En vecka späckad med räntebesked

Välkommen till Makroveckan–

–där vi går igenom de viktigaste makrohändelserna.

Lena Fahlén, vi börjar med sysselsättningen i USA.

228 000 nya jobb skapades i november.

Det var bättre än väntat.

Ja, marknaden hade väntat sig en ökning på 195 000.

Så en stark siffra och en bredbasig uppgång–

–i antalet jobb: inom tillverkning, bygg och service.

En stark siffra, vilket var bra.

Vi har haft lite svagare siffror än väntat tidigare.

Det beror mycket på vädereffekterna i USA–

–och vi har inte kunnat lita på statistiken.

Nu är siffran mer normal.

Och arbetslösheten fortsätter sjunka.

Den ligger väldigt lågt, på 4,1 %.

Det är den lägsta nivån på 17 år.

Och dessutom, utöver de här starka siffrorna–

–var också löneökningarna lägre än väntat.

Det är nåt börsen gillade så det blev nya börsrekord igen.

Men Fed gillar kanske inte det.

Nej, det är ett mysterium att inflationen inte tar fart.

Man vill se, och indikatorerna tyder på det–

–att inflationen och lönerna tar fart.

Men än så länge ingen tydlig bekräftelse på det.

Vi ska se vad som händer i veckan.

Det rasar in penningpolitiska besked–

–från USA, ECB, Bank of England och Norges Bank.

Sen kommer svenska inflationssiffror och bostadspriser.

Vi börjar med huvudnumret – Fed-beskedet.

Vad är förväntningarna? En räntehöjning är väl helt klar?

Ja, de flesta ekonomer och marknaden tror på en höjning–

–på 25 punkter. Det är väldigt väl inprisat i statistiken.

Det spännande är vad man gör med prognoserna.

Fed kommer att behöva revidera upp tillväxtprognoserna.

Men kanske ta ner sina inflationsprognoser.

Lönerna var ju svagare än väntat–

–och även den faktiska inflationen.

Men man förväntas inte göra nåt med sina ränteprognoser–

–utan marknaden tror fortsatt på en prognos–

–med tre höjningar även nästa år.

Kan det hända nåt med QE?

Möjligen kommenterar man programmet.

Fed har inlett minskningen av balansräkningen.

Man tar ner den med 5 miljarder dollar per månad.

Marknaden är intresserad av vilken slutpunkt man ser:

Vad är en ny, normal balansräkning?

Men nog för tidigt att få besked på onsdag.

Vi går över till ECB. Där förväntas man inte göra nåt.

Nej, förra mötet var det mycket fokus på det–

–och då sa ECB att man minskar ner sitt QE-program–

–från 60 till 30 miljarder euro per månad–

–som man köper för, från januari till september.

Marknaden undrar vad som sker sen–

–men det får vi knappast besked om nu.

Men vi kommer att få nya tillväxtprognoser.

Även här behöver centralbanken ta upp sin prognos–

–på tillväxten nästa år.

Även inflationen kan behövas ta upp något–

–till skillnad från Fed, men ECB och Draghi vill nog inte–

–sända några hökiga signaler, utan säger nog–

–att det krävs en expansiv penningpolitik–

–för att löner och inflation ska ta fart.

Ett land där man har sett inflation är ju Storbritannien–

–med det försvagade pundet. Vad väntar sig marknaden?

Även där ska visst räntan hålla sig kvar på samma nivå.

Ja, man gjorde ju en höjning förra mötet.

Men den var väldigt duvig.

Man var väldigt noga med att man nu ska avvakta.

Att man höjde beror på att inflationen är hög, runt 3 %.

Man tar också bort krissänkningen efter brexit-valet.

Vi väntar oss inte att man höjer i snabb takt framöver–

–utan att det går långsammare än vad marknaden tror.

Det beror på att brexitförhandlingarna väntas gå trögt–

–även om fas 1 om skilsmässan är avslutad.

Man ska nu gå in i fas 2 om den nya handelsrelationen.

Det kan bli stökigt och påverka ekonomin neråt.

Och så sist, och kanske minst, Norges Bank–

–och vad marknaden väntar sig.

Ja, och inte heller här väntar man sig–

–några förändringar av penningpolitiken nu.

Men man kanske tar upp sin bana–

–för framtida räntehöjningar och tidigarelägger dem lite.

Det beror på att oljepriset har varit lite högre–

–kronan lite svagare, och företagen i Norge–

–uttrycker starkare optimism och tillväxten ser bättre ut.

Så man tar nog upp räntebanan lite–

–vilket kan innebära högre korträntor och starkare krona.

Och det kommer svenska inflationssiffror.

Det är lite blandade prognoser:

Handelsbankens och Riksbankens prognos.

Berätta gärna vad konsensus är.

Vi förväntar oss att inflationen, i månadstakt–

–stiger med 0,1 %, vilket är en årstakt på 1,9 %.

Det skiljer sig lite mot Riksbanken.

Det är ingen stor dramatik i det här.

Energipriserna har varit högre än vad Riksbanken trodde.

Rensat för det, är vår prognos i linje med Riksbankens.

Marknaden tror att inflationen ska öka något mer–

–med 0,2 % i månadstakt.

Och fortfarande under gränsen på 2 %.

Ja, och bubblan vi hade här uppe...

Oj, nu råkade jag... Vi går vidare.

Den där pluppen upp, var paketresorna.

De flesta trodde att det skulle falla ner.

Det var mätningseffekter.

Den underliggande inflationen och resursutnyttjande.

Vad är det för typ av mått?

Det grundas på enkät- och arbetsmarknadsdata–

–där man ser på hur ansträngd ekonomin är–

–utifrån lediga resurser.

