”Vi är inne i en finansiell ond spiral”

Oj, oj, oj, vilken morgon som väntar.

Claes Måhlén, indexterminerna pekar ner på 6-8 % runt om i Europa.

Hur kommer det sig?

Katalysatorn är oljepriset som hänger ihop med coronaviruset–

–och effekterna på oljeefterfrågan.

Saudiarabien och Ryssland gör nu 180 grader.

Istället för att minska produktionen så ökar man maximalt.

Det är ett priskrig. "Last man standing" på oljemarknaden.

Nu när det blir så stora rörelser i oljeprisfallet–

–som har mildrats lite under natten, men fortfarande är största fallet sen 1991...

Det är så stort att det börjar bli svårt att se exakt hur det ska spelas ut.

Det är en otroligt baissig inledning på Europasessionen.

Vi får gå tillbaka till midsommar 2016, direkt efter brexitomröstningen.

Då var det ner ännu mer än vad som än så länge prissätts.

Men det är rörelser också i valutan. Den norska kronan har kollapsat.

Nu är man, från att ha letat–

–efter realekonomiska konsekvenser med coronaviruset–

–inne i en finansiell ond spiral där systemet testas på allvar.

Om oljepriset är lågt under lång tid finns det väl risk för deflation?

Det kommer att slå rakt in i inflationssiffror världen över–

–i en miljö där inflationen ändå är låg. Då är vi tillbaka där vi var 2015–

–när oljepriset, också den gången, pressades av utbudsöverskott–

–eftersom amerikanerna pumpade väldigt mycket olja.

Inflationstakten är nog inte det som centralbankerna bekymrar sig mest över.

Nu handlar det om att se till att det inte blir nån finansiell härdsmälta–

–med en sedvanlig "credit crunch"–

–där inte bara finansiella marknader stoppar kranarna till företagssektorn–

–utan att också banker stramar åt utlåningen. Det vill man inte se.

Det kommer att komma motåtgärder, säkerligen på torsdag från ECB.

Det handlar om att se till att företag på grund av totalt marknadsstopp–

–inte går under och ger en recession som lever på sig själv.

De flesta större centralbanker förutom Fed–

–har valt att avvakta lite grand.

Gör dagens typ av instabilitet att de får lite mer bråttom att agera?

Frågan är hur man ska agera.

Fed-sänkningen i förra veckan fick ingen omedelbar effekt på marknaden.

Det här är en ganska annorlunda miljö för en centralbank att agera i–

–när det handlar om coronavirusets effekter på efterfrågan.

En tredjedels av Italiens befolkning är i karantän.

De kommer inte att gå på restaurang. Det blir svårt–

–att träffa de företagen som behöver hjälp i dagsläget.

En räntesänkning är då helt verkningslöst.

Det pågår säkert en hel del arbete om hur man ska skruva åtgärderna–

–så att de blir effektiva. När det gäller den finansiella oron–

–som just nu accelererar, finns det mer av traditionella verktyg.

Där gäller i viss utsträckning en räntesänkning.

Just nu prissätts att Fed sänker räntan dramatiskt redan vid nästa veckas möte.

70 punkter eller mer. Prissättningen rör sig så snabbt att man knappt hinner med.

Man sänkte 50 punkter i förra veckan. Nu förväntas i princip 75 punkter.

Sen har man inte mycket kvar till nollan som är prissatt till slutet av året.

Det är historiska rörelser. Vilka är det största riskerna kortsiktigt?

Får high yield-obligationer i USA med stor oljeexponering problem?

Delvis det, men det var det vi såg 2015.

Vi vet ungefär hur ett sånt förlopp ser ut.

Här får man vara väldigt öppen i sinnet–

–och beredd på att det dyker upp effekter där vi inte riktigt anar dem just nu.

Just när man har den här typen av kraftiga rörelser–

–sker det saker både finansiell och realt som är svåra att förutspå.

Vi får lämna det för stunden.

Vi ska kort avhandla fredagens non-farm payrolls.

Det var en väldigt bra siffra–

–men det tänder väl föga ljus i det här tillfälliga mörkret.

Det är väl så. Data var generellt sett ganska bra i förra veckan.

Inköpschefsindex utanför Kina såg relativt stabilt ut.

Bra i Sverige. Orderingången i tysk industri, förvisso januaridata–

–hade en större studs än förväntat.

Kroken i industricykeln var på väg att materialiseras–

–snabbare än förväntat inför coronaviruset.

Men allting ändras i och med det vi ser just nu.

Tillbakablickande data är helt ointressant.

Först i marssiffrorna syns mer av spridningseffekterna i realekonomierna.

Slutligen, vad hoppas du att få se under veckan–

–som kan lugna rörelserna på finansiella marknader?

Det är marknaden som håller i taktpinnen.

Vi vill inte se att rörelsen accelererar.

Det har gått från att data om corona och från Kina–

–har varit i fokus till att finansiella marknader nu styr utvecklingen.

Därmed får man vara beredd på att centralbanker och andra myndigheter–

–kommer att försöka stopp blodflödet.

Tack så mycket, Claes Måhlén.

Kraschen i oljepriserna ökar oron på de redan skadeskjutna finansiella marknaderna. Nu är frågan hur centralbankerna kommer att agera.

Morgonens makroanalys med Handelsbankens chefstrateg Claes Måhlén och EFN:s Albin Kjellberg.

Börsindex

OMX Stockholm 30 -1.8%
NASDAQ 100 -0.1%
NASDAQ Composite -0.2%

Vinnare & förlorare

Sinch 5.5%
Massolit Media 4.3%
Stillfront Group 3.5%
Systemair -3.7%
SKF -3.9%
Troax Group -4.2%
Uppdaterad fre 17:35
Fördröjning 15 min

Få mer av EFN

Missa inga nyheter, prenumerera på våra nyhetsbrev. Markera samtliga nyhetsbrev du vill prenumerera på.

Genom att prenumerera godkänner du att din e-postadress sparas för att vi ska kunna skicka nyhetsbrev till dig. Läs mer här.

Eller hitta oss i sociala medier

  • Väntade PMI-rekyler5:12

    Väntade PMI-rekyler

    De tyngsta makroekonomiska händelserna just nu analyseras av Handelsbankens Kiran Sakaria och EFN:s Ara Mustafa.

  • Amerikanska digitaliseringsvinnare16:38

    Amerikanska digitaliseringsvinnare

    EFN Marknad riktar blicken mot USA tillsammans med förvaltaren Joakim By från Handelsbanken. Förutom ett gäng spännande aktiecase diskuteras den amerikanska börsen med avstamp i presidentvalet. 

  • Japansk industri överraskar negativt4:01

    Japansk industri överraskar negativt

    Vita husets handelsrådgivare Navarro hävdade i går att handelsavtalet med Kina är över. Något som fick börser på fall. När president Trump senare dementerade uppgiften vände börsen upp. Regeringen vill ta in mer skatt från utländsk arbetskraft. Blandade PMI-siffror från Japan.

  • Förvaltarens molnfavoriter15:53

    Förvaltarens molnfavoriter

    EFN Marknad bjuder på en resa bland molnbolagen. Förvaltaren Johan Roslund från GP Bullhound går pedagogiskt igenom hela värdekedjan - från Microsoft och Amazon till Docusign och Okta.