länder.

Nej... Veckans agenda. Vi har lite att se fram emot.

Det kommer industriproduktion från USA och detaljhandel.

Inflation, intressant... BNP från Kina, intressant...

I Kina handlar det om vad som händer efter nedstängningen.

Kina ligger ungefär en månad före Europa i pandemin.

Vi hoppas på lite positiva tecken gällande industriproduktionen–

–även om det fortfarande är svagt.

Det kommer också BNP för första kvartalet–

–som kommer visa ett fall för första gången nånsin.

–Och om vi tittar på USA...? –Detaljhandeln blir intressant.

Det är också marsdata som bara delvis kommer att färgas av pandemin.

Vi ska börja med att titta på den.

Här är vi tillbaka till flödet av nyanmälda arbetslösa.

Bara för att det ska vara synligt i grafen har vi stannat på 800 000–

–som var den tidigare toppen i nyanmälda arbetslösa.

Den kan vi dra ner till 6 miljoner.

Då förstår man att skeendet är nåt helt annat än vi har varit med om.

Normalt sett brukar det ta tid innan uppång i arbetslöshet–

–gör avtryck i detaljhandeln. Vi får se hur konsumenterna reagerar.

Det är tydligt att tillväxten i detaljhandeln ska ner.

Men det är inte lika stor dramatik som när det gäller arbetsmarknaden.

Och Kina...?

Än så länge har vi sett februaridata. Det här är månadsdata.

Januari och februari visade tillsammans kraftiga ras–

–i både industriproduktion och detaljhandel. Det var ner 10–20 %.

Nu kommer den antagligen att rekylera med marsdata. Frågan är hur mycket.

Än så länge är det ingen normalisering. BNP kommer att se horribelt ut för Q1.

Hur lång tid tar det innan nivån har stabiliserats efter en nedstängning?

Det är den stora frågan.

I Kina är det alltid lite luddigt hur man beter sig.

Vi kanske inte fullt ut kan lita på data.

Vår bedömning är att man har normaliserat en del av ekonomin–

–men inte fullt ut. Nu påverkas Kina dessutom av att omvärlden går svagt.

Kina är fortfarande väldigt exportberoende.

Även om man börjar öppna upp eller har öppnat upp stora delar–

–påverkas man av att exportsektorn går svagare.

Kan man säga en månad eller två?

För Kina när vi kommer in i maj, beroende på om det blir nån andra våg–

–det är en risk att ta i beaktan–

–så får vi se hur det går för resten av världen.

Det kommer att vara flera månader till–

–av svagare aktivitet än normalt i övriga världen.

Och Sverige, då... Inflation.

Det här är huvudfokus vare sig för Riksbanken eller andra.

Inte desto mindre har Riksbanken ett penningpolitiskt möte–

–som går av stapeln i slutet av april Den här faktorn måste tas i beaktan.

Det blir en effekt av kraftigt fallande oljepris. Det syns i den här grafen–

–men inte bara. Inflationen kommer att falla ner nära noll.

Er bedömning ligger väldigt mycket under Riksbankens.

Ja, för Riksbanken har inte tagit hänsyn till oljeprisfallet.

Grafen är lite äldre. Vi har förmånen att se vad som hänt mot slutet.

Riksbanken kommer att producera en snarlik prognos.

Hur förväntas Riksbanken agera på det här?

Det är den stora frågan. Jag ska bara visa den här också...

Enligt vår bedömning så kommer inflationen att falla kraftigt även utan energi.

Vi tror att man då kommer att sänka räntan. Inte primärt på grund av detta.

Men det är en pusselbit. Det är ett väldigt kraftigt fall i BNP.

Kraftigt ökande arbetslöshet, kraftigt sjunkande inflation.

Det tillsammans med att vi tror att man fortfarande ser–

–att det får effekt på ekonomin med lägre räntor.

Alltså tillbaka till negativa räntor.

Men det är inte självklart. Stefan Ingves förefaller mindre benägen–

–att sänka under noll igen.

Men logiken talar för att det blir ytterligare räntesänkning.

–Skulle det ge effekt då? –Det ger en viss effekt på räntor...

...för både hushåll och företag. På det sättet får det effekt för efterfrågan

–När tror ni att sänkningen kommer? –På ordinarie möte i slutet av månaden.

Ingen oväntad sänkning som Fed...?

Nu ska man nog jobba igenom det här materialet.

Vi kan väl kolla på bostadspriserna också.

Det här är vad hushållen tror. De är ju livrädda.

Det här är SEB:s boprisindikator som föll kraftigt i senaste mätningen.

Den avspeglar mars. Nu kommer bopriser för mars.

Den blir väl också som annan data, mycket svagare för andra halvan.

Så vi får inte heller nu se den fulla effekten.

Här finns saker att oro sig för. Stigande arbetslöshet–

–som definitivt ligger i korten. Det är dåligt för bopriser.

