Landeborn: Börsen blickar över coronaravinen

I dag navigerar vi genom marknadsläget och olika sektorer.

Vi tar en titt på när vinsterna kan börja stiga igen.

Finns risk för depression? Missa inte dagens EFN Marknad.

Välkommen, Maria Landeborn, via Skype.

Börsen tycks ha pustat ut, har du det?

Man kan hämta andan när marknaden lugnar sig under en period.

Men osäkerheten är fortsatt hög.

Makrostatistiken går rakt ner i källaren, inte bara för en region–

–eller en bransch, men globalt och i både industrin och tjänstesektorn.

Men trots det går börsen starkt.

Börsen tog sig väl igenom rapportsäsongen för Q1–

–och sentimentet känns rätt positivt.

Men det är nog för tidigt att andas ut, med tanke på att vi står inför en period–

–av svag makrodata.

I fjol trodde man att 2020 skulle bli "året".

10 % vinsttillväxt förväntades, men så blev det inte.

Tittar man nu i stället på 2021–

–och tror att det ska bli "året"?

Börsen gillar att blicka framåt.

Vi kom in i 2020 med 2019 i ryggen.

2019 såg först ut att bli ett starkt år.

Förhoppningarna var stora om ett bra år med god vinsttillväxt.

Men handelskriget gick vidare och risken för lågkonjunktur ökade.

Vinsttillväxten 2019 blev noll, samtidigt som globalt index steg med 27 %.

Skälet var bara högre värderingar.

Under 2019 steg värderingarna fast vinsten var noll.

Så gick vi in i 2020 som såg mycket bättre ut. Minskade handelsspänningar–

–förhoppningar om att vinsttillväxten skulle återvända och ligga på runt 10 %.

Globalt, i USA och Europa, och i tillväxtmarknaderna betydligt högre.

Men sen kom corona-krisen som är extremt djup.

Osäkerheten om hur den spelar ut framöver är extremt stor–

–och vad som händer den närmaste tiden. Men börsen ser förbi det.

Om corona-krisen har knuffat oss ner för ett stup–

–så tittar börsen över till andra sidan och räknar med att snabbt klättra upp dit.

2021 blir vinsttillväxten god. Det dröjer lite innan vi återvänder till årets nivåer–

–men så länge vinsterna växer tar man fasta på det.

Förväntningarna på 2021 är höga, såg vi på bilden.

Går det att överträffa...?

Förhoppningarna om att springa upp för stupet–

–går kanske inte att överträffa?

Tveksamt.

Q2 förväntas bli katastrofalt dåligt–

–jämfört med Q2 i fjol, eller jämfört med två kvartal före corona-virusets ankomst.

Q2 förväntas bli svagt, medan man hoppas på en bättre höst.

Allt stöd som kommit under krisen:

Centralbankernas obligationsköp.

USA:s centralbank köper inte bara statsobligationer–

–utan även bostadsobligationer och krediter.

Ända ner till det översta segmentet på "high yield"-marknaden: "junk bonds".

Dels förväntar man sig att centralbankerna ska gå långt–

–för att stötta de finansiella marknaderna, att räntorna förblir låga länge...

Myndigheter och regeringar går också extremt långt–

–för att rädda så många bolag som möjligt, och för att de som riskerar arbetslöshet–

–ska klara sig så väl som möjligt under krisen som förhoppningsvis inte–

–blir så lång. Och "Tina", som vi har tjatat om, "there is no alternative"...

Det finns inget alternativ till aktier. I USA har räntorna varit högre.

På en tioårig obligation har man kunnat få kupong, ränta och en viss avkastning.

Men nu har även USA:s räntor sjunkit, eftersom Fed sänkte till noll.

Globalt är det "Tina" som gäller mer än nånsin.

Q1:orna har varit starka så här långt.

Finns det risk att man blir fintad?

Coronas värsta effekt kom ju i Q2.

Både ja och nej.

Det positiva med Q1...

