Centralbankerna bromsar in

Välkomna till Makroveckan.

Helgens kinesiska statistik har skapat rubriker.

Handelsdata, både export och import-

-var svagare än förväntat i november.

Datan är skakig och volatil, men det stämmer-

-med andra indikatorer för ekonomin. En inbromsning-

-som inte tycks vara USA–relaterad.

Där går exporten från Kina snabbare-

-för att man tar höjd för ökade tullar.

Men svag kinesisk data, särskilt för importen.

USA:s sysselsättning kom i fredags. Svagare än väntat.

Ingen inbromsning, men svagare än väntat.

Drygt 150 000 ökade den totala sysselsättningen-

-mellan oktober och november.

Bilden visar att siffrorna kan variera rätt mycket.

I september svagare, i oktober kom det tillbaka starkt-

-och sen ner igen. De här siffrorna är inget tecken-

-på att saker sker i USA:s ekonomi. Åtminstone inte-

-på arbetsmarknaden. Mycket talar för-

-att sysselsättningen fortfarande har bra fart.

Ekonomin går för fullt-

-men vissa bolag har svårt att hitta folk.

Man har talat om det, men sysselsättningstillväxten-

-har ändå varit starkare än förväntat.

De som har svårt att rekrytera får höja lönerna.

3,1 % var nivån i oktober, liksom i november.

På marginalen lite lägre än förväntat. Inflationstrycket-

-har också varit svagare än förväntat.

Åtminstone enligt de redovisade siffrorna.

Bolagen har svårt att hitta folk.

Den oranga linjen visar andelen av småbolagen-

-som har ont om arbetskraft. Historiskt höga nivåer-

-som vi även ser i andra länder som Sverige. USA:s löner-

-har börjat ta fart, men inte mer än förväntat.

Fed–förväntningarna har sjunkit ytterligare.

Marknadens prissättning av Fed–räntan i slutet av 2019.

Det här är Feds senaste medianprognos-

-från september. Om två veckor uppdateras siffrorna.

Den har sjunkit, en och en halv räntehöjning förväntas.

Enligt marknaden är sannolikheten 70 %-

-för en decemberhöjning. Analytikerna-

-är nästan helt eniga. Marknaden nosar på ett scenario-

-som skiljer sig från konsensus i analyskåren.

Skiljer den sig från deras bild?

Ja, definitivt. Diskrepansen är stor.

Datan från USA är rätt stark, men trots det-

-prissätter marknaden att Fed snart är klara-

-med att höja räntan. Det hänger ihop med-

-andra finansiella marknader. Börsen är ner igen-

-nära bottennivåerna i oktober och november.

Åter svaga börser, globalt svagare konjunktur...

Och handelskonflikten. G20–mötet gav inte-

-den efterlängtade lättnaden.

Huawei–gripandet har skapat oro och rubriker.

Här syns fler effekter.

Grafen visar de svenska verkstadsbolagen.

Beräkningarna görs i dollar.

Ofta finns en växelverkan mellan krona och kurs i bolagen.

Mätt i dollar finns en fin samvariation-

-med den globala industricykeln.

Verkstadsbolagen har det tufft. En fortsatt inbromsning-

-i global industriaktivitet prissätts.

Den svaga kronan gör att Nobelpriset för första gången-

-ligger under 1 miljon dollar. Även oljepriset har skakat.

Opec–möte och politisk dramatik.

Förra veckan föll de flesta tillgångspriser, men oljan-

-stabiliserades efter produktionsnedskärningar-

-främst Saudi får bära bördan. Ryssland spelade tufft-

-och minskade sin produktion mindre än Saudi.

Nån typ av botten nåddes på 60 dollar fatet.

Det fallande oljepriset har varit tufft för börsen.

Nu slipper man åtminstone det.

Kanske glädjer det julhandlande amerikaner.

Kanske får vi besked om Sveriges regeringsbildning i dag.

Ska man hålla koll på det?

Marknaden fokuserar inte på det, men det påverkar förstås-

-förutsättningarna för ekonomin 2019.

Särskilt eftersom skattesänkningar tycks ligga i korten.

Ingen "gamechanger" för svensk ekonomi-

-men våra prognoser påverkas på marginalen.

Vi har också brittisk politik.

Vad röstar parlamentet om på tisdag?

Mays avtal mellan EU och Storbritannien.

Situationen är unik. Frågan är snarast-

-hur mycket stryk hon får, än om avtalet går igenom.

Situationen blir ännu jobbigare för Tory–regeringen.

Beroende på hur mycket stryk hon får-

-kan vi bedöma vägen framåt. Även KPI-

-och inflationssiffror har kommit.

Vi talar mindre om ECB än Fed.

ECB ligger långt från att höja räntan.

De fortsätter att "inte höja räntan".

I veckan avslutas sannolikt QE–programmet-

-obligationsköpen avslutas.

Men balansräkningen sjunker troligen inte 2019-

-utan ligger stabilt, som ECB sagt tidigare.

