Feds vändning lyfter tillväxtmarknaderna

Många tillväxtmarknader har haft det skakigt.

Men efter Federal Reserves kovändning ser det bättre ut på flera håll.

Vi ska prata med Serena Galestian.

Du är räntestrateg fokuserad på tillväxtmarknader.

Hur går det generellt för den marknaden? Hur är stämningen?

Tillväxtmarknaden har återhämtat sig starkt.

Särskilt utlandsskulderna. Upp till 10 % på 12 månader.

Det så klart med stöd av att Fed blivit mer duvaktig–

–och av att stora centralbanker generellt blivit mer duvaktiga.

Så om räntorna fortsätter vara låga kommer investerarna att leta avkastning.

Så det är lite som för aktiemarknaden där året började skakigt...

–...men sen ändrade Fed sig och alla... –…är glada igen.

Framtidsutsikterna ser lite olika ut för tillväxtmarknaderna.

Men viktigt för alla tillväxtmarknader är–

–att Kina har infört både finans- och penningpolitiska stimulanser.

Det stöttar tillväxten, särskilt i Asien. Inte bara i Kina utan över hela regionen.

Det främjar troligtvis tillväxtmarknaderna.

Man ser en stark utveckling tolv månader framåt.

Men framtidsutsikterna är blandade.

Federal Reserve kommer med besked nu på onsdag.

Jag antar att tillväxtmarknaderna kommer att granska beskedet.

Hur är dina förväntningar?

Vi tror inte att Fed rör räntan.

Vår syn är att Fed inom överskådlig framtid lämnar räntan orörd–

–och behåller sin duvaktiga hållning.

Är det dåligt? Marknaden prissätter lägre räntor rätt så aggressivt.

Risken för tillväxtmarknaderna är att tillväxten ökar mer än väntat.

Det är risken. Nu befinner vi oss i ett guldlocksscenario.

Tillväxten upprätthålls och inflationen förblir låg.

Men om ledande indikatorer i USA och Europa börjar ta fart–

–är risken stor att utvecklingen för tillväxtländerna hämmas.

Kan vi prata lite om den starka dollarn? Fed är duvaktiga–

–men dollarna är fortfarande överraskande stark.

–Är det ett problem? –Det är en nackdel för tillväxtmarknaderna.

Inhemska statspapper har utvecklats sämre än utländska för många tillväxtföretag–

–på grund av den starka dollarn.

Den amerikanska tillväxten fortsätter öka mer än tillväxten i övriga världen.

Men det finns områden som fortfarande ser attraktiva ut.

Vi ska strax titta på några av de områdena.

Men jag antar att handelskriget är ett stort bekymmer för många tillväxtmarknader.

Vi tror att det blir ett avtal till slut.

Men så länge diskussionerna och spänningarna pågår–

–förblir det en risk.

I och med att Kina kan använda sig av–

–olika penning- och finanspolitiska åtgärder–

–för att bemöta den avtagande tillväxten och tilläggstullarna–

–är det även till fördel för tillväxtmarknaderna.

Du nämnde guldlocksscenariot...

Men om handelskriget gör att Kina stimulerar ekonomin och Fed sänker räntan–

–och de till slut får till ett avtal, så skulle tillväxtmarknaderna få allt.

Det skulle vara det perfekta scenariot.

Ett avtal mellan USA och Kina, Fed låter räntan vara oförändrad eller sänker den–

–och tillväxten bibehålls, är det perfekta scenario för tillväxtmarknaderna.

Potentiellt skulle dollarn nå en topp och de lokala valutorna stärkas.

Tillväxtmarknader är ett stort tillgångsområde.

Kan du peka ut några av dina favoriter?

Vi ser möjligheter i lokala statspapper–

–med rätt så höga räntor och hög avkastning.

Statsobligationer från en del utvalda länder...?

Ja, utgivna i lokal valuta.

Särskilt i Latinamerika. Där är avkastning oftast högre än i övriga tillväxtmarknader.

Vi gillar till exempel Brasilien.

Det har varit mycket bekymmer med att försöka få igenom–

–socialförsäkrings- och pensionsreformer i parlamentet.

Vi tror att de till slut enas och att reformer införs stegvis.

Och inflationen förblir väldigt låg.

Man läser mycket om den politiska oron i Brasilien.

President Bolsonaro är mycket marknadsvänlig.

Men det har varit spänningar och motsättningar.

Är det ett problem?

Det har varit ett problem för marknaden.

Genomförandet av reformer har också varit ett problem.

Men vi tror att de stegvis kommer att genomföras.

Centralbanken har utrymme att sänka räntan senare i år–

–eftersom inflationen är under kontroll.

Tillväxten återhämtar sig från låga nivåer, men fortsätter vara svag.

Ekonomin behöver definitivt lägre räntor.

De är väldigt höga.

