Centralbankerna bromsar in

Välkomna till Makroveckan.

Helgens kinesiska statistik har skapat rubriker.

Handelsdata, både export och import-

-var svagare än förväntat i november.

Datan är skakig och volatil, men det stämmer-

-med andra indikatorer för ekonomin. En inbromsning-

-som inte tycks vara USA–relaterad.

Där går exporten från Kina snabbare-

-för att man tar höjd för ökade tullar.

Men svag kinesisk data, särskilt för importen.

USA:s sysselsättning kom i fredags. Svagare än väntat.

Ingen inbromsning, men svagare än väntat.

Drygt 150 000 ökade den totala sysselsättningen-

-mellan oktober och november.

Bilden visar att siffrorna kan variera rätt mycket.

I september svagare, i oktober kom det tillbaka starkt-

-och sen ner igen. De här siffrorna är inget tecken-

-på att saker sker i USA:s ekonomi. Åtminstone inte-

-på arbetsmarknaden. Mycket talar för-

-att sysselsättningen fortfarande har bra fart.

Ekonomin går för fullt-

-men vissa bolag har svårt att hitta folk.

Man har talat om det, men sysselsättningstillväxten-

-har ändå varit starkare än förväntat.

De som har svårt att rekrytera får höja lönerna.

3,1 % var nivån i oktober, liksom i november.

På marginalen lite lägre än förväntat. Inflationstrycket-

-har också varit svagare än förväntat.

Åtminstone enligt de redovisade siffrorna.

Bolagen har svårt att hitta folk.

Den oranga linjen visar andelen av småbolagen-

-som har ont om arbetskraft. Historiskt höga nivåer-

-som vi även ser i andra länder som Sverige. USA:s löner-

-har börjat ta fart, men inte mer än förväntat.

Fed–förväntningarna har sjunkit ytterligare.

Marknadens prissättning av Fed–räntan i slutet av 2019.

Det här är Feds senaste medianprognos-

-från september. Om två veckor uppdateras siffrorna.

Den har sjunkit, en och en halv räntehöjning förväntas.

Enligt marknaden är sannolikheten 70 %-

-för en decemberhöjning. Analytikerna-

-är nästan helt eniga. Marknaden nosar på ett scenario-

-som skiljer sig från konsensus i analyskåren.

Skiljer den sig från deras bild?

Ja, definitivt. Diskrepansen är stor.

Datan från USA är rätt stark, men trots det-

-prissätter marknaden att Fed snart är klara-

-med att höja räntan. Det hänger ihop med-

-andra finansiella marknader. Börsen är ner igen-

-nära bottennivåerna i oktober och november.

Åter svaga börser, globalt svagare konjunktur...

Och handelskonflikten. G20–mötet gav inte-

-den efterlängtade lättnaden.

Huawei–gripandet har skapat oro och rubriker.

Här syns fler effekter.

Grafen visar de svenska verkstadsbolagen.

Beräkningarna görs i dollar.

Ofta finns en växelverkan mellan krona och kurs i bolagen.

Mätt i dollar finns en fin samvariation-

-med den globala industricykeln.

Verkstadsbolagen har det tufft. En fortsatt inbromsning-

-i global industriaktivitet prissätts.

Den svaga kronan gör att Nobelpriset för första gången-

-ligger under 1 miljon dollar. Även oljepriset har skakat.

Opec–möte och politisk dramatik.

Förra veckan föll de flesta tillgångspriser, men oljan-

-stabiliserades efter produktionsnedskärningar-

-främst Saudi får bära bördan. Ryssland spelade tufft-

-och minskade sin produktion mindre än Saudi.

Nån typ av botten nåddes på 60 dollar fatet.

Det fallande oljepriset har varit tufft för börsen.

Nu slipper man åtminstone det.

Kanske glädjer det julhandlande amerikaner.

Kanske får vi besked om Sveriges regeringsbildning i dag.

Ska man hålla koll på det?

Marknaden fokuserar inte på det, men det påverkar förstås-

-förutsättningarna för ekonomin 2019.

Särskilt eftersom skattesänkningar tycks ligga i korten.

Ingen "gamechanger" för svensk ekonomi-

-men våra prognoser påverkas på marginalen.

Vi har också brittisk politik.

Vad röstar parlamentet om på tisdag?

Mays avtal mellan EU och Storbritannien.

Situationen är unik. Frågan är snarast-

-hur mycket stryk hon får, än om avtalet går igenom.

