Ingves hårt ansatt

God Makromorgon denna fredag.

Vi har tre uppmärksammade centralbanksbeslut i ryggen.

Claes, vi börjar med Bank of Japan–

–som kanske är minst intressant för svenska tittare.

Oförändrad policy och inte så mycket nytt–

–mer än att man inte nämner när man ska nå inflationsmålet.

Tidigare hade man en precis tidpunkt för det.

Det kom lite svagare inflationsdata för april från Japan.

Har man gett upp försöken att prognosticera?

Det är få som tror att man uppnår målet–

–så snabbt som man trodde, i princip under 2019.

Man ställer in förväntningarna lite mer realistiskt.

Vad kan du säga om ECB:s besked?

Draghi nämner ingenting om vad som händer efter september.

Vissa ledamöter vill att han ska vara tydligare där.

Det nuvarande QE-programmet löper fram till september.

De flesta räknar med–

–att man fortsätter med nån typ av QE fast långsammare.

Däremot konstaterar Draghi att data ser lite svagare ut–

–i termer av momentum i ekonomin.

Om det fortsätter kan det påverka ECB:s policy.

Intressant. Och så Riksbanken, förstås.

Ingen räntehöjning, men...

Mycket var förväntat. Man sänkte banan–

–och signalerar en första räntehöjning i Q4 snarare än Q3.

Marknaden tar till sig att man fortfarande inte tror–

–att inflationen blir tillräckligt hög.

Därmed dröjer det till 2019 innan man höjer räntan.

Det är fortfarande viktigt vad som händer med inflationen–

–under årets lopp.

Riksbanken har en ganska aggressiv kronsyn.

Vi har vant oss vid att de vill se en svagare krona.

Men Riksbankens prognos att det ska bli en kronförstärkning–

–redan under andra kvartalet och in i tredje kvartalet.

Marknaden handlade åt andra hållet.

Kronan försvagades rätt mycket i går.

Även formuleringen när det gäller kronan har justerats.

Det är inte lika mycket av ett rött skynke för Riksbanken–

–om kronan förstärks.

Tog man bort formuleringen om oro–

–om snabb kronförstärkning?

Den modererades betydligt.

Kronan får inte förstärkas alltför mycket.

Men vad som är "alltför" har nog ändrats en hel del.

Presskonferensen var nästan historisk.

Stefan Ingves blev hårt ansatt av journalisterna.

Hans trovärdighet ifrågasattes lite grand, min tolkning.

Vad fick du för intryck av presskonferensen?

Stefan Ingves är inte ovan vid att bli ifrågasatt.

Så har det varit under en stor del av hans mandatperioder.

Innan de började sänka räntan i den senaste cykeln–

–kom det kritik mot att räntan var för hög.

Nu är fallet det motsatta.

Men det är inte minst den svaga kronan.

Nu går vi mot semestertider, så det kanske tar skruv–

–också i hushållssektorn när man märker–

–att köpkraften i Europa har minskat mot för ett år sen.

Det är inte helt obetydligt för Riksbanken.

Man måste ha trovärdighet och förståelse–

–för penningpolitiken. Men man är van vid att få kritik.

Urholkas trovärdigheten–

–när prognoserna ständigt flyttas fram om–

–när kronan stärks och inflationen kommer?

Är det nåt man har gemensamt med andra centralbanker?

Riksbanken anses ju vara den centralbank–

–som gjorde mest fel efter finanskrisen. Höjde för tidigt–

–och sänkte för sent i samband med eurokrisen–

–och den låga inflationen.

Det är ett misstag som Riksbanken fortfarande äter upp.

Man måste fortfarande kompensera för det misstaget.

Man får inte göra fel igen åt det hållet.

Det är tydligt att Riksbanken fortfarande tyngs av.

Därmed blir man mer försiktig än Fed.

ECB har inte kommit riktigt lika långt–

–med den cykliska återhämtningen–

–bortsett från att inflationen är lägre i Europa än här.

Men många reagerar på att Riksbanken fokuserar på tiondelar–

–som man gör just nu. Det kan upplevas provocerande.

Otroligt intressant. Tyvärr måste vi gå vidare.

Det här skulle vi kunna prata om länge.

Det har kommit in starka teknikrapporter i USA.

Rapporterna fortsätter dundra in här i Sverige också.

På makroagendan står detaljhandels- och lönestatistik.

Vad väntar du dig där?

Detaljhandeln har varit svag under första kvartalet.

"Consumer confidence" för april var svagare.

Nyckelfrågan är i vilken utsträckning bostadsprisfallet syns.

Om det börjar spridas till hushållens beteende.

Delvis finns en naturlig koppling.

När omsättningen går ner på bostadsmarknaden–

–handlas inte saker som är relaterat till renoveringar etc.

I övrigt är det en ganska svag detaljhandel.

Notera att tjänstkonsumtionen inte utvecklas lika svagt.

Det kan delvis vara ett beteendeskifte som vi anar här.

Lönestatistiken blir jätteintressant.

Vi har fått ett hum om vad som hänt hittills i år.

Men vi får en tydligare bild i samband med siffrorna–

–som kommer under förmiddagen.

Vi rundar av med lite amerikansk BNP som kommer idag.

Vi är van vid att Q1 är svag.

Det kan hänga ihop med säsongsrensningsproblem–

–som går tillbaka till 2008–

–och det svaga kvartalet i samband med finanskrisen.

2 % förväntas. Det är en inbromsning jämfört med Q4.

Man drar nog ingen växel på det.

Indikatorer pekar på en reacceleration i tillväxten.

Tack så mycket.

Räntebeskeden från Bank of Japan, ECB och framför allt Riksbanken analyseras.

Gabriel Mellqvist och chefstrateg Claes Måhlén om det senaste på finansmarknaderna.

Börsindex

OMX Stockholm 30 -0.4%
NASDAQ-100 0.2%
NASDAQ Composite 0.1%

Vinnare & förlorare

Balder 2.8%
Fabege 2.5%
Securitas 2.4%
Modern Times Group -2.7%
Lundin Petroleum -2.8%
Hennes & Mauritz -2.9%
Uppdaterad fre 17:35
Fördröjning 15 min

Få mer av EFN

Missa inga nyheter, prenumerera på våra nyhetsbrev. Markera samtliga nyhetsbrev du vill prenumerera på.

Genom att prenumerera godkänner du att din e-postadress sparas för att vi ska kunna skicka nyhetsbrev till dig. Läs mer här.

Eller hitta oss i sociala medier