Jätteförvärven ska lyfta Alimak

Välkommen till "Börslunch" på EFN.se–

–onsdag 15 mars. Superonsdag. Fed-beskedet ikväll.

Alla väntar sig en räntehöjning. Även Hollands val–

–och en radda viktig makrostatistik, främst från USA.

Spännande, liksom här i "Börslunch".

Johan Thiel, vd på Mips, som noteras nästa vecka, är här.

Välkommen. Berätta vad vi har på huvudena.

Vad gör ni med de här hjälmarna?

Vår teknologi...

Ett lågfriktionsskikt som gör det möjligt för huvudet–

–att kunna glida i hjälmen–

–för att minska risken för rotationsskador på hjärnan.

När man faller i en vinkel mot marken–

–och plötsligt stoppas, måste energin ta vägen nånstans.

Hjärnan absorberar då energin.

Med det tunna glidskiktet som gör att huvudet–

–kan röra sig i hjälmen 10–15 millimeter–

–omdirigeras energin, så att hjärnan slipper–

–den skadliga energin.

Ett stort "placement". Ägare säljer–

–men också en nyemission på runt 150 miljoner.

Vad ska ni göra med pengarna?

De behövs–

–för att vi ska kunna fortsätta vara "snabbfotade".

De behövs för att vi ska kunna ta möjligheter–

–som dyker upp i marknaden.

Rotationsrörelser mot hjärnan är allvarligt.

Intresset för att motverka det har spridit sig.

Vi har sysslat med det länge. Mer än 20 års forskning–

–ligger bakom. Sen två, tre år tillbaka–

–har industrin börjat ta det på allvar.

Nu händer saker. Fler aktörer–

–konsumenterna är intresserade...

Det kommer nog att driva–

–intressanta händelser i marknaden.

Vi vill ha en kassa att agera med–

–för att slippa gå till marknaden igen, eller ta lån.

Att kunna agera.

Vilken blir slutkundens merkostnad för hjälmen?

För de varumärken vi samarbetar med–

–ligger prispåslaget på 200–400 kronor.

Varumärkena sätter priserna på egen hand.

Catrin har en fråga.

Målet för omsättningen år 2020 är 400 miljoner.

Från knappt 90 miljoner ifjol. En rejäl tillväxt.

Hur ska ni nå dit? Vad ska driva en ökad penetration–

–av teknologin, hjälmarna... Hur marknadsförs produkterna?

Vi bygger vår plan...

Vi började 2013... Vi tittar på tillväxten...

Vi lämnar 2016 bakom oss med 75 % tillväxt.

Idag har vi 45 varumärken ombord.

Vi bygger vår plan fram till 2020.

Planen som vi byggt...

Vi ser hur vi tar oss till marknaden.

Med existerande kunder och ökad penetration–

–i deras modellprogram, sätter vi volym i marknaden.

Vi har precis börjat resan, skrapat på ytan–

–på världsmarknaden. Produkten är global–

–och tillgänglig över hela världen–

–med de representerade varumärkena.

Stora, ledande varumärken, som har anammat vår teknik–

–och fört ut den i marknaden via sina kanaler.

Så ska vi nå de 400 miljonerna och en bra marginal.

Henrik. Några reflektioner?

Vilket segment är intressantast kommande tre år?

Cykelhjälmar. Det finns även andra hjälmar.

Vad blir mest drivande?

Den stora kategorin är cykel.

En stor del av marknaden under ständig utveckling.

Saker sker inom cykelkategorierna.

Mobilitet, infrastrukturer, pendling...

Elcyklarna kommer.

Även motorcykelkategorin är en stor marknad–

–där vår representation är liten. En stor andel–

–av motocrossmarknaden har vi.

Men den normala integralhjälmen–

–finns fortfarande kvar att ta oss an.

En stor grupp bär hjälm på arbetet.

Räddningstjänsten, polis och militär.

Även den gruppen behöver ökat skydd.

