”Investerare i Kina är oroade”

Marknadsoron tilltar på världens tillväxtmarknader.

Även Kina dras med.

Samtidigt kämpar Kina med ett hotande handelskrig–

–med USA.

Varmt välkommen, Howard Wang–

–asset manager på JP Morgan.

Det är många rubriker om tillväxtmarknadernas oro.

Huvudsakligen om Argentina och Turkiet.

Finns Kina med i den här orosbilden?

Kina finns med ur ett brett globalt marknadsperspektiv–

–på så vis att tillväxtmarknadsturbulens–

–oftast har nånting att göra med dollarn–

–eller får dollarn att stärkas.

För Kina innebär det bara indirekt påverkan.

Tittar man på Kina ur ett makroekonomiskt perspektiv...

Valutaöverskott, mindre positioner i utlandslån–

–valutakontroll...

Generellt sett är det ingen sårbar tillväxtmarknad.

När marknaden inte går så bra–

–på grund dollarn eller yenen–

–är det ett rent marknadsfenomen.

Det har inget att göra med Kinas ekonomiska fundament.

Stark fundamenta, men det finns risk för ett handelskrig.

Nya tullar och tweetar hela tiden.

Hur ser du på den risken?

Det medför stor volatilitet i marknaden.

Jag tror att kineserna är rätt oroade.

Jämför man MSCI China–

–mot lokal kinesisk aktiemarknad, Shanghai och Shenzhen–

–så har den gått sämre än MSCI China–

–eftersom folk oroar sig för den.

Kärnan i det hela är att Trump implicit–

–avfärdar hela den globala ekonomins sturktur.

Han avfärdar idéen med ricardianska komperativa fördelar–

–att länder specialiserar sig på det de är bäst på.

Vietnam gör skor och Kina gör...?

Iphones. Mexikanska företag gör bilkomponenter.

Amerikanska bolag gör datachip.

Till exempel det som hände för ZTE?

Det underminerar hela den ekonomiska ordningen.

Ekonomierna har utvecklats på ett sånt sätt–

–att endast vissa tillverkare utanför Kina–

–tillhandahåller de här datachipsen.

Jag tror att Trump placerar–

–hela den ekonomiska världsordningen på bordet–

–och använder den som ett stort förhandlingsobjekt–

–gentemot Kina eftersom han vill göra nåt–

–åt handelsunderskottet för sina väljare.

Så ZTE får illustrera hela det här skiftet.

ZTE illustrerar Kinas beroende av USA–

–för vissa komponenter–

–men också att länder gör det de är bäst på.

Om man avfärdar det–

–måste hela världsekonomin omstruktureras.

Eftersom det är en så avlägsen möjlighet–

–kommer vi att se det som en störning–

–men det kan förmodligen ge köpläge på sikt.

Men ur marknadssynpunkt är det svårt just nu–

–eftersom det medför volatilitet och oro.

I synnerhet verkar de kinesisk investerarna oroliga.

Hur tror du att det slutar?

Trump är en man av stora ord och svåra förhandlingar.

Tror du att de enas och att det får ett fredligt slut?

Jag förstår hur Kina vill att det slutar.

Kinas taktik är att hålla sig till en ståndpunkt.

Och det är att bytesbalansunderskottet–

–är ett resultat av att dollarn är en reservvaluta.

USA måste låna.

Det gör att dollar kommer in i världsekonomin.

Om vi ser det makroekonomiskt...

Kinas svar på detta på kort sikt är:

Underskottet måste bestå.

Vad de kan göra är att öka USA:s tillgång–

–till finanssektorn och bilindustrin.

De kan sänka biltullarna–

–och köpa mer energi och jordbruksprodukter från USA.

Alla de här åtgärderna visar–

–att Kina går med på att liberalisera Kinas gamla ekonomi–

–och ge mer till USA.

Kina har inte sagt nånting om robotar, AI, big data.

Det är där Kina vill lägga sina ekonomiska insatser.

