Ny vår för japanska jättekassor

Det är torsdag den 9 april. Stockholmsbörsen är upp 1,5 %.

Men vi ska bege oss till Japan.

Där har de hittills klarat krisen bra.

De har bolag med god kassa och låg skuldsättning–

–så Japan kommer att klara krisen bättre än andra.

Vilka bolag ska man då satsa på? Det är dagens ämne i EFN Marknad.

Varmt välkommen, Ellinor Hult. Du har stenkoll på Japan.

Antagligen har det väl stökat där, som i resten av världen?

Ja, det har varit stökigt på alla marknader, däribland Japan.

Året har startat lite annorlunda än man hade trott på grund av coronaviruset.

De har ju, som alla länder, fått dit corona.

Men de har agerat lite annorlunda jämfört med Sverige, Europa och USA.

–Hur har corona gått där? –Det har varit ganska intressant.

Det var ett av de första länderna som rapporterade coronafall-

–men sen har utvecklingen gått väldigt långsamt.

Jag har en graf som visar utvecklingen i Japan jämfört med andra länder.

Kurvan har där varit extremt mycket flackare.

På den senaste tiden har dock fallen ökat.

Framför allt i Tokyo har det varit ganska stora ökningar.

Det har gjort att man nu har tagit nya tag och utlyst nödläge och så vidare.

Man får nästan en andra våg av det här viruset–

–och dessutom tillförs det restriktioner.

Att de har klarat sig bättre hittills vad gäller smittan–

–har det fått ekonomin att gå bättre än i andra länder–

–eller drabbas de lika mycket av karantän?

Man har inte begränsat rörelsefriheten som man gjort i exempelvis Frankrike.

Man kan inte heller göra det, legalt.

Det som utlystes här i veckan... Vid ett nödläge kan man göra vissa restriktioner.

Men man kan inte tvinga folk att vara hemma.

Här bygger man det mer, lite som i Sverige, på ett förtroende.

Man uppmanas undvika folksamlingar, men man tvingar ingen att hålla sig hemma.

Det är en ganska stor skillnad jämfört med andra länder.

Det jag skulle säga är...

Vad gäller Japan, brukar man alltid klaga på att de bolagen har så mycket kassa.

De bara sparar pengarna i all evighet. De gör ingenting med kassan.

Men i detta läge är det väl en välsignelse–

–att de har så starka balansräkningar och kassa som de kan göra grejer med nu?

I dag ser de som har envisats med att ha mycket kassa ganska kloka ut.

I det här läget är det verkligen så att "cash is king".

Jag tog med en graf som visar att över 50 % av Topix-bolagen har nettokassa.

Det är högre än i andra utvecklade ekonomier.

Längst till höger ser man vad det är för Europa och USA. Det är 13-14 %.

Nu har man verkligen ett skydd vad gäller stora kassor.

Det bör gynna Japan.

Det har inte varit nån större skillnad i marknadernas fall, inte än så länge.

Men det här kanske visar att de klarar sig bättre i den kris som följer på epidemin.

Vi kan väl prata om effekterna av corona och vilka som klarar sig bättre än andra.

Vilka blir vinnarna och vilka blir förlorarna på det här i Japan?

Det här är säkert globala trender, så det är inte unikt för Japan.

Men när fler är hemma och inte är ute och härjar på stan så mycket–

–så nyttjas till exempel gaming-bolagen, förstås.

Nintendo har hållit sig väldigt starkt i år.

Square Enix och andra gaming-bolag vinner på att folk sitter hemma.

Även om Nintendo har svårt att sälja konsoler i den takt som de har tänkt–

–för de är svåra att producera under dessa omständigheter–

–så säljer man många gamla spel.

Det som Nintendo gör bra är att de inte har sänkt priserna på gamla spel–

–så de gör goda marginaler på att sälja gamla spel.

Det är ett exempel. Sen har man självklara exempel, som inom läkemedel.

