Ledig Labor Day inleder tung jobbvecka

Det är en ny makrovecka. Många penningpolitiska beslut väntar.

Det har hänt lite i helgen, Claes.

Handelskriget fortsätter och vi har fått PMI, inköpschefsindex, från Kina.

Precis som utlovat, så inför USA nya tullavgifter.

Den här gången träffar det konsumentvaror nu när amerikanerna firar Labor Day–

–som ju också brukar vara lite av en shoppingdag.

Det är ingen ny information, utan det är bara som Trump har utlovat.

Kan vi säga nåt om PMI-siffrorna?

Det var lite bättre i den privata undersökningen–

–men ungefär som förväntat i den officiella i helgen. Det är svårt att dra stora växlar.

Det verkar inte ske nån deceleration nu.

Vi är kvar i sommarmånader över hela världen, så siffrorna ska tas med en nypa salt.

Vi fick Konjunkturbarometern här i Sverige förra veckan.

Även här är det sommarmånaderna och augustisiffror. Det ser inte bra ut.

Vi ska inte överdriva. Vi tror inte att det är nån djup lågkonjunktur.

Men riktningen är tydlig. Det är ner, ner, ner för alla.

Det är alla sektorer i näringslivet.

Vi ser också att det som är relaterat till arbetsmarknaden försvagas.

En uppgång i arbetslösheten är ganska rimligt att förvänta sig.

Vad gäller konsumenter händer det inte mycket.

Men både konsumenter och näringsliv är i en situation som är historiskt svag.

Indexsiffrorna ligger under 100-strecket.

Vi har ofta pratat om starka konsumenter och vikande industri.

Men även svenska konsumenter är försiktiga.

De amerikanska konsumenterna är gladare än de svenska.

Intressant. Apropå glädje, här har vi valutakurser.

Kronan var uppe och nosade på nya årshögstanivåer förra veckan mot euron–

–alltså i termer av högre euro/sek, svag krona.

Det har inte mycket med svag penningpolitik att göra.

Där förväntar man sig att ECB ska sänka räntan i närtid–

–och att Riksbanken i år ligger kvar på oförändrad räntenivå.

Men om man tittar på index som konjunkturbarometrar–

–så ser man ett mönster. Svensk konjunktur förefaller bromsa in snabbare än europeisk.

Europeisk tillväxt är svagare, men vi ser momentumtappet tydligare i Sverige nu.

Det avspeglas av att den orangea linjen går upp i grafen–

–vilket också eurostocken gör.

Det verkar vara konjunkturutsikter mer än centralbankspolicyn som styr växelkurser nu.

Är det vårt stora exportberoende som driver det?

Absolut. Sverige har klarat sig bättre än förväntat givet vad som hänt i Europa i år.

Nu är det lite "catching up", eller "catching down".

Vi ser också den inhemska avmattningen. I byggsektorn händer det inte mycket.

Vi ser att det verkar vara lite mer domestikdrivet.

Vi går vidare. Fed-förväntningarna har kommit ner på den längsta kurvan.

Här händer det inte mycket. Det här gäller septembermötet. Man prissätter 25 punkter.

Som mest har man nosat på det här strecket, 50 punkter.

Det är tydligt att Fed inte är inne på att gå i den takten.

Vissa ledamöter vill inte sänka igen, men det verkar vara huvudscenariot.

Men man kan notera gapet här. Här tittar vi på nästa år.

Då är man återigen inne på mer räntesänkningar.

Även om amerikansk data inte försämras nu–

–tror marknaden att vi är inne i en räntesänkningscykel.

Man tycks ha en pessimistisk konjunkturbild.

Det som händer i närtid... Det krävs att Fed bekräftar den bilden.

Nästa år har marknaden mer utrymme att ha en egen syn.

–Fed håller tillbaka lite i fronten. –Intressant. Om vi tittar på ECB, då?

Det är intressant. Det är aggressiv prissättning för i år.

Vi tror på 10 punkters sänkning i september. Marknaden nosar på 20 punkter.

ECB själva har inte bestämt sig. Man har inte riktigt enats.

Det kommer olika signaler.

De som är mer hökaktiga traditionellt vill inte gå vidare med expansion nu.

De ifrågasätter nyttan.

Draghi var först och främst mjuk, även efterträdaren Lagarde.

Hon pekar på behovet av nya stimulanser.

Vi antar att man måste göra nåt i september, men inte så mycket som är prissatt.

På ett års sikt, i slutet av 2020, så är...

Man fortsätter tro på räntesänkningar nästa år, ja.

I veckan får vi flera centralbanksbesked. Vi brukar inte prata om Kanada och Australien.

Men vi har Sverige.

Det intressanta med centralbankerna är vågen av sänkningar.

Vi räknar inte med fler den här veckan, och inte heller från Riksbanken.

Det är intressant med ett globalt perspektiv på centralbanksvärlden.

Första veckan i månaden innebär inköpschefsindex för alla länder–

–så det är inte bara de preliminära. Det blir även amerikansk sysselsättningsdata.

Men det är september och Labor Day. Då är det stängt i USA.

ISM får vi vänta på till i morgon.