Genom att erbjuda eftergifter till Trumps väljare–

–kan de köpa tid att använda för att utveckla den industri–

–som är mer intressant på lång sikt.

Det är mycket intressant på sikt.

Hur är det med de senast tullarna...

Är de ett allvarligt hot?

Skulle de få påverkan på kinesisk ekonomi?

De som är bra–

–är att smarta telefoner inte står med–

–på listan över varor att tullbelägga.

Men det är ett stort antal.

Det kan bli negativt om Kina slår tillbaka–

–och båda parter tullbelägger varandra.

Enligt ekonomiska teorier är det ineffektivt.

Alla blir lidande.

Men om den här vändningen i tullfrågan beror på–

–att USA:s handelsminister ska åka till Kina nästa vecka.

Då är det lugnt. Det ingår i förhandlingsspelet.

USA visar vad de är kapabla till.

Kina har svarat återhållsamt.

Det är bekymmersamt att det kommit upp–

–men jag tror att det ingår i förhandlingsprocessen–

–i motsats till ett allvarligt, genomförbart hot–

–kommande månader.

Givet att marknaden har kommit ner en del–

–kan det vara en del köplägen i Kina just nu?

Vi är över lag optimistiska över den kinesiska marknaden–

–men man måste tänka på volatiliteten.

Var hittar du köplägen? Hur tittar du?

Vi ser på ekonomin på samma sätt som beslutsfattarna gör–

–och är i stort optimistiska till så kallade "nya Kina".

För oss är det tre sektorer:

Konsumentrelaterat. Konsumenterna köper mer.

De vill ha upplevelser. De vill åka utomlands.

Åka till Macao och så vidare.

Den andra sektorn är hälsovård.

Kineserna blir äldre och kommer att spendera mer–

–på bra sjuk- och hälsovård.

Kina behöver också reformera hela sjukvårdssystemet.

Den tredje kategorin, teknologi, är väldigt bred.

Den innefattar tillverkning, automatisering–

–och internet.

Den täcker ett brett spektrum av tillväxtindustrier–

–som Kina är bra på och fokuserade på.

Så det är de områdena som...

De högteknologiska bolagen Tencent och Alibaba–

–som har gått fantastiskt. Är de för dyra, eller...?

Jag skulle inte kalla dem teknologibolag.

De är konsumentbolag.

Precis som Amazon och Facebook.

Där folk köper grejer.

Men i värderingen finns en inbyggd "techhajp".

Jag tror att det...

Vi tittar på värderingen över fler år.

Vad är P/E-talet nu och om fem år när du ska sälja?

Och hur är tillväxten under tiden?

För Tencent och Alibaba är tillväxten hög.

Det är goda investeringar även om P/E-talen är höga.

Tittar man på den övergripande verksamheten–

–har Tencent en enorm startsträcka.

Tencents annonstäthet på nätet är ingenting–

–jämfört med Facebooks. De har en åttondel–

–av Facebooks annonser–

–och tar heller inte så mycket betalt.

Det är lätt för Tencent att fortsätta växa–

–även om de är stora. Samma sak med Alibaba.

Det senaste kvartalet ökade de omsättningen med 60 %.

Alibaba försöker flytta–

–hälften av kinesisk konsumtion online.

De har inte ens kommit halvvägs.

Även om båda aktierna har gått bra och P/E-talet är högt–

–så är det goda investeringar på lång sikt.

Slutligen, vissa råvarupriser har gått upp på sistone.

Det verkar slå olika på olika tillväxtmarknader.

Hur är det för Kina? Är det ett problem?

Om vi blickar tillbaka mot–

–när råvaruprisrallyt började under 2016–

–var det Kina som satte igång det.

Inte bara på grund av kinesisk efterfrågan–

–utan Kina eliminerade stål-, aluminium- och kolvolymerna.

Kina ville få upp råvarupriserna för att hjälpa bankerna–

–och hjälpa råvarubolagen.

Kina har varit förberett eftersom de orsakade det.

Nu har oljepriset gått upp–

–vilket inte har med Kina att göra.

