Analytikerns bästa bettingtips

Bettingbolagen är tittarfavoriter. Nu har de flesta rapporterat.

Vilken är skillnaden på en operatör, leverantör och affiliate?

Ni har också önskat tre favoritbolag som vi ska gå igenom i dagens EFN Marknad.

–Äntligen är Matilda Karlsson tillbaka. –Ja, jag ser fram emot...

–...att göra många program i år. –Hur var semestern?

Strålande, men inte så mycket betting. Tur att det blir det i dagens program.

Nu får du ta igen rapportfloden.

Det blir kul att höra om rapporterna, jag äger några bettingbolag.

–Gör du? –Du, då?

Ja, jag har haft fler, men jag har några kvar.

Bland tittarna ser vi samma tema. Jag ställde frågan på Twitter–

–om tittarna äger bettingbolag. Vi tittar på hur det ser ut.

56 % äger bettingbolagsaktier.

18 % har aldrig ägt bettingaktier och några har sålt av–

–kanske förståeligt med tanke på att sektorn haft en tuff höst.

Under en femtedel har aldrig ägt här–

–nästan som en nybliven folkaktiesektor.

Vi får se, kanske fler köper efter dagens program.

Ja, vi får se. Vi talar ofta om bettingens tre ben.

Först var det svårt att förstå vad de olika bolagen gör.

Leverantörer, operatörer och affiliates.

Du kan väl snabbt gå igenom de här bolagen.

Ja, det kan vara bra att få en inblick.

Leverantörerna levererar spel till operatörerna–

–och affiliates levererar kunder till operatörerna.

Leverantörer och affiliates levererar till operatörerna–

–som står för kundernas plattformar och varumärken–

–och en stor del av "compliance", att Sveriges reglering efterlevs.

Vilket ben påverkas mest av regleringen?

Operatörerna har nog drabbats mest.

De har tagit ett stort ansvar för regleringen–

–hållbarheten är ett viktigt tema för sektorn.

Dagens gäst är positiv till Catena Media. Han är rätt ensam om det.

–Jag ser fram emot... –Han och Bodenholm.

...att höra vad han har att säga om det. Vi kör i gång.

Vi går till Hjalmar.

Välkommen till EFN Marknad, Hjalmar Ahlberg.

–Tack. –De flesta rapporter kom förra veckan...

...förutom affiliates. Har du återhämtat dig?

Man hade redan fått lite försmak när Kindred vinstvarnade i december–

–och sen kunde man följa svenska marknaden med skattedata–

–så lite hade man koll på innan.

Q1 och framtidsutsikterna var positivare än man läst tidigare.

2019 var ett tufft år med regleringar och förändrade marknader–

–men 2020 borde bli bättre med ett fotbolls-EM att se fram emot.

Först till sportbettingen som kan se fram emot fotbolls-EM.

Jag frågade på Twitter vilka bolag tittarna ville att vi skulle ta upp.

Kambi var absolut populärast.

Du har en graf över–

–hur USA:s delstater öppnas för sportbetting.

Intressant för Kambi som försöker etablera sig där.

–Hur går det? –Kambi är en av leverantörerna.

De gör sportboken till operatörerna.

Kambi har en unik position på USA-marknaden–

–där sportbetting varit förbjuden–

–men där några delstater öppnade för sportbetting 2018–

–och successivt öppnar allt fler för det. Kambi har tagit en hel del kunder där–

–så de är med på resan där sektorn kan gå från 1 till 10 miljarders omsättning–

–om fem till sju år. Dollar. Potentialen är enorm.

Kambi kommer nog ta en del eller behålla den del de har–

–och även växa med nya kunder.

I Q4 hade Kambi stark tillväxt, drivet av USA.

När tillväxten kom i gång följde lönsamheten efter–

–ebitda gick från 30 % i Q3 till 37 % i Q4.

Längre fram vill man se att bolaget får äkta tillväxt på lönsamheten–

–när "topline" växer.

I caset har de sålt in att marginalen ska upp i takt med omsättningen.

Ja. Hittills har marginalen snarare varit stabil än ökande.

