Så skyddar du portföljen i börsnedgång

Extrainsatt EFN Marknad

Med anledning av rådande börsoro kör vi ett extrainsatt EFN Marknad.

Jag har bjudit med mig Anna Svahn och Sean George. Varmt välkomna.

Vad är det som händer just nu på börsen?

Det viktigaste är hur oron för hur viruset påverkar den globala ekonomin.

Det vet vi inte än.

Vi ser en "sell everything"...

Guld, olja, företagsobligationer, aktier, allt går ner.

Det är en "de-risking".

Goldman Sachs hade en rapport ute igår–

–om att de stora hedgefonderna kom in i nedgången mer "levrade" än på länge.

Det är många som tar sin medicin de här dagarna.

Så man har belånat och gått lång i aktier...?

På toppen. Vi ska kika på Stockholmsbörsen som har handlats ner en hel del.

De senaste tre dagarna har det varit rött, rött, rött.

Det återstår att se hur det utspelar sig under resten av dagen.

Var det här ett väntat fall för er?

Med tanke på hur inflaterade aktiepriserna har varit de senaste månaderna.

Framför allt för på grund av "not QE" från Fed som har drivit upp kurserna.

Man visste att nedsidan vid en potentiell händelse...

Ingen kunde ju förutse corona.

Ju högre priserna och multiplarna blir, desto högre blir risken.

Men att nån hade förväntat sig nånting som corona...

Man kanske inte "hedgar" mot just det.

Men poängen är: "You can't predict, but you can prepare".

Det är många precis som med hedgefonderna...

Hedgefonderna har haft det otroligt tufft de senaste tio åren.

Nu har de nånstans accepterat Fed–

–och tänker att de går "leverage long" aktier för så ser verkligheten ut.

Nu får de det här också. Det är nog en tuff marknad för väldigt många.

Inte minst för retailinvesterare som de senaste åren–

–har haft en otroligt stark börs och nu möts av det här.

Håller du med, Sean?

Jag sa i en intervju i slutet av januari–

–att vi spenderar mest tid på att hitta billiga hedgar–

–för att priserna var som de var. Nu är det en klassisk "unknown-unknown".

Om man är i en hedgefond måste man skilja på...

OMX var ner 8,2 % i morse från topp till botten.

Vi är ner 20 baspunkter. Jag är fortfarande förbannad för att jag inte är plus.

I torsdags kändes det som om min portfölj skulle ha plus.

Men de här våldsamheterna som har skett–

–i olika tillgångsklasser. Obligationer i USA och i Europa har varit mycket större.

Trots stora inflöden till obligationsmarknaden–

–har prisrasen varit väldigt stora.

Det är väldigt viktigt att skilja på signaler och brus.

Klassiskt i kristider är att för att ha så hög riskjusterad avkastning som möjligt–

–behöver man tillgångar med låg korrelation. Men–

–det finns en period då tillgångar som inte korrelerar, korrelerar.

Det är vid den här typen av händelser. Vid extrema nedställ på börsen–

–är det "sell off" på allt.

Då kan man, som du som letar hedgar–

–och jag som tittar på guld och råvaror, bli blind för–

–att man trodde man hade hedgen. Varför lyser portföljen rött?

Då måste man se det ur ett större perspektiv och zooma ut lite.

Jag tror att många inte var beredda på den här typen av effekter som vi ser.

Men det är viktigt att funder över om corona är ett brus eller en signal.

Det är lite det jag undrar... Om det nu har varit coronaoro...

Risken har funnits ett tag, men ökat nu när det har kommit till Europa.

Är det bara corona eller finns det annat underliggande som börjar bubbla upp nu?

Bernie Sanders går fruktansvärt starkt i USA.

En av de första dagarna med nedgång gick "health care" i USA ner mycket.

Han är väldigt socialistisk med amerikanska mått.

Så nån form av inprisning är det som sker.

Och, som Anna sa, så är det enorma värderingar på allt.

Företagsobligationer, allt...

Jag tror att corona är den utlösande faktorn.

