Feds vändning lyfter tillväxtmarknaderna

Många tillväxtmarknader har haft det skakigt.

Men efter Federal Reserves kovändning ser det bättre ut på flera håll.

Vi ska prata med Serena Galestian.

Du är räntestrateg fokuserad på tillväxtmarknader.

Hur går det generellt för den marknaden? Hur är stämningen?

Tillväxtmarknaden har återhämtat sig starkt.

Särskilt utlandsskulderna. Upp till 10 % på 12 månader.

Det så klart med stöd av att Fed blivit mer duvaktig–

–och av att stora centralbanker generellt blivit mer duvaktiga.

Så om räntorna fortsätter vara låga kommer investerarna att leta avkastning.

Så det är lite som för aktiemarknaden där året började skakigt...

–...men sen ändrade Fed sig och alla... –…är glada igen.

Framtidsutsikterna ser lite olika ut för tillväxtmarknaderna.

Men viktigt för alla tillväxtmarknader är–

–att Kina har infört både finans- och penningpolitiska stimulanser.

Det stöttar tillväxten, särskilt i Asien. Inte bara i Kina utan över hela regionen.

Det främjar troligtvis tillväxtmarknaderna.

Man ser en stark utveckling tolv månader framåt.

Men framtidsutsikterna är blandade.

Federal Reserve kommer med besked nu på onsdag.

Jag antar att tillväxtmarknaderna kommer att granska beskedet.

Hur är dina förväntningar?

Vi tror inte att Fed rör räntan.

Vår syn är att Fed inom överskådlig framtid lämnar räntan orörd–

–och behåller sin duvaktiga hållning.

Är det dåligt? Marknaden prissätter lägre räntor rätt så aggressivt.

Risken för tillväxtmarknaderna är att tillväxten ökar mer än väntat.

Det är risken. Nu befinner vi oss i ett guldlocksscenario.

Tillväxten upprätthålls och inflationen förblir låg.

Men om ledande indikatorer i USA och Europa börjar ta fart–

–är risken stor att utvecklingen för tillväxtländerna hämmas.

Kan vi prata lite om den starka dollarn? Fed är duvaktiga–

–men dollarna är fortfarande överraskande stark.

–Är det ett problem? –Det är en nackdel för tillväxtmarknaderna.

Inhemska statspapper har utvecklats sämre än utländska för många tillväxtföretag–

–på grund av den starka dollarn.

Den amerikanska tillväxten fortsätter öka mer än tillväxten i övriga världen.

Men det finns områden som fortfarande ser attraktiva ut.

Vi ska strax titta på några av de områdena.

Men jag antar att handelskriget är ett stort bekymmer för många tillväxtmarknader.

Vi tror att det blir ett avtal till slut.

Men så länge diskussionerna och spänningarna pågår–

–förblir det en risk.

I och med att Kina kan använda sig av–

–olika penning- och finanspolitiska åtgärder–

–för att bemöta den avtagande tillväxten och tilläggstullarna–

–är det även till fördel för tillväxtmarknaderna.

Du nämnde guldlocksscenariot...

Men om handelskriget gör att Kina stimulerar ekonomin och Fed sänker räntan–

–och de till slut får till ett avtal, så skulle tillväxtmarknaderna få allt.

Det skulle vara det perfekta scenariot.

Ett avtal mellan USA och Kina, Fed låter räntan vara oförändrad eller sänker den–

–och tillväxten bibehålls, är det perfekta scenario för tillväxtmarknaderna.

Potentiellt skulle dollarn nå en topp och de lokala valutorna stärkas.

Tillväxtmarknader är ett stort tillgångsområde.

Kan du peka ut några av dina favoriter?

Vi ser möjligheter i lokala statspapper–

–med rätt så höga räntor och hög avkastning.

Statsobligationer från en del utvalda länder...?

Ja, utgivna i lokal valuta.

Särskilt i Latinamerika. Där är avkastning oftast högre än i övriga tillväxtmarknader.

Vi gillar till exempel Brasilien.

Det har varit mycket bekymmer med att försöka få igenom–

–socialförsäkrings- och pensionsreformer i parlamentet.

Vi tror att de till slut enas och att reformer införs stegvis.

Och inflationen förblir väldigt låg.

Man läser mycket om den politiska oron i Brasilien.

President Bolsonaro är mycket marknadsvänlig.

Men det har varit spänningar och motsättningar.

Är det ett problem?

Det har varit ett problem för marknaden.

Genomförandet av reformer har också varit ett problem.

Men vi tror att de stegvis kommer att genomföras.

Centralbanken har utrymme att sänka räntan senare i år–

–eftersom inflationen är under kontroll.

Tillväxten återhämtar sig från låga nivåer, men fortsätter vara svag.

Ekonomin behöver definitivt lägre räntor.

De är väldigt höga.

–Vad ligger Brasiliens 10-årsränta på? –8-8,5 %.

Med en inflation på 3-4 % blir det rätt så attraktiva realräntor på 4-5 %.

Vi gillar långa ränteobligationer.

Ni gillar också Peru och Colombia. Beskriv det colombianska caset.

Colombia har ganska solida grundförutsättningar.

