Är Intrum det nya Tesla?

Börsen har skakat av sig den värsta virusskräcken för stunden.

I dag blir det mycket case, bland annat Stillfront, Resurs och Intrum.

Det blir mycket kul. Välkommen till EFN Marknad.

Jag vet att ni är väldigt taggade på våra gäster.

Men först ska vi behandla en tittarfråga som vi har fått från Dennis.

Han undrar vad som händer i Tesla. Det är en relevant fråga nu.

Ja, det har varit på tapeten. Vi hoppar direkt in på en ganska talande bild.

Vi har en tittarbild från Kiran Sakaria.

Tesla är högre värderat än Handelsbanken, SEB, Volvo, H&M och Ericsson tillsammans.

Ja, de är där nånstans och nosar på varann i marknadsvärde.

Vad har hänt? Jo, Tesla har en hel del blankare.

Men den senaste rapporten såg bra ut. Då steg aktien.

Då kan blankare behöva täcka upp sina positioner. Bara det kan driva upp priset.

Men investmentbolag som Ark har sagt att riktkursen ska vara på 7 000 dollar/aktie.

Det har skapat entusiasm. Det är en blandning av blankare som måste täcka upp–

–och så är det entusiasm kring bolaget och framtiden.

Tack. – Och tack, Dennis, för din tittarfråga.

Fortsätt gärna skicka in frågor till: marknad@efn.se

Nu när det är avhandlat går vi till dagens gäster.

Då säger jag: Varmt välkomna, Christina Lundmark och Fredrik Skoglund.

Det är kul att ha er här, två kära EFN-gäster.

–Har ni följt debaclet i Tesla? –Ja.

–Och ni äger inga aktier? –Tyvärr inte.

Men med bolagets vinstgenerering–

–undrar man om det värderingsmässigt är synkat eller inte.

Det är en bra fråga.

Virusskräcken, då? Har den satt sig i er?

I alla bolagsmöten frågar man sig om det ska påverka produktionen. Det befarar man.

Foxconn sa att de skulle hålla fabrikerna stängda till slutet av februari.

Då får det en påverkan under Q1 för all produktion.

De följande dagarna och veckorna är avgörande.

Ja. Det ska vi följa.

Ett ständigt återkommande tema när du är här är ordvitsen om TINA och Tina.

Men du har tagit med dig en intressant Fibonacci-graf. Vad är det vi ser här?

Det är en graf över 20 år. Den jämför...

Den blåa är S&P 500, medan den vita och den gröna är USA:s tioåring och tvååring.

Det är fortfarande en lågräntemiljö.

Det är väl där vi kommer att befinna oss. Men nu ser vi också–

–att vi är i det övre tradingspannet.

Och just i går...

S&P kom in i en så kallad "Hindenburg Omen Moment".

Det är nåt som tekniska förvaltare ofta tittar på.

Det är vissa komponenter.

52 veckors högsta mot 52 veckors lägsta ska ha en faktor gånger 2.

Så blev det i går. Det kan indikera att det blir mer volatilitet framöver.

Så de som använder sig av teknisk analys lär ha sett det här.

Vi får se vad som händer. Samtidigt har vi den här "fear"-faktorn.

Det är den klart lägsta nivån. Alla är positiva.

–Kanske viruset... –En liten avslutning, Fredrik?

Jag tror att det blir en påverkan i Q1. Man får se hur marknaden tar det.

Man kanske bara skyller på coronaviruset och går framåt.

Eller så kommer estimaten ner, framför allt för dem som har produktion i Kina.

Det kan kyla av marknaden lite.

Den som handlar aktier på 3-5 års sikt, behöver den bry sig om coronaviruset?

Nej, kanske inte på den sikten.

Det kan vara lite kortsiktig volatilitet. Det kan vara tillfällen också.

Det är viktigare att räntan är där den är. Vi har ju TINA, "there is no alternative".

När räntan är där, så är det svårt att hitta avkastning i nåt annat än aktier.

Flödena har drivit ner räntorna igen.

Man har sålt av en del till aktiemarknaden och så in i räntor.

Det beror på virusoron och hur det kan påverka tillväxten.

