Börsfrossan smittar av sig

Välkomna till EFN Råvaror.

Råvarumarknaden svänger i kapp med börsen.

Göran Villner, välkommen.

Vi börjar prata om Opec.

Produktionen har varit lägre än väntat.

Nyligen kom data som visar att Opec håller sig väl–

–till produktionsbegränsningarna.

Det är förvånansvärt låga siffror vid senaste avläsningen.

Hur stor roll spelar Venezuelas enorma problem?

Senaste statistiken säger att de tappat–

–ytterligare 100 000 fat per dag.

Det är förhållandevis betydande.

De har tappat kapacitet fortlöpande under lång tid.

Det kan fortsätta ett tag till.

Det har väldigt stora politiska problem i landet.

Opec producerar mindre än man räknat med.

Får det nån påverkan på oljepriset?

Oljepriset har ju kommit tillbaka till höga nivåer.

Nivåer där alla oljebolagen är lönsamma–

–med bra kassaflöden.

Konsumtionen förvånar väl snarast på uppsidan.

Både USA och Kina visar stark konsumtionstillväxt.

Det är stark konjunktur som håller efterfrågan uppe.

Det står ett handelskrig för dörren.

Vi har pratat mycket stål- och aluminiumtullar här.

Det verkar få smittoeffekter på oljepriset–

–och på energi i allmänhet.

Effekterna blir inte lika direkta som på metallerna.

Men det finns oro för–

–att det ska ta ner den globala tillväxten–

–och att vi hamnar i recession om det urartar.

Det får en avskräckande effekt–

–på alla cykliska råvarubranscher.

I dagens första tabell har vi energiaktier i blått–

–som går sämst, aktiemarknaden i allmänhet i orange–

–metall- och gruvindex går lite sämre.

Varför är det så tungt för energin?

Det började dyka i slutet på januari, början på februari.

Två saker sammanföll. Det ena var tullhinder–

–och hotande handelskrig–

–som satte skräck i alla investerare.

Dessutom har man sett en oro för–

–att tillväxten i skifferoljeproduktionen i USA–

–skulle ge ett överskott på olja i världen.

Det har inte riktigt materialiserats än.

Tillväxten har vi sett, man producerar mer.

Nästa graf visar att oljan är i "backwardation"–

–priset för olja längre fram är lägre än i dagsläget.

Det har varit en sån här situation i några månader.

Det återspeglar investerarnas oro för framtiden–

–och att tillväxten i oljeproduktion är starkare–

–än efterfrågan och ge ett överskott på olja.

Det har vi inte sett än så länge.

Så här långt ser det rätt bra ut.

Grafen sträckte sig fram till 2025.

Prognosen är fortsatt nedåt för olja.

Vi ska titta vidare på amerikanska oljelager.

Där börjar 2018 väldigt lågt jämfört med tidigare.

Marknaden har varit orolig–

–eftersom det var flera upptick i början av året–

–då lagren växte lite. Men i jämförelse med tidigare–

–är de fortfarande låg.

Under inledningen på året byggs det alltid upp lager.

Man borde se en lagerneddragning under resten av året.

Kommer den inte, kanske man blir orolig. Inte än.

Vi pratade om att Opec producerade lite mindre.

Blir resultatet att man köper olja–

–från de amerikanska oljelagren?

Amerikanerna har fått avsättning på all sin olja.

USA exporterar en hel del olja.

Importen av olja till USA har minskat.

Vi tittar på mer grafiken.

Här är oljepriset i blått och aktierna i vitt.

De går mycket sämre trots att oljan har hämtat sig.

Oljepriset kom upp i mars.

Det är två orsaker: Dels oron för handelskrig–

–och en sämre världskonjunktur.

Dels växer amerikansk oljeproduktion kraftigt.

Därför är man orolig för den här situationen.

Tror man inte att de högre oljepriserna håller i sig?

Marknaden är uppenbarligen tveksam till det.

Det syns i "backwardation"-kurvan.

Personligen är jag lite mer optimistisk.

Det ser ut som om Opec-nedskärningarna–

–kommer att vara bestående.

