Makrosignalerna pekar på uppgång

Välkomna. I söndags var det val i Spanien. Socialdemokratiska PSOE är störst.

Men det är långt ifrån nån förbättring i det svåra läget. Eller?

Det är snarare en försämring. Valet skulle lösa upp lite knutar.

Men de har snarare blivit ännu hårdare.

Det här är symtomatiskt när det gäller val i Europa. Parlamentssituationen är knepig.

Det är svårt att ha regeringsmakten.

Apropå svårt, så ser läget allvarligt ut i Hongkong. Skarpa skott har avfyrats.

Vi backar bandet och vidgar blicken. I Hongkong är marknaden sur i dag–

–men globalt har vi en tid av optimism bakom oss.

Marknaden letar efter nån typ av botten i industricykeln.

Här är industrikonjunkturen, representerad av inköpschefsindex för industrin.

Här är det amerikanska tioårsräntor.

Vi ser hur starkt sambandet är mellan amerikanska räntor, mer än europeiska–

–och den globala industrikonjunkturen.

Vi har haft en kraftig ränteuppgång på båda sidor om Atlanten.

Det har föranletts av det här tecknet på en botten i industrikonjunkturen.

Det här hänger ihop med bilcykeln, som också verkar bottna, och andra faktorer–

–som talar för att det här kan vara botten.

Det innebär nog inte att vi ska göra den här resan i industrikonjunkturen.

Det hänger också ihop med att såna stimulanser inte är att vänta.

Det är antagligen mer av en botten, eller en viss uppgång.

Om man tittar på aktiemarknaden, så finns det en optimism där ute.

Ja, och det hänger ihop med det här. Vi får se om det är överoptimism.

Mycket intressant. Här har vi mer av samma dynamik.

Vi var inne på tioårsräntor. Nu är det den korta delen av den amerikanska kurvan.

Här har vi ett tidigare nämnt samband: kopplingen mellan makro, inköpschefsindex–

–fast nu är det ISM för tjänstesektorn och industrin–

–och vad marknaden förväntar sig av Fed de närmaste tolv månaderna.

Fed har sänkt räntan tre gånger. Man har gjort den här resan på marknaden.

Den blå linjen visar vad som prissätts de närmaste tolv månaderna.

Nu är det knappt en räntesänkning till prissatt.

Det här korrelerar ganska väl med utvecklingen för båda delarna av ekonomin–

–både tjänstesektorn och industrin. Vi har sett ett litet tick upp.

För några månader sen förväntades ekonomin bromsa in. Så blev det.

Nu säger marknaden att det värsta är över.

Men man prisar ändå in en sänkning, så det är ändå en mjuk...

Det är under kommande tolv månader.

Man har plockat bort mycket av vad som var prissatt i år.

Vi bläddrar vidare. Svenska kronan mot euron.

Ja, det här är en intressant resa som vi har gjort med en tydlig kronförstärkning.

Nivåerna är fortfarande svaga, men förra veckan testade vi 200-dagars glidande...

Vi kör sällan teknisk analys här, men det är värt att notera.

Vi studsade, så vi har inte brutit igenom det än så länge.

Men det har varit lite medvind för kronan, från kraftiga motvindar tidigare.

Om vi får se en förstärkning, så är det signifikant ur ett tekniskt perspektiv.

Det får en tekniker uttala sig mer om, men det är tydligt att kronan har...

Det är inte många som tror på kronan längre. Det talar för kronan.

Om den ska "bråka", så tror man snarare på en ytterligare försämring.

En svagare konjunktur är en faktor.

Å andra sidan är en räntehöjning utlovad.

Ja, en räntehöjning är så gott som prissatt.

Vi har intressanta siffror: Inflation, denna vecka, och arbetslöshet.

Det ser inte muntert ut för svensk konjunktur.

Vår bild är, även efter förra veckans riksbanksprotokoll–

–att Riksbanken, framför allt Stefan Ingves, har bestämt sig.