Vi går på dagens första case, Stillfront. Du gillar det bolaget, Fredrik.

Vad är det du gillar allra mest?

Det är ett klassiskt svenskt förvärvscase.

Ledningen, med Jörgen Larsson i spetsen, är bred och väldigt duktig.

De har hittat ett bra recept på att göra förvärv.

De har gjort stora förvärv. Senast var det Storm 8, en helt ny genre–

–där man går mot mer "casual gaming".

Det tror jag kommer att bli en väldigt bra pusselbit i Stillfront.

Jag gillar förvärven mycket. Sen är det också...

Jag är ju född 1973 och är 46 år. Jag var en av de första spelgenerationerna.

För varje generation som kommer, så sker det en demografisk tillväxt på spelandet.

Så kommer det att vara i 20-25 år till, så det är en bra tillväxtmarknad på sikt.

Sen tror jag... Det kanske kommer in i det här caset lite.

Ögonparen går från tv-tittande till spelande.

Storm 8-förvärvet som är mer "casual"... Det kan bli mer reklamintäkter.

Det är väldigt spännande.

Vi såg i en graf här att kursen har varit stark det sista året.

Det är inte så att tåget har gått och att börsen har förstått det?

Jag tror inte det. Tittar man på de...

Pareto kom ut med en ny analys efter förvärvet av Storm 8.

Det var en värdering på 2021 och ev/ebit var 10.

Börssnittet på small cap i Sverige ligger väl på ev/ebit 16 eller nåt sånt.

Om man tittar framåt... De har ju tagit in pengar i samband med det här förvärvet.

De har även tappat en obligation. Belåningen är ganska låg.

Det lär komma fler förvärv från Stillfront.

Detta är en maskin som bara börjat rulla.

Tror du att de fortsätter med strategin–

–att hellre ta in pengar än att låna till förvärven?

De kommer säkert att ta in lite pengar. De vill hålla "net debt to ebitda" lågt–

–av olika anledningar och för att kunna ha flexibilitet.

Det ska man nog inte... Jag tror faktiskt det.

Sen börjar kassaflödet bli starkt, så vi får se.

–Är det lite Embracer-vibbar kanske? –Embracer upphöjt till 2.

Lite så är det. Embracer har väl... Vi gillar Embracer också.

Men Embracer har lite högre synliga multiplar.

Sen tycker jag att... Där kommer man ifrån triple A-spel, som är dyra spel.

Det här är "free to play", som är annorlunda. En ganska liten andel betalar.

Men jag tror att på sikt–

–att de som inte betalar kommer att få betala genom reklam.

I dagsläget är det bara 2 % av Stillfronts intäkter som är reklam.

Jag tror att det kommer att öka. Det kanske kommer upp till 25 % vad det lider.

Det är då framför allt de som inte betalar som får titta på nånting.

Det är spännande på lång sikt.

Marknadsföring vill man fortsätta med–

–men man måste hitta andra sätt att nå konsumenten.

–Tina, låter det lovande? –Det låter spännande.

Vi ska röra oss vidare mot Resurs och Intrum.

Du har också din Dagens spaning, Fredrik.

Dagens spaning är kopplad även till räntan.

Där räntan är låg, går assetpriserna upp.

Jag har två spaningar. Intrum har köpta gamla skulder.

När räntan går ner, går värdet på dem upp väldigt mycket.

Det är ett av skälen till att jag gillar Intrum.

Det är som att köpa fastigheter, men det är väldigt billigt.

Min egentliga spaning... Det finns nåt som heter nya backstop-regler.

Jättespännande. Det handlar om hur EU vill managera skulderna i banksystemet.

Jag har varit orolig för det här vad det gäller Resurs–

–och att de nya reglerna skulle leda till att priserna när skuldportföljerna säljs–

–skulle gå ner kraftigt.

Resurs tog en nedskrivning det här kvartalet.

Det berodde på att Norge har kommit med ett nytt gäldregister.

Den stora grejen är Intrumrelaterat.

De nya backstop-reglerna kommer att tvinga europeiska banker–

–att sälja mer av non-performing–lån.

När man pratar med människor i branschen är det som en tsunami–

–av de nya lånen som ska säljas.