För skifferoljeproduktionen finns ett antal flaskhalsar–

–som gör att de inte kan öka produktionen–

–hur mycket och hur fort som helst.

Två faktorer som talar för lite högre priser.

Kanske inte högre, men höga.

Du noterade att antalet borriggar i USA blivit fler.

Nästa graf visar att produktionen därigenom ökar.

Varför får det inte större effekt?

All olja absorberas av marknaden utan problem.

Nu börjar det uppstå infrastrukturproblem.

Det finns inte pipeline för att transportera bort all olja.

Oljeservicebolagen har inte riktigt kapacitet–

–att färdigställa källorna som man har borrat upp.

Det finns ett antal borrade källor–

–som inte är färdigställda men inte kan producera.

Det är ett tecken på att man har nått en kapacitet–

–där tillväxten sakta kommer att avta.

Jag trodde att Trump skulle medföra fler pipeline.

Han kanske inte har hunnit.

Så är det säkert, men det tar tid.

Man måste ha tillstånd. Det är ganska omfattande.

Dessutom har raffinaderierna i Texas–

–tagit emot så mycket av den här typen av olja som de kan.

Mer måste exporteras för att man ska få avsättning.

Det har blivit rabatt på den här typen av olja–

–de senaste månaderna.

Så det kan bli skilda oljeprisrörelser–

–på var sin sida av Atlanten?

Ungefär som mellan Brent och WTI.

Om vi riktar blicken mot metall–

–har handelskrigsoron tagit en tugga även där.

Basmetallindex sjunker under februari och mars.

Det är samma dynamik. Basmetallpriserna har kommit upp–

–under förra året. De är inte på låga nivåer.

Det har gjort att finansmarknaden, med oron som finns–

–känt att man inte vill äga den här typen av aktier.

Industrins efterfrågan på metallerna är fortsatt stark.

Är det två faktorer som väger mot varandra?

Absolut. Flera av metallerna är väldigt efterfrågade–

–för batteritillverkning av elbilar.

Det finns ett starkt intresse för flera av metallerna.

Vi ska titta på investeringar, capex, inom gruvsektorn.

Några år tidigare gick grafen upp till en platå 2012-2013.

Sen dess har den dalat. Trots att priserna har stigit–

–och konjunkturen varit god, har den inte kommit tillbaka.

Vi kommer från en period med låga metallpriser.

Förra året återhämtade priserna sig.

Det har gjort att industrins investeringar har minskat.

Finansmarknaden har krävt av bolagen–

–att de ska återställa sina balansräkningar–

–och börja betala utdelningar.

Det ser vi just nu – en period av låga investeringar.

Det kan fortsätta ett tag till.

Det leder kanske till brist på vissa metaller–

–om ett antal år. Det är långa processer.

Så på lång sikt kan det innebära högre metallpriser–

–när gruvägarna stramar åt.

Sist men inte minst, järnmalm–

–som vi svenskar är intresserade av.

Är det handelsoron som dämpar?

Inte bara. Kina som står för en stor del–

–av världens totala stålproduktion–

–har dragit ner sin kapacitet ganska ordentligt–

–framför allt under vintermånaderna för att hålla luften–

–på en bättre nivå i storstäderna.

Det har minskat konsumtionen av järnmalm.

Lagren av järnmalm i kinesiska hamnar är på rekordnivåer.

Det har fått priset att reagera.

Det är en ganska väntad utveckling egentligen.

Är den långsiktig eller släpper man på produktionen igen?

Den 15 mars släpptes de stora restriktionerna.

För en del områden har de förlängts.

Men det har inte synts nån jätteförändring–

–i järnmalmslagren i kinesiska hamnar än.

Första kvartalet innehåller neddragningar.

Det är det kinesiska nyåret.

Mycket är säsongsmässigt störande.

Så där finns potential för lite återhämtning?

Möjligen. Jag är inte lika övertygad där.

Dagens prisnivå är fortfarande lönsam–

–för de flesta järnmalmstillverkarna.

Det tillkommer ny kapacitet vartefter på järnmalmssidan.

