Olavi: ”Konjunkturen är inte död än även om den småsover lite”

Börsen går upp 1 % ungefär. Den rör sig kring rekordnivåer.

Du tittar på EFN Marknad. I dag ska vi prata om vad vi tror händer framöver.

Det ska jag göra med Jonas Olavi här borta.

Men först ska jag prata med Albin Kjellberg.

Jaha, Albin. Du har grottat lite i statistiken.

Ja, vi har en tittarfråga från Annika–

–om hur orderingången i rapporterna har sett ut för industri och verkstad.

Det är spännande apropå konjunkturen. Vi uppskattar tittarfrågorna.

Tack, Annika. Fortsätt gärna mejla tittarfrågor till: marknad@efn.se

–Ska vi se hur det ser ut, då? –Gärna.

Då har jag valt Volvo, Sandvik, Atlas, Alfa och ABB.

Det här kan nog Jonas fånga upp på sen.

Vi börjar med att titta på hur det såg ut mot samma kvartal året innan.

Då ser vi att Volvo är ner.

Vi ser att Sandvik är ner.

Atlas är upp och Alfa Laval är ner.

ABB är hyfsat i linje, men svagt ner.

Trenden mot förra året är neråt.

Om man tar analytikernas förväntningar, så var Volvo bättre än väntat.

Sandvik var ungefär i linje.

I linje, eller kanske lite under, på Atlas.

Alfa Laval låg under. Så.

Sen var faktiskt ABB bättre än väntat. Oj... Ja.

–Så, ungefär. –Du är duktig på att rita.

Jag ritar inte så fint, men man kan ta med sig att det var sämre än året innan.

Men det var i linje med analytikernas förväntningar, eller svagt bättre.

Förväntningarna var låga. Det kom in bättre, men sämre än året innan.

Man kan ta med sig en konjunkturspaning som Jonas kan fånga upp på.

–Vi får se. Tack ska du ha. –Tack, Petra.

Ja du, Jonas. Vad säger du? Det där var väl lite blandat?

Ja, 2019 har varit ett blandat år.

Det har varit en inbromsande konjunktur.

Det har inte varit som 2016, när konjunkturhjulen klickade i varann.

De har gått lite mer ur fas nu. Det ser vi sviterna av.

Vi kommer att se sviterna av det in i 2020 också.

Om man tar Volvo, så tror inte marknaden att de växer i år–

–utan det är en nedgång i försäljning och vinst.

Det beror lite grann på vilket bolag man tittar på–

–var de ligger i konjunkturen och var de har exponering i världen.

Sammantaget, då? Vad är känslan för konjunkturen? Lite kort.

Att vi går mot en fortsatt ganska svag miljö–

–men att det kan komma en ketchupeffekt mot slutet av året.

Det ska vi prata mer om, men först ska vi kika lite på dagens rapporter.

Vi har Diös, bland annat, som har stigit över 4 %.

–Du har hunnit kika lite på den. –Det är Norrlandsfastigheter.

Man är skicklig på att jobba med fastigheterna och förädla värdet.

Nettouthyrningen ökade. Man ökar alla viktiga multiplar.

Det går bra. Man är optimistisk inför framtiden.

Det finns ingen anledning att tro att de går in i nån svacka det här året.

De lär tvärtom fortsätta leverera. Man har befarat att fastigheter är högt värderade.

Det är de i förhållande till historien.

Men de är samtidigt väl motiverat värderade givet det låga ränteläget–

–och den stabilitet som i princip alla fastighetsbolag har uppvisat.

Vi traskar lite söderut. Wihlborgs var också med på listan.

Det är samma tendenser där. De levererar bra på alla nyckeltal.

Det är också väldigt stabilt med ökad nettouthyrning och bra affärsmiljö–

–där man lyckas förädla värdena på fastigheterna successivt.

Det ökar också substansvärdet successivt. Även de levererar på höga förväntningar.

Vi ska snabbt bara kika på några till här. Vi har en uppföljande...

Det var fortfarande många rapporter. Probi går upp 10 %.

