Opecs självförtroende stärks

Välkommen till EFN Råvaror–

–där vi går igenom det senaste på råvarumarknaderna.

Välkommen, Christian Kopfer.

Oljepriset har gått upp över 4 % senaste veckan–

–trots en nedgång i dag. Det har hänt mycket där.

Vi kan väl börja med amerikanska aktiva oljeriggar.

Vad kan du säga om dem?

Trenden har vänt ner lite.

Det kan kännas lite kontraintuitivt, då priset har stigit.

Det historiska mönstret har varit–

–att om priset stiger så ökar antalet riggar.

Då blir det mer lönsamt att producera–

–för de skifferbaserade producenterna.

De ligger högt upp på kostnadskurvan.

Men vi har sett en annan trend, och det vi börjar se–

–är att den finansiella disciplinen har ökat–

–och blivit mycket bättre.

Och flera stora spelare i USA säger att...

Mycket för att man har fått ökad press från aktieägarna–

–att inte bara producera så mycket olja som möjligt–

–utan se vad man får på sista raden–

–i form av vinst och kassaflöde.

Det innebär att man kommer att vara mer disciplinerad–

–och inte bara pumpa upp mesta möjliga olja–

–utan tänka mer på att få kassaflöden till investerarna.

Då kanske inte produktionen maximeras.

Annars kan man tänka sig–

–att det högre oljepriset på senare tid...

Det har nog gått upp närmare 30 % på ett år.

Det skulle kunna göra att aktiva oljeriggar skulle öka–

–men det är alltså den finansiella disciplinen–

–som håller tillbaka, även framöver?

Jag tror det. Det har en jättestor påverkan.

Om vi går tillbaka några år–

–så hade vi i motsvarande läge fått ett jättesnabbt svar.

Producenterna på den skifferbaserade delen i USA–

–är ofta väldigt snabba. Det går fort att komma tillbaka.

Det finns många lediga riggar och så.

Om man vill kan man sätta många nya brunnar i produktion.

Det är bara det att man äntligen har tagit tag i–

–den finansiella delen, och insett–

–att man måste skapa vinst till sina aktieägare.

Nåt annat som hände i slutet av förra veckan–

–var att vi fick signaler om begränsad produktion–

–från Venezuela, Nigeria och Libyen.

Inte för att man vill, men det har varit mycket stök.

Alla tre länder har ju varit betydande producenter.

I Venezuela går det ju bedrövligt.

Det minskar ju för varje månad som går.

Och när tre stora producenter får produktionsstrul–

–så är det positivt för den globala balansen.

Libyen och Nigeria är undantagna produktionsneddragningen–

–varför Opec har haft svårt att hålla lagren nere.

Absolut. Men nu har de en del problem med sin produktion.

Av samma anledning som de är undantagna.

Det är mycket geopolitik och många faktorer som spelar in–

–men återigen ändå ganska stora, betydande länder.

Då slår det en del på balansen–

–i positiv bemärkelse för priset.

Ännu större och mer betydelsefulla i oljans värld–

–är Saudiarabien, där det har hänt grejer på senare tid.

Inte minst i helgen när Mohammed bin Salman–

–blev ordförande i antikorruptionskampanjen.

Man har arresterat en rad höga affärsmän–

–prinsar och ministrar.

På vilket sätt har det påverkat oljepriset?

Jag tror att... Man får akta sig–

–för att inte utmåla sig som geopolitisk expert.

Om råvaror som olja kan man generellt säga–

–att marknaden gillar stabilitet och ökad kontroll.

Om det blir ökad kontroll på det saudiarabiska utbudet–

–tar marknaden det som tecken på–

–att man också kommer att ha en disciplin på–

–hur mycket olja Saudiarabien producerar–

–och hur man kan påverka övriga Opec–

–att hålla nere sin produktion. Såna faktorer.

Mohammed bin Salman har också gått i bräschen för–

–en notering av Saudi Aramco, det statliga oljebolaget.

Ja, man behöver inte vara så superkonspiratorisk–

–för att inse att det är bättre med höga oljepriser–

–om man ska notera världens största oljebolag.

Opec släppte precis sin prognos–

–för flera år framåt, som de gör årligen.

Vad tar du med dig från den?

Det finns en ganska positiv underton.

De räknar med att det blir mer–

–av det Opec kallar "tight oil".

Skifferolja är en sån olja som är svårproducerad–

–och har höga kostnader.

Man tror att produktionen av sån olja ska öka–

–mer än man tidigare har sagt. Det är också en effekt av–

–att Opec har gett ifrån sig marknadsandelar–

–till den produktionen. När Opec drar ner produktionen–

–och efterfrågan är på samma nivå–

–måste nån annan producera mer.

Man lämnade ifrån sig marknadsandelar till sån produktion.

Men det är en positiv underton–

–med ganska kontinuerligt uppskruvade efterfrågeprognoser.

Man kan se ett ökat självförtroende för organisationen.

Om vi går tillbaka bara nåt år–

–kändes det som om det var mycket oro.

"Om vi minskar för mycket kommer USA tillbaka."

"Om vi minskar för lite blir marknaden besviken"–

–"och så sjunker priset ändå." Det har funnits oro.

Men självförtroendet har ökat och det hör mycket ihop med–

–just att de amerikanska skifferproducenterna–

–har blivit mer disciplinerade. Och då ökar inte utbudet–

–lika mycket, vilket hjälper marknadsbalansen och Opec.

Deras produktionsbegränsande åtgärder blir mer effektiva.

Om tre veckor möts Opec för ett ordinarie möte.

Blir det fler produktionsneddragningar–

–än dem man redan har sagt, fram till mars 2018?

Man har sagt 1,8 miljoner fat, om jag inte minns fel.

Jag blir förvånad om det blir mer. Jag tror...