Även i den världen händer saker.

Ni säljer till en spännande skara på börsen.

Små, men lönsamma teknikbolag.

Hur ser konkurrenssituationen ut?

Täcker era patent... Hur ser du på det?

Vi har ett bra skydd i marknaden.

Vi började bygga patentportföljen 1999.

Vi vårdar den, accelererar och säkerställer bredden.

Vi är ensamma som ingrediensvarumärke.

Vi erbjuder licens till alla andra varumärken.

Några aktörer har egna lösningar–

–på problematiken med rotationsrörelser mot hjärnan.

De tar fram det i sina egna hjälmmodeller.

Det blir inte tillgängligt för andra.

Vi vill säkerställa att flest möjliga varumärken–

–får access till tekniken, för att rädda–

–flest möjliga liv och minska risken för skador.

Märket blir vår garanti för att hjälmen är säkrare.

23 mars noteras ni. Vilken lista blir det?

På Nasdaq Stockholm, stora...

Lycka till, och tack för att du kom.

Förra veckan var Simon Blecher och Mats Gustafsson här.

Vi talade om "placings" och nya bolag på börsen.

Det lät så här:

Säljarnas marknad. Du kan sätta vad som helst idag.

Det säger allt om marknaden.

Vad säger du, Mats?

Ja, placeringar och introduktioner–

–tycks inte ha några problem.

Till oss kan man inte sälja vad som helst.

Därför sitter Mats och jag här.

Diskussionen handlade inte om Mips–

–utan om noteringar generellt.

Det har varit många introduktioner de senaste två åren.

Det verkar komma några även i år.

Catrins grafer visar hur det gått för bolagen.

2015 var snittavkastningen cirka 60 %.

Ett antal bolag som klarat sig bra.

2016 är snittavkastningen 40 %.

Det är lönsamt att köpa in sig i nya bolag.

Hur blir trenden i år?

Ett bolag har noterats: Oncopeptides. De är ner runt 5 %.

Många bolag har noterats de senaste två åren.

Och betydande värden. 2015 var det runt 100 miljarder.

Och 2016 ytterligare 60.

Det motsvarar 13 % av hela småbolagslistan.

Stora värden.

Som Simon sa, har det varit säljarens marknad.

Och ju längre in i cykeln, desto mer blir det så.

Ju senare i IPO-cykeln, desto mer selektiv ska man vara.

Men man kan nog fortfarande hitta bra placeringar.

Henrik, sker det redan? Intresset har varit i stort–

–för i princip alla nyintroduktioner–

–särskilt bland institutionella förvaltare.

Är man mer kräsen nu, tittar mer på värderingarna?

Man ska alltid vara kräsen.

Har nåt hänt?

Nej. Möjligen att det byggs nya fonder.

Micro Cap- och Nano Cap-fonder byggs–

–och miljarder ska investeras i den typen av bolag.

Intresset har ökat generellt–

–och pengar för investeringar finns.

Tidigare hade "private equity"-bolagen dåligt rykte.

Då sålde och placeringarna blev dåliga.

Det är inte längre så. De har enorma fonder–

–med hundratals bolag som ska ut vid nån tidpunkt.

De måste sköta sig.

Det finns mycket att gräva ur.

"Corporate finance"-bolagen fortsätter nog att ha det bra–

–och vara fullt sysselsatta. Intresset är stort.

Alimak, som du gillar, är med på listan.

Kort om det.

Bolaget är inte ett av dem med högst avkastning.

Men det sista halvåret har de börjat "performa".

Fin orderingång sista kvartalet.

Ja. Omsättningstrenden är inte imponerande–

–men det är gamla Alimak.

Två jätteförvärv fördubblar omsättningen.

De kommer in nu.

2016 var marginalen 16 %. Som sagt, gamla Alimak.

Proforma, om man tar med de förvärven, var den 12 %.

De spär ut marginalen lite. De har meddelat synergier–

–inom produktion och "sourcing"–

–som ska höja marginalen 2 procentenheter.