–Det är utdelning på gång. –Ja, precis.

Det finns få estimat på det här bolaget. Det var förr ett klassiskt tillväxtbolag.

För 3-4 år sen nådde man nån typ av puckel där.

Marknaden började växa ifrån.

Vd:n kommenterar i dag, på frågan om varför kursutvecklingen varit så tråkig:

"Det beror på att vi inte har växt." Men marknaden växer 7 % per år.

Det är en del av förklaringen.

De kommer in lite bättre än det enda estimat jag hittade i marknaden.

Det må vara hänt, men man ska nog inte dra en tangent och tro att det vänder nu.

När jag lyssnade på vd:n, så var inte han lika optimistisk.

Han gör framställan att det inte är över, men de lär inte nå marknadstillväxt 2020.

–Så upp till bevis för Probi? –Ja, och gärna en bra rapport i Q1.

Då ska jag överväga att ändra uppfattning.

Du har med dig lite grafer. Det är vi tacksamma för.

Titta här. "Har vinden vänt nu?" Det här är vad inköpscheferna ser.

Precis. Det här är en viss cyklikalitet. Det följer konjunktursvängningarna.

Men de ligger lite före det som händer i konjunkturen.

Man brukar säga att inköpscheferna ska blicka framåt i sex månader.

Med hög sannolikhet blir det ungefär det utfallet, i BNP, som de här indikerar.

Vad indikerar de? Jo, att det är nån typ av botten som nu håller på att bildas.

En del indikatorer, en del länder, tickar nu uppåt igen.

Det innebär att det kommer att se bättre ut efter sommaren, de två sista kvartalen.

Exakt vad är det vi ser i de här i de här tre linjerna?

Det är svensk data, det är kinesisk data, som nästan är rak–

–och så är det amerikansk data. Och det är inköpschefer för tillverkningsindustrin.

Då ser man att det under 50 är kontraktion.

Då säljer man förmodligen mindre i framtiden.

Är det över 50, så tror de att de kommer att sälja mer och ta marknadsandelar.

Det här görs månadsvis, och man kan följa det som ett index.

Och effekter av coronaviruset ser man längre fram?

Det ser vi nog nästa månad. Man svarar som det känns i magen när man får frågan.

"Hur känns det nu?" De lär säga att det är en ökad osäkerhet.

Det blir en dipp, men från en svängnings- koefficient som blir svår att utmana–

–givet att det inte blir ett långvarigt utbrott–

–så att vi får en stängd verksamhet i Kina under lång tid.

Men vi börjar se tecken på att man öppnar fabriker och släpper till folk igen.

–Konsumenten mår hyfsat. –Ja.

Konsumenten mår bra i princip i alla större ekonomier, även Kina.

Där är miljön tillräckligt gynnsam med låga räntor och stigande tillgångspriser.

I USA är det så. När både bostadspriser och aktiepriser har stigit–

–så känner man sig mer väl till mods.

Samtidigt är arbetslösheten låg i de flesta länder världen över.

Det är inte en recession, vilket man kan tycka om man tittar på andra indikatorer–

–som hur bolag har rapporterat. Vi såg här att orderingången inte var jättebra.

Det pekade inte på högkonjunktur, men konsumenten lever på högkonjunktursnivå.

–Ska vi se hur det ser ut på hyllorna? –Ja.

Där är det lite glest.

Den här bilden kan peka mot en recession. Man skalar alltmer på hyllorna.

När man gör det, så köper man mindre från leverantörerna.

Husqvarna var ett sådant, som man kan titta på om man vill förstå det här.

De har försökt anpassa sin produktionsvolym–

–när kunderna sålt av det de har haft på hyllorna. Men till slut når man vägs ände.

Men det blir som ett ekorrhjul som sätter igång.

Skulle vi se en recession framför oss, så skulle påfyllningen av nya varor inte ske.

Då hade det fortsatt att tunnas ut på hyllorna.

Till slut är det inget kvar på hyllorna.

Konjunkturen är inte död än, även om den småsover lite.