Generellt sett svag aktivitet i ekonomin.

Svaga finansiella marknader. Apropå vad en räntesänkning kan göra.

Lägre boräntor är positivt för bomarknaden.

Det är ytterligare en anledning till att sänka räntan.

Men lägre ränta hjälper inte mot att man inte får gå på visningarna.

Nu har de börjat med onlinevisningar. Det kan göra att man inte vågar köpa.

Den här marknaden kan bete sig annorlunda än vanligt på grund av det inslaget.

Det är som vanligt mycket att följa.

Tack för att du kom hit och pratade om makron den här veckan också.

Opec+ har beslutat att skära ned oljeproduktionen med nära 10 miljoner fat per dag med början i maj. I Sverige är det flera faktorer som talar för att Riksbanken kan behöva återgå till minusränta.

Om det och mycket mer i Makroveckan med Handelsbankens chefsstrateg Claes Måhlén och EFN:s Matilda Karlsson.

  • Sektorer att undvika och att investera i13:06

    Sektorer att undvika och att investera i

    Veckan avrundas med snack om den starka börsuppgången tillsammans med finansanalytikern Jonas Olavi. Vilka sektorer tror han kommer att stärkas efter krisen och vilka tror han kommer att försvagas?

  • ECB peppar marknaden med mer QE4:52

    ECB peppar marknaden med mer QE

    ECB utökar QE-programmet PEPP med 600 miljarder euro. Sannolikheten att EU och Storbritannien saknar handelsavtal vid årsskiftet är stor. I dag väntar amerikansk sysselsättning.

  • Fondspararens dilemma15:22

    Fondspararens dilemma

    Aktiv eller passiv fondförvaltning? Det är frågan i EFN Marknad. Programmet gästas av Frida Bratt, sparekonom på Nordnet och Maria Nordqvist, hållbarhetsansvarig på Lannebo Fonder.

  • ”Tyskland storsatsar sig ur krisen”4:30

    ”Tyskland storsatsar sig ur krisen”

    Den tyska regeringen har enats om ett gigantiskt stödpaket till bland annat familjer och bilindustrin. Nu återstår att se vad ECB presenterar för åtgärder i dag.

  • Så förstärks riskerna i pandemin14:12

    Så förstärks riskerna i pandemin

    I dagens EFN Marknad blir det fullt fokus på riskaptit och kreditrisker på marknaderna tillsammans med Sean George från Strukturinvest. Varför är Italien ett orosmoln och varför går börsen starkt trots att riskerna på marknaderna ökar? 

  • Fortsatt ljusning i Kina4:26

    Fortsatt ljusning i Kina

    Kina inleder en PMI-tung dag med positiva siffror. Juni är en kritisk månad i Brexitförhandlingarna. Oljepriset fortsätter uppåt.

Börsindex

OMX Stockholm 30 1.8%
NASDAQ-100 2%
NASDAQ Composite 2.1%

Vinnare & förlorare

Hennes & Mauritz 7.5%
Hexpol 6.6%
NetEnt 5.7%
Stillfront Group -3.1%
Essity -3.6%
Paradox Interactive -4.2%
Uppdaterad fre 17:35
Fördröjning 15 min

Direkt toppnyheter

Få mer av EFN

Missa inga nyheter, prenumerera på våra nyhetsbrev. Markera samtliga nyhetsbrev du vill prenumerera på.

Genom att prenumerera godkänner du att din e-postadress sparas för att vi ska kunna skicka nyhetsbrev till dig. Läs mer här.

Eller hitta oss i sociala medier

  • Därför klarar techbolagen krisen bättre16:03

    Därför klarar techbolagen krisen bättre

    Varför går den tekniktunga Nasdaqbörsen bättre än New York-börsen och vad händer nu när massor av bolag ställt in sina utdelningar? Det är två frågor som Nicklas Andersson från Avanza svarar på i EFN Marknad.

  • Tyskland nära nytt gigantiskt stödpaket5:25

    Tyskland nära nytt gigantiskt stödpaket

    Handelsbankens Kiran Sakaria kommenterar de ekonomiska effekterna av protesterna i USA, Tysklands nya stimulanspaket och storbråket mellan januaripartierna om Las-utredningen.

  • Därför ska börsen upp17:40

    Därför ska börsen upp

    Hur gör man datadriven hållbarhetsanalys? Det svarar Jonas Thulin från Erik Penser Bank på i EFN Marknad. Dessutom avslöjar han varför han tror att börsen ska fortsätta uppåt.

  • ”Ingen vill förstöra börsfesten”0:00

    ”Ingen vill förstöra börsfesten”

    Allt från den stigande geopolitiska oron till börs, räntor, arbetslöshet och inköpschefsindex en masse. Veckans fördjupning i läget på marknaderna och i världsekonomin med Handelsbankens chefstrateg Claes Måhlén.