Globalförvaltaren bottenfiskar under corona

Vilka globala bolag har klarat sig ganska bra i krisen–

–och vilka har tagit oförtjänt mycket stryk och kommer att rekylera–

–när vi är förbi coronakrisen?

Vi talar med globalförvaltaren Andreas Brock om hur han har hanterat nedfallet.

Vi får lite tips också. Det här är EFN Marknad.

Varmt välkommen, Andreas Brock. Som vanligt har du lite rekvisita med dig.

Ja, jag är som han på Skansen. Han har alltid saker med sig.

Vi ska strax få veta vad det är.

Först tänkte jag fråga dig, som globalförvaltare...

Du gillar bolag med stark balansräkning. Har det varit en bra strategi nu?

Det har varit väldigt bra för oss. Vi lyckades slå index förra året.

Hittills i år ligger vi 2 % före index.

Fonden är ner 15 % i år. Det tycker jag är ganska godkänt med tanke på vad som hänt.

Det beror framför allt på den poäng som du nämnde, starka balansräkningar.

Folk missar ofta det. Man pratar om tillväxt, och det är bra att ha tillväxt.

Men man ska också ha starka balansräkningar.

Ungefär 30 % av våra företag har inga skulder över huvud taget.

Många har bara kassa på balansräkningen.

I en fallande marknad håller de aktierna emot väldigt väl.

Är det för att de har kassa och då slipper låna och varsla?

Ja, och marknaden blir inte nervös av dem.

Jag pratade med en mäklare i USA. Han sa att den enda gemensamma nämnaren...

Allt är ner. Den enda gemensamma nämnaren han såg var styrkan på balansräkningen.

Ingen vet hur viruset kommer att slå per industri.

Men med stark balansräkning är man bättre rustad. Vi har starka balansräkningar.

Du säger att allt är ner. Det har varit en bred sell-off.

Finns det några sektorer som du har sett som har klarat sig bättre?

Ja, och allt är inte ned. Några aktier i fonden går upp, några är oförändrade.

En aktie som är upp är tyska Teamviewer. Den aktien investerade nog få i på börsen.

Vi har träffat både VD:n och ekonomichefen och fick då ett väldigt bra intryck.

De gynnas mycket av det här med "remote" och att man kan styra sin dator hemifrån.

Man kan jobba tillsammans i team.

De annonserade förra veckan att orderingången...

De hade prognostiserat 30 % ökning, men i stället kommer den att bli 60 %.

Sen är det andra saker som har gått bra. I sell-offen köpte vi Amazon.

De säljer bland annat böcker, men det är inte där vinsten genereras.

Vinsten genereras i AWS, det vill säga molntjänster.

Det är en produkt som bara kommer att öka.

Om du inte redan har din data i molnet, så kommer du efter den här krisen att ha det.

På den aktien har vi lyckats tjäna pengar under krisen.

Volatilitet kan för aktiva förvaltare vara väldigt bra.

Vi ska gå på djupet när det gäller Amazon, men först måste jag fråga:

Har du gjort nåt speciellt i det här fallet eller har du försökt vänta ut det?

Har du försökt dra nytta av de här kraftiga nedgångarna?

Vi har en trestegsmodell för hur vi ska agera i alla situationer.

Det första steget är: Om vi hinner se krisen, så agerar vi innan.

Det hann vi göra 2018, och vi har hunnit det i andra kriser.

Nu hann vi inte det, förutom att vi hade börjat sälja av aktier som var för dyra.

Det andra steget är: När det är en kris måste man identifiera sina svaga kort.

Nu var det corona och förra gången var det högre räntor. Nån gång är det oljepriset.

Vilka är dina svaga kort? Minska de positionerna på direkten.

Det gjorde vi. Vi minskade Estée Lauder, som vi älskar. De vinstvarnade ju.

Då hade vi redan dragit ner positionen.

Sen sätter vi in pengarna i det som vi tror kan hålla emot väl.

Det tredje steget är att leta efter aktier på botten.

Just nu har vi en lista på ungefär 10 aktier som vi tror kan gå över 100 %.

Nu börjar vi allokera in i dem, eller jobba oss igenom de namnen.

Vilka aktier köper vi? När vi kommer ur det här kan det ju bli en stor börsfest.

