Förvaltare: ”Apple börjar se billigt ut”

Apple vinstvarnade igår och föll i efterhandeln.

Niklas Lundin, du är fondförvaltare med Apple i din fond.

Hur orolig är du?

Ja, man måste ju säga att...

Det var inte helt överraskande–

–att Apple skulle komma med nån form av varning.

Underleverantör har under lång tid varnat för–

–att tillväxten i Kina har varit svag.

Så lite orolig får man nog vara.

Nu hänger det här delvis ihop med handelskriget–

–mellan Kina och USA.

Men också att den ekonomiska tillväxten i Kina–

–överlag är ganska svag.

Man varnar också för att...

...batteribyte har blivit enklare och billigare att göra.

Så man använder sina telefoner längre–

–i marknader utanför Kina.

Men även övriga tillväxtmarknader var svagare än väntat.

Så lite orolig måste man vara.

Bolaget har pekat på en svag ekonomi i Kina.

Vd:n Tim Cook sa också att batteribytesprogrammet–

–har påverkat bolaget negativt.

Hur mycket beror den här vinstvarningen på Apple?

Och hur mycket kan de skylla ifrån sig på Kina?

Det beror nog på både och.

En del är nog ändå företagsspecifikt.

Tittar man på ett bolag som Nike–

–som kom ut med sina resultat för nån vecka sen–

–så såg de inga problem med Kina. Snarare tvärtom.

De hade väldigt starka siffror i Kina. Men det är klart–

–att handelsretoriken i Kina har påverkat Apple.

Men det borde inte ha varit helt överraskande.

Det måste man säga.

Nu framöver väntas Apple kanske inte–

–sälja lika många iPhones, men de kanske fortsätter–

–att hålla uppe marginalerna. Vad tror du?

Ja, det är väl det som är caset för iPhones.

iPhone är en väldigt stor del av Apples försäljning.

En klar majoritet av deras försäljning är från iPhones.

Antalet sålda telefoner har faktiskt varit ganska "flat"–

–de senaste tre-fyra åren.

Det kan handla om att man ska öka priset per telefon.

Det har man lyckats ganska bra med det senaste året.

Och om man lyckas öka priset per telefon–

–ökar förstås också marginalerna.

Det är en väldigt viktig del.

Jag tror att man kan göra det eftersom en smart telefon–

–har ett väldigt stort användningsområde.

Det finns inget man använder så mycket som en sån per dag.

Det gör väl att delar av sortimentet–

–kan bli mer av en lyxprodukt–

–där man kan höja priset framöver.

Kan man betala 50 000 för en klocka så kanske man–

–kan betala 15 000 för en väldigt bra smart telefon.

Om vi stannar lite vid iPhone–

–som är ett av Apples stora områden så menar du–

–att försäljningstillväxten på enheter bromsar in.

Men varför då? Har konkurrensen kommit ikapp Apple?

Tittar man efter andra alternativ?

Är kunderna inte lika lojala som förr?

Det är en stor skillnad–

–mellan Kina och Västeuropa och USA.

Vi i Västeuropa, eller i USA, är väldigt låsta–

–i det operativsystemet som Apple har.

Det gör att man inte byter från en iPhone–

–till en Samsung-telefon till exempel.

Det är man däremot mer villig att göra i Kina.

Att byta mellan de olika operativsystemen.

Så att...det har väl...

Konkurrensen i Kina från mer lokala märken–

–och från Samsung har ökat.

Och priset på de telefonerna är lägre än iPhone.

Men det underliggande investeringscaset för Apple–

–finns nog dock fortfarande kvar.

Speciellt med tanke på hur billig aktien ändå är.

Är det läge att gå in och köpa nu, menar du?

Det är svårt att säga.

Idag kommer aktien att komma ner säkert 8-9 %.

Det är ganska mycket i linje med den nedgradering–

–som man kom ut med, av sin försäljning...

Försäljningstillväxten nästa år–

–kommer ner med ungefär 9 %.

Vinsten kommer ner med ungefär 14 % för nästa år.

Det är klart att det på kort sikt är negativt–

–och momentum är så att säga emot aktien.

Men det är en aktie som trots allt–

–efter det här idag, handlas på cirka p/e 10.

Den har ett kassaflöde på 8-9 % "yield"–

–och man köper tillbaka väldigt mycket aktier.

Ungefär 4 % av bolaget har man köpt tillbaka–

–under det senaste året.

Vi förväntar oss att man fortsätter med det.

Så nånstans... Den kan säkert komma ner lite till–

–men den har kommit ner cirka 37-40 %–

–från när den var som dyrast.