Vi ska titta på orderläget också, som du tycker ser lite ljusare ut.

Vad är det man ska titta på? Den ledande indikatorn är orderingången.

Globalt sett pekar den upp nu. Det här är 50 % USA.

Industriproduktionen som har fallit under hela 2019–

–ser nu ut att bottna. Ledande indikator är orderläget.

Det vill säga vilken signal får bolagen.

Det skulle kunna innebära en ketchupeffekt.

Nu kommer det att störas under första kvartalet på grund av coronaviruset–

–med lägre produktion. Så det finns lite vinstvarningsrisker–

–för första kvartalets rapporter. Framför allt för Kinaberoendebolag.

Men framför allt för verkstadsbolag med högt teknikunderhåll.

Men om trenden fortsätter, vilket jag verkligen tror–

–kommer andra halvåret att se betydligt bättre ut.

Det ska ta hem svängen på det här året.

Du har en graf som visar–

–att effekten av stöd visar sig sex månader senare.

Det här är kinesisk data.

Den mörkblå linjen är det stöd som staten på olika sätt tillför ekonomin.

Sänkta räntor och reservkrav, likviditetsstöd osv.

Grafen är anpassad att flyttas sex månader bakåt.

Bara för att se vilken effekt och samstämmighet det har–

–kan man se att konsumenten reagerar positivt, men först efter sex månader.

Grafen är från 2007. Man ser tydligt att det finns en samstämmighet i den.

Och vad pekar det mot? Bilproduktionen har gått rakt ner i källaren–

–och kinesiska konsumenter har på grund av indragna stöd för elbilar–

–slutat köpa. Till slut når man vägs ände. Man börjar bli orolig för konjunkturen.

Då kommer stöden tillbaka.

Man ser en tendens på att efterfrågan på fordon börjar gå upp.

Efterfrågan på bostäder och huspriser börjar ticka på uppåt igen.

–Så branschvis slår det ganska brett. –Ja, det gör det.

Det är slutkonsumenten som är drivaren.

Så här ser det ut i alla länder. När statsmakten ger stöd–

–kommer en reaktion, men med viss eftersläpning.

Här ska aktiemarknaden ligga före. Den ligger nästan i nivå med stöden.

Så fort Fed har varit ute går börsen upp eller ner.

Så funkar det.

–Konsumenten är vår vän. –Absolut.

Vi ska hinna med två tittarfrågor.

En mr Able skriver på engelska.

Om du ska välja tre indikatorer som kan få en swingtrader att agera–

–vad skulle det vara? En swingtrader handlar på längre sikt än en daytrader.

De handlar på en vecka till ett par månaders sikt.

I min tekniska analys tittar jag på stöd och motstånd–

–och på formationer. Då finns det två stycken:

Vändnings- och fortsättningsformationer.

Fortsättningsformationer bildas när marknaden assimilerar–

–tar till sig ny information.

Det tar olika lång tid för olika aktörer att ta in den här informationen–

–från daytradern och algohandlaren till pensionsfonden.

Är det bra information fortsätter aktien upp i den riktning den kom ifrån.

En stigande trend till exempel.

En omslagsformation visar mer en utmattning.

Informationen är färdig. Nu finns det inte så många drivkrafter kvar för aktien.

Det visar placerarna genom att inte trycka aktien hårdare uppåt.

Det går att titta på sentiments- och momentumindikatorer.

För att få lite mervärde till den analysen tittar jag på...

Om jag anar att det är en toppformation eller en trendändrande formation–

–tittar jag på hur momentumindikatorerna ser ut.

De visar i vilken hastighet aktien rör sig–

–och hur informationen kommer aktien till godo.

De två tillsammans ger högre sannolikhet att träffa rätt–

–när man tar sina köp- och säljbeslut. Den typen av metodik använder jag.

Tiden börjar rinna ut. Kan vi ta din spaning väldigt snabbt?

–Ja, det är ju oljepriset. –Det är alltså Dagens spaning.

–Se där... –Oljepriset då som har kollapsat...