Köpsidan, Intrum är bland de största på det här, kommer inte att klara av det.

Så priserna går säkert ner.

Det här ger en väldig tillväxtpotential för Intrum på sikt.

Det är min spaning att backstop-reglerna i segmentet är väldigt spännande.

–Christina, följer du Intrum? –Ja.

Det ser ut som om de når sitt mål 2020. 35 kronor per aktie.

Med tanke på rapporten, så ja...

Man ska inte jämföra, men nån sa tidigare i dag–

–att Intrum är den mest blankade aktien i Sverige och skulle kunna bli som Tesla.

–Det är inte omöjligt. –Vem vet?

Jag reagerade lite på vd-ordet i Resurs rapport–

–att de har tagit in lite pengar. Känner de lite rädsla alla Collector light?

Eller är det bara, ja...

De hade med sig sin kreditchef eftersom de trodde att investerarna var oroliga.

Jag träffade dem igår. Det är precis tvärtom.

De har reserveringar på 40–45 %.

När de har sålt några portföljer, de sålde även i Q4–

–säljer de fortfarande över bokförda värdet.

Collector hade alldeles för låg reserveringsgrad tidigare.

Det var en engångsjustering upp för dem.

Resurs och Collector ska man inte jämföra på samma dag–

–vad det gäller reserveringsgrad. Det är helt annorlunda.

Det låter som om du håller med, Tina.

–Ja. –Tina är mer skeptisk.

Om man tar spaningen med låg ränta...

Vi har låg ränta i samhället. Men bankerna vill inte låna ut mer på bostäderna.

Människor vill leva. För Resurs då, framför allt de mellan 30 och 45–

–när man får barn och har mycket utlägg...

Jag tror att det fortsätter. Under de åren behöver många lite stöd.

Räntan på de där lånen är så låg numera. Jag har svårt att se att det inte växer.

Eftersom vi har två gäster blir det två Dagens spaning.

Jag räknar med att Tina också har med sig en.

Jag tittade igenom rapporterna som hittills har kommit.

Jag har gjort några konklusioner.

Rent generellt så har rapporterna levererat.

Det som har överraskat är Latinamerika–

–och till viss del också Asien, i vissa delar, har överraskat positivt.

Konsumentsektorn verkar fortfarande svag.

Det syns också i konsumentförtroendesiffrorna.

I alla fall för Europa.

I de svenska rapporterna har valutaeffekten varit lite lägre det här kvartalet.

Det kanske börjar bli en ny norm.

Bra. Vi ska också hinna med Husqvarna–

–som du tror kan bli en potentiell ESG-aktie.

Om man tittar... Jag tror att vi har en graf.

Den visar hur de har lyckats ta ner CO2-utsläppen.

Det har gått i rask takt. Du trodde att det kunde öka.

De kommer med nya ESG-mål i mars.

Definitivt kommer de att höja sina mål.

Det kan vara en extra komponent. Själva caset bygger på konverteringen.

Tittar vi på Robotics, som det heter i USA–

–dubblade förra året och det kan det göra igen.

De kommer att få ett erkännande för vägen framåt–

–mot elektrifiering.

Nu har vi den viktiga perioden framför oss.

H1:an är ungefär 100 % av helårsresultatet.

De har guidat för en svag Q1:a.

Men kan de visa i orderböckerna och gå i den här riktningen–

–tror jag att de får ett bättre erkännande.

Totalt sett... En ny vd kommer att ta över stafettpinnen.

Han har varit i bolaget i 20 år varav 12 på Construction.

Det är högmarginalbiten i Husqvarna.

Just det, vi såg Briggs & Stratton i förra veckan.

De gör de gamla motorerna till gräsklippare osv.

Aktien var ner över 20 % på resultatet.

"Old versus new era".

Kan det bli en Nibe-värdering på det här?

Nibe är ett jättebra bolag, men det har en skyhög värdering.

Husqvarna är också bra, men har jättelåg värdering. Utifrån ESG-perspektiv–

–så håller jag med Tina. Husqvarna har jättemycket att bidra med.

I Nibes fall finns det en del risker som man inte lägger in.