Bolaget har haft kostnader för etableringen i USA och i andra marknader–

–lite högre än man hoppats på. En del kunder har slutat använda Kambi–

–och gör i stället sin egen sportbok, skaffar en annan leverantör...

Men beroendet av enskilda kunder borde minska över tid–

–när de får flera kunder och en större marknad.

Stämmer takten för delstaternas öppnande med hur du hade tänkt dig det?

Vi såg hur det har sett ut och hur det förväntas bli.

2018 började det snabbt när New Jersey och Pennsylvania–

–kom i gång med sortbetting. New Jersey hade haft kasino tidigare–

–och var startklara, de som har drivit att reglera sportbetting.

I slutet av 2019 kom Indiana, Iowa och New York i gång med landbaserad sportbetting.

Och många stater har regleringen klar, men ännu inte fått i gång operatörer–

–men de kommer 2020, exempelvis Illinois, Tennessee, Michigan...

Nästa år är nog 20-25 stater i gång och Kambi kommer att finnas i flera–

–genom kunden Draftkings, men även genom fem, sex andra kunder i USA.

Värderingstrenden...

Värderingen har sjunkit lite på sistone. Är det oro...?

Operatören Draftkings valde att gå ihop med SB Tech–

–en konkurrent till Kambi som leverantör av sportbokstjänster.

Det uppfattas som att de vill fasa ut Kambi.

Hur hårt skulle det slå och vad kan Kambi få för alternativ partner?

Den kunden har drivit USA-tillväxten mest för Kambi, åtminstone 2018 och 2019.

Gissningsvis står de för 10 % av Kambis omsättning.

Den försvinner kanske från 2021.

De kan inte skifta ut allt genast, det kan ta längre tid–

–om man ska migrera över från Kambi till SB Tech.

Tidigast 2021 börjar det försvinna.

2020 växer kanske Draftkings ännu mer–

–men troligen utgör de runt 10 % av omsättningen då också.

Successivt fasas den ut 2021-2022.

Den starka omsättningstillväxten 2018-2020 kan mattas ut under 2021–

–när Draftkings försvinner, men Penn National är en ny, stor kund–

–som finns i alla USA:s delstater.

Nyligen har bolaget köpt Barstool Sports som är online–

–så kanske kan det konkurrera med Draftkings och Fanduel–

–som dominerar marknaden. Risken finns, men analytikerna–

–har lagt ner estimaten, kursen har sjunkit, värderingen är låg...

Marknaden har prisat in att Draftkings ska försvinna.

Visar de nya kunderna att de ska vara med i marknaden kan estimaten stiga igen.

En del spekulerar i att det på sikt kan vara en fördel för Kambi–

–att Draftkings och SB Tech går ihop.

En direkt konkurrent till Draftkings borde inte vilja ha SB Techs sportbok.

Kan det ge Kambi lite lättare affärer framöver?

Ja, det tror jag. Framför allt i USA hjälper operatörerna nästan sin kund.

Samtidigt får du mer prioritet bland flera kunder–

–och inte en kund som är beroende av ägaren.

Det öppnar nog för affärer, både i USA och utanför USA.

Med en femårshorisont borde det vara positivt för försäljningstillväxten–

–att SB Tech försvinner som "independent" konkurrent.

En av våra tittare undrar om USA-marknaden generellt.

Men vi fokuserar på den senare delen av frågan.

För att gå igenom hela USA-marknaden krävs ett specialavsnitt.

Vilka fördelar har svenska bolag på USA-marknaden–

–jämfört med bolag från andra länder och USA:s egna?

Kambis sportbok som de har levererat under flera år är startklar.

De har troligen flera års försprång mot inhemska aktörer–

–och andra sportboksleverantörer.

Operatörerna har drivit online-kasinon och online-sportbetting i 20 år.

Amerikanska bolag har drivit kasinon lite online i Nevada–

–men inte mycket. De har främst kunskapen.

Kindred har Unibet-märket, ett globalt sportvarumärke–

–som redan finns i Europa och övriga världen.

Det kan hjälpa dem att komma i gång där. Det är väl de största fördelarna.

För de lokala är väl fördelen att de har kända varumärken–

–men tekniken har de lånat från de svenska bolagen.

