Tillväxten kraschar i andra kvartalet

Förra veckan var en centralbanksvecka. Den här veckan blir en payrollsvecka.

Absolut. Och nu har vi fått in lite geopolitik i smeten.

Trump har höjt tonläget mot Kina.

Det har pågått en tid, men sen i fredags har man höjt tonläget ytterligare.

Man hotar med nya tullar för att straffa Kina för coronaviruset.

Det här är en mix som går rakt in i valkampanjen.

–Men det är inte positivt för marknader. –Nej.

Det indikeras att vi kommer att öppna ganska rejält ner på Stockholmsbörsen.

Man ska inte beskylla centralbanker... Men det hände inte mycket förra veckan.

Riksbanken gjorde ju inget nytt över huvud taget.

Det gjorde inte Fed heller. Här ser vi Feds balansräkning.

Den fortsätter att växa i rask takt, men inte lika snabbt som för några veckor sen.

ECB:s balansräkning växer också–

–men man kom inte med några nya kulor i QE-paketet förra veckan.

Man skruvade lite på faciliteterna mot bankerna, som ska gå till företagen–

–och gjorde dem mer attraktiva för banker.

Men de var inte så marknadsnära som marknaden önskat.

Centralbanker, som ju har varit otroligt aktiva i den här krisen...

Att de inte kom med nåt nytt kan ha försämrat läget för börsen och annat.

Man kanske medvetet var proaktiv och trycka till med stora program tidigt?

Nu är det lite tomt i krutrummet.

Det är inte tomt, för man kan öka. Men Fed har ett öppet program.

De kan köpa så mycket de önskar. ECB:s program lär räcka till nästa möte.

De har inget akut behov av att signalera att de ska göra mer–

–men alla förväntar sig att ECB ökar QE-programmet.

På tal om Fed, så fick jag en fråga på Twitter.

Om de inte ordnar dollarrepofaciliteter till Peoples Bank of China–

–skulle då det kunna utlösa nån form av oro?

Kina är inte det land som har störst dollarbekymmer.

De har stora valutareserver. Mycket är förvisso i amerikanska räntepapper.

Men det där är ett större bekymmer för många andra tillväxtmarknader.

Vi går vidare och kikar på BNP för euroområdet.

Vi fick BNP-data för både euroområdet och USA förra veckan.

För Europa kom det ut ungefär som förväntat.

Det här är årsförändringstakten, alltså Q1 jämfört med Q1 2019.

Det är ett kraftigt fall, men ungefär som förväntat.

Det är framför allt mars som orsakar det här, eller enbart mars–

–och det är mer i Sydeuropa än i Nordeuropa.

Det är svagt genom hela linjen, men som förväntat.

Vi har även USA, och här har vi BNP-fallet där.

Nu är det här kvartalsförändringstakt, alltså Q4 till Q1.

Dessutom är det gånger fyra. Det är alltså starkare i USA i Q1 än i Europa.

Men det är kraftigt ner.

De stängde ner senare. Det kanske räddar deras BNP.

Men det kommer ingen respit i Q2. Det blir svagare både i Europa och USA för Q2.

Den här visar privatkonsumtionen i USA, alltså hushållens konsumtion.

Här är det ett stort fall. Dess motsvarig- het har vi inte sett sen 1980-talet.

Det är där som...

Kärnan just nu är vad hushållen gör och vad som händer i tjänstesektorn.

Om man hade hoppats att konsumtionen bara skulle gå från fysisk handel till online–

–så är det att hoppas på för mycket, för många tjänster kan inte konsumeras.

Vi tar och tittar på hur börsen har följt BNP–

–och den har rekylerat snabbare än du trodde att BNP skulle göra.

Ja. Detta är vår senaste BNP-prognos för USA. Den uppdaterades förra veckan.

Jag får ofta frågan om börsen är för optimistisk.

Det korta svaret är ja.

Den här krisen drabbar inte primärt de noterade bolagen.

