Powells första räntehöjning

Välkomna till EFN.se denna Fed-onsdag.

Jerome Powell ska ge sitt första räntebesked–

–som centralbankschef i USA.

Med oss på länk har vi Claes Måhlén.

Claes, välkommen. Det är en på många sätt historisk dag–

–men vi börjar med marknaden i USA.

Det har varit lite spänt på penningmarknaden–

–bland annat med hänvisning till Libor-räntan. Berätta.

Det är inte primärt relaterat till Feds korträntor.

Men det handlar om att marknaden prisar in räntehöjningen.

Men det handlar om fler saker–

–som har att göra med QT, att Feds balansräkning minskar–

–och därmed likviditeten på marknaden.

Men det har också att göra med att underskottet växer.

Det ger större "funding"-behov. Libor-räntor stiger–

–men även räntor på korta amerikanska statsskuldväxlar.

Det är inte den stress vi känner igen från finanskrisen–

–eller eurokrisen, när bankräntorna inte stiger kraftigt.

Det är motsatt effekt på statsräntor.

Alla korta räntor stiger.

Man ska nog se det som att priset på pengar stiger mer–

–än vad Fed själva har tänkt sig.

Om man ser på marknaden inför beskedet i kväll–

–så gissar jag att reaktionerna är små.

Man är ju nästan säker på att det blir en höjning.

Absolut. Det är rätt stillsamt inför.

Förväntningarna om en höjning är hundraprocentiga.

Allt handlar om hur man kommunicerar framöver.

Då har man en medianprognos för räntan.

Den blir intressant att se om man ser några skiften–

–i termer av att fler väntar sig högre ränta.

Just nu är det tre räntehöjningar–

–som medianen i Fed förväntar sig för i år.

Det kan bli fyra, men kan bli kvar vid tre.

Det är nog inte tillräckligt många som går till fyra.

Vi har den grafiken och har pratat om den tidigare.

Tre räntehöjningar är inprisade.

Och sannolikheten för att det blir tre har stigit stadigt–

–från att ha varit nära två när marknaden var svängig.

Är det kvällens huvudnummer?

Hur sannolikheten för fyra höjningar är efter beskedet.

Ja, om Libor-räntans uppgång skulle nämnas mer explicit–

–kan det signalera att man inte vill att den fortsätter–

–och att man är beredd att sänka takten i räntehöjningar–

–om det visar sig att det behövs.

Det gör ju att monetära förhållanden–

–stramas åt mer än vad Fed har tänkt sig.

Man tar nog inte upp det, men det lär komma frågor om det.

För en stund sen verkade sannolikheten för fyra höjningar–

–ha klättrat upp en bit, till ungefär 31 %.

Vi har en annan graf som visar skillnaden–

–mellan Feds bild av den framtida räntan–

–och marknadens prissättning. Där finns en divergens.

Blir den mindre i dag? Ja, nu får vi den.

Den ligger kvar på två höjningar till.

I det perspektivet har man samma bana som tidigare.

Det är intressant att se övriga prognosförändringar.

Jag har inte sett dem än.

Ta en minut och titta på dem–

–så lyssnar vi på vad Fed-chefen sa–

–när han framträdde sist.

Då var det en positiv bild av den amerikanska ekonomin.

Det här var alltså februariframträdandet.

Han framträder på nytt om en halvtimme ungefär.

Vilka signaler hittar du i kommunikén så här långt?

Om vi ser på det som har förändrats sen föregående möte–

–så är det ganska lite. Och det har vi vant oss vid.

Man pekar på att arbetsmarknaden fortsätter förstärkas.

Man tonar ner investeringstillväxten lite–

–men utsikterna för ekonomin har förstärkts på sistone.

I övrigt är det små förändringar.

Och inget i pressmeddelandet–

–som tar upp förändringen av korta räntor.

Det är också i linje med förväntningar.

Man har däremot höjt ränteprognosen.

Inte för 2018. Där har man kvar två räntehöjningar.

Men man drar upp den för 2019 och 2020.

Och vi ser en liten reaktion i räntemarknaden på det.

Korta räntor går upp, men ganska marginellt.

Jag ska också nämna–

–att vi sänder Powells framträdande 19.30 live–

–för den som vill följa hans presentation av läget.

Den följs av en frågestund som många bedömare har koll på.

