Liten riskvilja bland investerare trots all time high

Sen jul har det varit börsfest–

–tills ett handelskrig kom emellan.

Nu ska vi ägna oss åt teknisk analys med Nils Brobacke.

Hur känns det att det har gått ner nån procent–

–från all-time-high för S&P?

Det är kul att vara här. Vi har en rad grafer.

En fantastisk start på året.

OMX var upp 23 % som mest.

Det har varit en rekyl på nästan 7 % ner.

Den kom in i slutet av april.

Den röda linjen är extremt intressant.

Tekniskt en väldigt intressant nivå.

Varför? Jo, den här nivån fallerade 2015–

–2017, 2018 och i början av 2019.

Den nivån var jag med och pratade om den 8 april–

–på Börslunch med Sean George.

Det "spikade" lite över på månaden–

–men månaden kom tillbaka och stängde vid 1675.

Sen kom rekylen ner.

Det indikerar att motståndet fortfarande är aktuellt.

Det är ingen ny högsta.

Så under en lång tid har folk känt–

–att det blir dyrt att ta hem vinsterna vid röd linje.

Uppe på den här nivån finns det många säljare.

Folk vill inte köpa vidare och det säljer av kraftigt.

På kort sikt är det en viktig nivå.

Det vill säga blå linje – 1600 jämt.

Det stängde på den nivån i fredags.

Nu handlas det under. Nu vill jag se–

–för att det ska bli positivare och raset inte eskalera–

–att det stänger på eller över den här nivån–

–den här veckan.

I teknisk analys är det längre tidshorisonterna viktigare.

Även om det handlats under nivån–

–stänger det vid eller över 1600–

–ser det bättre ut. Om inte–

–är det 1550 i första hand. Om den nivån bryts–

–kan det gå snabbt ner.

Under 1600 är det upplagt för dramatik.

Vi kan måla en mindre uppåtgående trendlinje här–

–sen början av året. Om den bryts–

–ihop med den stora trendlinjen, intakt sen 2009–

–indikerar det att säljare är starka och köpare rädda.

Har det varit en avvaktande konsolidering sen 2015–

–och man vet inte vart det ska?

Vi gillar att prata om en stark börs–

–men om man köpte OMX här borta–

–är man plus-minus noll eller lite minus.

Det är inget nytt all-time-high och ingen bullmarknad–

–i OMX på ett par år. Vi hoppar snart till S&P–

–men så har inte Stockholmsbörsen sett ut.

Så för att det ska bli en starkare marknad–

–bör vi bryta igenom det här långa röda.

Ja. Man brukar säga att ju oftare ett motstånd testas–

–desto mer ökar sannolikheten att vi bryter över den.

Om vi får en tillbaka-kaka och månadsstapeln går upp–

–och vi närmar oss den nivån, så är det ett styrketecken.

Att bryta över ett motstånd–

–som inte handlats över på 4-5 år är ett styrketecken.

Då vill alla vara med.

Det såg vi när vi började krypa över i april.

Folk blev sugna. Nu sticker det här.

Då får vi den snabba rörelsen tillbaka. Det går snabbt.

Vi kan kika snabbt på jänkarna också.

De brukar väl leda vägen för oss lite?

Ja. Här ser vi att S&P gjorde ett nytt all time high.

Det var 1 maj.

Det har vi inte sett på OMX. Däremot korrelerar de.

Om USA går upp, så tenderar OMX att gå upp.

De följs åt även om USA handlas högre.

Det är viktigt med S&P att notera–

–att det all time high vi fick snabbt kom ner.

Vi har studsat på en viktig nivå vid 2800–

–det vill säga höstens tidigare toppar.

Vi försökte bryta över och fallerade. Sen kom raset.

Nu har vi brutit över nivån och återtestar den här.

2800 blir en viktig nivå.

Vi pratade om en förvaltningskategori–

–som CTA, trendföljande strategier.

De är automatiserade.

De struntar i det fundamentala–

–och handlar bara på priser.

De här var full kort i december.

De började gå lång i januari och blev full lång i april.

De drev upp kursen och kommer nu tillbaka.

Vid dessa nivåer tar strategierna en del stoppar.

Om vi kommer under 2800–

–lär de här strategierna vända och gå kort igen.