...i spåren på coronaviruset och befarad minskad efterfrågan i Kina.

Så klart efterfrågas det mindre energi och olja för att driva fabrikerna.

De har ju stått still. Om man tittar på positioneringen–

–så har de tagit fasta på det här.

Det här är investerare som antingen är inne i marknaden–

–handlade för slutkonsumtion, eller spekulativa investerare.

Båda har dragit öronen åt sig och dragit ner sina positioneringar–

–i takt med att priset har fallit tillbaka.

Men vi konsumerar fortfarande lika mycket?

Det är bara nån miljon fats skillnad per dag som en sån här effekt ger.

Vi konsumerar runt 100 miljoner fat per dag.

Det är väldigt stabilt.

Det här är en överreaktion i marknaden.

Då kan man fundera på att om det är det...

...vilka bolag skulle man då kunna titta på?

IPC har rapporterat idag, Lundins Nordsjötillgångar.

Lundin själv har haft ett ganska ståtligt resultat.

Enquest ligger inne i en intressant produktionsprofil.

Vill man in i den branschen och titta är det nu man ska börja sondera–

–om man inte tror på vägs ände. Det tycker inte jag man ska göra.

Vi säger så, tycker jag. Tack ska du ha.

I morgon ska vår stjärnreporter Albin Kjellberg intervjua–

–Kungsledens vd Biljana Pehrsson och så kommer makroexperten Johanna Högfeldt hit.

Missa inte det. 11.45 i vanlig ordning. Hej!

Vilka konjunktursignaler kan vi hitta i den pågående floden av kvartalsrapporter? Det och mycket mer svarar Jonas Olavi, allokeringschef på Alfred Berg, på i EFN Marknad.

Programledare: Petra Bergman

  • Fallgroparna att undvika vid fondval14:53

    Fallgroparna att undvika vid fondval

    I veckans sista EFN Marknad ligger fokus på fonder. Maria Landeborn, senior strateg Danske Bank delar med sig av sin expertis och svarar på tittarfrågor om allt från fondrobotar till sharpekvoter.

  • Budgetbråk på tung PMI-dag5:46

    Budgetbråk på tung PMI-dag

    Bråk i förhandlingarna om EU:s nästa sjuårsbudget efter Brexit. Svag PMI från Japan med kopplingar till coronaviruset. Inköpschefsindex från bland annat Frankrike, Storbritannien och Tyskland kommer under dagen.

  • Därför ligger fastighetsbolagen rätt i tiden14:41

    Därför ligger fastighetsbolagen rätt i tiden

    Dagens EFN Marknad gästas av Fastpartners vd Sven-Olof Johansson som berättar om det starka fjolåret och hur framtidens mål ser ut. Dessutom ger han en inblick i sina egna investeringar.

  • ”Räkna med att Kina trycker på gasen”4:17

    ”Räkna med att Kina trycker på gasen”

    Svensk inflation betydligt lägre än väntat. Fed presenterade protokoll i går. Marknaden väntar sig att Trump vinner valet i höst. Kinesisk ränta sjönk som väntat. 

  • Två hållbara aktiecase20:19

    Två hållbara aktiecase

    Vilka investeringsmöjligheter uppstår när hållbarhetskraven skärps? Det svarar Philip Ripman från SPP på i dagens avsnitt. Dessutom intervjuas NCAB:s vd Hans Ståhl.

Börsindex

OMX Stockholm 30 -1%
NASDAQ-100 -1.9%
NASDAQ Composite -1.8%

Vinnare & förlorare

Elekta 5.6%
Fabege 2%
FastPartner 1.9%
Hexpol -3.7%
Lundin Petroleum -4.3%
Catena -6.5%
Uppdaterad fre 17:35
Fördröjning 15 min

Få mer av EFN

Missa inga nyheter, prenumerera på våra nyhetsbrev. Markera samtliga nyhetsbrev du vill prenumerera på.

Genom att prenumerera godkänner du att din e-postadress sparas för att vi ska kunna skicka nyhetsbrev till dig. Läs mer här.

Eller hitta oss i sociala medier