Sannolikt kommer även försäljningssynergier.

Positionen är marknadsledande med en stark byggindustri–

–och eftermarknad med hög lönsamhet. Potentialen–

–för att lyfta förvärvens eftermarknadsandel är stor.

Historiskt har Alimak haft framgång med sånt.

Den egna eftermarknadsförsäljningen steg med 9 %.

En ökning på 9 % per år 2008–2015 lyfter marginalerna.

Det händer mycket i bolaget.

Vi får se hur många bolag det blir i år.

Det spekuleras, inte minst om Volvo Cars.

Och Mips. Ni är en av ankarinvesterarna.

Du gillar förstås bolaget.

Absolut. Teknologi, produktbolag...

Om deras prognoser stämmer–

–blir det ett höglönsamt tillväxtbolag.

Jag reagerade på merkostnaden för slutkunden.

Jag har gjort egen research.

I skidbackarna syns inte många gula Mipsmärken ännu.

Så potentialen är stor, särskilt utomlands.

Hjälmtillverkaren bestämmer själv.

På en barnhjälm för 200 kronor–

–blir tillägget kanske mindre.

Men på den dyraste alpina hjälmen kan det bli högre.

Motorcykel- och mopedhjälmarna...

Kanske behöver även elcyklisterna starkare hjälmar?

Området är intressant.

De har bara runt 4 % penetration av målmarknaden.

Spännande att följa Mips.

Börsen generellt har i år gått upp 5 %.

Småbolagsaktier har stigit med 3 %.

Det följer tidigare säsongsmönster.

Catrins graf visar–

–att uppgången pågått länge, men varit måttlig–

–jämfört med tidigare "bull markets".

Grafen är intressant, Catrin.

Den visar tydligt att uppgången pågått länge–

–men inte varit extrem.

Nej. Min kollega John har tagit fram grafen–

–och kallar den "Den försiktiga tjuren".

Det verkar finnas mer att hämta.

Är det din tanke?

Ja. Särskilt med tanke på de extremt låga räntorna.

Kapitalet vill ha avkastning och söker sig till börsen.

Bull markets brukar sluta i ett crescendo.

Det har vi inte sett ännu.

Grafen över säsongsmönstret...

Hittills i år har mönstret varit kusligt likt–

–snittet för de senaste fem, sex åren.

Men en skillnad är att vi för första gången på länge–

–ser positiva signaler inte bara från makro–

–men även från bolagen. Bättre efterfrågan–

–ökad orderingång... En viktig skillnad.

Småbolagens tillväxt har varit bra de senaste åren–

–men de stora har stått stilla.

Vinsterna håller på att ta fart.

Då ska börsens värdering vara hög.

En toppkonjunktur ihop med en hög värdering oroar.

Men sannolikt ska prognoserna upp.

Fortfarande underskattas nog "swinget"...

Henriks graf jämför börsens småbolag med storbolagen.

1998, 2012 och det här årets början–

–har storbolagen gått bättre.

Som Catrin nämnt har småbolagen fortfarande–

–högre förväntad vinsttillväxt–

–men i storbolagens aktiereaktion händer nåt.

Det driver upp de stora bolagen. Eller hur?

Absolut. I år har vi banker, konjunkturkänsliga bolag–

–råvaror...många av de stora har gått bra.

Som Catrin sa: signalerna man får och "channel checks"–

–efter rapporterna, visar att det säljs mer.

Det är på gång.

Är det en styrka för börsen att storbolagen drar?

Om det ska räcka måste estimattrenden fortsätta.

Där är vi inte ännu. Kraven–

–på de konjunkturkänsliga bolagen är höga.

Även om signalerna är positiva, så är det...

Det är en värdering att växa in i.

Men det verkar ske och det är spännande.

Ett storbolag har det tungt nu.

H&M:s försäljningssiffror, som kom idag, är riktigt svaga.