Det gör vi. Här har vi den amerikanska ISM-siffran. Vi har fått in PMI.

Ja, den har vi fått preliminärt.

De regionala barometrarna har kommit.

Nånstans sidledes här är bästa gissningen för ISM.

Det är en bit kvar till 50-strecket.

Som vi har sagt tidigare, för att Fed ska sänka räntan krävs det–

–att ISM för tillverkningsindustrin ska under 50.

Vi är i det ovanliga territorium där Fed agerar mer på risker än konjunktur.

Vi tittar vidare. Berätta. Det är sysselsättning och ISM.

Även om vi inte är under 50 i ISM, så har det varit en avmattning.

Vi ser också en avmattning i sysselsättning. Vi måste kolla på skalorna här.

Vi har varit en bra bit över 200 000 i tillväxt i sysselsättning per månad.

Nu är vi närmare 150 000 i genomsnitt.

Att vi har en avmattning på arbetsmarknaden i USA, och i industrin, är tydligt.

Men det är inte den djupa inbromsning som brukar krävas för att Fed ska sänka.

–Det är många nya jobb varje månad. –Absolut.

Här ser vi prognosen för den siffran. Den är i linje med tidigare.

Man kan ana en viss nedåtgående trend. Men generellt sett har det legat häromkring.

Man tänker sig att det ska skapas en hel del jobb, även i augusti.

Apropå Riksbanken, så skiljer sig era prognoser från Riksbankens.

Om vi utgår från julimötet så var Riksbanken oväntat oförändrad i signaler och räntebana.

Vi trodde att man skulle putta på sannolikheten för räntehöjningar.

I banan för juli ligger det en viss sannolikhet för en höjning i oktober.

Det tror vi är uteslutet. Vi tänker oss att banan ser ut som den orangea linjen.

Då sker den första räntehöjningen i mitten på 2020 snarare än runt årsskiftet 2019/2020.

Men Riksbanken lär också peka på tydliga nedsiderisker.

Riskerna i global konjunktur har ökat. Handelskriget har eskalerat.

Det är högre sannolikhet för en hård brexit än det var i mitten på sommaren.

Generellt sett måste perceptionen av global konjunktur rimligtvis anses vara svagare.

Till det ska vi lägga centralbanker i utlandet. Det har vi här.

Vi ser vad som har hänt inför Riksbankens julimöte. Det var den orangea linjen.

Den genomsnittliga förväntan på utländska centralbanker.

Just nu förväntas det lägre räntenivå generellt.

Den här resan brukar riksbankerna titta på.

Det påverkar i viss mån penningpolitiken.

Här är samma resa för Riksbankens prognoser.

Det är en ganska snarlik omprisning av förväntningarna på Riksbanken.

Inför julimötet förväntade man sig oförändrad ränta.

Nu nosar marknaden på en räntesänkning till slutet på nästa år.

Den är inte fullt ut prissatt, men mer än inför julimötet.

Dessutom är det väldigt lite som händer under nästföljande år.

Vi tror att räntan lämnas oförändrad på veckans möte och under konjunkturcykeln.

Men det finns risk för sänkning om det skulle gå värre än förväntat.

Andra bedömare börjar prognosticera sänkningar. Det blir spännande att följa.

–Tack så mycket. – Vi ses om en vecka. –Hej då.

En analys av de viktigaste makrohändelserna och en titt i agendan med Handelsbankens chefstrateg Claes Måhlén och EFN:s Gabriel Mellqvist.

Börsindex

OMX Stockholm 30 1.1%
NASDAQ-100 1.1%
NASDAQ Composite 1%

Vinnare & förlorare

FastPartner 4%
Electrolux 3.5%
Bure 3.4%
Paradox Interactive -0.6%
Fagerhult -0.7%
Swedish Orphan Biovi… -0.9%
Uppdaterad fre 17:35
Fördröjning 15 min

Få mer av EFN

Missa inga nyheter, prenumerera på våra nyhetsbrev. Markera samtliga nyhetsbrev du vill prenumerera på.

Genom att prenumerera godkänner du att din e-postadress sparas för att vi ska kunna skicka nyhetsbrev till dig. Läs mer här.

Eller hitta oss i sociala medier

  • Balco: ”Vi utbildar marknaden”6:05

    Balco: ”Vi utbildar marknaden”

    Balco är störst i Europa på inglasade balkonger. Bolagets vd Kenneth Lundahl gästar Börslunch för att prata om tillväxt, hållbarhet och konjunkturpåverkan framöver.

  • Saudi pressar Opec6:31

    Saudi pressar Opec

    Miljoner strejkar i Frankrike. Saudi pressar Opec att hålla kvoterna. Rejält uppsving i svenska bytesbalansen. USA:s president Trump lämnade Natomötet i protest.

  • Räntekänsliga raketer och aggressiva återköp17:41

    Räntekänsliga raketer och aggressiva återköp

    Sparekonomerna Johanna Kull från Avanza och Joakim Bornold från Söderberg & Partners diskuterar humöret bland småspararna i dagens Börslunch. Dessutom blir det rapportvinnare och amerikansk statistik.