Kan du dela med dig av några? Vi ska nämna några som har klarat sig bra i krisen.

Men vilka har tagit oförtjänt mycket stryk och sticker sen när vi är ur det här?

Det finns många möjligheter i amerikansk byggsektor.

När vi är igenom det här lär den amerikanska räntan vara rekordlåg.

Alla kommer att omfinansiera sina huslån, och hussektorn kommer då att sticka.

Vi har företag som United Rentals och GMS.

Vi har företag som Lennar och Pulte, som är två fina stora husbyggare.

Lennar hade ett konferenssamtal förra veckan... Tiden går fort.

Där sa de att de hittills inte har sett nån inverkan.

Det lär de få, men den aktien har 100-150 % uppsida när det här släpper.

Sen ser vissa västerländska banker väldigt billiga ut.

De svenska bankerna kommer säkert att klara sig mycket väl.

De lär inte ställa ut en massa krediter, så de klarar sig nog bra.

Det finns jättemånga möjligheter i det här fallet.

–Banker och bygg. –Ja, det cykliska. Det vill man köpa.

Vi går över till det du har på bordet och börjar med det svarta "kassettbandet".

Det här är en fantastisk uppfinning, Matilda.

Det här är ett Nvidia-grafikkort.

Under de här fläktarna finns det en fantastisk processor.

Det är en GPU, en "graphic processing unit".

Om du vill spela ett spel som kräver fin grafik eller om du vill skapa filmer–

–så använder du Nvidias processorer.

Företaget grundades 1993. Grundaren, en av tre, Jen-Hsun Huang, är fortfarande VD.

Han har i dag aktier för 50 miljarder i det här företaget.

De hade konferenssamtal så sent som i förrgår.

Allt går bra. Spelandet i världen har ökat och investeringarna ökar i datacenter.

Den här processorn är inte bara bra för grafik, den är också väldig snabb.

Den sitter i världens superdatorer. Den här aktien går varken upp eller ner i år.

Stockholmsbörsen är ner 25 % och S&P är ner 20 %, men denna aktie ligger still.

Det här är en av våra stora positioner i fonden. En provocerande fråga är då...

Vi är globala, så vi kan leta efter företag som Teamviewer, Amazon och Nvidia.

Vi kan hitta företag med starka drivkrafter.

Detta är ett skärverktyg från Sandvik. De är bäst i världen på att göra skärverktyg.

Frågan som man får ställa sig som investerare är:

Använder vi om tio år fler skärverktyg eller använder vi fler grafikkort?

Jag säger grafikkort. Och det ville du väl att jag skulle säga?

Ja, där investerar vi. Det finns många möjligheter.

Jag snappar upp att grundaren finns kvar. De har stark ledning.

–Insiderköp... –Stark balansräkning: 100 miljarder kronor.

Jag känner att det verkar intressant. Vad är riskerna?

Är det hög konkurrens? AMD?

AMD och Intel gör också liknande saker. Nvidia är nästan kult.

De som köpte de här grafikkorten 95-96, när jag själv köpte...

Vi är... Det är en kult.

Positions- och performancemässigt är de helt outstanding.

Riskerna är en bred global konjunkturnedgång.

Helt plötsligt vill man inte spela så mycket eller investera i datacenter.

De konjunkturnedgångarna får man helt enkelt acceptera.

Men långsiktigt är det ett fantastiskt företag med en urstark balansräkning.

VD:n Jen-Hsun Huang är enormt karismatisk och intelligent.

Det är såna företag vi vill äga. Vi vill äga världens finaste företag.

Vad tycker du om Jeff Bezos?

Det är en speciell människa.

Är han lika karismatisk? Det är alltså Amazons VD.

Han var väldigt glad i början när han bildade Amazon.

Nu på sistone verkar han vara lite mer ansträngd.

Jag har kompisar som har träffat honom.

Men företaget han har byggt och molntjänsterna är helt outstanding.

När det här hände var aktien ner 20 %.

Företaget gick ut och anställde 100 000 människor.

När andra varslar i krisen, så anställer Amazon.

Aktien var ner 20 %, men de går ut och säger att allting är fantastiskt.

Det kanske är lite mindre lågmarginal på toalettpapper och havregryn.

