Makrodatan måste leverera

Ännu en Makrovecka i EFN - ekonomikanalen.

I dag har vi mycket att prata om. Coronaviruset–

–men också en hel del inköpschefsindex och annat.

Vi går rakt in och tittar på spridningen av coronaviruset.

Vi ska lämna det medicinska till experterna.

Men antal fall ökar. Det ser vi på den blå linjen.

Det här är förändring per dag. Förändringstakten i antal fall går upp.

Jag tror att marknaden tar till sig att den procentuella förändringen per dag–

–är på väg ner. Det är inte det exponentiella förloppet som man kan frukta.

Vi behöver inte fördjupa oss i det, men konstaterar det–

–innan vi konstaterar att Kina har öppnat efter långledighet.

Det här är lite "cha-ching down". Kinesiska börsen är ljusblå linje–

–och S&P-terminen den mörkblå.

Man ser en divergens. Än så länge är det kraftigt ner i Kina.

Men rätt obetydligt på andra marknader. Man tar det med ro.

I fallet S&P har det inte hänt så mycket.

Ändå har kinesiska centralbanken gått in med stimulanser.

Man har förbjudit blankning. Men det verkar inte hjälpa.

Kina bär bördan oavsett vad som händer med viruset.

Det har påverkat ekonomisk aktivitet markant.

Under Q1 kommer det att synas ett tydligt avtryck i makrodata inkl. BNP.

Än så länge ligger stora delar av produktionen nere i Kina.

Det kommer att drabba bolag oavsett om det får långsiktiga konsekvenser.

Vi tar och tittar på lite standardavvikelser.

Vi tittar på vad som har hänt på olika marknader–

–jämfört med för två veckor sen när det började bli hett på marknaden.

Det som är kopplat till Kina har tagit mycket stryk.

Kina står för hälften av världens kopparefterfrågan.

Koppar som har haft det tufft generellt på grund av en svag industrikonjunktur–

–har också fallit mycket.

Det rapporteras att kinesisk olja är ner kraftigt.

Det får också anses vara tillfälligt.

Men det kommer i ett läge där oljemarknaden är under viss press.

Det är inte uppenbart hur efterfrågan kommer att se ut–

–och om produktionen har kommit i fatt.

Man kan tycka att det är tillfälligt, men det syns tydligt i priserna.

Notera att långräntor har fallit rätt mycket i USA och Europa.

Samtidigt som S&P inte har rört sig. Den är ner, men ingen dramatik.

Det här är volatilitetsjusterat. Det är ingen jättedramatisk rörelse.

Och ingen jättedramatisk gulduppgång.

Vi har sett perioder där guldet har varit ännu mer en säker hamn.

Skulle kopparen kunna slå lika snabbt åt andra hållet–

–om de börjar bygga mer igen för att kompensera det som avstannat?

Vår syn är att den globala konjunkturen fortsätter vara sval–

–även om vi inte räknar med recession. Råvaruefterfrågan behöver inte falla–

–men det blir inget jättelyft för råvarupriser.

Den amerikanska kurvan flackar igen.

Förra våren var det mycket prat när den kom in under noll.

Tio år minus tre månader har historiskt varit den bästa indikatorn för recession.

Men inte träffsäker i alla fall.

Nu är den återigen under nollan på grund av att 10-åringen har fallit.

Men det som händer är att man börjar prissätta fler räntesänkningar från Fed.

Tidigare har en räntesänkning prissatts för året.

Nu har den tickat ner lite och är nere på två.

Det är inte helt olikt mot förra året–

–när marknaden gick före Fed och prissatte räntesänkningar.

En del bedömare tyckte att det var märkligt.

Sen kom det tre sänkningar. Vi får se vad som händer.

Sätter det inte press på Fed eftersom det finns risk för–

–att marknaden rör sig rejält om den inte får vad den förväntat sig?

Jo. Det här är en anledning till att S&P håller uppe.

Man ser lägre räntor och värderingen kan komma upp.

Man oroar sig mindre för en inbromsning. Fed behöver mer–

–än att den kinesiska börsen faller. Än så länge tror man att Fed avvaktar.

Inköpschefsindex och rapportsäsongen.

Sandvik och Atlas Copco har rapporterat. Det kommer fler rapporter här veckan.

Om man tycker att vi tjatar mycket om inköpschefsindex–

–gör vi det av en anledning. Här ser vi hur väl rapporterna följer.

Det här är omsättningen som följer inköpschefsindex.

–Den stora frågan är den här kroken... –Organisk tillväxt är det.

Kroken i globala inköpschefsindex... Kommer den fortsätta upp?

Kommer vi att få se, vilket förväntas–

–både vinsttillväxt och högre omsättning under året?

Fler rapporter kommer under veckan. Så håll utkik.

På veckans agenda står en hel del inköpschefsindex.

Det är USA och första veckan i månaden.

Det betyder ISM i dag och sysselsättningssiffror på fredag.

Det är en tung makrovecka, även om coronaviruset gör–

–att rapporter och makro hamnar lite i bakgrunden.

Amerikansk sysselsättning och inköpschefsindex i euroområdet...

–Är det nånting du ska titta extra på? –Vi börjar med att titta på ISM.

Vi har fått Markits PMI. Inköpschefsindex enligt ISM för industrin–

–har sett betydligt svagare ut. Den här nivån är låg historiskt sett.

Allt talar för att den ska studsa upp.

Den är inte bara låg, utan har historiskt varit en bra signal för konjunkturen.