Vi har jobbat digitalt med det här rätt länge.

Evolution Gaming är den enda svensknoterade raketen i sektorn.

Den har gått som tåget. Vad kan stoppa det tåget?

Bolaget går från hög tillväxt till ännu högre.

Och från hög lönsamhet till ännu högre. Och fortsätter leverera–

–över uppjusterade förväntningar.

Deras position på live-kasino är stark och de lanserar nya spel–

–med unika namn och egenskaper.

Konkurrens på klassisk online får de på Live Roulette och Black Jack–

–där Netent och Playtech levererar. Men för de unika spelen–

–ligger de alltid före och fortsätter driva den växande marknaden för live-kasino.

I Europa fortsätter live-kasino att dra.

Svårt att veta när den marknaden mättas, men det tycks inte vara så ännu.

Den fortsätter nog gå bra. Aktien är lite högre värderad–

–mycket är väl inprisat, men fortsätter de leverera hög tillväxt och vinst–

–växer värderingen i det här till slut.

En tittare undrar om det är så bra att titta på p/e-tal och ev/ebit–

–de blir så höga. Men peg-talet blir lägre, eftersom bolaget växer så fort.

Hur ska man värdera så här snabbväxande bolag?

Med en horisont på tre till fem år...

Tre år framåt ser värderingen aptitlig ut igen, även på en ev/ebit-multipel.

Man kan använda andra multiplar som peg-tal och titta hur det ser ut historiskt.

Det är relevant. Det finns inget skäl att tro att tillväxten ska sjunka drastiskt–

–för Evolution, även om den borde gå från 50 % till lite lägre–

–men även då är det troligen attraktivt att äga aktien på lång sikt.

Kortsiktigt har den stuckit iväg lite väl mycket.

–Är den korta potentialen borta? –Ja.

Kindred är också efterfrågat. Bjässen bland operatörerna i Sverige.

Vinstvarning i år, eller var det i julas?

Hur ska man tänka? Fotbolls-VM stundar.

De är väldigt sportbettingtunga, även om de har kasino.

Problem med Frankrike... Hur ska man sortera ut det?

De hade ett tufft 2019 tillsammans med övriga operatörer.

Två marknader under 2019 har inneburit störst förändring för operatörerna.

Det är Sverige där marknaden reglerades januari 2019–

–med en skatt på 18 % och justeringar på hur man kan marknadsföras–

–och hur produkterna fungerar. Det har slagit negativt på omsättning och marginal.

Positivt för Kindred, Betsson och Leovegas–

–är att 2019 var omsättningen här nere. Sen har den växt med 50-100 %–

–från januari 2019 till januari 2020.

Regleringen hade en kraftigt negativ effekt 2019.

Nu börjar det sätta sig. Tillväxten i Sverige kommer att vara lägre framöver.

Men det är bara 5-10 % av de här bolagens omsättning.

I alla fall för Kindred och Betsson.

Även om det blir lägre tillväxt kommer marknaden att vara helt okej.

Men de är ju egentligen i andra marknader som de växer.

Marknaden i Holland var också tuff 2019. Då förberedde de inför regleringen 2021.

Betsson och Kindred var då tvungna att justera sitt produktutbud–

–för att kunna vara på den marknaden fram till regleringen börjar.

Det slog också negativt på omsättningen under 2019.

Det var också tillfälliga skatteproblem i Frankrike.

Låg sportboksmarginal i Q4... Man betalar full skatt men har lägre lönsamhet.

Samtidigt gör de en USA-satsning 2019 och investerar.

Det kom många saker samtidigt på den negativa sidan.

–Men det ser inte så dyrt ut. –Nej, värderingen har kommit ner.

USA kommer att bli nånting. De är igång i New Jersey och Pennsylvania.

Det har tecknat ett avtal med Caesars för att komma in i Iowa och Indiana.

Bolaget säger själv att det negativa bidraget kommer att minska varje kvartal.

Målsättningen är att nå "high single digit" i marknadsandel.

Framåt kanske 5-10 % av omsättningen kommer från USA.

Det är en helt ny tillväxtpotential. Helt klart intressant.

Bra. En sista avslutande del som vi kan avhandla lite kort...