Regeringen bedriver en försiktig finanspolitik.

Statskulden är 3 % av BNP. Målet är att få ner den under 3 %.

Vi förväntar oss att det blir färre nyemissioner.

De tioåriga ränteobligationerna är också attraktiva och ligger på 7-8 %.

Dessutom är byteshandelsunderskottet lågt.

Men det täcks på sikt av kapital från utländska investeringar.

Vi ser ingen risk i att kapital försvinner ut ur Colombia.

Vi har talat om statsobligationer. Hur är det med företagsobligationer?

Tittar du på det i Latinamerika?

Ja, vi gillar verkligen tillväxtmarknadernas företagsobligationer.

Det är attraktivt av olika anledningar.

Det är ett stort och likvitt område.

Värdet på företagsobligationer i tillväxtmarknader–

–ligger på 2,3 biljoner dollar. Jämför man det med värdet på statsobligationer–

–är det mer än dubbelt så mycket.

Det har varit en snabbväxande marknad sen 2008.

Det ger väl högre avkastning än statsobligationerna?

Ja, man får en ökad yield pickup.

När man tittar på den riskjusterade avkastningen över de senaste tio åren–

–har de gått mycket bättre än statsobligationer.

Mindre volatilitet och bättre avkastning.

Det är några skäl till att vi tycker det är en attraktiv tillgångsklass.

Ett tredje skäl är att grundförutsättningarna ser mycket bra ut.

Företagen har varit försiktiga i sina balansräkningar–

–utökat löptiden på lånen och sålt av tillgångar.

Den genomsnittliga kreditvärderingen på ett tillväxtmarknadsföretag är BBB.

Medan statsobligationer i tillväxtmarknaderna har BB.

När tillväxten var svag 2015-2016 spenderade regeringarna mer.

Därför försvagades kreditvärdigheten på statsobligationer.

Mycket bra. Strålande utsikter för stats- och företagsobligationer i tillväxtmarknaden...

–...i synnerhet i Latinamerika. –Förhoppningsvis.

Det finns osäkerhet och risk med i bilden.

Men man får bra betalt för att ta risken. Tack så mycket, Serena Galestian.

Tillväxtmarknaderna fick en kämpig start på året men börjar nu se allt intressantare ut efter att Fed lagt om strategin. Räntestrategen Serena Galestian från Insight Investment pratar bland annat om Brasilien och Colombia, men också Fedbeskedet och handelskriget.

Programledare: Gabriel Mellqvist

  • Varför vill Ingves undvika ny minusränta?7:45

    Varför vill Ingves undvika ny minusränta?

    Dagens tyngsta händelser inom räntor, valutor, börser, råvaror och makroekonomi i skuggan av coronaviruset sammanfattas av Kiran Sakaria, strateg på Handelsbanken och EFN:s Albin Kjellberg.

  • Armfelts senaste köptips inom gaming23:09

    Armfelts senaste köptips inom gaming

    När miljontals människor världen över sitter isolerade i sina hem kan gamingbolagen räkna med ökat spelande. Men vilka bolag ska man egentligen äga? Det svarar Carl Armfelt från Tin Fonder på.

  • Trump eldade på oljepriset7:26

    Trump eldade på oljepriset

    Oljan rusade på USA:s president Trumps uttalande om att Opec och Ryssland snart är överens om en produktionssänkning. Priset föll senare tillbaka efter att Ryssland dementerat uppgifterna.

Börsindex

OMX Stockholm 30 2.7%
NASDAQ-100 -1.4%
NASDAQ Composite -1.5%

Vinnare & förlorare

Trelleborg 8%
Beijer Ref 7.9%
Embracer 7.4%
JM -0.1%
Loomis -0.4%
Tele2 -0.5%
Uppdaterad mån 11:00
Fördröjning 15 min

Få mer av EFN

Missa inga nyheter, prenumerera på våra nyhetsbrev. Markera samtliga nyhetsbrev du vill prenumerera på.

Genom att prenumerera godkänner du att din e-postadress sparas för att vi ska kunna skicka nyhetsbrev till dig. Läs mer här.

Eller hitta oss i sociala medier

  • Dramatisk utveckling väntar USA6:29

    Dramatisk utveckling väntar USA

    Inköpscheferna i Kina är hoppfulla men omvärlden fortsätter bromsa in. I USA sprids coronaviruset allt snabbare. Det senaste om vad som händer på marknaderna med Handelsbankens Kiran Sakaria.

  • Dyrt att missa de stora uppgångarna21:24

    Dyrt att missa de stora uppgångarna

    Börsen har återhämtat sig något de senaste dagarna men världsekonomin tyngs fortfarande av coronaviruset. Jonas Thulin från Erik Penser Bank söker ljusglimtarna med hjälp av hårda data i EFN Marknad.

  • Kraftig uppstuds för Kina-PMI4:07

    Kraftig uppstuds för Kina-PMI

    Den första skörden av inköpschefsindex från Kina har kommit och både industrin och tjänstesektorn överraskar positivt. Det senaste om vad som händer på marknaderna med Handelsbankens chefstrateg Claes Måhlén.