”Oljepriskriget kan gynna Ryssland på lång sikt”

Stockholmsbörsen är ner ungefär 3 %. I dag ska vi prata om coronasmittan–

–och om hur ett halverat oljepris har drabbat den ryska börsen.

Du tittar på EFN Marknad.

Ja, och Elena Lovén är med oss på Skype hemifrån Stockholm.

Hejsan, Elena.

Hur har coronasmittan drabbat Ryssland?

Hej, Petra. Det är kul att vara här.

I morse var det cirka 100 rapporterade smittade i Ryssland och inga döda.

Jag får dock ställa mig lite tveksam–

–till att statistiken är korrekt. Ryssland är ett stort och toppstyrt land.

Det kan finnas anledning att inte publicera all statistik.

Men det är ganska låga tal och, som sagt, inga döda.

Ryssland vidtog väldigt kraftfulla åtgärder från början.

Man stängde till exempel gränsen mot Kina veckan efter det att smittan hade börjat.

Några stimulanspaket?

Ja, liksom i Sverige–

–skulle ryska bolag få uppskov med skattebetalningar.

Bankerna är väl kapitaliserade. De behöver inget stöd.

Man ser inga... Jo, flygbolag, givetvis.

Några bolag inom hotellbranschen skulle få stöd–

–men inga... Det finns ett paket och det finns en beredskap.

Nu har vi som sagt redan låga räntor.

Det kommer antagligen inga räntesänkningar nu, men det finns ett stödpaket.

Vi har en graf som visar hur olika marknader har utvecklats.

Man kan också se att den ryska börsen är hårdast drabbad.

Hur har coronaepidemin bidragit till utvecklingen på den ryska börsen?

Corona har påverkat den ryska börsen–

–i form av att riskaptiten har blivit betydligt lägre.

Men sen får vi bläddra tillbaka ett år.

Ryssland stod på ungefär 50 % uppgång–

–när coronakrisen slog till.

Om du adderar oljeprisnedgången–

–så fanns det två starka skäl–

–att ta ut vinsterna och fly den ryska börsen.

Många lokala spelare har under januari och februari öppnat konton.

De har köpt ryska aktier. En del var belånade, kan jag tänka mig.

De fick "margin calls" och blev tvungna att sälja, så det fanns ett säljbehov.

Framför allt oljepriset, men även corona, har bidragit till den lägre riskaptiten.

Vi fick aldrig upp den grafen. Vi ska se om vi får upp den, den med röda staplar.

Nu ska vi se. Där!

Där ser vi att den ryska börsen är väldigt hårt drabbad.

Ändå var väl den ryska börsen den som gick absolut starkast under 2019?

Jag upprepar: Det är ingen specifik Rysslandskris.

Ryssland har varit en väldigt stark marknad de senaste två-tre åren.

Den har gått ganska starkt två år på raken.

Den fenomenala utvecklingen i fjol var faktiskt fundamental.

Det var ingen bubbla. Nu kommer vi in i år med helt nya förutsättningar.

Framför allt är det halverade oljepriset en ny förutsättning för Ryssland.

Sen är det en dämpad efterfrågan på bred front på råvarumarknaden.

Vi har en graf över sammansättningen på den ryska börsen.

Den blinkade in här tidigare.

Då förstår man varför den börsen har blivit så hårt drabbad–

–nu när råvarupriset faller, och framför allt oljepriset.

Exakt. Olje- och gasbolagen dominerar ännu den ryska börsen och det ryska indexet.

Det är mellan 50 och 60 %, beroende på om du vill räkna med gas eller inte.

Sen är det 15 % som är kopplade till metall- och gruvindustrin.

Och så är det en stor andel banker. De utgör 20 %.

Det är en annan storviktare på börsen.

Är det några av råvarubolagen som klarar sig bättre?

Bolag vars underliggande råvarupris inte har fallit så mycket–

–har en mer defensiv natur.

Det finns en bred front av såna bolag.

Guldbolag har gynnats av det man kallar "flight to safety".

Ett bolag inom diamantproduktion, Alrosa, föll ner innan coronaspridningen.

Det finns stålbolag...

Vi ska komma ihåg att rubelpriset har blivit svagare mot dollarn.

En svag valuta påverkar alla exportbolag positivt, oavsett var de finns i världen.

Alla bolag inom export har gynnats av en svagare rubel.

Det har kompenserat fallet i oljan och andra råvaror.

Ska vi se hur oljan har utvecklats?

Vad var det som hände där i mars?