Dem slutar man inte konsumera för att man är orolig för corona.

Man kan ha en värre sjukdom att behandla, så de bolagen klarar sig också bra.

Det gör även medtechprylar och stapelvaror, som man inte kan leva utan.

Nånting annat är det här med att jobba hemifrån. Det gör många av oss.

Där ser man att Fujitsu, som möjliggör tekniken som krävs för att jobba hemma–

–är också vinnare, både kortsiktigt och långsiktigt, på trenden–

–eller på den här epidemin, rättare sagt.

De förlorare man kan se... Det här är också globalt och inte unikt för Japan.

Flygbolag, hotell och restauranger...

Jag såg till exempel att ett av de stora shoppingcenter-bolagen–

–hade "same-store sales" som var ner mer än 36 % i mars.

Det är stor påverkan på bolag som räknar med att folk ska vara ute och röra sig.

Nånting annat som naturligtvis är kämpigt är om man har hög skuldsättning.

Apropå det vi just pratade om, så är inte skuldsättning ett jätteproblem i Japan.

Men man kan se att bolag som har högre skuldsättning åker på en större smäll nu.

Bolagen har inte så hög skuldsättning.

Men centralbankerna har väl ganska hög skuldsättning?

Ja, det stämmer. Sen är den japanska ekonomin mest inhemskt skuldsatt.

Där har man ett visst skydd i alla fall.

Men Bank of Japan har stöttat marknaden väldigt mycket genom köp i ETF:er.

Det har man också ökat. Man har tagit i mer och mer–

–för att hålla marknaden under armarna under den här perioden.

Det kan fungera under en tid, men det finns en risk med det.

Det är ändå skattebetalarnas pengar som man har köpt för–

–så det vill till att man inte gör för stora förluster på de här köpen.

Vi ska också nämna några aktiecase–

–men innan dess har vi, som vanligt i Japan, en hel del ESG-spaningar.

Det är långsiktiga trender som har pågått, men som fortsätter under coronatider.

Det är intressant med ESG i Japan.

Eftersom man är ett utvecklat land... Man har mest patent per capita i hela världen.

Då kan man tro att man skulle ligga långt fram även i de frågorna.

Men här ligger man efter. Man har inte kommit i kapp de stora konkurrentländerna.

Men vi ser en mycket positiv utveckling här.

En spaning är att många ESG-bolag har klarat sig bättre i den här krisen.

Och i GPIF, som är pensionsfonden i Japan, och en av världens största–

–har man viktat upp ESG-kapital–

–under den möjlighet som har öppnat sig när kurser har fallit.

Rent flödesmässigt gynnas ESG-bolag.

Jag slängde också med lite grafer–

–som visar på exponeringen mot "sustainable investments" i Japan–

–och även storleken på ETF:er i olika marknader som har ESG-tema.

Här har USA dragit i väg nåt fantastiskt, och även den europeiska marknaden.

Men Japan ligger efter, så här finns det mycket uppsida.

Det tycker vi är jättekul, eftersom vi på Handelsbanken jobbar med–

–både tematiska fonder och ESG-fonder.

Här ligger vi före, så mer kapital i den här riktningen är vi glada för.

Vi har fått en tittarfråga och vi ska komma in på lite aktiecase.

Kapitalistisk kilmataktivist undrar på Twitter–

–om ni kikar lite extra på nåt ESG-bolag i Japan.

Ja visst, det finns flera stycken.

Ett av mina case var just ett ESG-bolag–

–som heter Daikin. Det är ett ganska stort bolag.

Knappt 40 miljarder dollar i marknadsvärde.

De är världsledande inom AC.

De gör det på ett mer miljövänligt och energisnålt sätt–

–beträffande köldmedlen till exempel. Man kan likna det lite vid bilindustrin.

Luftkonditionering har jättestor klimatpåverkan.