Visst kan man se att mycket av det här är inprisat nu.

Förutsatt att de lyckas hålla det här caset–

–och upprätthålla marginalerna–

–så tycker du att det ändå ser rätt billigt ut?

Ja, om man håller marginalerna och kanske ökar dem lite–

–så börjar det se ganska billigt ut. Det måste man säga.

Mycket av det som har kommit ut var inte helt oväntat–

–med tanke på underleverantörernas kommentarer–

–under det senaste halvåret.

Så det är inte nya Tesla som man ska börja blanka?

Nej, det tror jag inte.

Den stora skillnaden här ligger i att Tesla–

–måste finansiera sin tillväxt.

Man börjar precis bli flödespositiv–

–men man har fortfarande skulder som måste finansieras.

Apple har inga skulder. De sitter på en enorm kassa–

–som man kan köpa tillbaka sin egen aktie med.

Så det är väldigt olika case.

Däremot är tillväxttakten klart mycket lägre för Apple–

–och det är det som marknaden är orolig för.

Det är svårt att sia om framtiden.

Tittar man på 2019 så är faktiskt försäljningen på -5 %–

–enligt konsensus efter den här vinstvarningen.

Det är ingen tillväxt i aktien längre. Absolut inte.

Men den prisas inte som det heller.

En värdeaktie nu då, med andra ord.

Men om vi pratar om underleverantörerna–

–vad kommer det här att ge för svallvågor till dem?

De kommer att komma ner idag också.

Mycket av underleverantörerna är halvledarbolag...

...alltså "semiconductors" i Kina och även i USA.

Men det kommer även att få effekt i form av bolag–

–med exponering mot Kina.

Efter julledigheten nu kommer man tillbaka–

–till samma problem med handelsretoriken i Kina.

Det slår säkert mot bolag som har export till Kina–

–och exponering mot Kina.

Man kan tro att mycket har varit inprisat–

–vad gäller Apples underleverantörer–

–men de kommer ner ännu mer för det var svagare än väntat.

En negativ öppning kan vi alltså vänta oss–

–när börserna i USA snart öppnar.

Det kommer vi nog att få se.

Det kommer att påverka hela techsektorn i USA–

–på öppningen på börsen idag.

Tack så mycket för det, Niklas Lundin.

Tack ska ni ha.

Techjätten Apple inledde året med en vinstvarning. Hur illa ställt är det egentligen? Niklas Lundin, fondförvaltare på Handelsbanken kommenterar.

Kortsiktigt är momentum emot aktien menar Niklas Lundin, men med de nedgångar som varit för aktien så börjar den trots allt se billig ut nu.

Aktien handlas nu runt ett P/e-tal på 10 och bolaget är trots allt skuldfritt framhåller Lundin som fördelar.

  • Billiga och dyra rapportbolag17:03

    Billiga och dyra rapportbolag

    Rapportsäsongen är igång på allvar. Volvo, Sandvik och Getinge är några av de bolag som Peter van Berlekom från Erik Penser Bank och Lars Hallström från ABG Sundal Collier avhandlar i Börslunch.

  • Bookmakers tror inte på Boris Brexitavtal3:43

    Bookmakers tror inte på Boris Brexitavtal

    Kinas ekonomin växte med 6 procent det tredje kvartalet vilket är den lägsta tillväxttakten på över 27 år. Bookmakers tror inte på Storbritanniens premiärminister Boris Johnsons Brexitavtal. Morgonens viktigaste makro med Handelsbankens chefstrateg Claes Måhlén.

  • DUP utnyttjar sin makt till max7:29

    DUP utnyttjar sin makt till max

    Nordirländska DUP stöder inte Johnsons Brexitplan. Svagt uppåt för svenska bostadspriser. Ingen inbjudan till nya handelssamtal från Kina. Morgonens viktigaste makro med Lars Henriksson, valutastrateg på Handelsbanken, och EFN:s Albin Kjellberg.

Börsindex

OMX Stockholm 30 0.9%
NASDAQ-100 -0.9%
NASDAQ Composite -0.8%

Vinnare & förlorare

Getinge 16.1%
Holmen 7.9%
SCA 5.2%
Avanza -2.9%
Wihlborgs -3%
Vitrolife -3.5%
Uppdaterad fre 17:35
Fördröjning 15 min

Få mer av EFN

Missa inga nyheter, prenumerera på våra nyhetsbrev. Markera samtliga nyhetsbrev du vill prenumerera på.

Genom att prenumerera godkänner du att din e-postadress sparas för att vi ska kunna skicka nyhetsbrev till dig. Läs mer här.

Eller hitta oss i sociala medier