”Evolution Gaming ska upp 50 – 100 kronor”

Välkommen till Börslunch måndagen den 13 februari.

Sverige följer med övriga Europabörser uppåt.

Lundin Petroleum stiger inför kapitalmarknadsdagen i Oslo.

Saab däremot sjunker nära 5 % på sin rapport.

Saab har rapporterat lönsamheten var sämre än väntat.

Man upprepar att man ej–

–kommer att uppnå marginalmålet på 10 % för 2017.

Tore, välkommen tillbaka. Kul att ha dig här.

En aktie som förutom i dag har gått extremt bra.

Börsvärdet är nästan exakt 40 miljarder.

Är det ett småbolag...?

Ja, beroende på att gränsen är märkligt hög för småbolag.

Det vanligaste sättet att mäta det på i Norden–

–är att Market Cap för ett småbolag får vara max 0,5 %–

–av totalt nordiskt Market Cap.

För svenska småbolag säger man 1 % av Market Cap.

Det är fortfarande ett stort småbolag.

Inte ett mikrobolag i alla fall...

Rulle, du tycker inte att man–

–ska lägga för stor vikt vid ett kvartal?

Bolaget har långa ledtider på sina projekt.

Det här kvartalet tycks man ha tagit en del projekt–

–som vinstavräknas ganska lite.

Precis som med byggbolag vinstavräknar man löpande.

Det är ju mycket större fokus på–

–om det kan komma nån flygplansorder.

Här ser vi omsättningen och lönsamheten–

–rullande under 12 månader, det ser ganska stabilt ut.

De blå staplarna visar ordergången–

–men orderstocken är hög och stabil, men det svänger.

Ja, och det är nog en sån effekt vi ser nu.

En lite sämre siffra och den dagen–

–blir det ganska mycket volym på aktien - folk passar på.

Är du lika imponerad av Saab? - Nej.

Historiskt sett har de haft svårt att få upp marginalerna.

Det har varit många order–

–men en mer medioker marginalutveckling.

I flera rapporter har de varken levererat omsättning–

–eller försäljning som man tror.

För några år sen chockade de marknaden lite när de sa–

–FoU ligger på en högre nivå framöver.

Aktien handlas lite för mycket på rysslandsrädsla–

–och att Trump ska investera mer–

–men de har svårt att få ut bättre vinster.

Kul med olika uppfattning...

Senast Tore var här pratade vi om PKC och Haldex.

De har i princip exakt samma kunder som Haldex–

–och konsolideringstrenden borde även gälla PKC.

Jag har en hel del PKC i min fond.

Det kanske inte kommer nåt bud nästa vecka–

–men bolaget är bra och dessutom har man M&A-möjligheten.

Tore har förstås rätt. Nyligen kom ett bud på PKC.

Dessutom kom ett bud från Nokia på Comtel.

Vi undrar nyfiket vad ni tror blir nästa uppköpsobjekt.

Vi kan botanisera bland några bolag.

Tore har tagit fram en lista. Här ser vi kursgrafen.

Heta It-bolag har vi kallat den.

Det här är bara kursutvecklingen i år.

Historiskt sett har man sett att många av uppköpen–

–i Stockholm och Norden är av It-bolag.

De har haft ganska låga multipler en ganska lång period–

–men man har levererat bra och de har låga skulder.

Det finns många bra bolag till vettig värdering.

Sen är det jobbigt när bolag går mycket på kort tid.

Vi tror att det kommer fler bud–

–och att det kommer fler bud inom tekniksektorn.

Rulle har också varit bra på att hitta uppköpskandidater.

Transcom och Arcam som var mindre glada över köpet.

Det är svårt att sia om sånt–

–men jag håller med Tore om–

–att det har varit väldigt stor M&A verksamhet i USA.

Man bjuder nästan över varann för att hitta rätt struktur.

Informationssamhället driver ju på nya affärsmodeller–

–och alla måste anpassa sig till det där.

Vissa affärer kan se udda ut, men man förstår nog mer–

–när man tittar på hela värdekedjan.

Mjukvarubolagen har ju en bra affärsmodell.

De har ju intäkter redan tidigt i projekten–

–så inom den sektorn kan det nog komma fler affärer.

