Bornold: Analytikermassage missgynnar småspararna

I dag ska vi prata lite om analytikermassage.

Vi ska avhandla vanliga och omvända vinstvarningar.

Och blicka fram mot Q2:orna. Häng med i dagens EFN marknad.

–Välkommen tillbaka, Joakim Bornold. –Tack så mycket.

–Skönt att bli utsläpp ur hemmet. –Det kan jag tänka mig.

Vi börjar prata analytikermassage.

Det är ett luddigt begrepp.

Vad innebär det? Är det en gråzon–

–för vilka regler och lagar som ligger nära? Kan du förklara?

Varje stort bolag på börsen har ett gäng av analytiker som följer dem.

De följer dem väldigt nära och har en nära kontakt.

Det är analytikerns jobb.

Analytikermassage handlar ofta om när analytikerkåren ligger fel–

–och de kontaktas för att de ska justera sina prognoser.

Det är inte riktigt lagligt egentligen.

Det är en gråzon, som jag tycker är mörkgrå.

När man säger "analytikermassage" är det det man pratar om.

Vissa säger att det inte finns. Jag är helt övertygad om att det finns.

Vissa bolag använder det mer än andra.

Man ringer alltså upp en analytiker som ligger lite högt eller lågt–

–och hintar om att de kanske ligger lite högt just nu.

Ja, lite så.

Hittills har ingen åkt dit på det. Hur kommer det sig?

Nej. Det är inga rättegångar om analytikermassage.

En sak är att det har funkat så här i marknaden i alla år.

Men skulle man fråga bolagen, och det gör ju ni journalister ibland–

–säger de alltid att de inte har sagt nånting som inte redan är offentligt.

Då kan man undra varför det blir så stora kursreaktioner.

Det senaste exemplet på en stor kursreaktion är Volvo–

–som har gått ganska rejält. Många estimat har skruvats upp från analytikerhåll.

Vad är din reflektion?

Sånt där gör mig heligt förbannad. Jag hatar sånt där.

Om jag får sälla mig till småspararkåren så blir man helt utanför.

Det är uppenbart att Volvo har haft en träff–

–även om de inte sagt det officiellt.

Aktien gick upp 15 % och börsen 5 %.

Scania, den stora konkurrenten, kom med negativa nyheter.

Då börjar analytikerna skruva upp sina prognoser och ge ut nya riktkurser.

Man är ju inte med på banan här.

Jag vet inte, men det känns solklart att det har varit en kommunikation–

–på Volvo som inte övriga marknaden haft tillgång till.

Då är det så här... Det här blir ett långt svar.

Fantastisk om vi är aktieägare i Volvo och inte har den informationen.

Då flyter ju vi med och är glada för uppgången.

Problemet är att många aktieägare har sålt av sina Volvoaktier under uppgången–

–och som inte har haft den här informationen.

Hade Volvo varit här, hade de sagt att de inte pratat om nåt som inte är offentilgt.

Vad var det då som drog aktiekuren med 15 %?

Nu är inte Volvo eller nån analytiker här och kan försvara sig–

–men finns det ingen fördel med att bolagen försöker–

–i den mån de kan utan att röja information som inte är tillåten–

–hjälpa analytikerna att sätta bra estimat som ligger hyfsat nära?

Kan inte småspararna dra fördel av analytikerkåren är hyfsat välinformerad?

Bolagen kan informera och förklara saker. Det är ju förstås perfekt.

Förklara för analytiker varför fabriken fungerar som den gör.

All insikt är jättebra.

Men det kan inte vara bolagets uppgift att hålla sin aktiekurs på rätt nivå.

Det sköter marknaden själv. Marknaden ska jobba med samma information.

Nu får analytikerna annan information än vad en småsparare får.

–Då blir de tvåa på bollen. –Ja.

Har du haft otur, kanske du har sålt dina aktier.

Hur ska man komma till rätta med det här?

Jag tycker att Finansinspektionen ska rycka dem i örat–

–följa upp det här och stämma av vad det är som händer vid såna här tillfällen.

Man får inte strypa kommunikationen mellan IR-avdelning och analytiker.

IR-avdelningen har ett stort ansvar att se till att alla får samma information.

–Bra. –Nej, det är dåligt.

Okej, det är dåligt.

Vi lämnar det för den här gången. Det lär finnas anledning att återkomma till det.

Det här är ingenting nytt, utan nånting vi har sett under många år.

Nästa gång vi har ett sånt exempel, kanske du sitter här igen.

–Bitter gubbe. –Det är inte likt dig.

Vi ska prata lite vinstvarningar.

Både positiva och negativa. Vi tar de tråkigaste nyheterna först.

Ericsson kom med en vinstvarning, en nedskrivning i miljardklassen–

–på grund av 5G i Kina som blir ganska dyrt.

Du sa att de köper sig in på marknaden. Förklara det.

Det var de ganska öppna med själva också.

Det är ingen nyhet att marginalerna är låga och kanske negativa i Kina.

