Hexagon: Svag tillväxt men stigande marginaler

Välkommen till "Börslunch" på EFN.se måndag 6 februari.

Börsen handlas kring nollan–

–trots att positiva rekommendationsförändringar har lyft flera aktier.

Det är stiltje på rapportfronten idag. Hos oss är en vd–

–vars bolag rapporterade förra veckan.

Jørgen Madsen Lindemann. Välkommen.

Sist du var här hade du köpt 35 % av Innogames.

Du vill öka den andelen.

Vilken är din strategi för Innogames?

Innogames har gått mycket bra–

–bättre än vid vårt förvärv, och bättre än förväntat.

130 miljoner euro i intäkter och 20 % EBITDA-marginal–

–gör det förstås intressant.

Vi har för avsikt att öka till 51 %.

Vi har option att köpa upp till 51 %–

–till samma värdering som när vi köpte i oktober.

Förra veckans rapport var positiv.

Finns det nåt du inte är nöjd med?

Så klart. "Varför gjorde vi inte mer här...?"

"Varför lyckades vi inte här...?"

Men sammanlagt var det ett bra kvartal.

Våra investeringar betalar sig.

Vi har fler kunder. Tillväxten ökade 8 % organiskt–

–och vinsten 28 %. Det visar att vi prioriterade rätt.

Men det finns alltid saker att förbättra.

MTGx gick bättre än förväntat.

Det är en pågående investering.

Vi har nu ett avtal med Vivendi i Frankrike–

–och investerar i studior där. Vi har ett större avtal–

–med Telefonica i Spanien, YouTube för nya tävlingar...

Sony PlayStation 4...

Ständiga investeringar på e-sportområdet.

Fler tävlingar och fler samarbetspartners–

–ser vi framför oss nu.

Jag har en fråga om nedskrivningen av Zoomin.

95 miljoner kronor. Kan ni förklara varför ni gjorde det–

–och varför ni tror att Zoomin ska bli lönsamt?

Zoomin är intressant–

–men var också beroende av intäkter från YouTube.

CPM har vuxit och då blir frågan om intäkter aktuell.

Därför gjorde vi nedskrivningarna.

Det handlar inte om vinst, men intäkter.

Våra andra MCN:s, som Splay–

–dubblade intäkterna på helåret och i fjärde kvartalet.

De hade en annan strategi.

De fokuserade på "B-to-B content"–

–och "digital influence content". Vi låter Zoomin–

–gå i samma riktning. Vi är säkra på att det går.

Tror du att det här kommer gå med vinst 2018?

Det är vår målsättning.

Nu investerar vi stort och intäkterna ökar snabbt.

Särskilt inom e-sport, men även Splay toppar intäkterna.

Allt går snabbt. Vi vill förstås–

–att alla våra affärsområdens intäkter ska bli till vinst.

Tidigare i kvartalet sålde ni ert tjeckiska tevebolag.

Liksom tevebolagen i Nigeria och Ghana.

Ligger inte tevens framtid i Afrika?

Jo, men för oss handlar det om allokering.

Var får vi störst avkastning?

Vi har investerat mer i konsumenttrender.

Folk går från traditionella medier–

–till globala online-medier.

Där ser vi störst avkastning.

Du måste "kill your darlings".

Därför går vi mot globala digitala vertikaler.

Ett strategiskt beslut.

Tack för att du kom och delade dina tankar med oss.

Som "killing your darlings" och annat. Tack.

En av dagens få rapporter är Hexagons.

Aktien är ner knappt 1 % nu.

Men den är en av de mest omsatta aktierna.

I maj ifjol var vd Ola Rollén här.

Så här trodde han om den framtida lönsamheten:

Det handlar om att sälja lösningar.

Mjukvara har 90–95 % bruttovinstmarginal.

Betydligt högre än det genomsnittliga verkstadsbolaget.

Vi siktar på fler mjukvarulösningar och prenumerationer.

Det lyfter marginalerna, även bortom våra nuvarande mål.

Att lyfta marginalen lyckades man med.

Den fortsatte upp i Q4.

Man har också startat ett omstruktureringsprogram–

–som ska lyfta rörelsemarginalen till 27–28 %–

–strax över dagens nivå.

Den organiska tillväxten sticker ut i dagens rapport.

Bara 2 % jämfört med förväntade drygt 3 %.

Adolphe. "Oil and gas" tynger.

Som vanligt. Inget nytt.

De beslutade att spara pengar där.

Aktien var nere nästan 5 % i morse–

–och nu är det nästan "flat".

Förra veckan gav Alfa Laval positiva kommentarer.

Folk köper att situationen förbättras under 2017.

Och rätt positiva kommentarer om Kina–

–som är 15 % av sälj och växte mycket.

Aktien handlas till P/E, norr om 20.

Den organiska tillväxten har trendat nedåt.

Långt ifrån Hexagons vanliga nivå.