När den är på hög nivå finns det inte så många.

Det börjar bli svårt att hitta rätt kompetens–

–och att ha lediga resurser i fabriken.

Det brukar normalt leda till högre inflation.

Det blå fältet är olika mått på underliggande inflation.

Man kanske rensar för energi eller olika extremvärden.

Om man ser på intervallet för de sex, sju olika måtten–

–ser man att det är på väg uppåt, om än inte dramatiskt.

Då RU-måttet går uppåt, förväntas det här följa efter.

Inflationen lär tuffa på, om än försiktigt.

Här har vi inflationsförväntningar mot utfall.

Förutom förra gången har det blivit en högre inflation–

–än vad man har trott ganska många gånger.

Här har vi paketresorna som spökar–

–där inflationen blev högre än väntat.

Sen har det varit tvärtom de senaste två månaderna–

–då det har blivit lite lägre inflation.

Bland annat har det varit svagare i detaljhandel och så.

Då ska vi avrunda med högaktuella bopriser.

Fortsätter det neråt?

Det är svårt att veta. Men om man ser på mäklarstatistik–

–så tyder det mesta på att fallet fortsätter även nu.

Det kan möjligen gå ner på negativa nivåer i årstakt.

Mäklarstatistiken är lite svårtolkad–

–men det mesta tyder på ett fall–

–och kanske en stabilisering i slutet av månaden–

–på bostadsrätter i Stockholm.

Här ser vi prisfall från toppen.

Vi är nästan nere på de nivåer vi hade vid eurokrisen.

Det är bara fall vi ser här.

Från den högsta punkten, som vi hade i år.

Men till skillnad från vid eurokrisen 2012–

–och finanskrisen 2008–2009–

–har vi i dagsläget en ganska stark omvärld.

Det här drivs mer av inhemska faktorer.

Vi kanske har byggt för många exklusiva bostadsrätter.

Men övrig svensk statistik fortsätter att vara stark.

Det var rätt mycket fokus på konsumentpriserna senast–

–för att se om avmattningen på bostadsmarknaden–

–har smittat konsumenternas humör.

Då såg man ett högt konsumentförtroende.

Vi följer utvecklingen med spänning. En nedgång väntas.

Ska fallet bli djupare för att påverka övrig ekonomi?

Ja, och när man ser tillbaka på fallen vi hade här–

–fick vi inga stora effekter i tillväxten.

Det krävs ett djupare fall, och fundamentala faktorer–

–talar just nu mot ett sånt fall.

Vi har låga räntor, låg arbetslöshet och en stark omvärld.

Makroveckan är slut för den här gången.

Vi är tillbaka nästa måndag. Hej då.

Den här veckan ser vi fram emot inte mindre än fyra räntebesked – ECB, Bank of England, Norges Bank och huvudnumret Federal Reserve. Från Sverige får vi inflationssiffror och högintressant boprisstatistik.

Ellinor Beckett och ställföreträdande analyschef Lena Fahlén går igenom veckans höjdpunkter på makroagendan.

  • Sommartrubbel för Clas Ohlson2:40

    Sommartrubbel för Clas Ohlson

    Tinders grundare stämmer Match. Turkiet bojkottar Apple. Global Gamings och THQ övertygar. Africa Oils kräftgång fortsätter. Precise omsättning sjunker.

  • Kinas bopriser fortsätter stiga2:48

    Kinas bopriser fortsätter stiga

    Det är fortsatt spänt mellan USA och Turkiet. På dagens agenda har vi konsumentprisindex och PPI från Storbritannien och detaljhandelssiffror från USA. De viktigaste händelserna på marknaderna med Kiran Sakaria.

  • Spararnas aktiefavoriter i sommar15:41

    Spararnas aktiefavoriter i sommar

    Hur agerade spararna under sommaren och vilka var de viktigaste ekonomiska händelserna? Börslunch sammanfattar sommaren med hjälp av Johanna Kull från Avanza och Michael Livijn från Nordea.

  • 10:29

    "Värre än det värsta vi befarat"

    Den turkiska liran har fallit stort den senaste tiden och president Erdogan vidhåller att låga räntor är det Turkiet behöver nu. Emre Akcakmak, förvaltare på East Capital Turkiet, håller inte med.

Börsindex

OMX Stockholm 30 -0.9%
NASDAQ-100 -1.2%
NASDAQ Composite -1.2%

Vinnare & förlorare

THQ Nordic 18.9%
Paradox Interactive 7%
Holmen 6%
SSAB -3.6%
Sandvik -4.2%
Boliden -4.2%
Uppdaterad ons 17:35
Fördröjning 15 min

Få mer av EFN

Missa inga nyheter, prenumerera på våra nyhetsbrev. Markera samtliga nyhetsbrev du vill prenumerera på.

Genom att prenumerera godkänner du att din e-postadress sparas för att vi ska kunna skicka nyhetsbrev till dig. Läs mer här.

Eller hitta oss i sociala medier

  • 4:04

    "Erdogan har kniven mot strupen"

    Krisen i Turkiet står fortsatt i fokus. Från Kina har vi fått oväntat svag statistik. De viktigaste händelserna på finansmarknaderna med valutastrateg Lars Henriksson.

  • Så het var börssommaren16:00

    Så het var börssommaren

    När Börslunch är tillbaka efter sommaruppehållet snackas det bland annat om Pandora, Life Science, Netent, H&M, Assa Abloy och Ahlsell. Och så summeras givetvis sommarportföljerna.

  • Probis vinst stiger3:41

    Probis vinst stiger

    De senaste och viktigaste börsnyheterna med Matilda Karlsson och Johan Fohlin.