Småbolagen, ner till enmansbolagen, drabbas hårdare. De finns inte på börsen.

Samtidigt ger centralbanker och finanspolitik så gott som maximalt stöd.

Det finns skäl för börsen att rekylera.

Men det som prisas in... Här ser vi BNP-serien, amerikansk BNP, och börsen.

Det är en väldigt kraftig rekyl. Om det här mönstret står sig, så innebär det–

–att vi får mer av en V-formad återhämtning.

Vi tror mer på ett U, att det tar längre tid att komma tillbaka till gamla nivåer.

Det kanske blir en bra storm nu, som får börsen att rekylera.

Centralbanker låg lågt, det var lite geopolitisk oro–

–och så visar den här att det kanske gick för fort upp. Det kan ge nedåttryck.

Ja, det är inte omöjligt.

Vi tittar på PMI och jämför med svenska industribolag.

Vi behåller börskopplingen. Detta är PMI för tillverkningsindustrin.

Och så är det tillväxten för de svenska rapporterande bolagen.

Försäljningen går ner i Q1. Det stämmer väl överens med vad PMI har rapporterat.

Den här ska ner mer, hur långt vet vi inte. Vi ska se vad som hände i USA.

Men Q2 kommer att se värre ut. Det har också bolagen flaggat för.

USA, då? Det blev bättre än förväntat i ISM.

Det är låga nivåer–

–men fallet i ISM, som vi fick 1 maj i USA, är inte så illa som förväntat.

Här är PMI från Markit, som var nere på ungefär 37.

Nånstans där trodde man att även ISM skulle hamna.

Det finns en komplicerande omständighet här:

Den här bilden visar å ena sidan produktionskomponenten, i ISM.

Den är nere på lägre nivå än när den bottnade under finanskrisen–

–så produktionen faller snabbt.

Här är leverantörstider. Hur lång tid tar det för underleverantörer att leverera?

Den är på höga nivåer. Det brukar anses vara ett gott tecken.

Det är tajt i systemet och hjulen snurrar snabbt.

Det här är en efterfrågekris, men i början var det en utbudskris.

Den utbudskrisen, som började i Kina, påverkar fortfarande bolagen.

Det här är kopplat till coronakrisen, och det är inte positivt nu.

Men det håller indexet uppe.

Det får alltså siffrorna som kommer, när det gäller ISM, att se bättre ut–

–än vad som är fallet om man tittar under huven.

Ja, för då är det kanske mer väsentligt att kolla på delkomponenter.

Om man tittar på oljepriset... Varför vill du slänga in det i den här mixen?

Jag vill visa... Vi har pratat om det förr.

USA har världens största oljeindustri om man räknar i antal fat per dag.

De är beroende, inte bara oljeindustrin, utan även underleverantörer...

Amerikansk industri påverkas mycket av ett fallande oljepris.

ISM borde se betydligt svagare ut–

–inte bara jämfört med dagens nivåer, utan också jämfört med global PMI.

Den ljusblå linjen visar på skillnaden mellan USA och omvärlden.

Den är positiv, men borde gå ner kraftigt, precis som oljepriset har fallit.

Vi ska titta på veckan som kommer nu. Det är en "nonfarm payrolls"-vecka.

Men det är en lugn vecka jämfört med förra–

–då det hände mycket trots att veckan var kort.

Ja, det är inga centrala centralbanksbesked.

Sen får vi en BNP-indikator för Sverige. Det står inte där.

Det är första gången SCB levererar den. Det har inte med krisen att göra.

Men nu får vi en tidig inblick i vad som hände i Q1 i svensk ekonomi.

Lägligt. Vi dyker rätt in i det.

Det här är amerikansk sysselsättning. Vi har två små staplar där ute i hörnet.

Vi börjar med... Detta är mars. Det är ett kraftigt fall. Den mörkblå linjen här...

Vi tog med den här, för man lär knappt se den på nästa. Den ser värre ut.

Det kommer att bli horribla siffror.

