Aktiecase från Hongkong och Brasilien

Det är onsdag den 17 juni och Stockholmsbörsen är upp 0,5 %.

Vi ska i dag prata om tillväxtmarknader.

Det blir många aktiecase. Ett av dem är ett brasilianskt utbildningsbolag–

–som är hyperintressant. Missa inte det. Nu drar vi igång EFN Marknad.

Här har vi Lisa Synning, som har stenkoll på tillväxtmarknader.

Det ämnet står mig varmt om hjärtat. – Välkommen, Lisa.

Tack så mycket.

Vi kan inte snacka om tillväxtmarknader utan att nämna Tencent och Alibaba.

Det var två case som såg ut att funka under coronatider–

–när man behövde mycket distans. Och så var det internetdelen.

Där har Tencent och Alibaba varit.

Hur ser du på dem nu när vi ser en återhämtning på börserna?

Hur är läget i Tencent och Alibaba?

Läget är fortsatt jättebra för Tencent och Alibaba.

Den senaste tiden, när hela marknaden har återhämtat sig lite–

–så har de inte "outperformat" kursmässigt lika mycket–

–som de gjorde när det var som värst.

Men utvecklingen i bolagen är fortsatt väldigt bra.

De fortsätter investera med sina starka kassaflöden i tillväxt inför framtiden–

–med molntjänster, AI och digitala betalningar.

Det sker vid sidan av deras tidigare kärnverksamheter. Det rullar på bra.

Vi fortsätter ha en stor exponering mot dem.

Man vill se att det rullar på och att det inte är nya givar och inriktningar.

Deras strategi, som vi har gillat i flera år, ligger fast. De exekverar på det.

Tencent och Alibaba behöver vi alltid nämna.

Men vi lämnar dem nu och tar ett otroligt intressant aktiecase som du har med dig.

Det är Hongkongbörsen–

–men inte börsen som en investering i sig, utan de som levererar Hongkongbörsen.

Berätta.

Bolaget, som själva börsen är, är också listat på Hongkongbörsen.

De är listade hos sig själva.

Den aktien har jag tagit in i fonden. Det är inget nytt bolag hos oss.

Det har jag och mina kollegor följt under många år.

Det är ett väldigt välskött bolag.

I portföljen har vi under lång tid haft många börser.

Det är en attraktiv investering. Nu ser jag extra positivt på Hongkongbörsen.

Det har varit tufft och turbulent kring Hongkong under ett år–

–efter demonstrationerna förra sommaren.

En anledning till det...

Det tråkiga i det här caset–

–är den eskalerande konflikten mellan USA och Kina rent politiskt.

Det som man kan se i kölvattnet av det–

–är att flera bolag, som tidigare bara har haft en ADR-listning i New York–

–faktiskt också vill notera sig i Hongkong.

Förra året såg vi Alibaba, en jätte-IPO, komma. I år har vi sett två hittills.

Det är Netease, som också finns i portföljen, och JD.com.

De dubbellistar sig i Hongkong.

Hongkongbörsen tar mycket marknadsandelar i den asiatiska regionen.

Det är ett jätteintressant case.

Man har sett lite–

–att i USA har Nasdaq och NYSE blivit en samlingsplats–

–för många bolag i världen. Kan de här blir nåt motsvarande för Asien?

Bolag från Thailand och Vietnam kanske kan komma in där och listas i Hongkong.

Det är lite svårt att säga.

Jag tror att caset för Hongkongbörsen är framför allt hubben–

–och att de är länken till och från Kina.

De jobbar också mycket med Hong Kong Stock Exchange, alltså Connect–

–in till A-marknaden i Kina–

–där utlänningar via Hongkongbörsen kan investera i A-listade bolag–

–utan att ha en lokal licens.

Hongkongbörsen är väldigt mycket en länk mellan Kina och omvärlden.

Den kinesiska finansmarknaden växer.

De jobbar hårt på att få till nåt som liknar Connect på "bond"-sidan–

–som också Hong Kong Stock Exchange & Clearing är inblandade i.

I första hand är det där ett Kina-case.