Du nämner inga specifika...?

En stabilare strategi än att leta uppköpskandidater–

–är att titta på vinsttrenden.

Vi ska titta på maskarna som vi har visat många gånger.

Det som är lite kul med 2018 är att för detta–

–och nästkommande år reviderar man upp vinsterna.

Det har vi inte sett sen 2006/2007

2017 ser också relativt stabilt ut.

Huvudförklaringen är nog–

–att det börjar bli bättre makroklimat i världen.

Många inköpschefsindex börjar se riktigt bra ut.

Det gör att hoppet väcks att försäljningen–

–kan börja öka i bolagen. Det jobbiga har varit–

–svårigheten att få igång försäljning.

Man har gnetat lite till för att få upp marginalen–

–men nu ser det ut som att försäljningen kan börja öka.

2018 kommer inte att ha enkla jämförelsesiffror.

2017 har man väl ändå hyggligt bra förväntningar på.

Estimaten för 2017 har ju kommit upp–

–och då är det lätt att 2018 följer med.

Tittar man i sina excelark blir man lite mer positiv–

–när man ser de siffrorna komma.

Rulle, du ser lite stöd i USA också.

USA går ju jättebra för närvarande.

Såna siffror har man inte sett på jättelänge.

Det råder sån optimism på konferenssamtalen.

Berätta vad det här är.

ECRI är kanske det mest intressanta indexet.

Det är ett företag som tittar lite mer på–

–hur det går efter recession och annat.

Man ser ju att såväl det som det andra indexet är starkt.

Det råder en enormt stark optimism–

–efter att Trump tillträdde.

Tonen i konferenssamtalen i USA är optimistisk.

Man ser högre efterfrågan på oljerelaterade tjänster.

Man vågar investera på ett oljepris på 50-60 dollar.

Det märker väl även ni i Norge?

Vi kan titta på hur vinsttillväxten ser ut i Norden.

Man ser hur de olika regionerna...

Man får inte känslan av att det går väldigt bra i Sverige.

Men vi är inte bäst i klassen.

Danmark och Norge ser ut att få en fin återhämtning.

Varför är Danmark så bra?

Det måste vara lite baseffekt från året innan.

Annars har Danmark väldigt många stabila bolag.

Problemet där har varit att värderingen varit så hög.

Norge är mer cykliskt.

Oljesektorn gick med förlust. Nu har den stabiliserats–

–och blir bättre 2018.

Senast du var här pratade du om norsk oljeservice.

Det var två emissioner i Norge igår.

Du har tagit med dig tre nya bolag.

Vi har tagit ut kursutvecklingen. Vad är nytt?

Problemet för många oljeservicebolag–

–är att det har varit två grupper.

De som har varit stabila och inte är så skuldsatta–

–och de som har för mycket skulder.

Bolagen har varit ganska kreativa.

Man har omdanat befintliga bolag–

–och säger att man inte ska jobba med skuld–

–utan bara med eget kapital–

–och köpa av dem som är i kris.

Tanken är att de köper, en båt eller en borrigg–

–till 50-75 procents rabatt–

–och enbart finansierar det med eget kapital.

Då har man inte risken med att omfinansiera–

–eller omförhandla. Då får man också låga driftskostnader–

–när man slipper räntebetalningar.

Fast som aktieägare har man tagit hela risken själv.

Men om man kan köpa nåt extremt billigt–

–så är det bättre än att vara beroende av banken.

I många av delsektorerna blir det inte bättre på ett tag.

Rulle, du jobbar på en norsk bank.

Märker ni av den positiva stämningen?

Det börjar bli ett helt annat sentiment därborta.

Vi blir oftast ombedda sent på eftermiddagarna–

–att vänligen stanna kvar vid desken...

Rulle, du har med dig två avancerade bilder.

Den första visar aktiekurs mot all-time-high–

–och EPS mot all-time-high-EPS.

Det har varit stort intresse för miningbolag på sistone.

Det finns en del andra bolag som inte hunnit med där.

Husqvarna handlas nästan 40 procent lägre–

–än sin all-time-high.

Medan vinsten för 2017 är 8 % högre–

–än den var för tio år sen.