Deras del av olja och gas ligger sent i cykeln.

Man ska nog inte förvänta sig en vändning redan nu–

–trots positiva besked från andra håll.

När väl det kommer igång får de mer hjälp.

Det har varit ett mellanår för bolaget.

Kostnadsbesparingsprogrammet–

–som ska minska administrationskostnaderna–

–med 3 procentenheter ger viss vinsttillväxt.

Förvärvet av MSC verkar intressant.

Multiplarna är inte orimliga, trots allt.

Gränges mottogs inte heller så bra på sin rapportdag.

Aktien föll hela 11 %. - David, ni äger aktier i Gränges.

Du tycker kanske att kursnedgången var obefogad.

Om kursnedgången var obefogad är svårt att säga.

Den gick kanske upp för mycket före rapporten–

–och sen reagerade man för negativt på rapporten.

Marknaden har nog missförstått säsongsvariationerna–

–i det förvärvade bolaget Noranda–

–som de köpte 22 augusti 2016.

Noranda har ungefär 45 % av intäkterna från HVAC.

Luftkonditioneringar och annat.

HVAC har väldigt tydliga cykler.

Man har ett svagt första och fjärde kvartal–

–och starkt andra och tredje kvartal.

Nedgången i volym som det leder till gör att–

–det är naturligt att resultatet faller mycket.

Dessutom är HVAC Norandas lönsammaste verksamhet.

Man tillverkar även aluminiumkärl för mat–

–vilket är betydligt mindre lönsamt.

Har marknaden inte förstått säsongsmönstret?

Marknaden är nog fokuserad på Kina–

–där tillväxten var ganska stark.

Det pressade marginalerna. De anställde fler–

–så deras "Incremental Margins" blev rätt låga–

–vilket nog gör folk rädda.

Man tittade inte så mycket på USA som kan vara intressant–

–och balansera mycket av bolagets Kinaexponering.

Man förstår nog inte–

–hur stora inkrementella marginaler det är i USA nu.

Blir marknaden positivt överraskad om nåt kvartal...?

Marknaden drog nog för positiva slutsatser av Q3–

–som ju är ett väldigt starkt kvartal för Noranda.

Man hade kanske för höga förväntningar inför Q4–

–och sen gick kursen ner för mycket när rapporten kom.

Vilken kursnivå som är den rätta kan diskuteras–

–men det har varit en serie av överreaktioner för aktien.

Även Troax har gjort ett stort förvärv i USA.

Man köpte Folding Guard i mitten av december–

–vilket fick en rejäl påverkan på Troax exponering.

USA ingår i Nya Marknader för niomånadsrapporten.

Man omsatte ungefär 110 miljoner kronor - plus 23 %.

Förvärvet Folding Guard omsatte nära 180 miljoner 2015–

–så man tar ett rejält kliv in på USA-marknaden.

Det är inte lika billigt som Gränges–

–men det är ett starkt tillväxtcase.

Folding Guard är nummer ett eller två–

–och man har bara 5 % av marknadsandelen i USA–

–och Troax har ungefär 20 % i Europa och är störst.

De letade ganska länge efter ett förvärv.

Man har försökt bygga upp en säljavdelning i USA.

Det kostade mycket, men nu har de hittat nåt–

–och nu säger ju Trump att allt ska tillverkas i USA–

–där många är arbetslösa, vilket kan gynna Troax.

Så det kan leda till en ökad efterfrågan för Troax–

–till skillnad från tidigare?

USA vill inte ha samma produkt som Europa.

Troax har haft svårt att ta sig in i bilbranschen–

–i Detroit, men efter förvärvet är det nog möjligt.

Har du titta på det här, David?

Det blir nog en utmaning att lära amerikanerna–

–att acceptera lite smäckrare skydd som Troax levererar.

Långsiktigt blir ju robotarna allt mer intelligenta–

–och kräver inte att man har staket runt dem.

Långsiktigt kan det möjligen leda till–

–att man minskar mängden skydd runt robotarna–

–därför att de klarar av det ändå.

De känner av om det kommer nån i området.

"Bringing the robot out of the cage", heter det ju.

Det finns fortfarande mycket kvar att göra på marknaden.

Det resonemanget är nog väldigt långsökt.

Kina har inte kommit så långt med automatiseringen.

Du har ännu ett case gällande USA–

–och att Trump vill att man ska producera i USA.

Dometic är jättestora i USA.

Det är ändå inte ett Trump-case.

Ett Adolphe-case.

Min chef kallar det ett "cowboy case". Det är mer stabilt.

Det är en ny trend.

Statistiken för Recreation Vehicles ökar överallt.

Folk stannar hemma istället för att resa i väg.

Du pratar ju med internationella utländska institutioner.

Det är nog den aktien och Scandic–

–som flest av våra gäster lyfter fram som bästa caset.

Varför är den inte mer populär...?