Sen är det möjligt att andra asiatiska bolag kan lista sig där också.

Jag tycker att vi hoppar vidare från Kina till Brasilien.

Här, Lisa, vet jag att du har med dig ett superintressant case.

Jag tycker det. Det är också ett bolag som faktiskt har funnits i fonden länge.

De har varit en ganska liten position. Det är Cogna Education.

Det är ett bolag–

–som länge har varit en av de ledande universitetsspelarna i Brasilien.

Det är privata universitets- och högskoleutbildningar.

De satsade för ganska många år sen på att göra det här online.

Möjligen var det lite tidigt, för det där har blivit tufft för dem.

Många satsade på online-utbildningar för några år sen i Brasilien.

Det slutade med att det blev ett ganska stort överutbud.

Konsumenten hade inte sett tjusningen med online-utbildning.

Det blev en prispress. Man ville ha rabatt för att gå på universitetet online.

Under de senaste åren har många av konkurrenterna slagits ut.

Prispressen började avta.

Sen kom corona. Då vet vi vad som hände med efterfrågan på online-utbildning.

Det visade sig vara ganska bra att ha den delen för bolaget.

De har kunnat flytta...

En del av dem som tidigare var på campus går klart utbildningen hemifrån, online.

Man ser inte längre nån prispress i det här segmentet. Det är jättespännande.

Men om de har en strukturell trend med sig...

Det är en accelererande strukturell trend i och med corona.

Hur har aktiekursen gått?

Man ska inte säga att de har en strukturell trend med sig.

De har fortfarande ganska mycket överhäng kvar från det som varit de senaste åren–

–när det var prispress, men det var också andra finansieringsmodeller.

Till för ett par år sen var de beroende av statlig finansiering som fungerade dåligt.

De har haft en ganska risig utveckling under en period.

Investerare har fokuserat på det och på dåtiden, kanske lite för mycket.

Det gjorde att den här aktien gick oerhört svagt in i den här krisen.

Det är en av de aktier som gick absolut sämst till mitten av mars och april.

Så var det i alla fall i mitt universum.

Vår uppfattning om vad som nu händer–

–när de växer den digitala delen och nu får ordning på sina problem–

–gör att vi fick en fin "entry point" i det här bolaget och kan öka innehavet.

Det har vi gjort under våren.

Men om man som investerare har tittat lite på dåtiden...

Hur mycket oroar den historiken er?

Ser ni en vändpunkt och att det är det digitala som man lägger fullt fokus på nu?

Nej, man lägger inte fullt fokus på det digitala–

–med det kommer att växa och ge lönsamhet.

De problem som de har haft med kassaflöden de senaste åren håller på att försvinna.

Det är en betydligt mer stabil situation.

De lyckades ta in nya pengar precis innan coronakrisen kom och det blev tuffare–

–så de har en stabil finansiell situation nu.

Vi tror att det där kan bli en ganska bra resa under några år.

Online-utbildning tycker jag är ett av de mer intressanta områdena de närmaste åren–

–inom digitalisering. Digitaliseringen fortsätter, men den tar sig olika uttryck.

Här kanske vi har ett lite eftersatt område–

–som jag tror att alla i hela världen förstår kraften i.

Det kan vara minst lika bra att ha hela eller delar av utbildningen på distans–

–som att ha den på plats, på ett campus.

Om man nu pratar om framtid och att de kan vara bra att ha de kommande åren...

Finns det några specifika triggers som ni vill se?

Är det nåt speciellt som ni kikar på och som ni vill höra dem säga?

Dels vill vi se att de gamla problemen faktiskt försvinner.

De får inte komma tillbaka eller bli mer långdragna.

Kassaflödena måste vända och bli mer positiva.

Sen vill vi se, när folk får gå tillbaka ut i samhället–

–att det fortsätter vara en bra utveckling på online- och distansutbildning.

Vår tes är att det blir så. Men vi måste vara noggranna med att kontrollera det–

–och titta på vilka spelare det är som lyckas göra det här bäst.

Det är inte helt givet.