Samtidigt har vi Alfa Laval–

–som är nära sin all-time-high–

–men rejält under på gamla earnings.

Är det dags att titta ner mot Husqvarnasegmentet?

Det tycker vi. I nästa graf...

...sticker några bolag ut.

Här visas kommande vinsttillväxt–

–ur perspektivet "price at resonable growth".

Både Autoliv och Husqvarna har investerat tungt–

–men kommer att få betalt i EPS-tillväxt kommande år.

Den handlas till P/E 15-16, medan allt med mining–

–handlas betydligt högre och med lägre vinsttillväxt.

Många svenskar äger Autoliv–

–men det är läge att ta en flukt på Husqvarna.

Vad säger du, Tore?

Det är alltid svårt när marknaden vill spela–

–att miningcykeln har bottnat och det blir bättre.

Då är det lätt att man springer iväg.

Om man gör en USA-parallell och tittar på bolag–

–som jobbar inom infrastruktur.

De har gått i raketfart efter att Trump blev vald.

Det är lätt att spela en förändring lite för hårt.

Risk för att ta ut vinsten i förskott.

Inget program med Rulle–

–utan att han har med sig sin H2-lista.

Nya bolag på den listan har rapporterat.

Vi får börja med att säga grattis till Vitrolife–

–men även till Mycronic. Vitrolifes rapport–

–gav tillbaka det positiva sentimentet.

Det är lätt att bara fokusera på enskilda kvartal.

Det var temat i Vitrolifes Q3-rapport.

Sen kom de in på normal nivå igen med time-lapse-försäljningen.

Mycronic har sina finansiella mål–

–och det var inte helt oväntat.

Men det är ett ganska aggressivt–

–men samtidigt ett relativt rimligt mål för bolaget.

Det har varit kul med de här bolagen.

Evolution kommer med rapport på torsdag.

Allting ser väldigt bra ut.

Bra omsättningstillväxt och stabila marginaler.

Nästa graf är ännu mer intressant.

Kursen visar inte att man får betalt för det.

Under ett par kvartal har man investerat i tillväxt.

Nu får man se om tillväxten i antal personer under Q2–Q3–

–även kom i Q4. Men grafen visar–

–att börsvärdet är ungefär detsamma nu–

–men vinsten blir 50 % upp.

Med erfarenheten från Vitrolife och Mycronic–

–om rapporten blir hyggligt bra, blir det fart i aktien.

Vi är optimistiska på aktien.

Det är 50-100 kronor fel i kursen.

Tore...

Jag gillar också Evolution.

Förra året var problemet att multipeln blev lite för hög.

Den måste växa in i värderingen.

Det räcker inte med att rapporten är inline. De måste...

Det var problemen för de danska bolagen för några år sen.

I slutet av 2015 var det jättehöga multiplar–

–på många tillväxtbolag i Sverige.

Det tar lite tid innan de växer i kapp.

Evolution är kanske där nu. Vi får hoppas...

Vi ringer dig på torsdag i sändning och kollar.

Vi får ringa rulla på torsdag.

Nu säger vi tack och hej för idag.

I morgon kommer Petter Löfqvist, Fredrik Skoglund och Swecos vd. Tack!

Evolution Gaming kommer med rapport i veckan. En som ser fram emot den är Anders Rudolfsson från DNB. ”Vi är optimistiska om aktien. Jag tycker själv att det är 50 – 100 kronor fel i kursen”, sa han i dagens Börslunch.

Börsindex

OMX Stockholm 30 -0.4%
NASDAQ-100 0.2%
NASDAQ Composite 0.1%

Vinnare & förlorare

Balder 2.8%
Fabege 2.5%
Securitas 2.4%
Modern Times Group -2.7%
Lundin Petroleum -2.8%
Hennes & Mauritz -2.9%
Uppdaterad fre 17:35
Fördröjning 15 min

Få mer av EFN

Missa inga nyheter, prenumerera på våra nyhetsbrev. Markera samtliga nyhetsbrev du vill prenumerera på.

Genom att prenumerera godkänner du att din e-postadress sparas för att vi ska kunna skicka nyhetsbrev till dig. Läs mer här.

Eller hitta oss i sociala medier