Men en grej som jag har spenderat på...

Jag har börjat blanka amerikanska företagsobligationer.

Sprids det så lätt i Europa som det gör nu, så kommer...

Som CDC sa i går... Vi får se vad Donald Trump och CDC säger i kväll.

Han kommer nog ta tillbaka det de sa i går.

Sannolikheten för ett utbrott i LA eller New York är rätt stor.

När amerikanerna trycker på sälj-knappen rasar det överallt.

Även om börsen "rallar" idag, så var beredd på att...

Många har ju valt obligationer för att vara trygga–

–och inte vara med när den faller.

Men ni menar att man kan förlora pengar ändå?

Man förlorade pengar på allting i går vid stängning. Guld...

Allting gick ner. Men det blir en form av likviditetsscenario.

Folk behöver cash.

En sak som jag har pratat om här förut är–

–vad som händer när all likviditet som Fed har injicerat i marknaden–

–läcker ut utanför marknaden. Om folk börjar sälja nu–

–och använder pengarna till andra saker för att man är rädd–

–för att corona blev den här typen av katalysator. Vad leder det till?

Vilken typ av tillgångar vill man då äga?

Men om vi ska prata om nån "safe haven"–

–så har man pratat om guldet som har haft en någorlunda skyddande effekt.

Samtidigt som det har stigit ganska mycket.

Jag sa på skämt på Twitter–

–att guld de som senaste tolv månaderna har varit världens bästa tillgång–

–om man älskar aktier. Här ser vi guld mot S&P.

Korrelationen de senaste tolv månaderna är 0,75, så den är väldigt hög.

Den har fungerat som en otroligt bra hedge i de fall när S&P har fallit.

Men guldet har faktiskt stigit en hel del. Det är kul fram tills...

Är det fortfarande en "safe haven"?

Guldpriset, precis som mycket annat, skiljer på brus och signaler.

Signalen är: Hur ser penningpolitiken ut?

Nu med coronaoron kan vi inte förvänta oss att Fed höjer räntan.

Vi kommer att få se ännu mer QE även om man inte kallar det QE.

Förmodligen också räntesänkningar. Kanske en "emergency rate cut".

Det som driver guldpriset på lång sikt är penningpolitiken.

Lös penningpolitik är bra för guldpriset.

Brus för guldpriset, det som driver upp det på kort sikt, är corona.

Vid Iran-USA-krisen drog guldpriset snabbt upp på kort sikt.

Sen föll det tillbaka till lite lägre nivåer.

Den som är ute efter en "safe haven"-investering–

–är det otroligt viktigt att inte köpa på brus.

Avvakta lite. Om man alltid köper på brus–

–och när man redan borde ha ägt guld, kommer man att köpa på lokala toppar.

Nu när guld har fallit tillbaka, skulle man potentiellt kunna gå in och köpa.

Men de som gick in och köpte i går strax under 1 700, köpte på en lokal topp.

Det såg man när det sen föll tillbaka.

En sak som man får komma ihåg... I Hongkong i morse...

–...delade de ut helikopterpengar. –Alla fick en summa pengar att spendera.

Alla som är över 18 år.

Man vidtar redan fiskala åtgärder i Italien.

Tyskland sa i dag att de skulle hjälpa delstaterna–

–och att budgeten inte behövde vara balanserad.

Det här kan utlösa fiskala stimulanser som behövs...

Jag har skrivit debattartiklar om att den fiskala responsen behövs.

Särskilt ECB har ingen verktygslåda för att parera såna här situationer.

Så om vi får helikopterpengar...

I Uppesittarkvällen visade jag grafen med alla negativa räntor.

Den tyska tioåringen låg på –1,5 baspunkter nu på morgonen.

Sen kom det här ut och då var den upp +3 baspunkter.

Det visar på signalen att så fort man får hum om en fiskal respons–

–är det väldigt dåligt för statspapper som många äger som en "safe haven".

Jag handlar inte guld, men i det scenariot tror jag att guld gynnas.