Vad man gör är att se till att man har en bra marknadsandel i 5G i Kina.

Men vad det här visar är–

–att på de kinesiska systemleverantörernas hemmaplan–

–är konkurrensen brutal.

Man får faktiskt sälja med minusmarginaler.

Det visar, om man ska dra nån lärdom av det...

Det kanske är rätt att göra det, för det är världens största marknad.

Men det visar också hur svårt det är att konkurrera med de kinesiska bolagen.

Om de skulle konkurrera på lika villkor i Europa och USA–

–så hade Ericsson haft det betydligt tuffare.

Ericsson kanske ska tacka sin lyckostjärna, eller vad det heter–

–för de geopolitiska störningar–

–som gör att kinesiska bolag har det tuffare ute i världen än på hemmaplan.

Jag upplever utifrån det du säger och det jag själv läste i nyheterna–

–att om man satt och tänkte, när man såg "vinstvarning i Ericsson":

"Recession och corona..." Det är feltänkt, för det här är bolagsrelaterat.

Ja, det är det.

Telekom-marknaden är inte så konjunkturberoende som andra industrier–

–utan den lever sitt eget liv på många sätt och vis.

Just nu är man inne i ett stort teknikskifte.

Corona och konjunkturen stör nog annat betydligt mer än det stör Ericsson.

Några som trodde att de skulle få rejäla störningar–

–men som nu har reviderat upp, är Husqvarna.

De kom med en omvänd vinstvarning.

Även om de räknar med att det här året blir sämre än det förra–

–så verkar det inte bli riktigt så illa.

Ska man se det som att läget i världen i allmänhet är lite bättre än man trott–

–eller ska man tänka att det är hemmafixartrenden?

Ingen kan ändå resa utomlands i sommar.

Vem vet. Det kanske är det.

Nåt ska man lägga pengarna på. Det kanske blir sånt i stället för semestrar.

Jag vet inte. Men om jag säga nåt om både Husqvarna och Ericsson–

–så är det bra att de, till skillnad från det bolag vi nämnde tidigare–

–går ut med en ordentlig pressrelease och förklarar vad det handlar om.

De här nyheterna är i sig inte jättestora. Det är inte jättepåverkande ändå.

Det är föredömligt att man är tydlig och skickar ut informationen.

Man kanske gör det ännu mer nu än innan corona.

Det är tumme upp på det, för det är superviktigt. Det är kul för Husqvarna.

Tycker du i det här läget–

–när det är svårt att veta vad man ska stoppa in i kassaflödesanalyserna...

Tycker du då att bolag kanske...

Nåt som kanske i normala fall inte känns så stort att det behöver kommuniceras...

Bör de göra det ändå därför att det nu är bättre att vara övertydlig än tvärtom?

Absolut. Det tycker inte bara jag.

Både ESMA här i Europa och SEC i USA har varit ute och sagt det.

Om man har information ska man gå ut med den, för det är viktigare.

Trycket från myndigheterna är högre på att vara mer än noggrann–

–med att skickat ut nyheter. Det är absolut superviktigt.

Bra. Då går vi vidare till nästa punkt som vi ska avhandla.

Trots att många har jobbat hemma–

–och det har varit ett lugnare tempo än normalt–

–så har det varit bra fart på Ekobrottsmyndigheten.

Ilija Batljan, som är vd på SBB, har släppts–

–och jag tror att han har friats från misstankar.

Aktien har återhämtat sig sen botten.

Detta är stängningskurser.

Då har man inte med den intradagsbotten som sattes den fjortonde.

Återhämtningen från den absoluta botten är alltså ännu mer rejäl.

Några veckor senare kom det en nyhet–

–om att två Balder-toppar var misstänkta för insiderbrott, men inte i Balder.

Men de blev ändå misstänkta och häktade.

Det är inte så vanligt att det kommer så mycket på samma våg.

Nej... Nu blev det förstås ganska spektakulärt, inte minst med Ilija.

Men det är väl bra att man faktiskt följer upp.

Men det finns en problematik i det här.

Efter att man valt att lägga ner undersökningen...

Det var mer det än att nån blev friad. Det blev inte prövat.

Det är inte prövat, inte den där affären kring Ilija.

När man går ut efteråt, som han gjorde, och säger att man har friats–

–så är smolket i bägaren att de där affärerna finns där lik förbannat.

Nånting har triggat ett gäng alarmsystem–

–som har fått "compliance" på en bank–

–eller Stockholmsbörsen eller Finansinspektionen–

–att koppla in EBM. Det blev ingen rättegång.

Men transaktionerna är kvar, och det är inget man ska vara stolt över.

Det kanske är lite synd att det inte prövades i en rättssal–

–så att man hade fått klarhet i vad som hänt.

Då kommer det ut i ljuset–

–för det som har varit i en rättssal brukar bli offentliga handlingar.

Om man inte har nåt att dölja, så har man allt att vinna på en rättegång.