Vi har nästan gjort 10 % plus på den aktien.

Det känns jätteskoj.

Jim Cramer sa i går att efter krisen kan aktien stå i 3 000 dollar.

Håller du med om det? Det är 62 % från i dag.

Den ligger på 1 880 i dag.

Två år framåt ligger den på P/E 25.

P/E kanske kommer att ligga på 32–33.

Så ja, den kan gå till 3 000 på två års sikt.

Vi hänger nog inte med så länge. Men det är ett fantastiskt fint företag.

Det finns andra bolag som också har klarat sig bra i krisen.

Förutom de företag som du nämnde, är Slack nåt du tittar på?

Nej, men rent allmänt: att ju dyrare aktierna var–

–desto bättre har de klarat sig. Det låter helt knäppt.

Men hade du en portfölj med aktier på P/E 30–

–och med aktier på P/E 8. Då har P/E 8-aktierna förmodligen gått sämre.

Kvalitet och starka balansräkningar har dominerat.

Tyska fastigheter har gått bra. Det äger vi mycket av.

Loreal har gått starkt. Den har hållit emot mycket väl.

Det som har gått dåligt är allt det cykliska–

–och svaga balansräkningar.

Och lyxbolagen. Vi måste nästan kommentera det.

Du gillar lyxbolagen. Estée Lauder...

–Kommer du att plocka upp den igen? –Vi har precis börjat öka.

Anledningen är att Kina är öppet. Det här är inte 2008, det är jätteilla–

–men det är absolut inte 2008. Kina, som är mycket viktigare än Europa–

–för att driva tillväxt, är igång.

Nvidia sa det, Daimler sa det. Volvo Cars har sagt–

–att Kina är öppet för business igen. Det är jättepositivt.

Det är kineserna som driver lyxkonsumtionen.

Som investerare måste man titta 12-24 månader framåt.

Vilka trender kommer att gå igenom?

Vilka företag vill jag äga på 12-24 månaders sikt? Sen köper man dem.

Ska man vänta tills kvartalsrapporterna trillar in?

Då lär det väl falla lite till? Eller ska man bara gå in?

Det är alltid bra att sprida ut sig lite grand.

Kvartalsrapporterna blir väldigt spännande för de berättar dels vad som har hänt–

–dels hur de tar sig vidare.

Som aktieanalytiker och investerare kommer man att justera för det här kvartalet–

–i alla prognoser och modeller och ignorera det i framtiden.

Jag kan inte ge råd när man ska köpa.

Vi har själva som förvaltare köpt mer i vår fond.

Finns det nånting som inte kommer att klara sig efter krisen som man bör undvika?

Det finns flera sektorer som får det jättetufft.

Jag tror aldrig att olja och gas kommer tillbaka.

Den sektorn är ganska över.

Företag med väldigt tunga balansräkningar...

–Folk kommer... –Men det är gratis att låna...

Det är gratis att låna, men de kommer att tvingas hålla igen kapacitetsutbyggandet.

Tyvärr tror jag att den tunga industrin får det kämpigt.

Medan den nya lite lättare industrin får mer skjuts.

Men det ska inte överdrivas. Världen har en tendens att inte ändra sig så mycket.

Om man tittar på Trump-Kina-bråket–

–och på hårddata, så säger den att knappt en enda fabrik har lämnat Kina p.g.a. det.

Världen brukar inte ändra sig så mycket.

–Vad hände med handelskriget? –Det försvann.

Vad hände med brexit? Det försvann.

Det är jätteskoj att prata makro. Det är ett nöje.

Man kan sitta och prata om det över en kaffe hur länge som helst.

Men det är otroligt mer intressant att prata om produkter–

–och ledning och så vidare. Över tid är det det som driver.

Som aktieanalytiker och investerare ska man fokusera på det.

Slutligen... Du är globalförvaltare, men fokuserar mest på USA.

Är det så? Eller är du inne i några tillväxtmarknader?

Vi gillar rent allmänt demokratier, länder som har ordning och reda–

–där det finns lagar och där företag drivs för att skapa aktieägarvärde.

Det finns många länder där företag drivs med helt annan agenda än aktieägarvärde.

Vi landar i Sverige, Tyskland, Schweiz, USA...