Det undrar jag med.

Det var ganska oväntat. Men om man tänker efter var det inte så oväntat.

Både Ryssland och Saudiarabien försvarar sina marknadsandelar stenhårt.

Ingen av dem vill ge med sig. Det bottnar i att de båda har en stark valutareserv.

Ryssland har sparat 150 miljarder dollar de senaste fem åren–

–för att i såna här situationer kunna försvara rubeln och sin marknadsandel.

Det är de pengarna som nu sätts i spel.

Saudi har inte avslöjat hur mycket pengar de har i kistan. De har nog mycket mer.

Och de är beredda att försvara sin marknadsandel.

Det handlar om att slå ut högkostnadsproducenter–

–framför allt i USA, i skiffergas.

Det är kortsiktigt ett dåligt beslut–

–med tanke på coronaspridningen och en minskad efterfrågan på olja.

Det kommer att drabba Ryssland och Saudiarabien hårt.

Det är ett spel mellan två macholänder.

De ska visa varann var skåpet ska stå.

På lång sikt kan det vara gynnsamt för Ryssland.

De behåller sin marknadsandel och går inte med på minskad produktion–

–och de pumpar upp mer olja.

När oljepriset blir högre–

–gynnas de både av en högre marknadsandel och en högre produktion.

Men om Saudi sätter hårt mot hårt, vad händer då?

När det blir ebb får man se vem som badar naken, som man säger.

Vi vet inte hur långt valutareserven räcker.

I Ryssland räcker valutareserven i ungefär tio år–

–för att försvara rubeln i ett oljepriskrig där priset är 30 dollar/fat.

Om oljepriset håller sig på 30 dollar/fat i 10 år–

–så kommer valutareserven att räcka. Då blir det ingen valutadevalvering.

Vi har en graf här–

–som visar att valutan inte riktigt följer oljepriset.

Hur korrelerar börsen med dollarn?

Man kopplande bort rubeln från oljepriset–

–när man implementerade en budgetregel.

Det betyder att när oljepriset har varit över 42 dollar per fat–

–så har man sparat pengar i den sparbössa–

–som kallas oljereserv och som nu ligger på 150 miljarder.

När oljepriset är under 42 dollar per fat–

–så använder man reserven för att försvara rubeln.

Det betyder att man har sänkt volatiliteten–

–och man har sänkt den slaviska kopplingen mellan rubeln och oljepriset.

Men som så ofta annars fungerar det bra på vägen upp, men dåligt på vägen ner.

Pengarna kan användas till nåt annat. Jag får se–

–om de verkligen vill försvara rubeln på det här oljepriset.

Den situationen har vi inte haft.

Det blir intressant att se om de vill försvara rubeln på det oljepriset.

Något som vi har pratat om är guldet. Om jag nu tror på guldet–

–vad ska man göra då, tänker du?

Jag tror att guldet föll väldigt kraftigt nu.

Jag tror att likviditeten har varit ansträngd bland amerikanska investerare.

De har sålt mer av alla tillgångsklasser.

Guldet är en svår valuta med tanke på den begränsade användningen.

Men ryska guldbolag har låga produktionskostnader–

–och de gynnas av valutadevalvering.

Det finns alltså ett antal guldbolag som kan gynnas av den här situationen–

–om man nu tror på guldpriset.

Ryssland har ju genomgått många kriser.

Bara under min tid som ekonomijournalist har jag sett ett par stycken.

Vad är skillnaden i dag jämfört med 2008?

En väldigt bra fråga, Petra. Tack för den.

2008 föll oljepriset från 150 dollar fatet till 40 dollar fatet.

Det var kraftigare fall än nu.

Ryssland har mer eller mindre tagits på sängen.

Det var precis när Ryssland hade gått in i Georgien.

Kriget inleddes för att Ryssland räknade med det starka oljepriset.

Sen kom nedgången. Då var många bolag, oligarker och ägare överbelånade.

De hade pantsatt sina insatser i bolagen–

–ibland annat västerländska banker.

Deutsche Bank och andra banker. Det har varit en väldigt ansträngd situation.

Det såg man också på några svenska börsnoterade bolag.

Så man har haft en lånekris, en kreditkris.

Sen dess har Ryssland byggt upp en valutareserv–

–och bolagen har betalat av i princip alla sina lån.

Inom oljesektorn pratar man om att de har betalat av 23 miljarder dollar på lånen–

–mellan 2015 och 2019.

Oljesektorn i Ryssland, förutom bolaget Rosneft–

–är så gott som skuldfri. Och de kan betala...