Den här går hela vägen ner till... Där nånstans, va?

21 miljoner ska förlora jobbet eller har förlorat jobbat–

–enligt konsensus just nu, för april månad.

Vi har veckostatistik, så vi vet att nåt sånt här kommer det antagligen att bli.

Tidigare kriser försvinner helt i den här grafen. Den är som ett rakt streck.

Här uppe har vi finanskrisen. Det här mycket mer koncentrerat i tiden.

Under några månader lär det se horribelt ut.

Sen får vi en kraftig återgång in på arbetsmarknaden igen–

–givet att inte detta blir nåt annat än vi tror.

När man åter öppnar ekonomier–

–så kommer de flesta jobb att vara kvar. Folk kommer in på arbetsmarknaden.

Då får vi staplar som ser rekordpositiva ut.

Frågan är hur många som permanent har förlorat jobbet.

Myndigheter anstränger sig för att det inte ska bli för många.

–Och när de kommer. –Ja.

Tiden är viktig. Man kan inte försörja en hel ekonomi hur länge som helst.

Vi fick en fråga från Hank på Twitter:

Om man börjar öppna upp i delar av världen och smittan då exploderar igen–

–så får man återgå till nedstängning. Hur länge har man råd med det?

Nej, visst. Då blir det mer konkurser än om detta pågår under en begränsad tid.

Det skulle vara ett otroligt negativt scenario.

Vi har med det som ett exempel i vår rapport från förra veckan.

Då är det ett L-scenario. Man faller ner, och så blir det ingen återhämtning.

Det är mer av ett depressionsscenario.

Man får en permanent, eller utdragen, hög arbetslöshet.

Det vill vi undvika.

Här har vi då, på tal om rekordhög arbetslöshet... Det är det som väntas.

Om man förlorar jobbet blir man arbetslös.

Det är nånstans runt 16 %. I det här läget är det centrala inte exakt var det hamnar.

Det blir en stor uppgång i arbetslöshet. Här var finanskrisen.

Den var också snabb, men den tuggade upp så här.

Här sker den på en eller två månader. Uppgången skedde också i mars.

Men den här ska så småningom vända ner.

Det kommer inte att vända ner dit, utan vi stannar mitt...

Nånstans här räknar vi med att man stannar.

Det lär ta tid innan man når ner till gamla nivåer–

–vilket då är den permanenta skadan i ekonomin.

Vi ska också kika på BNP-indikatorn för Sverige.

Q1 var negativt. Q2 blir väl ännu sämre?

Vi får Q1.

Det här är vårt estimat för Q1.

Det är negativt, som i Europa, men inte lika negativt i Sverige.

Många undrar om siffrorna blir lika dåliga i Sverige som i omvärlden.

Vi har ju inte stängt ner på samma sätt.

Det kan påverka vissa delar av ekonomin. Men Sverige är en liten öppen ekonomi.

Vi påverkas mycket av omvärlden.

Vår exportsektor drabbas av att Europa och omvärlden håller stängt–

–men också av komponentbristen som råder på grund av att Kina höll stängt.

Vi kommer inte undan. Här ser vi Q2.

Det blir nog samma fall i Sverige som i många andra länder–

–som har gått längre vad gäller att stänga ner ekonomin.

Men Q1... Det är inte kul att redovisa negativ tillväxt, men där borde det ligga.

Det ser ut som att du förväntar dig att vi sätter botten redan i år.

Ja, och det gäller för alla länder.

Den här typen av fall i BNP beror mycket på nedstängningar.

Sen får vi en rekyl. Frågan är hur kraftig den blir och när den kommer.

Q2 blir nästan oundvikligen botten, i termer av tillväxt, för alla ekonomier.

Det var det vi hade att bjuda på för i dag. Vi är tillbaka nästa vecka.

–Tack för alla tittarfrågor. –Tackar.

Veckans fördjupning i vad som händer på marknaderna och inom världsekonomin med Handelsbanken chefstrateg Claes Måhlén och EFN:s Albin Kjellberg.