Det behövs att den levererar lite på uppsidan.

Det kan inte vara ytterligare en månad där den utfaller svagare än förväntat.

ISM och börsen. Nån måste stänga gapet.

Det här är förändring av ISM. Den kommer sannolikt att ticka upp–

–även om börsen har tagit ut väldigt mycket.

Mycket är prisat på börsen när det gäller inte bara rapporter...

För att det ska vara uthålligt måste också makro leverera mer.

Tycker du att makro har levererat nån form av vändning?

Det är en minskad nedgång. Vi ser att det har bottnat ur.

Hur mycket ska det rekylera? Om vi tänker industricykeln som är nyckeln för börsen.

Är det samma trend för Sverige?

Vi har sett en krok i Europa som ligger Sverige nära.

Vi har nån typ av möjlig vändning också i Sverige.

Inköpschefsindex för industrin har kommit ner kraftigt under andra halvåret 2019.

Det ligger i förväntansbilden att det ska vända upp lite grand.

Det betyder inte en kraftig reacceleration i industrin–

–men det är inte samma fall under andra halvåret 2019.

Ser vi 2011 "all over again"?

Vi har den här resan som vi också hade under 2017.

Det kommer nog att bli mer stabilt.

Ingen fortsatt nedgång, men inte heller den typen av uppgång.

Länder har inte stimulerat på samma sätt som tidigare.

Inte heller Kina. Du sa att det kommer stimulanser från Kina.

Men de är inte så att man trillar av stolen. Det är ganska måttliga.

För att man ska bli riktigt optimistisk behövs mer från policyhåll.

Hur rör sig sysselsättningen?

Amerikansk arbetsmarknad fortsätter vara stark.

I vanlig ordning är det lite volatilitet i siffrorna.

De förväntas ligga strax över 150 000 plus i sysselsättning–

–mellan december och första månaden i 2020.

Arbetslösheten är fortfarande anmärkningsvärd.

Den ligger kvar på multidecenniumlägsta 3,5 %.

Ingenting på amerikansk arbetsmarknad är oroväckande.

Tillväxten i sysselsättningen har gått ner. Det är naturligt.

Det blir allt färre anställningsbara. Även tillväxten i ekonomin är svagare.

Men det är inget som blinkar rött.

Hur bra kan det bli innan det är en överhettning?

Man har pratat i flera år om att lönerna måste ta fart.

Den här bilden kan i det avseendet tyckas överraskande.

Trots att arbetslösheten ligger på väldigt nedpressade nivåer–

–och att sysselsättningen har tickat på stadigt under många år–

–så har lönerna, turkos linje, gjort en tydlig inbromsning.

Lönetillväxten har accelererat, men har svängt det senaste året.

Det har också det småbolagen säger om brist på arbetskraft.

Trots den här arbetsmarknaden verkar det vara lite lättare att hitta folk.

Det avspeglas i lönetrycket.

Inget säger att överhettningen ökar, trots de fina sifforna.

–Skönt. –Ja. Det är lite Guldlockekonomi.

Det möjliggör för Fed att fortsätta hålla räntan låg eller till och med lägre.

Samtidigt har konsumenterna det bra. De får jobb. Det är en trevlig miljö.

–Där var vi klara. Vad tråkigt. –Du ville ha mer.

Ja, men det kanske jag får nästa vecka. Då ses vi. Tack så mycket.

Inköpschefsindex, amerikansk sysselsättning och coronavirusets påverkan på olika marknader. Om det och mycket mer med Handelsbankens chefstrateg Claes Måhlén och EFN:s Albin Kjellberg.

Börsindex

OMX Stockholm 30 0.8%
NASDAQ-100 0.8%
NASDAQ Composite 0.7%

Vinnare & förlorare

Intrum Justitia 15%
Bure 2.5%
Klövern 2.4%
Arjo -1.9%
Swedish Match -2.1%
Getinge -2.5%
Uppdaterad fre 17:35
Fördröjning 15 min

Få mer av EFN

Missa inga nyheter, prenumerera på våra nyhetsbrev. Markera samtliga nyhetsbrev du vill prenumerera på.

Genom att prenumerera godkänner du att din e-postadress sparas för att vi ska kunna skicka nyhetsbrev till dig. Läs mer här.

Eller hitta oss i sociala medier

  • Väntade PMI-rekyler5:12

    Väntade PMI-rekyler

    De tyngsta makroekonomiska händelserna just nu analyseras av Handelsbankens Kiran Sakaria och EFN:s Ara Mustafa.

  • Amerikanska digitaliseringsvinnare16:38

    Amerikanska digitaliseringsvinnare

    EFN Marknad riktar blicken mot USA tillsammans med förvaltaren Joakim By från Handelsbanken. Förutom ett gäng spännande aktiecase diskuteras den amerikanska börsen med avstamp i presidentvalet. 

  • Japansk industri överraskar negativt4:01

    Japansk industri överraskar negativt

    Vita husets handelsrådgivare Navarro hävdade i går att handelsavtalet med Kina är över. Något som fick börser på fall. När president Trump senare dementerade uppgiften vände börsen upp. Regeringen vill ta in mer skatt från utländsk arbetskraft. Blandade PMI-siffror från Japan.

  • Förvaltarens molnfavoriter15:53

    Förvaltarens molnfavoriter

    EFN Marknad bjuder på en resa bland molnbolagen. Förvaltaren Johan Roslund från GP Bullhound går pedagogiskt igenom hela värdekedjan - från Microsoft och Amazon till Docusign och Okta.