Med tanke på den här typen av nytt ränteläge.

Vi är inne i en ny paradigm när det kommer till penningpolitik.

Centralbankerna har aldrig stimulerat ekonomin på det här sättet samtidigt.

När pensionspengar ska placeras–

–tittar man på riskfria obligationer, vilket är statspapper.

För att de ska ta igen den avkastning som de missar med negativ "yield"–

–måste de ta högre risk på aktiesidan.

Det har gjort att risken på aktiesidan har dragits upp.

Spelreglerna för hur man ska investera och vad som är riskfritt skrivas om.

Som avslutning...

Det sämsta man kan göra är väl att panikändra i portföljen–

–eller panikjustera den? Vad kan man göra strukturerat?

Fortsätt månadsspara och zooma ut på lång sikt.

Vi har börjat gå lång.

Jag tror inte rekylen är lång... Vi får nya nedgångar de kommande veckorna.

Men vi har fallit "hand over fist" i tre dagar.

Marknaden... Om man håller ett vilddjur under vatten–

–så kommer det att komma upp och bita dig.

Att sitta kort i marknaden i likvida tillgångar är kanske inte rätt läge.

Men att ha en väldiversifierad portfölj som klarar av smällar–

–och att man tjänar pengar på uppgången är superviktigt.

Men att sälja nu är fel.

Med de orden avslutar vi detta extrainsatta EFN Marknad.

Ingen panik, utan ta det strukturerat,

Väldigt många tillgångar har gått väldigt bra under en lång tid.

Det var allt från oss i dag. I morgon är vi tillbaka på vanlig tid 11.45.

EFN Marknad. Missa inte oss då!

Är de senaste dagarnas jojo-börs något att oroa sig för? Anna Svahn, vd på Cyg Cap, och Sean George, investeringschef på Strukturinvest, diskuterar hur virusoron påverkar börsen och varför guldpriset stiger när börsen går ned.

Programledare: Ara Mustafa

Intervjun inspelad på eftermiddagen onsdag 26 februari.

Börsindex

OMX Stockholm 30 0.7%
NASDAQ 100 -1.1%
NASDAQ Composite -0.9%

Vinnare & förlorare

Massolit Media 8.3%
Handelsbanken 2.8%
Hennes & Mauritz 2.7%
Paradox Interactive -2.9%
Evolution Gaming Group -2.9%
NetEnt -3.1%
Uppdaterad mån 12:57
Fördröjning 15 min

Få mer av EFN

Missa inga nyheter, prenumerera på våra nyhetsbrev. Markera samtliga nyhetsbrev du vill prenumerera på.

Genom att prenumerera godkänner du att din e-postadress sparas för att vi ska kunna skicka nyhetsbrev till dig. Läs mer här.

Eller hitta oss i sociala medier

  • Väntade PMI-rekyler5:12

    Väntade PMI-rekyler

    De tyngsta makroekonomiska händelserna just nu analyseras av Handelsbankens Kiran Sakaria och EFN:s Ara Mustafa.

  • Amerikanska digitaliseringsvinnare16:38

    Amerikanska digitaliseringsvinnare

    EFN Marknad riktar blicken mot USA tillsammans med förvaltaren Joakim By från Handelsbanken. Förutom ett gäng spännande aktiecase diskuteras den amerikanska börsen med avstamp i presidentvalet. 

  • Japansk industri överraskar negativt4:01

    Japansk industri överraskar negativt

    Vita husets handelsrådgivare Navarro hävdade i går att handelsavtalet med Kina är över. Något som fick börser på fall. När president Trump senare dementerade uppgiften vände börsen upp. Regeringen vill ta in mer skatt från utländsk arbetskraft. Blandade PMI-siffror från Japan.

  • Förvaltarens molnfavoriter15:53

    Förvaltarens molnfavoriter

    EFN Marknad bjuder på en resa bland molnbolagen. Förvaltaren Johan Roslund från GP Bullhound går pedagogiskt igenom hela värdekedjan - från Microsoft och Amazon till Docusign och Okta.