Man är fortfarande långt ifrån sitt mål för femårssnittet.

Absolut, men det viktigaste för Opec är...

...om jag ska försöka tolka vad de menar–

–att få upp priserna, än att bry sig om lagren.

Men det brukar hänga ihop, så det är också viktigt.

Men man har fått se priserna komma tillbaka.

Hur mycket som är uthålligt får vi se.

Men priserna har nog kommit tillbaka bättre än man trott.

Man behöver kanske inte ta i mer–

–när det gäller produktionsbegränsningar.

Snarare tror jag att man kan hålla i det ett tag.

Man har pratat om att lagren fortfarande är lite för höga.

För höga lager är farligt för priserna på sikt.

Man behöver hålla nere produktionen–

–så att lagren kommer ner och priserna blir uthålliga.

Så att det inte går upp till 60–65 dollar–

–och sen tack och god natt efter några veckor.

Om vi går över till basmetaller, hur ser det ut där?

Fortsatt glada miner?

Det följer spelboken rätt så bra.

Det är alltid lite stök och bök ibland.

Över lag följer det hur det brukar se ut–

–i den här delen av cykeln.

Vi ska jämföra nickelpriserna med de lagernivåerna som är.

Den blå linjen är lager och den vita är pris.

Det här ser ju inte så bra ut, eller?

Nej. Det kunde se bättre ut.

Nickel är den basmetall som har haft det kämpigast.

Är det nu det vänder?

Om vi tittar på lagersituationen för nickel...

Det säger inte så mycket att det är 400 000 ton–

–men det är mycket mot hur mycket som konsumeras.

Med så mycket i lager spelar det inte så stor roll–

–om nickelmarknaden går från överskott till underskott–

–i ett år. Det kommer fortfarande vara mycket i lager.

Lagersituationen måste komma ner betydligt–

–för att priserna ska komma upp.

Men det ser helt okej ut.

Det finns flera nickelraffinaderier och gruvor–

–som har det otroligt tufft på 12 000 dollar–

–även om det kommit upp från 9 000 dollar.

I förra veckan var London Metal Exchange Week.

Då kom nyheter som fick nickelpriset att rusa.

Man tror att batteriboomen ska öka användandet.

Var det bara just då, eller håller det i sig framöver?

Det kommer att hålla i sig i tre till fem år framåt.

Eller kanske till och med fem till tio år framåt.

Det är samma tema som vi har sett på kopparsidan.

Kopparbalansen är bättre än för nickel.

Men till batterier för elfordon–

–kommer det att användas mer koppar och nickel–

–än vad vi ser i dag.

Det är väldigt hög sannolikhet för det.

På det sättet ser det väldigt bra för nickel på lång sikt.

Att det fick så stort genomslag på LME-veckan–

–berodde nog mer på tillfälliga faktorer.

Nickel är en så pass tunn metall.

Det behövs inte så mycket brus i marknaden–

–för att den typen av metall ska röra sig 5–10 % upp.

Men tittar man på tre till fem års sikt–

–så ser nickel jättespännande ut.

Mycket för att den har varit så nedtryckt i flera år.

Nästan ingen vågar investera i nickel.

På så sätt ser det väldigt positivt ut.

En bättre resa bakom sig har zink.

Vi ska jämföra lagernivåerna med priset.

Där är det i stället precis tvärtom.

Sjunkande lager och stigande pris.

Det är föremål för lite större oro–

–av det skälet att priserna kommit upp så kraftigt.

Vi är uppe på nivåer som vi inte sett på tio år.

Sen 2007–2008.

Men zinkmarknaden ligger ganska sent i cykeln.

Investeringarna har inte kommit igång riktigt än.

Trenden på lagren som vi har sett på zinken–

–fortsätter rimligen under resten av 2017–

–och förmodligen en stor del av 2018.

Dilemmat blir då, som vi såg på grafen–

–att om lagren fortsätter i den takt vi sett–

–de senaste åren, har vi snart samma situation som 2007.

Då är i princip lagren tömda.

Det är alltid nåt kvar, det går inte att ta ut det sista.

I det läget blir bristen extrem och då "spikar" priserna.

Då är det inte omöjligt–

–att vi når 400 000 dollar per ton som vi hade 2006–2007.

Det kan ju vara kul en stund.

Dilemmat är att i en sån situation–

–kommer kapaciteten tillbaka. Eller säg så här...

Investeringarna kommer tillbaka på väldigt bra nivåer.

Det räcker med de priser vi har nu på 3 000 dollar.

Alla zinkgruvor i världen är lönsamma på de priserna.

Och många investeringar är också lönsamma.

Det var det jag menade inledningsvis–

–att med så här låga lager och bra priser–

–behöver man bli lite orolig. Tack.

Oljepriset har skjutit i höjden och även för basmetaller är den generella pristrenden positiv. Christian Kopfer, råvaruanalytiker på Nordea, kommenterar vad som händer på råvarumarknaden.

Olja: färre aktiva riggar i USA.

Olja: saudisk turbulens.

Olja: positiv underton hos Opec.

Nickel: lagerproblemen består.

Nickel och koppar: elbilsboom lyfter priset på sikt.

Zink: priset på tioårshögsta men kan stiga mer.

Börsindex

OMX Stockholm 30 -1%
NASDAQ-100 -0.4%
NASDAQ Composite -0.2%

Vinnare & förlorare

Fenix Outdoor 2.6%
Nolato 1.8%
Lundin Petroleum 1.6%
Axis -2.5%
Hennes & Mauritz -2.8%
Munters -4.1%
Uppdaterad fre 17:35
Fördröjning 15 min

Få mer av EFN

Missa inga nyheter, prenumerera på vårt nyhetsbrev!

Eller hitta oss i sociala medier