Därför rasar världens börser

Det råder dramatik på världens börser.

Dow Jones handlades ner över 1 000 punkter.

Den största nedgången nånsin i absoluta tal.

I Japan faller börserna tillbaka 5 %, i Hongkong 4 %.

Det ska vi prata om med Lars Söderfjell på Ålandsbanken.

God morgon, Lars. Hur förklarar du oron?

Det uppenbara är att det är ökad oro för räntemarknaden.

I USA steg obligationsräntorna–

–efter fredagens arbetsmarknadsstatistik.

Det har varit en lång period av nästan obruten uppgång.

Nästan allt pekade på att marknaden var överköpt.

Det vi ser nu är lite grand av indexpengar–

–ETF-pengar, allokeringsflöden som lämnar marknaden–

–och söker sig till säkrare positioner.

Ädelmetaller stabiliseras och yenen–

–en traditionell "safe haven", har gått upp lite.

En klassisk risk-off.

Du nämnde jobbsiffrorna i fredags med löneökning.

Räntorna kommer ner lite i dag efter fallet.

Annars är det ingen jätteöverraskning–

–att man spår räntehöjningar under 2018.

Nej, men marknaden har prisat in betydligt lägre–

–och färre höjningar än vad Fed-ledamöterna har sagt.

Det sker en anpassning till centralbankens huvudscenario.

Man ska vara försiktig med vad man önskar sig.

Under det senaste året har en återkommande klagan–

–från de som varit pessimistiska till USA-ekonomin–

–varit att det inte finns några löneökningar.

Så kommer löneökningarna och vad får man som tack.

Har man stigande löner–

–så är det inte negativt för ekonomin i sin helhet.

Man får en ökad konsumtionskraft samtidigt.

Huvudspåret är att man har bra fundamenta underliggande–

–men aktiemarknaderna har gått i förkant–

–i förhållande till vad vinstutveckling–

–och räntenivåer medger.

Om man tittar på konjunktursignaler–

–finns det ingen oro för korrigering i makrot?

Vinstrevideringarna fortsätter upp.

Fundamenta är stark. USA ska sänka skatter.

Är det här en mer kortsiktig korrigering av börserna–

–eller är det början på en längre rättelse?

Man ska vara ödmjuk.

Det har varit uppgång i USA sen 2009–

–mer eller mindre obruten.

Jag ser det här som en temporär korrigering i marknaden.

Det är ett brott i den långsiktiga trenden.

Ekonomiska fundamenta, inte bara i USA–

–utan i hela världen, ser ganska bra ut.

Det börjar synas i vinstrevideringarna.

Inte bara i USA, utan även i de svenska bolagen.

Ett bra exempel var Sandviks rapport som visade på–

–god tillväxt, utan också bra marginaler.

Det har funnits ett inslag av det man kallar–

–för FOMO – "fear of missing out"–

–i den amerikanska marknaden. Det innebär–

–att det gått in pengar till, till exempel ETF:er.

I januari kom det in 55 miljarder dollar i nya ETF:er.

Det är en sak som gör att det här möjligen kan pågå–

–lite längre än bara några dagar.

Investerare är i grunden inte aktieinvesterare–

–utan har varit där i brist på andra alternativ–

–och som nu lämnar aktiemarknaden.

Det är svårt att bedöma hur stora såna flöden kan vara.

Samtidigt såg vi enormt dramatiska rörelser i VIX-index–

–upp över 100 %. Hur förklarar du det?

Det är uppenbart en felpositionering.

Ett av mina favoritindex – Fear and Greed Index–

–var nyligen uppe på 80-nivån och är nu nere på 17.

Det är den nivån när blodet flyter på gatorna.

Det är lite grand av panikkänsla.

VIX är en komponent i det hela.

I det här läget försöker man hitta portföljskydd.

Antingen försäkrar man sig i derivatmarknaden–

–och skaffar säljoptioner, ett skydd på nersidan–

–eller så minskar man sin aktieallokering.

Samtidigt ser vi att volatiliteten har kommit upp.

Det lockar in en del andra handlare.

Det har pratats om jämförelse med flashkrash 2010.

Vi såg tappet på Dow Jones i går, ner 6 % som mest.

Är det ytterligare en förklaring till rörelserna i går?

Det är det säkert.

I grund och botten är marknaden överköpt.

Tittar man på olika tekniska indikatorer–

–jag är inte jätteförtjust i teknisk analys.

Men RSI-talen har legat på extremt höga nivåer.

I storleksordningen 80 % av S&P 500-bolagen–

–har betraktats som överköpta för bara nån vecka sen.

I dag är situationen en annan.

Det som kommer att få det här att lugna ner sig–

–är att fundamenta anpassar sig.

Baserat på vår värderingsmodell–

–har den amerikanska marknaden varit 10-15 %–

–för högt värderad. Efter de två senaste dagarnas nedgång–

–och efter nattens räntenedgång–

–långa amerikanska räntor är ner under 2,75 %–

–så är S&P i den modellen ett par procent undervärderat.