Ett mycket starkare Ryssland i dag jämfört med tidigare.

Balansräkningarna för ryska bolag går inte att jämföra med situationen för 12 år sen.

Alltså krisen 2008. Det är helt andra förutsättningar.

När ska man gå in i Ryssland?

Som överallt... När det är blod på gatan.

Det är mycket blod på gatan nu. Det kommer att bli ännu mer.

Men den som prickar rätt kommer att vara väldigt glad.

Det är svårt att säga nånting om coronaspridningen och effekterna i världen.

Men när vi ser vändningen i världskonjunkturen–

–när spridningen nått en botten och när vi får se siffrorna på–

–hur mycket det har påverkat världsekonomin...

Då kommer Ryssland upp som en billig och högutdelande marknad igen.

Förutsättningarna har inte förändrats.

Det är stark makro, starka kassaflöden och hög direktavkastning på börsen.

Det är samma förutsättningar men man får dra ner det med oljepriset.

Putin har varit inne och ändrat i konstitutionen.

Han får sitta i ytterligare två mandatperioder till 2036.

Vad betyder det för marknaden?

Bara ett litet tillägg. Det kommer att vara en folkomröstning om det den 22 april.

Det är möjligt att den blir uppskjuten på grund av coronaviruset.

Just nu tror jag att det snarare är positivt för marknaden.

Marknaden vill ha "business as usual".

Han innebär en viss, tråkigt, men en viss stabilitet.

Folk vill inte ha ändringar. Han har tagit Ryssland ur många kriser––

–under sin långa tid. Att han har sitt stöd kvar–

–kan i nuvarande läge vara bättre än sämre.

Stort tack, Elena Lovén, för att du tog dig tid.

Tack så jättemycket.

Innan vi avrundar ska jag bjuda på en liten extra karamell.

Vår kollega Matilda Karlsson har träffat mäklarchefen på Handelsbanken–

–Mikael Malmrup. Han berättade vad det är som köps och säljs idag.

Lyssna här..,

Digitalisering är det helt uppenbara.

Det är en klyscha. Men alla jobbar hemifrån.

Jag säger inte att alla som jobbar hemma tittar på Netflix–

–men sitter man hemma och jobbar ger man sig mer ut på nätet än annars.

Då kan det vara gamingbolag. Embracer, Paradox–

–Stillfront, som är ett fantastiskt bolag...

Hur har de tagit den här smällen?

I början höll de uppe ganska väl, sen fick de en rejäl skjuts ned med allt annat.

Nu de senaste dagarna börjar man se en liten urskiljning–

–att vissa bolag inte ska handlas ner lika mycket som resten av marknaden.

Men de har klarat sig förhållandevis dåligt jämfört med den produkten de säljer.

Telekom har ju å andra sidan gått väldigt bra. Är det nåt att satsa på?

Jag förstår att man tar det bettet.

Hela intervjun kan du se på EFN.se,

Nu rundar vi av för i dag. I morgon gästas vi av Oscar Karlsson.

Missa inte det. Hej så länge!

Hur slår det kraftigt fallande oljepriset mot den ryska ekonomin och de ryska bolagen? Elena Lovén från Swedbank Robur gästar EFN Marknad.

Oljepriset har sjunkit kraftigt under året efter att ett priskrig inletts mellan Ryssland och Saudiarabien. Detta ställer till det på kort sikt men på lång sikt kan det gynna Ryssland menar Elena Lovén. Valutareserven i Ryssland räcker i tio år vid ett oljepris på 30 dollar säger hon.

På bolagssidan ser det helt annorlunda ut jämfört med tidigare kriser. Detta eftersom de ryska energibolagen har väldigt låg skuldsättning.

Programledare: Petra Bergman

Börsindex

OMX Stockholm 30 -3.5%
NASDAQ-100 -3.9%
NASDAQ Composite -3.8%

Vinnare & förlorare

Sinch 14.7%
Embracer 4.8%
Swedbank 4.5%
Trelleborg -7.1%
Husqvarna -7.2%
Dometic Group -8.9%
Uppdaterad fre 17:35
Fördröjning 15 min

Få mer av EFN

Missa inga nyheter, prenumerera på våra nyhetsbrev. Markera samtliga nyhetsbrev du vill prenumerera på.

Genom att prenumerera godkänner du att din e-postadress sparas för att vi ska kunna skicka nyhetsbrev till dig. Läs mer här.

Eller hitta oss i sociala medier