Trots svag europeisk konjunkturdata-

-och instabila finansiella marknader.

Marknaden prissätter-

-mindre sannolikhet för en räntehöjning i slutet av 2019-

-runt 10 punkter prissätts-

-fram till och med slutet av 2019. Väsentligt-

-för Riksbanken som inte vill ligga för långt före ECB.

Viktigt för den som vill ha koll på Riksbanken.

En faktor som motsäger höjningar från Riksbanken.

Åtminstone för extra försiktighet.

Kan man tänka sig nya stödköp?

Obligationsmarknaden är ju orolig.

Inget går att utesluta, men det ligger nog långt bort.

Mycket dramatik krävs för att hamna i det.

Andra typer av verktyg kan tänkas för att hantera Italien.

Italiens regering har nu ett mjukare tonläge-

-mot Bryssel. Så ECB vill nog inte flagga för det nu.

Amerikansk inflation kommer snart.

Flera månader i rad-

-har inflationen varit lägre än förväntat.

Lite tröst för marknaden.

Motsatsen hade gjort det svårare för Fed-

-att pausa räntehöjningarna.

Inflationen väntas stiga jämfört med förra månaden:

Strax över 2 %, enligt KPI:s mått på kärninflation.

Rensat för mat och energi.

Bilden är att den sjunkit lite, liksom PCE.

Lite svagare inflationstryck som underlättar Feds vägval.

I Sverige får vi också inflationssiffror.

Vad kan vi vänta oss?

Siffrorna blir avgörande för Riksbankens besked-

-om en dryg vecka, efter decembermötet.

I oktober blev inflationen lägre än väntat-

-exklusive energi. Vi räknar med att gapet består-

-runt två tiondelar, och att Riksbanken avvaktar-

-för att se vad som sker med siffrorna i december.

Enligt dem sker höjningen i december eller februari-

-inte helt säkert, men med största sannolikhet.

Med den här datan föredrar Riksbanken nog att vänta.

Det hänger ihop med den svagare globala utvecklingen-

-oro på finansiella marknader och lägre prissättning-

-på utländska centralbanker.

Tidigare verkade december vara favoritalternativet-

-men nu lutar det mot februari.

Inflationssiffrorna som Riksbankens huvudmål...

Den sjunker på grund av oljeprisfallet-

-som sänker bensinpriset. För Riksbanken-

-är det nu mindre viktigt. De tittar på det rensat-

-från de volatila energipriserna.

Även bostadspriserna har varit volatila.

Nja... De har varit rätt stabila.

På sistone.

Under 2018 har de gått sidledes.

De här månadsförändringstalen är säsongsrensade.

Svagt ner, svagt upp. Vi räknar med att det fortsätter så.

Men oron...

Här var det volatilitet.

Norges bank...

Utländska centralbanker, även Norge är utlandet...

En ny räntebana kommer.

Vi räknar med att det som sker utomlands påverkar Norge.

Lite nedjusterat här, rätt marginellt.

Räntehöjningskampanjen tonas ner något.

En del av den internationella trenden.

Tack, Claes och alla tittare.

Marknaden tror allt mindre på Federal Reserves prognos för räntehöjningar under 2019. I veckan kommer svensk inflation, vilket blir avgörande för Riksbanken. ECB väntas avsluta QE-programmet, men det är långt kvar till höjning.

I Storbritannien röstar parlamentet om Brexitavtalet under tisdagen.

Analys av veckan som gått och förväntningar på veckan som kommer med Gabriel Mellqvist och Handelsbankens chefstrateg Claes Måhlén.

  • Kina sätter hårt mot hårt2:40

    Kina sätter hårt mot hårt

    Kina kommer svara med egna åtgärder mot USA efter svartlistningen av Huawei. Fedchefen Jerome Powell ser risker i kreditmarknaden. Morgonens makroanalys med Lena Fahlén och Ara Mustafa.

  • Så väljer du rätt fastighetsaktie14:29

    Så väljer du rätt fastighetsaktie

    Fastigheter för hela slanten i dagens Börslunch. Analytikern Markus Henriksson från Pareto Securities analyserar bland annat Klövern och Hufvudstaden samt diskuterar logistik, kontor och e-handel.

  • Sex norska aktiecase17:25

    Sex norska aktiecase

    Börslunch firar 17 maj med ett Norgespecial med Peter Lagerlöf från Lannebo och Daniel Johansson från Handelsbanken i studion. De snackar givetvis olja och lax och tittar närmre på bolag som Kvaerner, Sbanken och Akva Group.

Börsindex

OMX Stockholm 30 0.8%
NASDAQ-100 -1.7%
NASDAQ Composite -1.5%

Vinnare & förlorare

THQ Nordic 3.4%
Atlas Copco 2.3%
Lifco 2.2%
Elekta -0.3%
Bonava -0.4%
Paradox Interactive -1%
Uppdaterad tis 10:33
Fördröjning 15 min