Vi gillar Indien. Det är en demokrati. Brasilien är en demokrati.

Därifrån kan vi få data. Vi har ingenting i Afrika.

Det vi har haft har gått så där. Där är det svårt att tjäna pengar.

Ni vill undvika politisk risk.

Vi vill tjäna pengar till våra andelsägare. Vi förvaltar människors pensioner.

Vårt jobb är att få dem att öka i värde. Då måste vi investera där–

–vi förstår vad det är vi köper.

Tack så mycket för att du kom, Andreas Brock. Alltid lika trevligt.

Vi är tillbaka i morgon med räntespecial med Maria Ljungqvist.

Räntor är ganska knepigt. Det tycker nog många av er där hemma också.

Passa på och ställ frågor, så ska vi försöka bena ut det tillsammans. Tack!

Är bolag med starka balansräkningar ett bra aktieval under coronakrisen? Det svarar Andreas Brock från Coeli på i EFN Marknad. Dessutom bjuder han på några globala aktiecase.

Programledare: Matilda Karlsson

  • Dramatisk utveckling väntar USA6:29

    Dramatisk utveckling väntar USA

    Inköpscheferna i Kina är hoppfulla men omvärlden fortsätter bromsa in. I USA sprids coronaviruset allt snabbare. Det senaste om vad som händer på marknaderna med Handelsbankens Kiran Sakaria.

  • Dyrt att missa de stora uppgångarna21:24

    Dyrt att missa de stora uppgångarna

    Börsen har återhämtat sig något de senaste dagarna men världsekonomin tyngs fortfarande av coronaviruset. Jonas Thulin från Erik Penser Bank söker ljusglimtarna med hjälp av hårda data i EFN Marknad.

  • Kraftig uppstuds för Kina-PMI4:07

    Kraftig uppstuds för Kina-PMI

    Den första skörden av inköpschefsindex från Kina har kommit och både industrin och tjänstesektorn överraskar positivt. Det senaste om vad som händer på marknaderna med Handelsbankens chefstrateg Claes Måhlén.

  • Snabbt fall kan ge snabb återhämtning14:02

    Snabbt fall kan ge snabb återhämtning

    Nu kommer statistiken som verkligen visar de enorma globala ekonomiska effekterna av coronakrisen. Men den permanenta skadan behöver inte bli så stor som befarat.

Börsindex

OMX Stockholm 30 -3.8%
NASDAQ-100 -4.3%
NASDAQ Composite -4.5%

Vinnare & förlorare

Sectra 4.9%
ICA Gruppen 2.5%
Axfood 1.6%
Atrium Ljungberg -8.3%
Klövern -9.4%
Dometic Group -9.8%
Uppdaterad ons 17:35
Fördröjning 15 min

Få mer av EFN

Missa inga nyheter, prenumerera på våra nyhetsbrev. Markera samtliga nyhetsbrev du vill prenumerera på.

Genom att prenumerera godkänner du att din e-postadress sparas för att vi ska kunna skicka nyhetsbrev till dig. Läs mer här.

Eller hitta oss i sociala medier

  • Ingen ljusning för oljepriset5:49

    Ingen ljusning för oljepriset

    Oljan fortsätter att pressas av både coronakrisen och priskriget mellan Opec och Ryssland. Kinas centralbank sänkte räntan under morgonen.

  • Så väljer du rätt obligationsfond17:08

    Så väljer du rätt obligationsfond

    Marknaden för företagsobligationer har hamnat i fokus under den ekonomiska oron på grund av coronakrisen. Hur ser kapitalflödena och riskspridningen ut och varför har fonder stängts för uttag. Det diskuteras i EFN Marknad med Maria Ljungqvist från Aktie-Ansvar.

  • ”Allt är inte nattsvart”5:28

    ”Allt är inte nattsvart”

    Det senaste om vad som händer på marknaderna i coronavirusets fotspår med Handelsbankens chefstrateg Claes Måhlén och EFN:s Matilda Karlsson.

  • Globalförvaltaren bottenfiskar under corona15:35

    Globalförvaltaren bottenfiskar under corona

    Är bolag med starka balansräkningar ett bra aktieval under coronakrisen? Det svarar Andreas Brock från Coeli på i EFN Marknad. Dessutom bjuder han på några globala aktiecase.