Vi tittade på 62-procentiga priser i kinesisk hamn.

Rör sig de europeiska järnmalmspriserna annorlunda?

Det är mer en effekt av transportkostnaderna–

–och den kvalitet som järnmalmen har.

Ta pellets från LKAB som har höga halter–

–och dessutom en premie för att det är i pelletsform.

Där kan man få ut ett högre pris.

Inom stålindustrin har handel och tullar diskuterats.

Slår det igenom på järnmalmspriserna?

På stålsidan har tullarna dragit upp priserna.

Priserna i USA gick upp kraftigt när tullarna aviserades.

Även i Europa och Kina har stålpriserna legat högt.

Prisutvecklingen är lite frånkopplade varandra.

Vad håller du koll på i kalendern?

Är det fortsatta utspel mellan Kina och USA?

Det gör väl alla antar jag. Det kommer per automatik.

Sen är det mycket metallbalanserna.

Hur utvecklar sig skifferoljeproduktionen i USA?

Blir det stora strejker i Chiles koppargruvor?

Det verkar lite mindre sannolikt, men kan störa bilden.

Det låter som en turbulent vår.

Absolut. Dessutom är finansmarknaden orolig.

Spännande. Tack så mycket.

Skakig finansmarknad och oro för handelskrig tynger även råvarumarknaden. Göran Villner, förvaltare på Swedbank Robur, om turbulensen inom olje- och metallbranschen.

  • Sommartrubbel för Clas Ohlson2:40

    Sommartrubbel för Clas Ohlson

    Tinders grundare stämmer Match. Turkiet bojkottar Apple. Global Gamings och THQ övertygar. Africa Oils kräftgång fortsätter. Precise omsättning sjunker.

  • Kinas bopriser fortsätter stiga2:48

    Kinas bopriser fortsätter stiga

    Det är fortsatt spänt mellan USA och Turkiet. På dagens agenda har vi konsumentprisindex och PPI från Storbritannien och detaljhandelssiffror från USA. De viktigaste händelserna på marknaderna med Kiran Sakaria.

  • Spararnas aktiefavoriter i sommar15:41

    Spararnas aktiefavoriter i sommar

    Hur agerade spararna under sommaren och vilka var de viktigaste ekonomiska händelserna? Börslunch sammanfattar sommaren med hjälp av Johanna Kull från Avanza och Michael Livijn från Nordea.

  • 10:29

    "Värre än det värsta vi befarat"

    Den turkiska liran har fallit stort den senaste tiden och president Erdogan vidhåller att låga räntor är det Turkiet behöver nu. Emre Akcakmak, förvaltare på East Capital Turkiet, håller inte med.

Börsindex

OMX Stockholm 30 -0.9%
NASDAQ-100 -1.2%
NASDAQ Composite -1.2%

Vinnare & förlorare

THQ Nordic 18.9%
Paradox Interactive 7%
Holmen 6%
SSAB -3.6%
Sandvik -4.2%
Boliden -4.2%
Uppdaterad ons 17:35
Fördröjning 15 min

Få mer av EFN

Missa inga nyheter, prenumerera på våra nyhetsbrev. Markera samtliga nyhetsbrev du vill prenumerera på.

Genom att prenumerera godkänner du att din e-postadress sparas för att vi ska kunna skicka nyhetsbrev till dig. Läs mer här.

Eller hitta oss i sociala medier

  • 4:04

    "Erdogan har kniven mot strupen"

    Krisen i Turkiet står fortsatt i fokus. Från Kina har vi fått oväntat svag statistik. De viktigaste händelserna på finansmarknaderna med valutastrateg Lars Henriksson.

  • Så het var börssommaren16:00

    Så het var börssommaren

    När Börslunch är tillbaka efter sommaruppehållet snackas det bland annat om Pandora, Life Science, Netent, H&M, Assa Abloy och Ahlsell. Och så summeras givetvis sommarportföljerna.

  • Probis vinst stiger3:41

    Probis vinst stiger

    De senaste och viktigaste börsnyheterna med Matilda Karlsson och Johan Fohlin.