I januari, februari, när vi var rätt opåverkade av corona-krisen...

Vissa bolag med exponering mot Kina kände av den.

Men då var effekterna rätt små. De kom främst i andra halvan av mars–

–när många bolag vittnar om att det gick "ner i källaren".

Men eftersom januari och februari var såpass bra–

–gick vi in i krisen i ett starkare läge än vi hade trott.

Vi kom ju från 2019 med oro för lågkonjunktur och handelskrig.

2020 började bättre än vi hade trott och det förbättrar utgångsläget.

Och även annat förbättrar utgångsläget.

Vi har tio år av god konjunktur bakom oss.

Bolagen lärde sig läxan från finanskrisen, åtminstone delvis.

Värdet av starka balansräkningar.

Många svenska bolag är välkapitaliserade. Skuldsättningen är relativt låg–

–och beredskapen för en kris är bättre än tidigare.

Q1 slutade ju svagt och alla väntar sig att Q2 blir tufft.

Men estimaten spretar och utrymmet är nog stort för överraskningar–

–både positiva och negativa, inom ramen för felmarginalen–

–på grund av osäkerheten.

Som sagt, centralbankerna är aktiva, Fed köper nästan allt som går att köpa.

För ECB har det blivit lite oroligt på sistone.

En tysk domstol tillrättavisade ECB lite. Och redan tidigare fanns en oro:

Skulle ECB kunna köpa italienska obligationer om de blev nedgraderade?

De blev inte det, och slutligen hade ECB fått köpa, även om de blivit det...

Men euro-samarbetet börjar ändå bubbla.

Riskerar corona-oron leda till en ny euro-kris?

Ja, det kan inte uteslutas.

Krisen orsakar förstås spänningar.

Vi gick in i krisen med länder där förutsättningarna skilde sig mycket–

–i budgetstyrka, underskott, skuldsättning...

Italien har redan varit i blåsväder.

Problemet med Italien är också bristen på politisk stabilitet.

Risken i kriser när stora grupper får det sämre–

–är att populistiska strömningar förstärks.

Det kan leda till framröstandet av ett parti som driver en större förändring–

–som ger förhoppningar. Exempelvis att lämna euro-samarbetet.

Spänningarna ökar, men förhoppningsvis...

Länderna inser att Storbritanniens lämnande inte har varit smidigt–

–och effekterna på ekonomin har ju inte varit positiva.

Och Italien får ju hjälp på EU-nivå av länder med starkare finanser.

Och ECB räddade ju Italien från att nedgraderas till skräpstatus.

Så förhoppningsvis tar man fasta på det.

Som sagt, bra stöd från både centralbanker och regeringar.

Finns det branscher som gynnas mer än andra?

Både ja och nej.

Låga räntor gynnar vissa typer av bolag.

Fastighetssektorn har mått bra av lågräntemiljön.

Men krisen är komplex, eftersom den slår så brett mot samhället.

Även om räntorna är låga så kan man säga för fastighetssektorn...

Värderingarna var rätt höga och har sjunkit en del.

Och när butiker och restauranger går omkull och inte kan betala hyran–

–drabbar det sektorn. Så det går inte att säga att stöden gynnar nån sektor brett.

Man riktar in sig på de svagaste bolagen.

Exempelvis SAS får direkt stöd av staten för att klara krisen.

De mest sargade bolagen får mest stöd.

Man försöker verkligen rikta stödet mot dem.

Och många av de bolag som har det tuffast, finns inte på börsen.

Turism, hotell, restaurang...

Majoriteten av dem finns inte på börsen.

Nästa bild visar att defensiva sektorer ligger på toppen i år.

Och den andra bilden visar att defensiva bolag har utklassat de cykliska.

I ett läge där många defensiva bolag, främst digitaliserings-vinnare–

–klarar sig bra fundamentalt, försäljningen kan gynnas av läget...

Dessutom trycks räntorna ner till rekordlåga nivåer–

–stimulanspaketen är enorma...