  • Sektorer att undvika och att investera i13:06

    Sektorer att undvika och att investera i

    Veckan avrundas med snack om den starka börsuppgången tillsammans med finansanalytikern Jonas Olavi. Vilka sektorer tror han kommer att stärkas efter krisen och vilka tror han kommer att försvagas?

  • ECB peppar marknaden med mer QE4:52

    ECB peppar marknaden med mer QE

    ECB utökar QE-programmet PEPP med 600 miljarder euro. Sannolikheten att EU och Storbritannien saknar handelsavtal vid årsskiftet är stor. I dag väntar amerikansk sysselsättning.

  • Fondspararens dilemma15:22

    Fondspararens dilemma

    Aktiv eller passiv fondförvaltning? Det är frågan i EFN Marknad. Programmet gästas av Frida Bratt, sparekonom på Nordnet och Maria Nordqvist, hållbarhetsansvarig på Lannebo Fonder.

  • ”Tyskland storsatsar sig ur krisen”4:30

    ”Tyskland storsatsar sig ur krisen”

    Den tyska regeringen har enats om ett gigantiskt stödpaket till bland annat familjer och bilindustrin. Nu återstår att se vad ECB presenterar för åtgärder i dag.

  • Så förstärks riskerna i pandemin14:12

    Så förstärks riskerna i pandemin

    I dagens EFN Marknad blir det fullt fokus på riskaptit och kreditrisker på marknaderna tillsammans med Sean George från Strukturinvest. Varför är Italien ett orosmoln och varför går börsen starkt trots att riskerna på marknaderna ökar? 

  • Fortsatt ljusning i Kina4:26

    Fortsatt ljusning i Kina

    Kina inleder en PMI-tung dag med positiva siffror. Juni är en kritisk månad i Brexitförhandlingarna. Oljepriset fortsätter uppåt.

Börsindex

OMX Stockholm 30 1.8%
NASDAQ-100 2%
NASDAQ Composite 2.1%

Vinnare & förlorare

Hennes & Mauritz 7.5%
Hexpol 6.6%
NetEnt 5.7%
Stillfront Group -3.1%
Essity -3.6%
Paradox Interactive -4.2%
Uppdaterad fre 17:35
Fördröjning 15 min

Få mer av EFN

Missa inga nyheter, prenumerera på våra nyhetsbrev. Markera samtliga nyhetsbrev du vill prenumerera på.

Genom att prenumerera godkänner du att din e-postadress sparas för att vi ska kunna skicka nyhetsbrev till dig. Läs mer här.

Eller hitta oss i sociala medier

  • Därför klarar techbolagen krisen bättre16:03

    Därför klarar techbolagen krisen bättre

    Varför går den tekniktunga Nasdaqbörsen bättre än New York-börsen och vad händer nu när massor av bolag ställt in sina utdelningar? Det är två frågor som Nicklas Andersson från Avanza svarar på i EFN Marknad.

  • Tyskland nära nytt gigantiskt stödpaket5:25

    Tyskland nära nytt gigantiskt stödpaket

    Handelsbankens Kiran Sakaria kommenterar de ekonomiska effekterna av protesterna i USA, Tysklands nya stimulanspaket och storbråket mellan januaripartierna om Las-utredningen.

  • Därför ska börsen upp17:40

    Därför ska börsen upp

    Hur gör man datadriven hållbarhetsanalys? Det svarar Jonas Thulin från Erik Penser Bank på i EFN Marknad. Dessutom avslöjar han varför han tror att börsen ska fortsätta uppåt.

  • ”Ingen vill förstöra börsfesten”0:00

    ”Ingen vill förstöra börsfesten”

    Allt från den stigande geopolitiska oron till börs, räntor, arbetslöshet och inköpschefsindex en masse. Veckans fördjupning i läget på marknaderna och i världsekonomin med Handelsbankens chefstrateg Claes Måhlén.