Absolut.

Men om man ska vara helt ärlig...

Om EBM får en misstanke, så måste den utredas.

Men EBM vet också att det är väldigt svårt att få en dom–

–där nån blir straffad för såna här brott. Det sker sällan i Sverige.

Men de här två Balder-topparna, då?

Kring dem verkar det inte vara färdigt än.

Det verkar ha gällt nåt annat bolag. Det är samma sak med Ilija.

Det han var misstänkt för gällde inte SBB.

Är det en trend att många handlar i andra bolag än dem de jobbar för?

I Balder-fallet verkar det vara kopplat till ett intressebolag, Collector Bank.

Så det är väl inte helt oväntat.

Men det kan dyka upp mycket information kring människor som gör mycket affärer.

Och det kanske kliar i fingrarna. Vad vet jag?

Vi lämnar det. Det lär komma fram mer om det vad det lider.

Sist men inte minst... Det är snart midsommar. Äntligen.

Efter midsommar börjar det droppa in Q2:or–

–när vi är klara med att dansa "Små grodorna".

Det blir en lugnare sommarbörs, i alla fall vanligtvis.

Börsen är nästan där vi avslutade förra året.

Då var det glada dagar. Hur ska man kunna leva upp till det?

Ingen aning. Jag träffade en kollega som jag jobbade med kring millennieskiftet.

Han sa att erfarenhet... Det är bara en belastning att ha jobbat länge med aktier.

Jag börjar också tro det, för jag känner mig skeptisk till de här nivåerna.

Börsen skulle nog må bra av att kylas av lite, för det har gått fort tillbaka.

Vi är ner ungefär 5 % på året på OMXS 30.

Det är klart att då har man egentligen sagt–

–att vi hoppar över 2020 och tror att 2021 blir väldigt bra.

Vi får se om bolagen under Q2 signalerar att även de tror det.

Jag tror inte det. Jag tror att det kommer att vara ganska defensiva bolag–

–som vi möter i kvartalsrapporterna.

Om man själv vill försöka titta efter saker–

–så ska man lyssna mycket på "guidance" och stoff som kan tolkas som guidning.

Ja, för fokuset flyttar från detta kvartal, som alla anser blir skräp...

Men det kommer att finnas bolag under den här rapportperioden–

–som kanske, likt Volvo, kommer att säga att det går hyfsat bra.

De kommer förstås att belönas.

Men de flesta kommer nog bara att lämna Q2–

–och kanske lyssna noggrant på siffror om orderingång och på vad de själva säger.

–Tack för att du kom hit, Joakim. –Tack, tack.

Det var allt vi hade att bjuda på i dag.

Glöm inte att följa @efntv på Twitter och efntv på Instagram.

Vi ses igen i morgon klockan 11.45. Hej då.

Joakim Bornold från Söderberg & Partners gästar EFN Marknad och pratar om analytikermassage, vinstvarningar och blickar fram mot kommande kvartalsrapporter.

Programledare: Albin Kjellberg

 

Börsindex

OMX Stockholm 30 -0.6%
NASDAQ-100 0.7%
NASDAQ Composite 0.6%

Vinnare & förlorare

Avanza 3.8%
Karo Pharma 2.9%
Sectra 2.1%
Hufvudstaden -3.7%
FastPartner -3.7%
Wihlborgs -3.8%
Uppdaterad tis 17:35
Fördröjning 15 min

Få mer av EFN

Missa inga nyheter, prenumerera på våra nyhetsbrev. Markera samtliga nyhetsbrev du vill prenumerera på.

Genom att prenumerera godkänner du att din e-postadress sparas för att vi ska kunna skicka nyhetsbrev till dig. Läs mer här.

Eller hitta oss i sociala medier

  • Väntade PMI-rekyler5:12

    Väntade PMI-rekyler

    De tyngsta makroekonomiska händelserna just nu analyseras av Handelsbankens Kiran Sakaria och EFN:s Ara Mustafa.

  • Amerikanska digitaliseringsvinnare16:38

    Amerikanska digitaliseringsvinnare

    EFN Marknad riktar blicken mot USA tillsammans med förvaltaren Joakim By från Handelsbanken. Förutom ett gäng spännande aktiecase diskuteras den amerikanska börsen med avstamp i presidentvalet. 

  • Japansk industri överraskar negativt4:01

    Japansk industri överraskar negativt

    Vita husets handelsrådgivare Navarro hävdade i går att handelsavtalet med Kina är över. Något som fick börser på fall. När president Trump senare dementerade uppgiften vände börsen upp. Regeringen vill ta in mer skatt från utländsk arbetskraft. Blandade PMI-siffror från Japan.

  • Förvaltarens molnfavoriter15:53

    Förvaltarens molnfavoriter

    EFN Marknad bjuder på en resa bland molnbolagen. Förvaltaren Johan Roslund från GP Bullhound går pedagogiskt igenom hela värdekedjan - från Microsoft och Amazon till Docusign och Okta.