USA:s tillväxt mojnar – motvind väntar

Välkomna till Makroveckan. Du också, Claes Måhlén.

Du var borta förra veckan men har nog läst in dig.

Det går inte att undvika BNP–siffrorna i Sverige.

Ganska starka siffror, i linje med Riksbanken.

En återhämtning efter det svaga, negativa Q3.

I Q4 kom tillväxten tillbaka.

Men tillfälligt. 2019 ska ju bli ett avmattningsår.

Den bilden ändras inte, men det såg ändå okej ut.

Skönt. KI–barometern, då? Vad säger man om den?

Det intressanta är konsumentförtroendet.

Vi har haft en inbromsning, mindre optimism–

–för att inte säga mer pessimism.

Den här resan hänger delvis ihop med börsen.

Börsen har ju rekylerat, så att vi får en stabilisering–

–är ganska väntat, och det kan bli nån krok här.

Hushållen bör inte bli jätteoptimistiska igen–

–men inte heller vara så deppiga som på sistone.

Glädjande att humöret är på väg uppåt.

Kronan. Det står att den föll, men den stärktes lite.

Vi tar bort det där. Ja, lite starkare krona–

–eftersom man prisar upp Riksbanken litegrann.

Det är fortfarande små rörelser på räntemarknaden–

–men förra veckan var det "ränta upp"–

–i Tyskland och Sverige, på kort och lång ränta.

Det märktes på kronan som återhämtade sig lite–

–efter starkare data, som BNP–siffran.

Dörren är inte stängd för–

–en Riksbankshöjning under andra halvåret.

Så förra veckans BNP mildrade effekten–

–av förrförra veckans svaga inflation.

Intressant. Vi fick amerikansk BNP också.

Ja, och den är fortfarande helt okej.

Amerikansk ekonomi mår relativt bra–

–trots inbromsningen i den globala ekonomin.

Man ser inte så stora effekter av börssättningen.

Det här är ju Q4–fallet och nu har börsen rekylerat–

–så USA har påverkats måttligt av börsnedgången.

Men även i USA är det ett inbromsningsår.

Finanspolitikens starka medvind mojnar i år–

–och 2020 väntas rentav motvindar.

En amerikansk inbromsning är naturlig–

–men ändå okej siffror därifrån.

Så börsen rekylerade ungefär tillbaka till BNP–

–men prognosen är lite sluttande.

Apropå det: ISM kom in ganska svagt, får man säga.

Den orangea linjen följer PMI ganska väl.

Två undersökningar om inköpschefsindex i USA–

–som visar en snarlik bild för amerikansk industri.

Oljesektorn har ju bidragit mycket–

–och priset stiger långsammare, eller sjunker...

Då mojnar den medvinden. Sen har vi det globala–

långsammare.

Så den inbromsningen är inte överraskande.

Men som sagt, förra veckan var svagare än väntat.

Kraftigt neråt, men vi ligger ändå över 50 i USA.

Precis. USA utklassar ju Europa i momentum–

–i industrin. Så det är inte så illa.

räntemarknaden?

Vi har haft det här gapet, börsen upp...

Här har vi den kraftiga Q1–uppgången.

Räntenivån är låg–

–förväntningarna på räntehöjningar ligger stilla...

Lägre räntor, jämfört med nivån under hösten–

–hjälper till att trycka upp börsen.

Men till slut brukar de samvariera–

–så vi har letat en återgång till lite högre räntor.

Inte till de nivåerna, men en liten studs–

–givet att vi inte har en försämring av data.

Förväntningarna på räntemarknaden är lågt ställda–

–när det gäller makro framöver.

Vi ska ha en liten ränteuppgång–

–medan börsen har inkorporerat en bättre makrobild.

Talar det för att uppgången fortsätter?

Lite högre... Räntemarknaden är ju lågvolatil–

–framför allt i Europa, men även i USA.

Så vi ska inte räkna med nån större dramatik.

Nej. Och ingen större dramatik i kommande vecka.

Jobbsiffror i USA på fredag.

Och ECB–möte med prognosuppdatering på torsdag.

Men det är ingen helt avgörande vecka.

Fortsatt fokus på politik:

Eventuellt ett avtal mellan USA och Kina–

–och i Storbritannien har Theresa May lite medvind–

–och kan få stöd av vissa Torymedlemmar.

