ECB och Trump ger Fed huvudvärk

Med både Riksbanken och ECB i ryggen blickar vi mot Fed-beskedet nästa vecka.

Med oss på Skype har vi Vincent Reinhart, chefsekonom på BNY Mellon i Boston.

–God morgon, Vincent. –God morgon.

Vi fick just ett beslut från ECB. Det var svårt för marknaderna att bestämma sig–

–när nyheten kom. Vad tänker du om det?

Jag tror att ledningen på ECB också hade svårt att bestämma sig.

Mario Draghi ville kratta manegen för sin efterträdare, Christine Lagarde.

Han ville hålla alla penningpolitiska möjligheter öppna–

–för att ge henne utrymme.

Vissa av hans kolleger motsatte sig detta.

I såna lägen brukar centralbanker agera på ett visst sätt.

De kompromissar.

De skapade lättnader inom alla områden med hjälp av policyverktyg–

–men summan var mindre än vad marknaden hade förväntat sig.

De kompenserade för den lägre summan genom att inte specificera nån slutpunkt.

Det är ett bra sätt att kompromissa på–

–för om man är oense om policyn–

–och hänvisar till att det kommer att pågå så länge det är lämpligt–

–kan de trösta sig med att det nog inte kommer att vara så länge till.

Om man tror på den policyn–

–så tror man att de kvantitativa lättnaderna kan pågå i all evighet.

Jättebra.

Många tolkade det som att man bad om finanspolitiska stimulansåtgärder–

–och att europeiska centralbanker kan inte göra så mycket mer. Vad tror du om det?

Centralbanker har alltid policyverktyg.

De måste bara använda dem på ett kreativt sätt.

Centralbanker över hela världen behöver hjälp.

När man läser uttalanden av Fed- eller ECB-cheferna–

–så slänger de alltid in ett stycke mot slutet–

–som säger att det vore bra om de fick hjälp av en ansvarsfull finanspolitik.

En ansvarsfull finanspolitik kan handla om att få ner budgetunderskottet–

–och ha en tydlig inriktning mot lägre statsskuld.

Men nu skulle en ansvarsfull finanspolitik vara–

–att använda penningpolitiska stimulanser–

–för att stärka penningpolitiken.

Problemet i Europa är att länder med utrymme för såna åtgärder troligen inte använder det.

Kan det här spilla över på Fed nästa vecka?

Spelar ECB någon roll för Fed?

Jag tror att man på Fed, nu mer än nånsin tidigare, är medveten–

–om att vi lever i en öppen ekonomi och att global handel är viktig–

–och att det som ställer till det i USA nu är osäkerheten kring handeln–

–och att det går trögt för tillverkningsindustrin.

De har förståelse för vad ECB gör.

Men de är nog också lite frustrerade.

När man inför penningpolitiska lättnader–

–så vill man förbättra de ekonomiska förutsättningarna.

En sak som är viktig där är valutans värde.

Det som Fed insåg när J. Powell ändrade strategi i början av det här året–

–och gick från åtstramning till lättnader, var att alla följde med neråt.

Då kunde inte USA-dollarn försvagas.

När man sänker sin valutas värde–

–så ber man sina handelspartners att dela med sig av den bättre konjunktur som råder där–

–genom att låta sin valuta stärkas.

Men det är ingen som erbjuder sig att hjälpa Fed nu.

Det är säkert frustrerande för presidenten.

Ni är på väg att slå nytt rekord på S&P.

Vi fick starka detaljhandelsiffror från USA.

Inflationen var stark tidigare i veckan.

Det rimmar inte så bra med det vi väntar oss på onsdag–

–nämligen att det blir en räntesänkning, 25 punkter.

Jag tycker att Fed har sig själva att skylla när de backade in i det här hörnet–

–genom att betona att de var beroende av data–

–och att de följde marknaden.

Ibland går marknaden längre än vad som kan tyckas vara lämpligt.

Och nu antyder inprisningen av räntan–

–större lättnader än vad man brukar ha i en ekonomi som det går förhållandevis bra för.

Powell har följande problem:

Han kan följa marknaden och skapa lite för stora lättnader–

–eller så gör han marknaden besviken och riskerar att behöva göra en korrigering.

Han lär välja det första alternativet.

Det är bättre att släppa efter nu, för det kan man justera senare–

–än att riskera att behöva göra en korrigering.

Men vid något tillfälle kommer Fed att behöva leda snarare än följa efter.

På onsdag har de en möjlighet, för de meddelar inte bara räntenivån–

–utan de berättar också om hur de ser på räntenivån de kommande åren.

Om de visar ett diagram–

–över deltagarnas syn på räntenivån–

–som visar att de inte tror sig behöva göra mycket mer, så kommer marknaden att lyssna.