Att mycket pengar strömmar in i aktierna, blir det en gummisnodd–

–mellan cykliskt och ocykliskt i det här läget?

På grund av situationen.

Det kan det bli. Som sagt, har defensivt gynnats.

Vissa sektorer har gynnats av krisen.

Livsmedelssektorn gynnas av hamstringen av toapapper...

Men också av mer matlagning i hemmet i stället för restaurangbesök.

Så defensivt kan absolut gynnas mer än det borde på sikt.

Osäkerheten är fortfarande väldigt stor.

Att ha en del defensivt i portföljen är bra–

–även om en del av de aktierna har gått.

Men man ska också titta på bolag som gynnas långsiktigt av det som sker.

Digitaliseringstrenden, exempelvis.

På bilden såg vi att den globala it-sektorn bara har sjunkit runt 4 %.

Bilden är från 1 maj.

Nasdaq-index ligger bara några procentenheter från "all time high".

Bolag som gynnas av dagens skjuts, som gör det möjligt att jobba hemifrån–

–ta del av underhållning, umgås digitalt med vänner och familj...

Den typen av bolag ska man titta på.

Långsiktiga vinnare, men även kortsiktiga effekter finns.

Cykliskt har gått svagare hittills i år. Och energisektorn tyngs av oljepriset.

Men om uppsvinget vi hoppas på kommer hamnar de defensiva på efterkälken–

–när gummisnodden skjuter cykliska bolag uppåt.

Industri, energi, material...

Men osäkerheten är fortfarande betydande.

Byggindustrin har än så länge rapporterat stark orderingång.

Åtminstone de svenska byggbolagen.

Många trodde nog att byggindustrin var cyklisk.

Nån reflektion kring det?

Kanske drar de inte i handbromsen.

De kan drabbas mer av en långvarig kris.

Vissa bolag är inblandade i infrastruktur-investeringar–

–och annat som gynnas av statliga stöd till utsatta sektorer och bolag.

Jag instämmer i att det var förvånansvärt starkt.

Men krisen kanske blir tydligare i Q2-rapporterna.

Fler kanske drar i handbromsen.

Det kan påverka fastighetssektorn generellt–

–men också bostadsmarknaden med tanke på bostadsprisutvecklingen.

Bopriserna började falla redan i mars och föll ytterligare 2-4 % i april.

Risken finns att de fortsätter sjunka–

–och att folk blir försiktiga med den typen av affärer.

Vilken långsiktig strategi ska man ha i det här läget–

–nu när man har fått lite andrum?

Den som stressades av det kraftiga börsfallet i mars...

Även om man har en rätt långsiktig strategi, är det lätt att bli stressad.

Den som då sålde i panik och sen försökt att gå in lite igen–

–eller bara mådde väldigt dåligt då–

–ska fundera över om andelen aktier i portföljen är för stor.

Då ska man inte avvakta till nästa stresspåslag–

–utan se över strategin nu när börsen hämtat in mycket av nedgången.

Nu kan du se över strategin rationellt och fundera på vilken risknivå du tål.

Hur stor del av kapitalet tål jag att halveras i värde–

–vid ännu en riktig börsnedgång?

Kommer den inte nu, kommer den en annan gång.

Fundera på det nu, i lugn och ro, när det inte är kris.

Då är du bättre rustad för att hantera nästa börsnedgång–

–och inte behöva paniksälja när det är som värst.

Tack för att du gästade oss, Maria Landeborn.

Det var allt för i dag.

Men missa inte EFN Marknad i morgon.

Det ryktas om många spännande aktie-case.

Följ oss också på Instagram–

–där du får morgonens viktigaste ekonominyheter.

Tack så mycket, och på återseende.

Är det defensiva bolag och sektorer som gäller i detta marknadsläge? Det och mycket mer diskuteras när Maria Landeborn, senior strateg på Danske Bank, är gäst i EFN Marknad.