Du nämnde ECB–mötet. Här är prissättningen.

Fram till 2020, mer än 18 månader bort.

Vi ser att ränteförändringar inte är förväntade.

Nu ska man revidera prognoser–

–och man väntas revidera ner tillväxtprognoserna.

EU–kommissionens senaste nedrevidering talar för–

–att ECB drar ner prognoserna rätt mycket för i år.

räntan?

Ingen höjning förrän efter sommaren, säger man.

Det här är som sagt till 2020–

–så marknaden tror inte på nån höjning i år.

Frågan är när ECB drar samma slutsats.

ECB är, till skillnad från Fed och Riksbanken–

–ännu tydligare i att det är en process–

–som är mer baserad på olika ståndpunkter.

Tyskarna är mer hökar, och andra är mjukare.

slutsats–

–utan att hitta konsensus.

Man kanske inte landar i det redan nu–

–även om man säkert gör det före en räntehöjning.

Ingen höjning i år–

–men om ECB drar samma slutsats får vi se.

Det andra är reporna–

–som är viktiga för det europeiska banksystemet.

De behöver förnyas, och det kommer de att göra.

Frågan är om man hinner den här veckan.

Andra glasögon när du läser ECB–direktionen.

Vi tar PMI–siffran på samma prissättningskurva.

Här ser vi logiken bakom marknadens prissättning.

PMI, alltså inköpschefsindex, för hela ekonomin.

Den har sjunkit, som vi har tjatat om i programmet–

–under de senaste 14 månaderna.

Sen årsskiftet 17–18.

Man prisar bort förväntningar på räntehöjningar.

Det är logiskt. Man förväntar sig inget från ECB–

–under överskådlig framtid. Ekonomin är för svag.

arbetsmarknaden.

Det är februaridata. Vi ser förväntningarna–

–som under lång tid har varierats väldigt lite–

–väldigt nära men under 200 000.

månader.

Snittet ligger nära förväntningarna.

Januarisiffran var urstark men förväntas sjunka.

Det är svårt att se en inbromsning i sysselsättning.

Amerikansk ekonomi fortsätter att växa starkare–

–än vad som är långsiktigt uthålligt.

Har sån här statistik tappat i attraktionskraft–

–nu sent i cykeln...?

Man måste se tydligare inbromsningstecken.

Vi har även tittat på lönestatistiken, främst ifjol–

–när man oroade sig för en ökad inflation.

En svag inflationen minskar fokus på lönestatistik.

Så jobbdata ligger väl inte riktigt...

...på toppen av investerares agenda.

Då krävs lite mer permanent svaghet.

Vi får se när den kommer. Ändå en relevant siffra.

Tack så mycket, Claes Måhlén.

Analys av de senaste makrohändelserna och en titt i veckans agenda med Gabriel Mellqvist och Handelsbankens chefstrateg Claes Måhlén.

  • Kina sätter hårt mot hårt2:40

    Kina sätter hårt mot hårt

    Kina kommer svara med egna åtgärder mot USA efter svartlistningen av Huawei. Fedchefen Jerome Powell ser risker i kreditmarknaden. Morgonens makroanalys med Lena Fahlén och Ara Mustafa.

  • Så väljer du rätt fastighetsaktie14:29

    Så väljer du rätt fastighetsaktie

    Fastigheter för hela slanten i dagens Börslunch. Analytikern Markus Henriksson från Pareto Securities analyserar bland annat Klövern och Hufvudstaden samt diskuterar logistik, kontor och e-handel.

  • Sex norska aktiecase17:25

    Sex norska aktiecase

    Börslunch firar 17 maj med ett Norgespecial med Peter Lagerlöf från Lannebo och Daniel Johansson från Handelsbanken i studion. De snackar givetvis olja och lax och tittar närmre på bolag som Kvaerner, Sbanken och Akva Group.

Börsindex

OMX Stockholm 30 0.8%
NASDAQ-100 -1.7%
NASDAQ Composite -1.5%

Vinnare & förlorare

THQ Nordic 3.4%
Atlas Copco 2.3%
Lifco 2.2%
Elekta -0.3%
Bonava -0.4%
Paradox Interactive -1%
Uppdaterad tis 10:33
Fördröjning 15 min