Situationen blir ännu jobbigare för Tory–regeringen.

Beroende på hur mycket stryk hon får-

-kan vi bedöma vägen framåt. Även KPI-

-och inflationssiffror har kommit.

Vi talar mindre om ECB än Fed.

ECB ligger långt från att höja räntan.

De fortsätter att "inte höja räntan".

I veckan avslutas sannolikt QE–programmet-

-obligationsköpen avslutas.

Men balansräkningen sjunker troligen inte 2019-

-utan ligger stabilt, som ECB sagt tidigare.

Trots svag europeisk konjunkturdata-

-och instabila finansiella marknader.

Marknaden prissätter-

-mindre sannolikhet för en räntehöjning i slutet av 2019-

-runt 10 punkter prissätts-

-fram till och med slutet av 2019. Väsentligt-

-för Riksbanken som inte vill ligga för långt före ECB.

Viktigt för den som vill ha koll på Riksbanken.

En faktor som motsäger höjningar från Riksbanken.

Åtminstone för extra försiktighet.

Kan man tänka sig nya stödköp?

Obligationsmarknaden är ju orolig.

Inget går att utesluta, men det ligger nog långt bort.

Mycket dramatik krävs för att hamna i det.

Andra typer av verktyg kan tänkas för att hantera Italien.

Italiens regering har nu ett mjukare tonläge-

-mot Bryssel. Så ECB vill nog inte flagga för det nu.

Amerikansk inflation kommer snart.

Flera månader i rad-

-har inflationen varit lägre än förväntat.

Lite tröst för marknaden.

Motsatsen hade gjort det svårare för Fed-

-att pausa räntehöjningarna.

Inflationen väntas stiga jämfört med förra månaden:

Strax över 2 %, enligt KPI:s mått på kärninflation.

Rensat för mat och energi.

Bilden är att den sjunkit lite, liksom PCE.

Lite svagare inflationstryck som underlättar Feds vägval.

I Sverige får vi också inflationssiffror.

Vad kan vi vänta oss?

Siffrorna blir avgörande för Riksbankens besked-

-om en dryg vecka, efter decembermötet.

I oktober blev inflationen lägre än väntat-

-exklusive energi. Vi räknar med att gapet består-

-runt två tiondelar, och att Riksbanken avvaktar-

-för att se vad som sker med siffrorna i december.

Enligt dem sker höjningen i december eller februari-

-inte helt säkert, men med största sannolikhet.

Med den här datan föredrar Riksbanken nog att vänta.

Det hänger ihop med den svagare globala utvecklingen-

-oro på finansiella marknader och lägre prissättning-

-på utländska centralbanker.

Tidigare verkade december vara favoritalternativet-

-men nu lutar det mot februari.

Inflationssiffrorna som Riksbankens huvudmål...

Den sjunker på grund av oljeprisfallet-

-som sänker bensinpriset. För Riksbanken-

-är det nu mindre viktigt. De tittar på det rensat-

-från de volatila energipriserna.

Även bostadspriserna har varit volatila.

Nja... De har varit rätt stabila.

På sistone.

Under 2018 har de gått sidledes.

De här månadsförändringstalen är säsongsrensade.

Svagt ner, svagt upp. Vi räknar med att det fortsätter så.

Men oron...

Här var det volatilitet.

Norges bank...

Utländska centralbanker, även Norge är utlandet...

En ny räntebana kommer.

Vi räknar med att det som sker utomlands påverkar Norge.

Lite nedjusterat här, rätt marginellt.

Räntehöjningskampanjen tonas ner något.

En del av den internationella trenden.

Tack, Claes och alla tittare.

Marknaden tror allt mindre på Federal Reserves prognos för räntehöjningar under 2019. I veckan kommer svensk inflation, vilket blir avgörande för Riksbanken. ECB väntas avsluta QE-programmet, men det är långt kvar till höjning.

I Storbritannien röstar parlamentet om Brexitavtalet under tisdagen.

Analys av veckan som gått och förväntningar på veckan som kommer med Gabriel Mellqvist och Handelsbankens chefstrateg Claes Måhlén.

  • Evolution Gaming ökar gapet till konkurrenterna8:49

    Evolution Gaming ökar gapet till konkurrenterna

    Evolution Gamings aktie rusade efter rapporten som bland annat visade en stark omsättningsökning. Bolagets vd Martin Carlesund berättar om vad som gjort superrapporten möjlig och hur spelmarknaden ser ut efter de nya regleringarna. Dessutom svarar han på ett gäng tittarfrågor om bland annat marknaden i USA och framtidens innovationer.