Vi vill se "traction" i alla delar av bolaget.

Men jag är hoppfull.

Hur ser konkurrenssituation ut i Brasilien för dem?

Och hur är deras varumärke? Är det starkt eller måste det byggas upp?

Det är jättestarkt. De är en av marknadsledarna inom privat utbildning.

De har några konkurrenter, men de är färre nu än för ett par år sen inom online.

Många var inne och skulle göra det här.

De lite svagare spelarna slogs ut under den här prispressen.

Det är en förbättrad konkurrenssituation, men de är inte ensamma på marknaden.

Det finns andra starka spelare också.

Man måste hela tiden utvärdera vem som är starkast.

Så är det alltid när vi tittar på bolag.

Vi är ofta noga med att ha nån av marknadsledarna.

Det är vår uppfattning att det här är en av dem.

De har även digitala läromedel i sitt bolag, som de utvecklar mycket.

Det är jätteintressant.

Avslutningsvis... Under coronatider måste man hålla koll på balansräkningarna.

Det nämnde du senast du var här. Hur ser balansräkningen ut för Cogna?

Den ser helt okej ut.

De gjorde en nyemission precis innan corona kom.

De fick in ganska mycket kapital då.

Det ser ganska bra ut. Det ser också allt bättre ut på kassaflödena.

Det är hyggligt stabilt, tycker jag.

Det är jätteviktigt–

–om man i en sån här situation ska våga gå in i ett bolag lite mer tungt.

Mycket intressant. Vi pratar alldeles för lite om Brasilien.

Det får vi fortsätta med framöver.

Men det var allt vi hann med i dag i EFN Marknad.

Vi är tillbaka i morgon torsdag 11.45, som vanligt. På återseende!

Tillväxtmarknader är ämnet för dagen när Lisa Synning från Handelsbanken gästar EFN Marknad. Bolag från Hongkong och Brasilien tas upp.

I programmet pratas bland annat om bolaget bakom Hongkong-börsen om Tencent, om Alibaba och om ett brasilianskt utbildningsbolag.

Programledare: Ara Mustafa

Börsindex

OMX Stockholm 30 -0.4%
NASDAQ-100 0.5%
NASDAQ Composite 0.3%

Vinnare & förlorare

Avanza 4.1%
Karo Pharma 3.7%
Volvo 1.9%
FastPartner -4.1%
Massolit Media -4.2%
Wihlborgs -5%
Uppdaterad tis 16:33
Fördröjning 15 min

Få mer av EFN

Missa inga nyheter, prenumerera på våra nyhetsbrev. Markera samtliga nyhetsbrev du vill prenumerera på.

Genom att prenumerera godkänner du att din e-postadress sparas för att vi ska kunna skicka nyhetsbrev till dig. Läs mer här.

Eller hitta oss i sociala medier

  • Väntade PMI-rekyler5:12

    Väntade PMI-rekyler

    De tyngsta makroekonomiska händelserna just nu analyseras av Handelsbankens Kiran Sakaria och EFN:s Ara Mustafa.

  • Amerikanska digitaliseringsvinnare16:38

    Amerikanska digitaliseringsvinnare

    EFN Marknad riktar blicken mot USA tillsammans med förvaltaren Joakim By från Handelsbanken. Förutom ett gäng spännande aktiecase diskuteras den amerikanska börsen med avstamp i presidentvalet. 

  • Japansk industri överraskar negativt4:01

    Japansk industri överraskar negativt

    Vita husets handelsrådgivare Navarro hävdade i går att handelsavtalet med Kina är över. Något som fick börser på fall. När president Trump senare dementerade uppgiften vände börsen upp. Regeringen vill ta in mer skatt från utländsk arbetskraft. Blandade PMI-siffror från Japan.

  • Förvaltarens molnfavoriter15:53

    Förvaltarens molnfavoriter

    EFN Marknad bjuder på en resa bland molnbolagen. Förvaltaren Johan Roslund från GP Bullhound går pedagogiskt igenom hela värdekedjan - från Microsoft och Amazon till Docusign och Okta.