Siffrorna spelar mindre roll. Marknaden prissätter inte riktigt att vi är på noll.

Det lutar mot att det kan hända nåt–

–men det har varit en enorm resa de senaste sex veckorna.

Eftersom den inte baseras i data, utan i en känsla?

Vi tror som sagt att Riksbanken vill komma till noll.

Det har man inte bekräftat, men bilden går inte ihop på nåt annat sätt.

I fredags hade vi ett räntespecial i Börslunch.

Då sa man att marknaden gillar nollränta. Räntemarknaden blir enklare att förstå.

Ja, många klappar händerna, inte för att det skulle vara logiskt att höja just nu–

–utan för att man lämnar negativa räntor.

Vi ska blicka framåt. Det är idel inflation och BNP.

Det är inflation både i USA och Sverige.

Och så är det svensk arbetslöshet.

Vi ska också nämna tysk BNP för tredje kvartalet.

Så här ser det ut för svenska inflationssiffror.

Nu börjar resan, både i exklusive energi och i huvudsiffran KPIF.

Nu går det upp. Det är delvis en baseffekt mot hur det tidigare har sett ut.

Det här är nog lägre än Riksbanken har räknat med, en tiondel–

–både för inflationen inklusive energi och exklusive energi.

Det är inte tillräckligt för att man ska bekymra sig över decemberhöjningen.

Mycket talar för att inflationen permanentas under målet–

–framför allt rensat för energi.

Riksbanken kan behöva skruva ner sina inflationsprognoser, men inte i närtid.

Arbetslösheten är intressant, eftersom vi har haft en databrist.

Det vi tar med oss av det som SCB har kommunicerat hittills–

–är att den här formationen antagligen inte är korrekt.

Nivån vet vi inte mycket om. Det finns inte ens prognoser inför veckans siffra.

Den gäller oktober.

Det kommer nog mer information om hur felet har begåtts och vad det inneburit.

Hur gör vi i Sverige? I USA brukar man korrigera tidigare data när man får ny.

När det gäller KPI, så kan inte det justeras.

Där är nivåerna lagstadgade.

Arbetslösheten kommer att revideras efter veckans siffra.

Det blir spännande att se var kurvan tar vägen. Bra. Amerikansk KPI, då?

Ja, här har vi kärnmåttet i form av PCE-deflatorn–

–som Fed föredrar att titta på och som ligger lägre än KPI-siffran.

KPI-siffran får vi först, därför får den mest uppmärksamhet.

Den har kommit upp påtagligt och ligger på hyggliga nivåer.

Vi har sett att lönerna har decelerarat lite. Samtidigt har kostnadstrycket ökat.

Det är intressanta nivåer i det här läget. Makro ser okej ut.

Fed signalerar att man inte ska sänka räntan mer i dagsläget.

Det kanske bekräftas av inflationssiffrorna.

Det ser ut att vara en nedåttrend där. Vad är det som skiljer dem åt?

Hur stor vikt det har för olika grupper–

–är det som framför allt påverkar de här nivåerna.

Fed tycker att det här måttet är mer representativt för inflationstrycket.

Det är lägre än en centralbank skulle önska sig.

Här är industriproduktion. Vi har fått den tyska siffran, men väntar på euro-zonens.

Man anar inte det här. Nu är det en nivå vi tittar på. Det är indexerat till 2008.

Även om utvecklingen i Tyskland har varit svagare än i Europa som helhet–

–så är nivån fortfarande högre än före finanskrisen, om vi går tillbaka så långt.

–Den ser vi här. –Orange är över den blå.

Resan har varit bekymmersam. Det är mycket bilindustri, men inte bara.

Nu kanske man kan ana att man håller på att hitta en botten här.

Då blir det samma sak för industrin i Europa.

Vi håller utkik efter en fiskekrok uppåt i euron.