Jag gillar Husqvarna.

Så köpa Husqvarna och vänta in ESG-fondernas pengar.

Tiden har runnit ut, men jättekort om Acedemedia–

–innan vi lägger på luren för idag.

–Fredrik... –Jag gillar Academedia.

Okej... Vi gillar Engelska skolan.

–Det är skolkampen häremellan. –Klasskampen.

Generellt sett är det bra tillväxt i skolan.

Det kommer det att vara demografiskt länge. Aktierna är inte så högt värderade.

Vi tycker att Engelska skolan har lite mer gunga–

–med stark balansräkning och tillväxtpotential i Sverige och utomlands.

Med tanke på att det är ocykliskt stabilt–

–kan man äga dem och vänta på sämre tider som då ger dem ett litet uppsving?

Det kommer att ske redan nu. Arbetsförmedlingen för Academedia–

–och ökad arbetslöshet... Får de ordning på arbetsförmedlingen–

–så får det ett jättefint tillbakasving för Academedia kommande tre år.

Det här ger stabilitet i portföljen. Det här kommer att rulla på.

Demografin talar för det.

Rullar på gör också EFN Marknad. Tack för att ni kom hit.

Jättetrevligt att ha er här. I morgon kommer Lars Frick.

Då blir det ännu fler härliga case. Tack så mycket för att ni tittade.

Vad kul vi hade!

För dagens rapportanalys och diskussion står Christina Lundmark från Handelsbanken och Fredrik Skoglund från Länsförsäkringar. Det pratas aktiecase och om Intrums handelsstopp, rapporterande Resurs, Stillfronts förvärv av Storm8 och varför Husqvarna kan vara den nya ESG-aktien.

Dessutom svarar vi på en tittarfråga om kursrusaren Tesla.

Programledare: Albin Kjellberg.

  • Fallgroparna att undvika vid fondval14:53

    Fallgroparna att undvika vid fondval

    I veckans sista EFN Marknad ligger fokus på fonder. Maria Landeborn, senior strateg Danske Bank delar med sig av sin expertis och svarar på tittarfrågor om allt från fondrobotar till sharpekvoter.

  • Budgetbråk på tung PMI-dag5:46

    Budgetbråk på tung PMI-dag

    Bråk i förhandlingarna om EU:s nästa sjuårsbudget efter Brexit. Svag PMI från Japan med kopplingar till coronaviruset. Inköpschefsindex från bland annat Frankrike, Storbritannien och Tyskland kommer under dagen.

  • Därför ligger fastighetsbolagen rätt i tiden14:41

    Därför ligger fastighetsbolagen rätt i tiden

    Dagens EFN Marknad gästas av Fastpartners vd Sven-Olof Johansson som berättar om det starka fjolåret och hur framtidens mål ser ut. Dessutom ger han en inblick i sina egna investeringar.

  • ”Räkna med att Kina trycker på gasen”4:17

    ”Räkna med att Kina trycker på gasen”

    Svensk inflation betydligt lägre än väntat. Fed presenterade protokoll i går. Marknaden väntar sig att Trump vinner valet i höst. Kinesisk ränta sjönk som väntat. 

  • Två hållbara aktiecase20:19

    Två hållbara aktiecase

    Vilka investeringsmöjligheter uppstår när hållbarhetskraven skärps? Det svarar Philip Ripman från SPP på i dagens avsnitt. Dessutom intervjuas NCAB:s vd Hans Ståhl.

Börsindex

OMX Stockholm 30 -1%
NASDAQ-100 -1.9%
NASDAQ Composite -1.8%

Vinnare & förlorare

Elekta 5.6%
Fabege 2%
FastPartner 1.9%
Hexpol -3.7%
Lundin Petroleum -4.3%
Catena -6.5%
Uppdaterad fre 17:35
Fördröjning 15 min

Få mer av EFN

Missa inga nyheter, prenumerera på våra nyhetsbrev. Markera samtliga nyhetsbrev du vill prenumerera på.

Genom att prenumerera godkänner du att din e-postadress sparas för att vi ska kunna skicka nyhetsbrev till dig. Läs mer här.

Eller hitta oss i sociala medier