Som jag sa, S&P gjorde ett nytt all time high.

Dow gjorde inte det.

Vad gäller tillväxtmarknader är toppen lägre.

Russell, småbolagsindex, har också en lägre topp.

Om vi ska tro på ett "break out" uppåt–

–måste vi se hela spektrat–

–inte bara Nasdaq och S&P som gör nya högstanivåer.

När marknaden globalt är mer avvaktande–

–så är risken att denna all time high är en luring.

Exakt.

Den här nivån pratade jag om 8 april i Börslunch.

2900. Jag tror på en konsolidering vid 2800-2900.

Brytet ut visar vart vi ska sen.

Det blir spännande att hålla ögonen på. En iakttagelse:

Om man tar ett kliv tillbaka här sen 2016...

Det känns som att 2018 och 2019 har haft lite kraft.

Är det CTA som spelar in där?

Det är hela marknaden. CTA spelar in.

Men det som hände var... Här. Volmageddon.

Vi kommer från en period av låg volatilitet.

Sen exploderar VIX-handeln i februari 2018.

Sen kan vi kolla på dessa "candlesticks".

Det är större rörelser och volatilitet.

Sannolikt gick vi in i en ny volatilitetsregim här.

Det har fortsatt. Svängningarna är större.

Det är oklart om vi ska sticka upp en sista gång–

–eller om det går ner igen. Vi har en annan volatilitet.

Upplagt för spänning.

Vi tittar lite på oljan.

Följande grafer anknyter till riskviljan på de första två.

Vi börjar med oljan.

Andra faktorer som kan definiera–

–hur sugna köpare och säljare är–

–på att ta risk på index... Oljan: 70 USD.

Den handlas lite över där nu.

Viktig nivå. Det var en topp i början av 2018.

Vi började handla under nivån i slutet av 2018.

Nu är vi tillbaka här.

Den gick brant upp, precis som på S&P–

–men kom ner kraftigt.

Om köpare nu försvarar det här området–

–och börjar handla uppåt, över 70–

–så är det ett styrketecken på börsen.

"Low" på oljan kom samtidigt som "low" på S&P.

Däremot, om vi börjar vända ner här nu, under 70–

–ska man vara försiktig med att vara lång olja, och index.

Så oljan ger en fingervisning om riskaptiten på börsen?

Absolut.

Vi går vidare till högavkastande obligationer.

Ja, företagsobligationsindex.

Det är amerikanska "high yield".

86 är en skiljelinje, en nivå–

–som jag och Sean också pratade om.

Han var kort HYG. Det var ett av hans "bets".

Vi kom upp, gjorde en liten test över 86–

–och har nu kommit ner på avförsäljningen.

Det är ytterligare en pusselbit i den vy man måste ha.

HYG korrelerar med börsen.

Går HYG upp brukar börsen gå upp och vice versa.

Det här var ingen bra rörelse. Vi vill komma över 86–

–för att det ska kännas tryggare, menar jag.

Om man är orolig och inte vill äga high yield–

–så tenderar man att heller inte vilja äga aktier?

Vi rör oss vidare mot lite valuta. Det är spännande.

En valuta har historiskt varit en jättebra temperatur–

–för hur riskvilliga investerare är: Yen.

Stiger yen, så är det stökigt på börsen.

Det har vi sett i slutet av april.

Yen har börjat stiga. Det här är USD/JPY.

När det går upp stärks dollarn mot yen. Det har gått ner.

Yen stärks mot dollar. "Trading ratio" 112–110–

–har jag fokuserat på. Klar konsolidering–

–men nu börjar vi bryta under. Jag vill ha upp USD/JPY–

–över 110, den röda linjen, för att det ska se bättre ut.

Fortsätter det nedåt är det ett svaghetstecken–

–och yen fortsätter stärkas. Bra valutagraf–

–att ha koll på för att få en bild av hur gärna köpare–

–vill ha risk på de här nivåerna.

Varför söker folk sig till yen i stökiga tider?

En historiskt "safe haven".

Varför? Mindre viktigt.

Bra, då vet vi att vi ska titta där.

Nån förklaring finns säkert...

På tal om safe haven... Guld.

Inte alltid en perfekt korrelation till börsnedgång.

