Fullt fokus på bopriser

Välkommen till ännu ett avsnitt av Makroveckan–

–där jag och Claes Måhlén–

–går igenom det senaste i makrovärlden.

Jag tänkte att vi börjar som vanligt, i förra veckan.

Det var en datafattig vecka, men nåt får du ta med dig.

Inget av det här stack ut eller överraskade.

Det var lite mer av en politikvecka.

Saudiarabien?

Det var dramatik där av geopolitisk natur–

–som har gjort att oljepriset har stigit kraftigt.

I USA är det fortsatt fokus på eventuell skattereform.

Det har som väntat blivit lite käppar i hjulen för Trump–

–som det ser ut just nu.

Betyder det att marknadsreaktionerna uteblev?

Nej, i slutet av veckan blev börsen lite besviken–

–på att det inte går så snabbt.

Vi går snabbt in i denna veckan i stället.

Vi får en amerikansk inflationssiffra på onsdag.

Vi kan väl se hur det har sett ut det senaste halvåret.

Yellen konstaterade att det här överraskar i USA.

Det går bra för ekonomin–

–men inflationen vill inte bete sig som man hoppas.

Det är en effekt av det som hände i våras–

–då inflationsutfallen var under förväntningarna.

De vita är utfall och de blå förväntningarna.

Ni ser inte förväntningarna för oktober–

–men den är kvar på 1,7 %, så man väntar sig samma takt–

–i kärninflationen, rensad för mat och energi.

Vi ska ha en bild till med amerikansk inflation.

Den här visar också PCE-deflatorn. Vad är det?

Första läsningen av inflationen i USA är KPI.

Det Fed fokuserar på är PCE-deflatorn.

Ett annat sätt att mäta inflation.

De följer varandra väl, men är inte alltid på samma nivå.

Den vita linje, PCE-deflatorn, ligger påtagligt under det–

–som kommer att printa i veckan – 1,7 % i kärninflation.

De orange strecken är Feds prognoser–

–för det sista kvartalet varje år.

Då ser ni att det krävs stor acceleration–

–för att Fed ska få rätt. Risken är att man återigen–

–även om man höjer räntan i december–

–får dra ner inflationsförväntningarna.

Finns det inget utfall i inflationen–

–som skulle kunna ändra på att räntan höjs i december?

Nej, om inflationen utfaller lägre än väntat–

–är det snarare så att Fed skruvar sina prognoser–

–för räntebanan längre ut. De avstår inte från höjningen.

En svensk inflationssiffra kommer i morgon.

Även här kikar vi på hur det har sett ut.

Vi ser också lite framåt.

Vi har med Riksbankens och Handelsbankens prognoser.

Hur ser konsensus ut?

Konsensus är på 2 %. Vi och Riksbanken ligger på 1,9 %.

Vi har haft några månader med inflation över målet.

Nu är vi under målet, som väntat.

Det beror delvis på metodförändringar–

–och energipriser som går ner, men rekylerar i november.

Ingen större dramatik i samband med veckans siffra.

Om vi då ser på förväntansbilden jämfört med utfall...

Under vår och sommar var inflationen högre än väntat.

Det är de vita staplarna.

Men i september var utfallet lägre än väntat.

Nu ligger konsensus förväntansbild på 2,0 %.

Vi har ofta tittat på Riksbankens mått resursutnyttjande.

Hur ser det ut?

Det ligger fortsatt på höga nivåer.

Vi brukar hamna här som högst i högkonjunktur.

Vanligen drar sig de underliggande inflationsmåtten uppåt.

Vi har förskjutit resursutnyttjandet här–

–eftersom det tenderar att leda inflationen.

Efter nåt år med högt resursutnyttjande–

–tenderar inflationen att ta fart.

Så den underliggande inflationen kan stiga ytterligare.

Vi ska se vad mer som händer.

Redan i dag får vi besked om–

–vad Finansinspektionen tycker om amorteringskravet.

Det kommer också bostadspriser i morgon.

Fokus börjar skifta från inflation till bostadsmarknad.

Det handlar om riskbilden för Sverige.

Vi har fått indikationer på fallande bostadspriser.

Det här handlar om Finansinspektionens styrelsebeslut–

–om man ska införa tuffare krav i mars nästa år.

Det är sannolikt att man ger bifall till förslaget.

Men det krävs också ett regeringsbeslut.

Det är mer osäkert. Det är skakiga data på bomarknaden.

Det är valår nästa år. Vill man avvakta ytterligare data–

–om prisutvecklingen, och kanske vänta med beslutet?

Det blir troligen beslut i dag om att införa kravet–

–men sista ordet är inte sagt.

EFN är givetvis på plats på presskonferensen–

–som Finansinspektionen håller i eftermiddag.

Du tycker att bostadspriserna–

–är det mest intressanta den här veckan.

Och inte bara jag. Väldigt många frågar sig–

–vart bostadsmarknaden ska ta vägen.

Här ser vi hur många som söker–

–i relation till historiskt snitt, på bostadspriser.

Enligt Google Trends är det rekordmånga–

–som googlar på bostadspriser i Sverige.

Och generellt är vi intresserade av bostadsmarknaden.

Det har varit högt hela vägen.

Men med en kraftig acceleration här.

Det syns också i tidningarna, som skriver mycket om det.

Om vi då ser på hur det verkligen ser ut–

–så är det inte så dramatiskt som man kan ha trott.

Nej, inte om man ser på månadsstatistiken.

Här har vi villor och bostadsrätter.

September innebar ett litet hack ner–

–men ingen större dramatik. Årstakten är ännu positiv.

Den lär bli mindre positiv, då priserna planar ut.

Men ingen stor dramatik än.

Du vill gärna jämföra med Norge–

–som nyligen har haft en liten dipp.

Där har det också spekulerats mycket–

–om ett större prisras–

–men bara för några år sen hade Norge en liten sättning.

Även då spekulerades det om ett stort fall–

–men i stället steg priserna igen.

I år har vi sett ett prisfall på några procent–

–men i oktober kom en liten prisuppgång igen, i Norge.

Det visar bara att om vi inte har–

–en tydligare trigger för prisfall, som stigande räntor–

–är det svårt att se det riktiga raset.

Makroveckan är slut för den här gången.

Vi är tillbaka nästa måndag.

Förra veckan var de största händelserna av politisk natur och kommande vecka fokuserar på bopriserna. Handelsbankens chefstrateg Claes Måhlén går igenom de senaste makrohändelserna tillsammans med Ellinor Beckett.

Börsindex

OMX Stockholm 30 -1%
NASDAQ-100 -0.4%
NASDAQ Composite -0.2%

Vinnare & förlorare

Fenix Outdoor 2.6%
Nolato 1.8%
Lundin Petroleum 1.6%
Axis -2.5%
Hennes & Mauritz -2.8%
Munters -4.1%
Uppdaterad fre 17:35
Fördröjning 15 min

Få mer av EFN

Missa inga nyheter, prenumerera på vårt nyhetsbrev!

Eller hitta oss i sociala medier