Ger det här några avtryck på marknaden?

Man verkar ju behålla sin tidigare vy av läget.

Det man ska ta med sig är väl egentligen två saker.

Revideringarna av prognoserna är i linje med förväntan.

Det är starkare tillväxt i år mot tidigare.

Det följer upprevideringarna den senaste tiden.

Man reviderar ner arbetslösheten ganska mycket för 2019–

–och även för 2020. Där har vi störst förändringar.

Lite mer än förväntat–

–men det avspeglas också i en brantare räntekurva–

–för 2019 och 2020. Vi får se vad marknaden gör.

Men skillnaden mellan Fed och marknaden i år–

–är ganska marginell. Men för nästa år och längre fram–

–är det rejäl skillnad i prissättningen och vad Fed säger–

–och det ännu tydligare nu.

Vi ska se på en graf över Feds förra "dot plot"–

–det prickdiagram som visar hur ledamöterna–

–ställer sig inför den framtida ränteutvecklingen i USA.

Jag antar att den här bilden av direktionens medlemmar...

Den här bilden är passé–

–men vilken typ av ledtrådar letar man efter?

Vilka förändringar är rimliga att vi får se efter beskedet?

Det här ligger långt bort från marknaden.

Då man inte "jackar" upp ökningstakten i år–

–utan ligger kvar på tre höjningar för helåret...

Men man höjer till 2,875 % för nästa år.

En ganska rejäl höjning för 2020 också–

–med i princip 30 punkter.

Man signalerar att räntehöjningscykeln inte tar slut än.

Det köper inte marknaden än så länge.

Misstro mot att räntan stiger speciellt mycket, alltså.

Kan man säga nåt om direktionen?

USA:s centralbank har ju fått en ny chef.

Har det skett andra förändringar värda att känna till?

Har dynamiken förändrats bland centralbanksledamöterna?

Det resoneras om en mer hökaktig sammansättning–

–av ledamöter, men det är svårt att veta–

–när man bedömer folk som kommer utifrån–

–hur de ska resonera när de sitter i direktionen.

Spännande. Du får smälta siffrorna lite till.

Ni andra får ge er till tåls–

–tills centralbankschefen Jerome Powell framträder–

–om ungefär 23 minuter.

Tack, ni som har tittat. – Och tack, Claes Måhlén.

Tack.

Jerome Powell lämnar sitt första räntebesked som Fedchef och höjer räntan med väntade 25 punkter. Gabriel Mellqvist och Claes Måhlén snackar upp och kommenterar.

  • Därför ska du äga Telia16:35

    Därför ska du äga Telia

    Bonava, Skistar och sommarportföljer. Det är några av ingredienserna i säsongens näst sista Börslunch.

  • Mjuka råvaror ammunition i handelskriget5:30

    Mjuka råvaror ammunition i handelskriget

    Priser på mjuka råvaror som soja, vete och majs har stigit kraftigt under 2018. Men med ett uppblossande handelskrig har det blivit turbulent för mjuka råvaror.

  • Skistar: Omsättning upp men vinst ner4:41

    Skistar: Omsättning upp men vinst ner

    Fedex och Oracle slår förväntningarna. Besvikelse från Starbucks. Skistar visar ökad omsättning men sjunkande vinst. Magnolia in på Stockholmsbörsen. Hemfosa tar in miljard i nyemission.

  • Josefsson om... handelstullar14:46

    Josefsson om... handelstullar

    Nya handelstullar börjar bli vardagsmat i rubrikerna. Roger Josefsson går på djupet och förklarar hur de amerikanska åtgärderna kommer att påverka världen.

Börsindex

OMX Stockholm 30 1%
NASDAQ-100 -0.3%
NASDAQ Composite -0.3%

Vinnare & förlorare

Sandvik 3.4%
Peab 2.7%
Swedish Orphan Biovi… 2.7%
Nolato -1.5%
Beijer Ref -2.7%
Hemfosa Fastigheter -6.5%
Uppdaterad ons 14:47
Fördröjning 15 min

Få mer av EFN

Missa inga nyheter, prenumerera på våra nyhetsbrev. Markera samtliga nyhetsbrev du vill prenumerera på.

Genom att prenumerera godkänner du att din e-postadress sparas för att vi ska kunna skicka nyhetsbrev till dig. Läs mer här.

Eller hitta oss i sociala medier