  • NCC lyckas bra trots dämpad bomarknad3:32

    NCC lyckas bra trots dämpad bomarknad

    Byggbolaget NCC rapporterar lägre resultat men högre orderingång än väntat. Bolagets vd Tomas Carlsson kommenterar rapporten och den starka orderstocken trots selektivitet bland projekten. Dessutom svarar han på en tittarfråga. 

  • ”Verkstad är doften av riktig BNP”6:56

    ”Verkstad är doften av riktig BNP”

    Veckan har bjudit på många viktiga rapporter från både storbanker och tunga verkstadsbolag. Sparekonomen Joakim Bornold från Söderberg & Partners kommenterar bland annat läget i banksektorn, Volvos rapport och vad korrelationen mellan verkstad och konjunktur säger om framtiden.

  • För sent att hoppa på Tele22:49

    För sent att hoppa på Tele2

    Tele2 har lyckats kompensera de fallande priserna med ett ökat kundintag trots en svår marknad. Det menar Paretos analyschef Stefan Wård, som diskuterar bolagets rapport tillsammans med Albin Kjellberg. Fokus ligger på prispressen, sammanslagningen med Comhem och köpläget som kan ha passerat. 

  • Dometic parerar för effekterna av handelskriget9:05

    Dometic parerar för effekterna av handelskriget

    Dometic meddelade i sin rapport för årets andra kvartal att rörelseresultatet var något lägre än väntat och helårsprognosen sänks till negativ organisk tillväxt. Bolagets vd Juan Vargues kommenterar rapporten och berättar hur handelskriget påverkat såväl kvartalet som planerna framöver. 

  • Högt och lågt från Sandvik3:02

    Högt och lågt från Sandvik

    Sandvik rapporterar det näst bästa resultatet någonsin och efterfrågan ligger på historiskt höga nivåer. Samtidigt märks en svagare aktivitet i de korta cykliska affärerna och personalstyrkan ska minskas med 2 000 personer under andra halvan av 2019. Bolagets vd Björn Rosengren kommenterar. 

Börsindex

OMX Stockholm 30 1.8%
NASDAQ-100 -0.9%
NASDAQ Composite -0.7%

Vinnare & förlorare

Evolution Gaming Group 12.2%
Nolato 7.5%
Volvo 5.5%
Intrum Justitia -3.3%
Lifco -3.5%
NCC -4.5%
Uppdaterad fre 17:35
Fördröjning 15 min

Få mer av EFN

Missa inga nyheter, prenumerera på våra nyhetsbrev. Markera samtliga nyhetsbrev du vill prenumerera på.

Genom att prenumerera godkänner du att din e-postadress sparas för att vi ska kunna skicka nyhetsbrev till dig. Läs mer här.

Eller hitta oss i sociala medier

  • Kalendereffekt tynger Sweco7:11

    Kalendereffekt tynger Sweco

    Teknikkonsulten Sweco rapporterade under tisdagen för årets andra kvartal och resultatet kom in 12 procent bättre än föregående år justerat för kalendereffekt. Bolagets vd Åsa Bergman kommenterar rapporten och förklarar hur färre arbetstimmar har drabbat resultatet. Dessutom berättar hon om förvärven av MLM Group i Storbritannien och IMP i Tyskland.

  • Analytikern: Inga moln på fastighetshimlen6:09

    Analytikern: Inga moln på fastighetshimlen

    Fastighetsbranschen har haft en aktiv vecka med kapitalmarknadsdagar i Båstad och flera kvartalsrapporter. Analytikern Albin Sandberg från Kepler Cheuvreux kommenterar bland annat optimismen i branschen...

  • Ökad försäljning lyfter JM3:33

    Ökad försäljning lyfter JM

    Bostadsjätten JM presenterade under fredagsmorgonen sin rapport för årets andra kvartal och resultatet kom in över analytikernas förväntningar. Aktien steg med 7 procent på beskedet. Bolagets vd Johan Skoglund är nöjd med kvartalet och berättar bland annat om planerna kring förvärv och en stor kommande försäljning av hyresrättsprojekt.

  • En titt på CSPP3:25

    En titt på CSPP

    CSPP är programmet ECB använder för att stödköpa obligationer. Sean George från Strukturinvest berättar hur det fungerar och hur en strategi kan läggas upp med programmet i åtanke.