Men ett "downside protection" nu och historiskt.

Intressant nu. Jag var här med Martin Hallström–

–i november. Vi talade om guldet och spiken i augusti–

–under 1200. I november gjorde vi ett återtest.

Ett case. Håller vi 1200-nivån, då ska vi upp till 1350.

Vi kom inte riktigt upp, jag tror det blev 1345.

Och nu börjar vi komma ner.

Jag tittar på 1300-nivån för guldet.

En mindre nedåtgående trendlinje försvaras hittills.

Trycker köpare nu upp det över 1300–

–är det ett svaghetstecken för börsen.

Då bör den här nivån återkomma: 1350.

Och, som sagt, ju fler gånger vi testar ett motstånd–

–desto mer ökar sannolikheten för att det bryts.

Kommer vi upp här och börjar testa–

–kan vi få ett större trendskifte i guldet–

–som kan gå långt. En sån rörelse–

–blir nog inte bra för börsen.

Index bör handla ner på det. På samma sätt:

Är det här en topp, lägre topp, lägre topp–

–och vi börjar vända ner här, indikerar det en stark börs.

Blir bottnarna i guldet allt högre, tittar du på det?

Ja, absolut, i det här tidsperspektivet...

Drar vi det längre kan man hävda att topparna är lägre–

–det beror på tidsperspektivet.

Men nu är det högre bottnar–

–och vi är åter uppe vi det här signifikanta motståndet.

Spännande. USA:s tioåring.

USA:s tioåring. Räntemarknaden är lite smartare–

–än aktiemarknaden, skojar man. Jag vet inte–

–om det stämmer, men på lång sikt har den en bra "input"–

–för att definiera "risk on/risk off".

Historiskt har räntetoppar indikerat svag börs.

1999, första pilen längst ner till vänster–

–2007, vi vet alla vad som hände med börserna efter det.

Potentiellt sattes en räntetopp i september, oktober.

Samtidigt som börsen toppade ur. Jag vet att S&P–

–gjorde ny "all time high", men räntan har gått ner–

–en indikation på svaghet. Med tanke på–

–var börsen handlas nu kanske den fick rätt.

Här är 124, en viktig nivå. Det motsvarar drygt 2,4 %–

–för USA:s tioåring. Bryter vi under den–

–kan vi ta oss till 2016 års räntebotten: 1,8 %.

Det är inte ett styrketecken för index.

Då säljer vi av rätt kraftigt.

Men kommer säljare in här och trycker upp räntan i USA–

–kan det bli ett "relief rally" på index.

Nivån är intressant här: lite drygt 124 i det här indexet–

–som alltså motsvarar 2,4 % i obligationer.

Räntehandlarna har inte varit ense med börsen på sistone.

Det stämmer. Diskrepansen sen början av året–

–räntan har sjunkit, börsen gjorde åter all time high...

Nu konvergerar den, eftersom börsen sjönk.

Spännande nivåer även här.

Dollarindex har en tydlig trend ända sen–

–december 2017, början av 2018.

Februari 2018 ungefär.

2600-nivån, en viktig nivå historiskt.

Vi testade den i slutet av 2018.

Vi har inte handlat över den sen...?

Början av 2017, lite drygt.

Men nu är vi över och petar här.

Vi har drygt halva månaden kvar. Stänger vi över 2600–

–är det ett "breakout"-tecken på dollarn.

Då ska dollarn upp, enligt teknisk analys. Men kanske–

–är vi inte där ännu. Vi kan nog få en "spike" ner.

En luring?

Ja, det återstår att se hur det stänger.

Euro/dollar är största delen av indexet.

Vi har en stark rörelse upp, om vi då handlar under–

–den här nivån, är det här en "fake".

Dollarn som sen länge är en "safe haven"–

–har varit en "risk on-trade" på sistone.

Vi hade en börsbotten i april 2018. Vi ser dollarn gå upp–

–och korrelera med börsen. Oktober börjar stöket i index.

Dollarn sjunker och vi vänder upp i början av året–

–och dollarn är uppe här igen.

Ett paradigmskifte?

Ja. Tar vi ut ett motstånd som hållit så här länge...

Tillväxtmarknadernas valutor visar att vi redan har–

–nya högsta i dollar. En styrka för dollarn.