Värdering är inte det som är allenarådande i det här läget.

Nu är det mer känslor och hur mycket riskaptit man har.

Rent räknemässigt är S&P ganska neutralt värderat.

Hur kommer det att fortlöpa den närmaste tiden?

Givetvis en svår fråga, men...

Visste jag svaret på den, vore livet ganska enkelt.

För det första kommer vi att ha en svag öppning i dag.

Svenska terminer indikerar runt 4 % ner i öppningen.

Sen får vi se var det slutar när dagen är över.

För de som, i likhet med oss, är aktiva placerare...

Vi råkar dessutom ha ganska mycket likviditet–

–när vi gick in i den här korrektionen.

Vi får se om det dyker upp lägen att addera på–

–våra kvalitetspositioner.

Är det vad ni kommer att prata om på morgonmötet?

Absolut.

Om jag inte vore i aktiemarknaden i dag–

–är det inga problem att stå och titta på–

–och låta det stabilisera sig innan man går in.

Cykliska har gått väsentligt bättre än defensiva ett tag.

Är det här "return of defensives"?

Det kan vara så.

Några som har levererat bra resultat under rapportperioden–

–är de konjunkturkänsliga sektorerna.

Det har inte fått riktigt bra betalt för det.

I Sverige är det Volvo och SKF...

Även Atlas Copco gjorde ett bra resultat–

–även om man inte lyckades behaga marknaden.

Det kan finnas potential i de aktierna.

Möjligen får man chans att komma in på bättre nivåer.

Hoppas att du får en riktigt bra dag trots all turbulens.

Det lär bli spännande i alla fall.

Tack. Klockan 8.20 ska vi prata med Asien–

–och se hur börserna har reagerat där.

I Börsfrukost 9.15 ska Anders "Rulle" Rudolfsson–

–prata om hur börserna har öppnat.

Ha en underbar dag, får man väl säga ändå.

Dow Jones noterade den största nedgången någonsin räknat i punkter i går kväll. Asienbörserna följer efter med mörka siffror.

Lars Söderfjell, nordisk aktiechef på Ålandsbanken, om vad som orsakar oron, och vad som väntar.

  • Det kan sänka börsen i höst15:55

    Det kan sänka börsen i höst

    Svenska bostadspriser, italiensk politik och globala valutakurser är några av ämnena i dagens Börslunch som domineras av makroekonomi. Gäster är Mattias Sundling och Lena Fahlén.

  • Vinstvändningar i rapportfloden4:36

    Vinstvändningar i rapportfloden

    Boozt vänder till vinst. Peabs orderingång stiger. Björn Borgs marginaler övertygar. Nibe ser fortsatt god efterfrågan. Ratos har mer att jobba med. Rovio klår låga förväntningar.

  • 3:43

    "Pastorn är en symbolfråga"

    Inga höga förväntningar när USA och Kina återupptar tullsamtalen. Nya turer i handelskonflikten mellan Turkiet och USA. Johan Fohlin och Lena Fahlén om de viktigaste makrohändelserna just nu.

  • USA fördömer Turkiets svarstullar4:03

    USA fördömer Turkiets svarstullar

    Qatar rycker ut till Turkiets försvar. Kina skickar handelsdelegation till USA. Matilda Karlsson och valutastrateg Lars Henriksson levererar en uppdatering av makroläget.

Börsindex

OMX Stockholm 30 0.7%
NASDAQ-100 0%
NASDAQ Composite 0.1%

Vinnare & förlorare

Peab 8.5%
THQ Nordic 3.7%
Attendo 3.4%
SSAB -0.9%
Axis -1.7%
Oriflame -2.5%
Uppdaterad fre 17:35
Fördröjning 15 min

Få mer av EFN

Missa inga nyheter, prenumerera på våra nyhetsbrev. Markera samtliga nyhetsbrev du vill prenumerera på.

Genom att prenumerera godkänner du att din e-postadress sparas för att vi ska kunna skicka nyhetsbrev till dig. Läs mer här.

Eller hitta oss i sociala medier

  • Sommartrubbel för Clas Ohlson2:40

    Sommartrubbel för Clas Ohlson

    Tinders grundare stämmer Match. Turkiet bojkottar Apple. Global Gamings och THQ övertygar. Africa Oils kräftgång fortsätter. Precise omsättning sjunker.

  • Kinas bopriser fortsätter stiga2:48

    Kinas bopriser fortsätter stiga

    Det är fortsatt spänt mellan USA och Turkiet. På dagens agenda har vi konsumentprisindex och PPI från Storbritannien och detaljhandelssiffror från USA. De viktigaste händelserna på marknaderna med Kiran Sakaria.

  • Spararnas aktiefavoriter i sommar15:41

    Spararnas aktiefavoriter i sommar

    Hur agerade spararna under sommaren och vilka var de viktigaste ekonomiska händelserna? Börslunch sammanfattar sommaren med hjälp av Johanna Kull från Avanza och Michael Livijn från Nordea.