Programledare: Albin Kjellberg

  • Sektorer att undvika och att investera i13:06

    Sektorer att undvika och att investera i

    Veckan avrundas med snack om den starka börsuppgången tillsammans med finansanalytikern Jonas Olavi. Vilka sektorer tror han kommer att stärkas efter krisen och vilka tror han kommer att försvagas?

  • ECB peppar marknaden med mer QE4:52

    ECB peppar marknaden med mer QE

    ECB utökar QE-programmet PEPP med 600 miljarder euro. Sannolikheten att EU och Storbritannien saknar handelsavtal vid årsskiftet är stor. I dag väntar amerikansk sysselsättning.

  • Fondspararens dilemma15:22

    Fondspararens dilemma

    Aktiv eller passiv fondförvaltning? Det är frågan i EFN Marknad. Programmet gästas av Frida Bratt, sparekonom på Nordnet och Maria Nordqvist, hållbarhetsansvarig på Lannebo Fonder.

  • ”Tyskland storsatsar sig ur krisen”4:30

    ”Tyskland storsatsar sig ur krisen”

    Den tyska regeringen har enats om ett gigantiskt stödpaket till bland annat familjer och bilindustrin. Nu återstår att se vad ECB presenterar för åtgärder i dag.

  • Så förstärks riskerna i pandemin14:12

    Så förstärks riskerna i pandemin

    I dagens EFN Marknad blir det fullt fokus på riskaptit och kreditrisker på marknaderna tillsammans med Sean George från Strukturinvest. Varför är Italien ett orosmoln och varför går börsen starkt trots att riskerna på marknaderna ökar? 

  • Fortsatt ljusning i Kina4:26

    Fortsatt ljusning i Kina

    Kina inleder en PMI-tung dag med positiva siffror. Juni är en kritisk månad i Brexitförhandlingarna. Oljepriset fortsätter uppåt.

Börsindex

OMX Stockholm 30 1.8%
NASDAQ-100 2%
NASDAQ Composite 2.1%

Vinnare & förlorare

Hennes & Mauritz 7.5%
Hexpol 6.6%
NetEnt 5.7%
Stillfront Group -3.1%
Essity -3.6%
Paradox Interactive -4.2%
Uppdaterad fre 17:35
Fördröjning 15 min

Få mer av EFN

Missa inga nyheter, prenumerera på våra nyhetsbrev. Markera samtliga nyhetsbrev du vill prenumerera på.

Genom att prenumerera godkänner du att din e-postadress sparas för att vi ska kunna skicka nyhetsbrev till dig. Läs mer här.

Eller hitta oss i sociala medier

  • Därför klarar techbolagen krisen bättre16:03

    Därför klarar techbolagen krisen bättre

    Varför går den tekniktunga Nasdaqbörsen bättre än New York-börsen och vad händer nu när massor av bolag ställt in sina utdelningar? Det är två frågor som Nicklas Andersson från Avanza svarar på i EFN Marknad.

  • Tyskland nära nytt gigantiskt stödpaket5:25

    Tyskland nära nytt gigantiskt stödpaket

    Handelsbankens Kiran Sakaria kommenterar de ekonomiska effekterna av protesterna i USA, Tysklands nya stimulanspaket och storbråket mellan januaripartierna om Las-utredningen.

  • Därför ska börsen upp17:40

    Därför ska börsen upp

    Hur gör man datadriven hållbarhetsanalys? Det svarar Jonas Thulin från Erik Penser Bank på i EFN Marknad. Dessutom avslöjar han varför han tror att börsen ska fortsätta uppåt.

  • ”Ingen vill förstöra börsfesten”0:00

    ”Ingen vill förstöra börsfesten”

    Allt från den stigande geopolitiska oron till börs, räntor, arbetslöshet och inköpschefsindex en masse. Veckans fördjupning i läget på marknaderna och i världsekonomin med Handelsbankens chefstrateg Claes Måhlén.