Det var –1 %. Det är inte ofta de legat under noll.

Ännu mer intressant är utfallet mot analytikers prognoser.

Sen 2010 har det aldrig varit så stora avvikelser.

Vad händer?

Folk lägger pengar på annat.

Kostnadskontrollen är bra–

–men tittar man på förväntansbilder...

Nu råkar februari vara den sämsta månaden...

Nu kommer den viktiga våren, det brukar vara volatilt–

–och historiskt har de lättare jämförelser nu–

–men hela tiden är estimattrenden negativ för dem.

Det handlas till P/E 20 och är höglönsamt–

–men det ställs krav på dem.

Marknaden oroas och undrar om det är företagsspecifikt.

Många konkurrenter tuffar på bättre än H&M.

Vad säger du, Catrin?

Jag instämmer. Det är en stor utmaning.

Inte minst onlinehotet. Det är svårt–

–för traditionella retailers att komma in.

Ska de vara kvar på börsen?

Det känns som om de inte riktigt vill vara på börsen?

För Clas Ohlson är det samma fråga.

Men de är oerhört långsiktiga i sina investeringar–

–och det tar tid. Det finns "kvartalskapitalister"–

–på börsen som inte uppskattar det. De har tappat–

–en tredjedel av börsvärdet de senaste två åren.

Inditex har åtminstone hållit sitt börsvärde.

De har haft dollarn emot sig...

Du var inne på Clas Ohlson, Henrik.

Deras rapport idag var helt enligt förväntningarna.

Värderingen av aktien diskuteras.

De handlas en bit över P/E 15 nästa år.

Lägre än börsen.

Trist tillväxt. Försäljningstillväxt på 3 % är väl okej.

Din syn på Clas Ohlson?

Det är inte en aktie jag bevakar speciellt–

–men det var inga upphetsande siffror.

Fortsatt press på bruttomarginalen...

Man håller de operativa kostnaderna rätt bra–

–och nu börjar man ta steget ut ur UK igen.

Det kan vara bra. Men man går in i Tyskland.

De har inte så bra "track record" med nya marknader.

Jag var förvånad att kursen föll 4 %.

Försäljningen var ute tidigare. Fokus låg på marginalerna.

Resultatet och marginalerna var mitt i prick.

Valuta. Mot norska kronan fick de en "hedge".

Men den kommer att falla ut nu under sex månader.

En stark norsk krona är bra för bolaget.

Jag håller med, det är en rapportreaktion.

Jag gillar att handla på Clas Ohlson.

Men det finns alternativ. Jag kan gå till Jula–

–och andra ställen för att köpa "hemfixarprylar".

Men inte hjälmar.

Vill ni se mer av Clas Ohlson finns en intervju–

–med den tillförordnade vd:n på EFN.se.

Och ikväll analyserar vi Feds räntebesked.

Med det sagt tackar vi för idag.

Se oss gärna imorgon 11:45. Hej då.

Alimak som kom till börsen 2015 har fallit tillbaka på börsen i år. Men det finns hopp för bolaget hävdade förvaltaren Catrin Jansson i dagens Börslunch. Och det som framför allt ska bidra till detta är de stora förvärv bolaget gjort.

Börsindex

OMX Stockholm 30 -0.4%
NASDAQ-100 0.2%
NASDAQ Composite 0.1%

Vinnare & förlorare

Balder 2.8%
Fabege 2.5%
Securitas 2.4%
Modern Times Group -2.7%
Lundin Petroleum -2.8%
Hennes & Mauritz -2.9%
Uppdaterad fre 17:35
Fördröjning 15 min

Få mer av EFN

Missa inga nyheter, prenumerera på våra nyhetsbrev. Markera samtliga nyhetsbrev du vill prenumerera på.

Genom att prenumerera godkänner du att din e-postadress sparas för att vi ska kunna skicka nyhetsbrev till dig. Läs mer här.

Eller hitta oss i sociala medier