Josefsson om… frontiermarknader

Frontiermarknad är ett ganska nytt begrepp–

–som har fått allt mer uppmärksamhet–

–och lockat alltmer kapital.

Det ska jag prata med Roger om. – Hur är det med dig?

Det är jättebra.

Det var ett tag sen som du och jag satt.

Det går nog bra. Vad är en frontiermarknad?

Det är fattiga länder som har möjlighet att växa snabbt–

–och har en politisk bakgrund och utbildningsnivå–

–som är okej och en något sånär fungerande aktiemarknad.

Hoppas man att de här länderna ska kvalificera in sig–

–på tillväxtmarknaderna?

En anledning till att gå in på frontiermarknaderna–

–är förhoppningen om att de ska kvala in dit.

Däri ligger det ohyggligt mycket mer pengar.

Det syns i studier som har tittat på det här–

–att när länderna klassificeras om drar de till sig–

–mycket kapital och ger chans till överavkastning.

Vi ska se hur det har gått på börsen för de här länderna.

Grafen visar frontiermarknaderna, tillväxtmarknaderna–

–och utvecklingsländerna.

Frontiermarknaden har inte riktigt hängt med på sistone.

Det man ska ta med sig i den här diskussionen är–

–att när vi hör frontiermarknader så utlovas–

–en överavkastning.

Ur mitt perspektiv är begreppet extremt brett.

Det innefattar länder som Kuwait och Qatar.

Det är länder med högre välstånd än USA.

Man får vara väldigt försiktig.

Det ska samtidigt erbjuda nån form av skydd–

–i en väldiversifierad portfölj.

Men avkastningen har inte varit bättre–

–än i tillväxt- eller utvecklingsländerna.

Det är inte en lika homogen marknad som övriga index.

Man ska passa sig för att söka sig till frontiermarknader–

–utan att fundera över vad man letar efter.

Det finns många åsikter om frontiermarknader.

Tidigare besöktes Börslunch av Mattias Martinsson–

–på Tundra fonder. Han fördjupar sig i–

–den här typen av investeringar. Vi ska höra vad han sa.

Om man går tillbaka riktigt långt i tiden–

–typ 350–400 år tillbaka i tiden–

–så var Indien och Kina viktiga världsekonomier.

Sen kom ett antal hundra år, där man kan debattera skälet–

–till varför de halkade efter.

Men de senaste 20 åren har ju länder som Kina och Indien–

–kommit väldigt snabbt.

Nu tror vi att nästa grupp länder som kanske kan visa–

–lika hög tillväxt som Kina gjorde de senaste 20 åren–

–finns bland länder längre bak, med lägre lönekostnader–

–och en vilja att springa lite snabbare.

Av det här kan man få intryck av att det gäller–

–att bara hitta det fattigaste landet så löser allt sig.

Vi ska prata mer om det.

Ett argument för att investera i den här marknaden–

–förutom förhoppning om tillväxt–

–är att ha det som skydd i en diversifierad portfölj.

Jag har en graf som behandlar just det.

Här ser vi hur olika marknader korrelerar–

–med avancerade marknader.

När det gäller tillväxtmarknader, vit linje–

–är korrelationen med avancerade marknader hög.

Desto närmare ett, ju högre korrelation.

Även den blå linjen, som är frontiermarknader–

–korrelerar också ganska högt.

Vad beror det på? Likviditet?

Det är en sak.

Flexibilitet?

Det ser du om du tittar till vänster om nollstrecket.

Där ligger den fortfarande väldigt högt.

Det är tecken på att den är svår att omsätta–

–och att det är låg likviditet i marknaderna.

Att de här marknaderna skulle ge nån form av skydd–

–är bara en förhoppning. Det är mer ett uttryck för–

–att det är svårt att omsätta på de här marknaderna.

Om jag ska investera på de här marknaderna...

Du har några grafer över olika regioner.

Vi kan väl titta på hur man ska agera där.

Jag kallar det 3G-index för att göra det lite häftigare.

3G kommer från en gammal Citigroupanalys–

–där man pratade om "global growth generators".

De tar reda på lite mer än att bara säga–

–att marknaden har låg inkomstnivå.

Vi vill ju ha länder som är något så när säkra.