Du tror alltså inte att de sänker räntan ytterligare i oktober?

Hur är det med kvantitativa lättnader i USA?

Vi tror att det kommer lättnader nästa vecka–

–för de har inte antytt nåt annat.

De kanske gör det en gång till i år–

–med tanke på hur mycket marknaden har inprisat det.

Men mer blir det inte. De behöver inte införa kvantitativa lättnader.

Det behövs inte som ekonomin ser ut nu.

Den globala ekonomin är mer utsatt.

Det är viktigt för länder som är beroende av handeln, därav problemen i Europa.

Men förutsatt att inte nåt dramatiskt händer–

–och förutsatt att inte handelskonflikten förvärras–

–så tror vi inte att Fed behöver agera mer än så.

Det är val snart.

Bill Dudley, den förre chefen på Fed i New York, har uttryckt starka åsikter–

–om Feds oberoende–

–och risken att Fed kanske hjälper Donald Trump att vinna valet.

Vad tror du kommer att hända där?

Finns det en smittorisk så att man får denna sammanblandning i andra centralbanker?

Ja, det här måste vara väldigt frustrerande för Fed–

–att de förutsätts göra sitt bästa för att få Donald Trump omvald.

Deras jobb ska vara att skapa förutsättningar för hög sysselsättning och stabila priser.

Om de lyckas med det–

–så ger det den ekonomiska situation som kan gynna ett återval av presidenten.

De måste se förbi det. De lär inte ta till sig Bill Dudleys råd–

–och leverera en ekonomi som går sämre.

Deras jobb är att skapa förutsättningar för hög sysselsättning och stabila priser.

På ett sätt är det så–

–att Donald Trump har kritiserat Fed i så hög grad–

–att de inte kan göra honom nöjd hur de än agerar. De ska därför bara göra sitt jobb.

Är det så att eftersom det sker så ofta, så har man slutat lyssna?

Det är faktiskt helt otroligt hur det nu i USA har blivit så–

–att skandaler tenderar att bli väldigt kortvariga.

Vi går bara vidare.

Mario Draghi kanske kan få ett nytt jobb i Vita huset. Han verkar vara populär där.

Han är populär.

Kinas folkbanks chef har också hyllats av Trump.

I slutändan är det så att alla är rädda för en flytande växelkurs.

Just nu vill de inte ha en starkare valuta–

–och av den anledningen måste alla följa med när Fed sänker räntan.

Det gäller hela världen.

Tack, Vincent Reinhart, för att du var med. Ha en bra fredag.

Trevlig helg och tack själv.

Den europeiska centralbanken har precis sänkt räntan och meddelat att nya stimulanser väntar. Nästa vecka väntar ett penningpolitiskt beslut från den amerikanska centralbanken, Federal Reserve.

Vincent Reinhart, chefsekonom på BNY Mellon, kommenterar läget på de finansiella marknaderna.

Programledare: Gabriel Mellqvist

Intervjun kommer att textas på svenska under måndagen.

Börsindex

OMX Stockholm 30 1.1%
NASDAQ-100 1.1%
NASDAQ Composite 1%

Vinnare & förlorare

FastPartner 4%
Electrolux 3.5%
Bure 3.4%
Paradox Interactive -0.6%
Fagerhult -0.7%
Swedish Orphan Biovi… -0.9%
Uppdaterad fre 17:35
Fördröjning 15 min

Få mer av EFN

Missa inga nyheter, prenumerera på våra nyhetsbrev. Markera samtliga nyhetsbrev du vill prenumerera på.

Genom att prenumerera godkänner du att din e-postadress sparas för att vi ska kunna skicka nyhetsbrev till dig. Läs mer här.

Eller hitta oss i sociala medier

  • Balco: ”Vi utbildar marknaden”6:05

    Balco: ”Vi utbildar marknaden”

    Balco är störst i Europa på inglasade balkonger. Bolagets vd Kenneth Lundahl gästar Börslunch för att prata om tillväxt, hållbarhet och konjunkturpåverkan framöver.

  • Saudi pressar Opec6:31

    Saudi pressar Opec

    Miljoner strejkar i Frankrike. Saudi pressar Opec att hålla kvoterna. Rejält uppsving i svenska bytesbalansen. USA:s president Trump lämnade Natomötet i protest.

  • Räntekänsliga raketer och aggressiva återköp17:41

    Räntekänsliga raketer och aggressiva återköp

    Sparekonomerna Johanna Kull från Avanza och Joakim Bornold från Söderberg & Partners diskuterar humöret bland småspararna i dagens Börslunch. Dessutom blir det rapportvinnare och amerikansk statistik.