Saudi konsumerar nästan lika mycket el till sin luftkonditionering–

–som man tillför i energi vid oljeförsäljningen.

Det var kanske dåligt förklarat. Hur som helst är energibehovet jättestort–

–för att försörja luftkonditioneringsaggregaten.

Här är en bild av penetrationen av AC runt om i världen.

Den är förstås hög i länder som USA, Japan och Kina.

Utvecklingsländer har kommit väldigt kort på sin kurva vad det gäller penetration.

Om man tänker att Indien och Indonesien ska öka sin penetration markant–

–är det viktigt att luftkonditioneringen är klimateffektiv.

Här är Daikin en av de stora ledarna.

Det är ett relativt nytt bolag för mig.

De har kommit in i fonden nu när marknaden har varit svag.

Det är ett kvalitetsbolag man vill äga över lång sikt.

Nu blev det möjligt att komma in.

Hur mycket växer de? Hur stor potential finns det i bolaget?

Säljer de mer nu under coronatider?

Coronatiden kan vara lite svår för dem.

På ett sätt borde det vara positivt–

–eftersom deras system inte trycker luft genom en hel fastighet

Man har delat upp så att rummen blir självförsörjande.

Det gör att man inte behöver flytta runt luftpartiklar i en hel fastighet.

På så sätt är det möjligtvis bra i det långa loppet.

Däremot ska man tänka på–

–att under finanskrisen drabbades man av en tuffare miljö–

–eftersom de är beroende av att folk köper de här systemen.

Det är en investering. Under finanskrisen föll den runt 20 % år över år.

Men därefter repade den sig.

Eftersom det är långsiktigt med varmare klimat och ökat välstånd–

–kan man se att de kommer att växa under många års tid.

Skulle det gå svagt under den kommande tuffare ekonomin–

–så är det ett köpläge på lång sikt.

Mycket intressant. Vi går vidare.

Gustav har skickat en fråga. Han vill att du säger nåning–

–om Nihon M&A. Vad är det för bolag? Vad tycker du om det?

Det är ett jättefint och ganska speciellt bolag.

"Nihon" betyder "Japan" så det är japansk M&A.

Det är ett ganska litet bolag, ungefär 5 miljarder dollar i marknadsvärde.

Det växer väldigt snabbt. De hjälper äldre personer som vill sälja sina bolag–

-att sälja dem. Det matchar köpare och säljare.

Det är ett tematiskt spel på den åldrande befolkningen.

För 40 år sen gick alla bolag över till en familjemedlem–

–när man gick i pension. Men på grund av utformningen på befolkningen–

–är det tuffare. Många flyttar till storstäderna–

–och kanske inte vill ta över sina föräldrars business.

Nu går bara 30 % av bolagen till en familjemedlem.

Då står många herre- eller härskarinnelösa.

Det matchar ihop det och gör det väldigt väl.

Det är intressant att titta på bolaget just nu.

Det har fallit tillbaka ganska rejält i år, 22 %.

Det blir naturligtvis tufft de närmaste två kvartalen.

Men långsiktigt sa vd:n när han talade inför några investerare–

–att de kan växa fint med 15-20 procents tillväxt på sista raden.

Det här är ett fint långsiktigt case.

Intressant. Man kan säga att det är som Tinder fast för företag som letar arvinge.

Ja, det finns vissa likheter.

Vi ska beta av några intressanta tittarfrågor.

Bettan undrar: Playstation 5 kommer ju–

–hur viktigt är det för Sony i år när de faktiskt ska lansera sin spelkonsol?

Det är en bra fråga. Inför att en ny konsol kommer–

–brukar det vara ett intressant läge att titta på en aktie.

Prissättningen är inte ute än. Det kommer att vara priskonkurrens–

–eftersom Microsoft kommer med sin nya konsol.

Det finns risk för att den behöver prissättas ganska tajt.