Det var ganska lätt att sälja Thule-caset–

–till franska och schweiziska kunder.

De kunde märke och produkter.

Dometic gör lite av varje–

–till en...husvagn.

Det är ju en leverantör så folk undrar–

–om de utsätts för prispress av kunderna–

–men det är nog inte så mycket prispress.

Eftermarknaden står för nära 50 % av omsättningen.

Om de lyckas köpa nåt i USA i år...

Vilket de vill...?

Ja, och skulderna har sjunkit rejält de senaste 2 åren–

–så nu kan de köpa nåt.

Nu blir det nog 60 % av försäljningen på eftermarknaden.

David, ni äger också Dometic. Vad gillar du mest?

Det är ett fint bolag som kan göra ytterligare förvärv–

–och de har en väldigt stark marknadsposition–

–genom sin nisch.

OEM-kunderna är ju betydligt mindre konsoliderade–

–än vad Dometic är som leverantörer.

Man behöver nog inte oroa sig för prispressen–

–med tanke på deras starka position.

Vi kanske pratar Dometic även imorgon.

Det har Lotta Faxén gjort tidigare. Hon kommer imorgon.

Senast pratade hon om Dometics husvagnsförsäljning.

Mats Andersson kommer också hit–

–och förhoppningsvis har vi JM:s vd med oss. Tack.

MTG:s vd Jørgen Madsen Lindemann gästar Börslunch och det snackas en del om bolagets spelsatsning. Övriga gäster är Adolphe Baraderie från Handelsbanken och David Lindström från Strand Kapitalförvaltning.

Ämnen:

•MTG.

•Hexagon ned efter rapport.

•Gränges fall befogat?

•Troax vill stärka USA-närvaro.

•Dometic är stora i USA.

Programledare: Charlotte Stjerngren och Jesper Norberg.

  • Spararnas aktiefavoriter i sommar15:41

    Spararnas aktiefavoriter i sommar

    Hur agerade spararna under sommaren och vilka var de viktigaste ekonomiska händelserna? Börslunch sammanfattar sommaren med hjälp av Johanna Kull från Avanza och Michael Livijn från Nordea.

  • 10:29

    "Värre än det värsta vi befarat"

    Den turkiska liran har fallit stort den senaste tiden och president Erdogan vidhåller att låga räntor är det Turkiet behöver nu. Emre Akcakmak, förvaltare på East Capital Turkiet, håller inte med.

  • 4:04

    "Erdogan har kniven mot strupen"

    Krisen i Turkiet står fortsatt i fokus. Från Kina har vi fått oväntat svag statistik. De viktigaste händelserna på finansmarknaderna med valutastrateg Lars Henriksson.

  • Så het var börssommaren16:00

    Så het var börssommaren

    När Börslunch är tillbaka efter sommaruppehållet snackas det bland annat om Pandora, Life Science, Netent, H&M, Assa Abloy och Ahlsell. Och så summeras givetvis sommarportföljerna.

Börsindex

OMX Stockholm 30 -0.2%
NASDAQ-100 0.6%
NASDAQ Composite 0.7%

Vinnare & förlorare

Vitrolife 1.9%
Husqvarna 1.8%
Electrolux 1.3%
Balder -4%
THQ Nordic -5.1%
Paradox Interactive -27.9%
Uppdaterad tis 17:35
Fördröjning 15 min

Få mer av EFN

Missa inga nyheter, prenumerera på våra nyhetsbrev. Markera samtliga nyhetsbrev du vill prenumerera på.

Genom att prenumerera godkänner du att din e-postadress sparas för att vi ska kunna skicka nyhetsbrev till dig. Läs mer här.

Eller hitta oss i sociala medier

  • Probis vinst stiger3:41

    Probis vinst stiger

    De senaste och viktigaste börsnyheterna med Matilda Karlsson och Johan Fohlin.

  • Erdogan vägrar gå Trump till mötes2:21

    Erdogan vägrar gå Trump till mötes

    Turkiska liran slår nytt bottenrekord, vilket ger spridningseffekter till andra valutor. Svensk Mäklarstatistik pekar på en stabilare bomarknad. Dagens viktigaste makrohändelser med chefstrateg Claes Måhlén.

  • Sommarens statistikskörd pekar på ökad tillväxt3:43

    Sommarens statistikskörd pekar på ökad tillväxt

    Stämningsläget i svensk ekonomi är starkare än vanligt, bomarknaden har stabiliserats, och Riksbanken fortsätter att signalera en höjning i slutet av året. Kiran Sakaria, strateg på Handelsbanken, sammanfattar den svenska makrosommaren.

  • Rekordkvartal för Ferronordic2:50

    Rekordkvartal för Ferronordic

    Catena Media missar förväntningarna. Tesla träffar rådgivare för att diskutera avnotering. Cristina Stenbeck lämnar Tele2:s valberedning.