–Vad ligger Brasiliens 10-årsränta på? –8-8,5 %.

Med en inflation på 3-4 % blir det rätt så attraktiva realräntor på 4-5 %.

Vi gillar långa ränteobligationer.

Ni gillar också Peru och Colombia. Beskriv det colombianska caset.

Colombia har ganska solida grundförutsättningar.

Regeringen bedriver en försiktig finanspolitik.

Statskulden är 3 % av BNP. Målet är att få ner den under 3 %.

Vi förväntar oss att det blir färre nyemissioner.

De tioåriga ränteobligationerna är också attraktiva och ligger på 7-8 %.

Dessutom är byteshandelsunderskottet lågt.

Men det täcks på sikt av kapital från utländska investeringar.

Vi ser ingen risk i att kapital försvinner ut ur Colombia.

Vi har talat om statsobligationer. Hur är det med företagsobligationer?

Tittar du på det i Latinamerika?

Ja, vi gillar verkligen tillväxtmarknadernas företagsobligationer.

Det är attraktivt av olika anledningar.

Det är ett stort och likvitt område.

Värdet på företagsobligationer i tillväxtmarknader–

–ligger på 2,3 biljoner dollar. Jämför man det med värdet på statsobligationer–

–är det mer än dubbelt så mycket.

Det har varit en snabbväxande marknad sen 2008.

Det ger väl högre avkastning än statsobligationerna?

Ja, man får en ökad yield pickup.

När man tittar på den riskjusterade avkastningen över de senaste tio åren–

–har de gått mycket bättre än statsobligationer.

Mindre volatilitet och bättre avkastning.

Det är några skäl till att vi tycker det är en attraktiv tillgångsklass.

Ett tredje skäl är att grundförutsättningarna ser mycket bra ut.

Företagen har varit försiktiga i sina balansräkningar–

–utökat löptiden på lånen och sålt av tillgångar.

Den genomsnittliga kreditvärderingen på ett tillväxtmarknadsföretag är BBB.

Medan statsobligationer i tillväxtmarknaderna har BB.

När tillväxten var svag 2015-2016 spenderade regeringarna mer.

Därför försvagades kreditvärdigheten på statsobligationer.

Mycket bra. Strålande utsikter för stats- och företagsobligationer i tillväxtmarknaden...

–...i synnerhet i Latinamerika. –Förhoppningsvis.

Det finns osäkerhet och risk med i bilden.

Men man får bra betalt för att ta risken. Tack så mycket, Serena Galestian.

Tillväxtmarknaderna fick en kämpig start på året men börjar nu se allt intressantare ut efter att Fed lagt om strategin. Räntestrategen Serena Galestian från Insight Investment pratar bland annat om Brasilien och Colombia, men också Fedbeskedet och handelskriget.

Programledare: Gabriel Mellqvist

  • ”Bottenfiske så det sjunger om det”16:10

    ”Bottenfiske så det sjunger om det”

    Börslunch blickar framåt mot den kommande rapportperioden och tar tempen på världsekonomin. Detta görs tillsammans med Alexandra Stråberg från Länsförsäkringar och Frida Bratt från Nordnet.

  • Glada miner i USA och Kina5:13

    Glada miner i USA och Kina

    Nya börsrekord i USA och en urstark Philly Fed-indikator. Från Kina har det levererats stark statistik. Morgonens makroanalys med Handelsbankens chefstrateg Claes Måhlén och EFN:s Gabriel Mellqvist.

  • Marknaden gäspar åt handelsavtalet6:06

    Marknaden gäspar åt handelsavtalet

    Fas ett-avtalet mellan Kina och USA påskrivet. Sjöstedts sorti som partiledare för Vänsterpartiet kan skaka om den politiska kartan. Representanthuset går vidare till senaten med riksrättsprocessen mot USA:s president Trump.

  • Få förväntningar på fas ett-avtalet6:54

    Få förväntningar på fas ett-avtalet

    Fas ett-handelsavtalet mellan USA och Kina skrivs på i dag. USA, EU och Japan vill se hårdare WTO-regler mot statliga subventioner. Om det och mycket mer i morgonens makroanalys med Handelsbankens Kiran Sakaria.

Börsindex

OMX Stockholm 30 0.8%
NASDAQ-100 0.5%
NASDAQ Composite 0.3%

Vinnare & förlorare

Swedish Orphan Biovi… 8.9%
ÅF 4.4%
Embracer 3.4%
Bilia -1.3%
Holmen -1.6%
Loomis -3.2%
Uppdaterad fre 17:35
Fördröjning 15 min

Få mer av EFN

Missa inga nyheter, prenumerera på våra nyhetsbrev. Markera samtliga nyhetsbrev du vill prenumerera på.

Genom att prenumerera godkänner du att din e-postadress sparas för att vi ska kunna skicka nyhetsbrev till dig. Läs mer här.

Eller hitta oss i sociala medier