Kina är inte särskilt känsligt mot högre oljepris.

Ur ett energiperspektiv är Kina mer beroende av kol.

Så länge ekonomin går bra–

–har bolagen generellt sett prissättningskraften.

Vi äger till exempel aktier i ett lågprisflygbolag.

De kan ta betalt för bränslet när oljepriset går upp.

De skickar kostnaden vidare.

Och tjänar lite pengar på det.

Jag tror att ett oljepris runt 80 dollar–

–ännu inte är nåt problem för Kina.

Kina skiljer sig från till exempel Indien.

Indien är mycket känsligt för oljeprisuppgångar.

Med Ryssland är det tvärtom.

Kina är nånstans mittemellan.

Det är inte nödvändigtvis bra–

–men inte heller jättenegativt–

–som för andra tillväxtmarknader.

Det låter väldigt optimistiskt.

Jag är en optimist.

Bra. Tack så mycket.

Gabriel Mellqvist pratar med förvaltaren Howard Wang från JP Morgan om tillväxtmarknader, Kinas aktiemarknad och handelskrig.

  • Oväntat stor uppgång för oljan3:54

    Oväntat stor uppgång för oljan

    På fredagens Opecmöte bestämde oljekartellen att försiktigt öka produktionen. Martin Jansson, råvarustrateg på Handelsbanken, kommenterar. 

  • En bra bit kvar till målet8:54

    En bra bit kvar till målet

    Globala inköpschefsindex har vänt ned, med USA som största överraskning på midsommarafton. I veckan väntar bland annat detaljhandels- och lönestatistik från Sverige. Eurozonen levererar inflationssiffror.

  • Capio diskuterar avyttring2:38

    Capio diskuterar avyttring

    Flest nya bostäder på fem år. Nuevolution byter till Stockholmsbörsens smallcap-lista. Trump vill hindra kinesiska investeringar i amerikanska teknikbolag.

  • Nytt tullutspel från Trump3:04

    Nytt tullutspel från Trump

    Liran stärktes efter Erdogans seger i Turkiets presidentval. Opecbeslutet spelar Saudi i händerna, och Kina sänker reservkraven för stora banker.

  • Biljätten vinstvarnar4:32

    Biljätten vinstvarnar

    Starbucks rasade men Facebook och Netflix på rekordnivåer. Disney nära få godkänt för Foxbud. Daimler vinstvarnar. Capio får ny vd. Peab får stororder på studentbostäder.

Börsindex

OMX Stockholm 30 -1%
NASDAQ-100 -2.7%
NASDAQ Composite -2.5%

Vinnare & förlorare

ÅF 2.4%
Dometic Group 2.3%
Thule Group 1.9%
SSAB -5%
Fagerhult -5.6%
Loomis -6.7%
Uppdaterad mån 17:35
Fördröjning 15 min

Få mer av EFN

Missa inga nyheter, prenumerera på våra nyhetsbrev. Markera samtliga nyhetsbrev du vill prenumerera på.

Genom att prenumerera godkänner du att din e-postadress sparas för att vi ska kunna skicka nyhetsbrev till dig. Läs mer här.

Eller hitta oss i sociala medier

  • Viktig Brexitomröstning till Mays fördel6:16

    Viktig Brexitomröstning till Mays fördel

    Vi kommer allt närmre handelskrig mellan USA och Kina. Daimler vinstvarnar och skyller på kinesiska biltullar. ECB kan tänkas öka takten på återinvesteringar. May vann viktig Brexitomröstning i går. Räntebesked från både Norge och Storbritannien.

  • Därför ska du äga Telia16:35

    Därför ska du äga Telia

    Bonava, Skistar och sommarportföljer. Det är några av ingredienserna i säsongens näst sista Börslunch.

  • Mjuka råvaror ammunition i handelskriget5:30

    Mjuka råvaror ammunition i handelskriget

    Priser på mjuka råvaror som soja, vete och majs har stigit kraftigt under 2018. Men med ett uppblossande handelskrig har det blivit turbulent för mjuka råvaror.