Nån på Twitter undrade lite om hållbarhetsaspekten i sektorn.

En del fonder har valt att inte äga.

Men sen två år tillbaka är det reglerat i Sverige hur spel ska gå till.

Är det inte viktigt för sektorn–

–att kunderna inte bränner alla sina pengar på en gång?

Så är det ju. Det är bra att regleringen kommer.

Alla har väntat på den. Sen slog den lite annorlunda än vad man hade hoppats på–

–just i Sverige. Andra marknader har haft det lättare.

Det måste vara reglerat.

Aktörer och spelare måste in i den reglerade marknaden.

Det har varit ett problem även i Sverige. Det borde vara tvärtom.

Fler fonder kanske kan gå in i den sektorn eftersom den är reglerad.

Men än så länge har det varit tvärtom.

Det har kommit till en del nya ägare i de här bolagen.

Förhoppningsvis kan de driva det här positivt–

–snarare än att släppa sektorn och låta den bete sig hur som helst.

–I fortsatt hållbar riktning. –Ja.

Tusen tack för att du kom hit, Hjalmar Ahlberg.

I morgon blir det hälsovårdsspecial med Astrid Samuelsson.

Missa inte det. Tack så mycket.

I dag blir det betting för hela slanten i EFN Marknad. Hjalmar Ahlberg från Kepler Cheuvreux svarar bland annat på om Kambi, Kindred och Evolution Gaming är köpvärda aktier.

Programledare: Albin Kjellberg

  • Dramatisk utveckling väntar USA6:29

    Dramatisk utveckling väntar USA

    Inköpscheferna i Kina är hoppfulla men omvärlden fortsätter bromsa in. I USA sprids coronaviruset allt snabbare. Det senaste om vad som händer på marknaderna med Handelsbankens Kiran Sakaria.

  • Dyrt att missa de stora uppgångarna21:24

    Dyrt att missa de stora uppgångarna

    Börsen har återhämtat sig något de senaste dagarna men världsekonomin tyngs fortfarande av coronaviruset. Jonas Thulin från Erik Penser Bank söker ljusglimtarna med hjälp av hårda data i EFN Marknad.

  • Kraftig uppstuds för Kina-PMI4:07

    Kraftig uppstuds för Kina-PMI

    Den första skörden av inköpschefsindex från Kina har kommit och både industrin och tjänstesektorn överraskar positivt. Det senaste om vad som händer på marknaderna med Handelsbankens chefstrateg Claes Måhlén.

Börsindex

OMX Stockholm 30 0.1%
NASDAQ-100 2%
NASDAQ Composite 1.7%

Vinnare & förlorare

Lundin Petroleum 15.6%
Swedish Match 5.1%
Paradox Interactive 4.7%
Thule Group -6%
Hennes & Mauritz -6.5%
Intrum Justitia -8.7%
Uppdaterad tor 17:35
Fördröjning 15 min

Få mer av EFN

Missa inga nyheter, prenumerera på våra nyhetsbrev. Markera samtliga nyhetsbrev du vill prenumerera på.

Genom att prenumerera godkänner du att din e-postadress sparas för att vi ska kunna skicka nyhetsbrev till dig. Läs mer här.

Eller hitta oss i sociala medier

  • Snabbt fall kan ge snabb återhämtning14:02

    Snabbt fall kan ge snabb återhämtning

    Nu kommer statistiken som verkligen visar de enorma globala ekonomiska effekterna av coronakrisen. Men den permanenta skadan behöver inte bli så stor som befarat.

  • Ingen ljusning för oljepriset5:49

    Ingen ljusning för oljepriset

    Oljan fortsätter att pressas av både coronakrisen och priskriget mellan Opec och Ryssland. Kinas centralbank sänkte räntan under morgonen.

  • Så väljer du rätt obligationsfond17:08

    Så väljer du rätt obligationsfond

    Marknaden för företagsobligationer har hamnat i fokus under den ekonomiska oron på grund av coronakrisen. Hur ser kapitalflödena och riskspridningen ut och varför har fonder stängts för uttag. Det diskuteras i EFN Marknad med Maria Ljungqvist från Aktie-Ansvar.