Då måste man väga in andra faktorer. Kan du säga nån?

Inkomst, arbetslöshe... Vad som helst, eller?

Inte vad som helst. Men det är viktigt att det finns–

–en hyfsad utbildningsnivå, ett fungerande hälsosystem–

–infrastruktur...

Hur ser de politiska institutionerna ut?

Det ska finnas nån form av stabilitet.

I det här indexet vägs de faktorerna in.

Institut som använder indexet är bland annat Världsbanken.

Här har jag bara valt att titta på frontiermarknaderna.

Ett land som Bangladesh ser oerhört intressant ut.

Ju högre upp, desto bättre.

I det här landet har man väldigt hög sparkvot–

–hög investeringskvot och något sånär god hälsovård.

Den afrikanska frontiermarknaden är lite svårare.

Man kan jämföra rakt över. De asiatiska låg högre.

Marocko ligger rätt så högt, vilket beror på–

–att man har något så när stabilt samhälle–

–och hög spar- och investeringskvot.

En sak som är viktig att komma ihåg–

–är att här går man inte in och ut en gång i kvartalet.

Här finns långsiktiga tillväxtförutsättningar.

Jag köper de här länderna–

–och låter dem ligga i byrålådan under lång tid.

Du sitter inte och tradar den här typen av länder–

–utan stoppar dem i byrålådan, långsiktigt.

Samtidigt känns det som om det är marknader–

–det gäller att ha lite koll på bland annat politiskt.

Det kan bli lite mer volatilt.

Det är det som är poängen.

Istället för att rakt av gå in i en frontiermarknadsfond–

–så fundera på vad de investerar i.

De här länderna är vitt skilda åt.

De man ska leta efter är de med god befolkningsutveckling–

–och låg inkomstnivå men med förutsättningar att växa.

Ett högt sparande ger kapital till de här länderna.

Akta er för frontiermarknadsfonderna i sig.

Titta på vad de gör. Köp inga passivt laddade.

Se till att hitta dem som är aktivt förvaltade.

Du hade en graf över Mellanöstern också.

Här syns det hur stora skillnaderna är...

Satt inom parentes är inkomst per capita–

–i förhållande till USA. Det skiljer rätt mycket.

Jordanien har 16 % av USA:s BNP per capita.

Kuwait har 141 % av USA:s BNP per capita.

Här får vi en bild av vilket enormt universum det är.

Därför måste man vara extremt noga.

Nyckelordet är väl extremt selektiv.

Och var passiv...

Var inte passiv, utan var aktiv.

Se till att hitta länder där det finns förutsättningar–

–i form av politisk stabilitet–

–och där det finns investeringsvilja och så vidare.

Några av länderna lär gå upp en division–

–och bli tillväxtländer och några kan falla bort.

Egypten blev till exempel nedgraderat för några år sen–

–men är uppe igen.

Pakistan blev uppgraderat i somras.

Två exempel här ser jättespännande ut.

Sri Lanka och Bangladesh.

Det ska vi komma ihåg. Jättespännande, Roger.

Vad händer nästa vecka?

Det kan vara dags att snacka japansk ekonomi.

Där finns hur mycket kris och domedagsstämning om helst.

Kris och domedagsstämning avslutar sändningen.

Vi ses nästa vecka. Ha det så bra!

Frontiermarknader har blivit något av en investerarfavorit. Det handlar om tillväxtmarknader som ännu inte är med i de breda indexen.

Hur bra är frontiermarknaderna ur ett investeringsperspektiv egentligen? Roger Josefsson diskuterar med Jesper Norberg.

Börsindex

OMX Stockholm 30 1%
NASDAQ-100 -0.3%
NASDAQ Composite -0.2%

Vinnare & förlorare

Beijer Ref 7.2%
Modern Times Group 6.7%
Alfa Laval 6.4%
THQ Nordic -2.1%
Billerudkorsnäs -2.1%
Fagerhult -4%
Uppdaterad mån 17:35
Fördröjning 15 min

Få mer av EFN

Missa inga nyheter, prenumerera på våra nyhetsbrev. Markera samtliga nyhetsbrev du vill prenumerera på.

Eller hitta oss i sociala medier