Men en chans finns att det här vänder.

Om dollarn varit en "risk on-trade", vad sker då–

–om det här vänder? Det kan då vara en "risk off-trade".

Så du tar fasta på den nya devisen–

–att dollarn inte längre är en safe haven–

–snarare motsatsen?

Den färskaste korrelationen är viktigast.

Vad som hände för 15–30 år sen kan man titta på–

–men den senaste datan visar tydligt–

–att dollarn är en "risk on-trade".

Många pusselbitar finns som indikerar riskbilden.

Många är vid intressanta nivåer och försvagas de–

–borde börsen också det.

Euro/USD, ytterligare ett verktyg.

Dollarindex största del är euro/dollar.

Vi har varit nere på en viktig nivå på drygt 1,12.

Vi har inte handlat över den nivån sen juni 2017–

–tror jag. Nu är vi tillbaka där. Vi har gjort–

–några rejäla spikar under. Men återvänder köpare–

–och stänger över den här nivån, kanske vi såg–

–en euro-botten mot dollarn. Då går dollarindexet ner.

Men stänger vi under 1,12 kan vi nog få se "par"–

–om ett par månader eller vad det kan ta.

Även för euro/dollar är nivån intressant.

Som kan leda börsen...

Vi har doppat tårna i börsen på flera sätt.

Sist, men inte minst ett "contrarian case".

Ett bra case för det visar hur jag avgör–

–vad som är en bra "risk/reward-trade". Silvret...

I fjol talade många–

–om divergensen mellan guld- och silverpriset.

Ofta korrelerar de över tid: stiger guld, stiger silver.

Men den "spreaden" har verkligen gått isär.

I fjol talade många om det, den bara fortsätter...

Silver gjorde nya lägsta nivåer, medan guldet var starkt.

Nu är spreaden på "all time high"-nivåer.

Den kan fortsätta, men kommer en botten i silver–

–kan det bli som guld på steroider.

Silver går ofta mer, både på upp- och nedsidan.

Området mellan 13,2 och 13,8 tittar jag på.

Ett område där det är intressant att köpa.

Vid den här blå linjen. Stänger månaden över 14–

–öppnar det för en rörelse upp till 17 dollar.

Att riskera 0,4–0,5 för att kunna tjäna 3–

–fantastisk risk/reward. Jag tar det fem gånger i rad.

Det räcker att få rätt en gång. En graf att hålla koll på.

Risk/reward är helt rätt. De som talade om silver-traden–

–spreaden, i fjol... Det är tyst om den nu.

Det gillar jag. Kanske var de för tidiga.

Den lägre volatiliteten på sistone påminner om den–

–före 2016, efter det kom en rejäl rörelse.

Exakt. När nåt konsoliderar, det blir allt tajtare–

–är det oftast en indikation på en stor rörelse.

En volatilitetsexplosion. Den kan ske på nedsidan–

–men risk/reward, att den stiger, är attraktiv.

Börsen är på intressanta nivåer och ett contrarian case–

–i silver med positiv risk/reward på lång sikt.

Har du nåt mer?

Kul att vara här och visa grafer.

Jag följer gärna upp det.

Tack så mycket.

Det bjuds på en fin samling grafer när Nils Brobacke från CMC Markets pekar ut psykologiskt viktiga nivåer för investerare med hjälp av teknisk analys. Aktieindex, råvaror, valutor och räntor hamnar under luppen. Dessutom slänger han in ett spännande silvercase på slutet.

Programledare: Albin Kjellberg

Börsindex

OMX Stockholm 30 0.7%
NASDAQ-100 -0.1%
NASDAQ Composite 0.1%

Vinnare & förlorare

Dometic Group 3.2%
Klövern 3.1%
ÅF 2%
Bonava -1.9%
Lundin Petroleum -2%
Elekta -3.7%
Uppdaterad fre 17:35
Fördröjning 15 min

Direkt toppnyheter

Få mer av EFN

Missa inga nyheter, prenumerera på våra nyhetsbrev. Markera samtliga nyhetsbrev du vill prenumerera på.

Genom att prenumerera godkänner du att din e-postadress sparas för att vi ska kunna skicka nyhetsbrev till dig. Läs mer här.

Eller hitta oss i sociala medier