Vi har sett lite orderingång i industrin, som ser lite bättre ut.

Det talar inte för en fortsatt nedgång i industrin i Europa.

Det låter hoppingivande. Här har vi tysk BNP.

Det är som det brukar: Först går industrin svagt. Sen följer tjänstesektorn.

När vi nu får BNP siffror för tredje kvartalet i Europa–

–så talar mycket för ytterligare en nedgång i ekonomin.

Det är marginellt. Det är en tiondel i Q2. Det kan bli en tiondel i Q3.

Det är inte mycket att skriva hem om.

Men det definieras som teknisk recession, så det kan bli en del rubriker.

Nollsiffran är inte bara viktig för Riks- banken, men vi kommer från andra hållet.

Kinesisk industriproduktion ser disparat ut.

Inköpschefsindex har kommit upp. Det är tre månaders glidande genomsnitt–

–för den är ganska skakig. Även den bör göra resan uppåt.

Även i Kina... Kina är en viktig motor i industricykeln globalt.

Där bör vi se att den inte decelererar, utan att den finner lite fast mark.

Om den inte gör det, så blir industricykeln mer bekymmersam.

Det är bättre siffror från Kina. Det är en viss stabilisering.

Vi får hoppas på det. Annars får väl Kina dra i gång sina stimulansåtgärder.

Tack för den här gången. Vi ses igen om en vecka.

Efter en tid av optimism på marknaden är det allt fler indikatorer som pekar på fortsatt uppgång. I veckan väntar inflationssiffror från Sverige och USA samt industriproduktion från eurozonen och USA.

Handelsbankens chefstrateg Claes Måhlén och EFN:s Gabriel Mellqvist reder ut de senaste händelserna på marknaderna och tar en titt i agendan.

  • WTO varnar för kollaps3:42

    WTO varnar för kollaps

    Demokraterna ökar pressen på president Trump. WTO varnar för att världshandelns rättssystem står inför en kollaps. Lägre inflationsförväntningar i Sverige.

  • Fomo driver marknaden mer än Tina17:40

    Fomo driver marknaden mer än Tina

    Börslunch inleder veckan med Mattias Isakson från Swedbank och Mattias Cullin från Danske Bank. På agendan står bland annat Tina, makro, medelstora bolag och vinsttillväxt.

  • Därför ger Fastpartner ut D-aktier3:10

    Därför ger Fastpartner ut D-aktier

    Fastighetsbolaget Fastpartner vill emittera D-aktier för att kunna höja sitt kreditbetyg och samtidigt möjliggöra fortsatt tillväxt. Vice vd Christopher Johansson förklarar närmare.

  • Centralbankerna stöps om11:19

    Centralbankerna stöps om

    I veckan levereras räntebesked från Federal Reserve och ECB. På torsdag hålls det val i Storbritannien. Dessutom får vi en hel del statistik, bland annat inflation och arbetslöshet från Sverige.

  • Kinas export fortsätter falla2:56

    Kinas export fortsätter falla

    Svag kinesisk export men importen har stabiliserats. Demonstrationer mot Frankrikes pensionsreform. För tidigt att säga om tysk industri har nått botten.

Börsindex

OMX Stockholm 30 -0.6%
NASDAQ-100 -0.4%
NASDAQ Composite -0.4%

Vinnare & förlorare

Embracer 0.9%
Sectra 0.9%
Klövern 0.8%
Catena -1.2%
Hennes & Mauritz -1.7%
Getinge -1.7%
Uppdaterad tis 09:33
Fördröjning 15 min

Få mer av EFN

Missa inga nyheter, prenumerera på våra nyhetsbrev. Markera samtliga nyhetsbrev du vill prenumerera på.

Genom att prenumerera godkänner du att din e-postadress sparas för att vi ska kunna skicka nyhetsbrev till dig. Läs mer här.

Eller hitta oss i sociala medier