Därför kan man till och med göra förluster på de här grejerna–

–men det har ofta ett väldigt positivt momentum.

Det är fortfarande intressant läge. Det medför att man kan sälja fler spel.

Sony har ju film och den typen av business.

Nu är det inte så många biografer öppna. Risken är att det skjuts upp.

Deras kamerabusiness kan också ha vissa svårigheter.

Det här är ett jättefint bolag och inte särskilt dyrt.

Jag gillar bolaget, men det finns vissa risker.

Vi ska hinna med en eller två till.

Klondikestämning undrar: OS är uppskjutet. Hur påverkar det Japan?

Jättetråkigt. Man höll på det in i det sista.

Många spekulerade i att det helt skulle ställas in.

Men det är uppskjutet till nästa sommar.

När det väl bekräftades togs det emot med en viss lättnad–

–eftersom man oroat sig för att det helt skulle ställas in.

Det lever kvar till nästa år, men det är klart att det påverkar sentimenten.

Vill man vara lite cyynisk så har coronafallen ökat–

–efter att man bestämt sig för att ställa in olympiaden.

Det har väl diverse påverkan på samhället i stort.

Stort tack för det, Ellinor Hult. Det var allt vi hade om Japan.

Vi är tillbaka på måndag. Missa inte oss då. 11.45 som vanligt.

På återseende!

EFN Marknad fokuserar helt på Japan. Förvaltaren Ellinor Hult från Handelsbanken bjuder på aktiecase, svarar på tittarfrågor och pratar om hur coronapandemin har slagit mot landet.

Generellt sett är japanska bolag bra förberedda inför coronakrisen finansiellt berättar Ellinor Hult. De internationellt sett höga nettokassor de tidigare har kritiserats för kommer nu väl tillhands.

Bolagen som avhandlas i programmet är Nintendo, Fujitsu, Daikin, Nihon M&A, Sony, Softbank och NTT.

Programledare: Ara Mustafa

Börsindex

OMX Stockholm 30 0.4%
NASDAQ 100 0.4%
NASDAQ Composite 0.4%

Vinnare & förlorare

AAK 3.5%
Hexpol 3.5%
AddLife 3.5%
Stillfront Group -1.6%
Hansa Medical -1.9%
Bygghemma Group First -2.5%
Uppdaterad ons 14:57
Fördröjning 15 min

Få mer av EFN

Missa inga nyheter, prenumerera på våra nyhetsbrev. Markera samtliga nyhetsbrev du vill prenumerera på.

Genom att prenumerera godkänner du att din e-postadress sparas för att vi ska kunna skicka nyhetsbrev till dig. Läs mer här.

Eller hitta oss i sociala medier

  • Väntade PMI-rekyler5:12

    Väntade PMI-rekyler

    De tyngsta makroekonomiska händelserna just nu analyseras av Handelsbankens Kiran Sakaria och EFN:s Ara Mustafa.

  • Amerikanska digitaliseringsvinnare16:38

    Amerikanska digitaliseringsvinnare

    EFN Marknad riktar blicken mot USA tillsammans med förvaltaren Joakim By från Handelsbanken. Förutom ett gäng spännande aktiecase diskuteras den amerikanska börsen med avstamp i presidentvalet. 

  • Japansk industri överraskar negativt4:01

    Japansk industri överraskar negativt

    Vita husets handelsrådgivare Navarro hävdade i går att handelsavtalet med Kina är över. Något som fick börser på fall. När president Trump senare dementerade uppgiften vände börsen upp. Regeringen vill ta in mer skatt från utländsk arbetskraft. Blandade PMI-siffror från Japan.

  • Förvaltarens molnfavoriter15:53

    Förvaltarens molnfavoriter

    EFN Marknad bjuder på en resa bland molnbolagen. Förvaltaren Johan Roslund från GP Bullhound går pedagogiskt igenom hela värdekedjan - från Microsoft och Amazon till Docusign och Okta.