Branscherna som påverkas mest av coronaviruset

Rapporterna trillar in. Du tittar på EFN Marknad.

I dag ska vi ta en rapport-titt på lite av det som man bör titta på.

–Ara Mustafa, varför står vi här nu, då? –EFN Marknad är ett nytt program.

I det här programmet ska vi, innan vi pratar med dagens gäst, förklara nåt.

–I dag har vi valt att ta upp orderingång. –Just det.

Vi ska prata om ett bolag där orderingång är väldigt viktigt: Alfa Laval.

Orderingången det här kvartalet blev lite sämre än analytikerna förväntade sig–

–och även lite sämre än förra året samma kvartal.

Det här är intressant. Det var marin-delen som var svagare det här kvartalet.

Men den kommer att bli bättre nästa kvartal, säger de.

Det är positivt. Varför är orderingången så viktig? Vi pratar ju ofta om det.

Omsättning, som kommer sen, säger vad de gjort det här kvartalet, vad de levererat.

Men orderingång är beställningar, alltså arbete som de kan leverera i framtiden.

Varför är det viktigt? Vi vill blicka framåt.

Om de har hög omsättning, men ingen orderingång, har de snart inget att göra.

Även om det går bra nu, så vill man titta framåt.

Det är viktigt att de har en orderingång, så att de har jobb att göra i framtiden.

Annars, om vi kikar på resten, kan vi summera med att de hade starka marginaler.

Resultatet blev väldigt starkt. De har dessutom höjt utdelningen.

Det var lite lägre än analytikerna väntade sig, men det var en stark rapport.

Tack. Och med det traskar jag vidare.

Martin Guri, hur känns rapporterna hittills?

Det började svagt, men det tog sig. Förväntningarna var inte så höga.

Världskonjunkturen är i ett knepigt läge–

–så många fäste nog inte så stort avseende vid det.

Man kan välja att bortse från coronavirus och annat, och titta 1-3 års sikt.

Då är strategi och "outlook" viktig. Det företagen säger låter bra.

Har du några ledtrådar kring konjunkturen?

Det här är en återhämtning från fjolåret, som var en stor besvikelse.

Prognoserna skrevs ner. Det blev handelskrig. Kurvans lutning blev sämre.

Effekterna av skattesänkningarna 2016-2017 gick ur systemet.

Nu är vi nere på en annan bas. Det talas om baseffekterna. Nu stiger vi bättre.

Min bästa gissning är att det blir lite bättre, men förväntningarna är låga.

–Okej. Kul att du är här. –Tack.

Vi ska ta en titt på de rapporter som har kommit in hittills i dag.

Du brukar gilla att titta framåt. Sommardäck på vintern.

Och tvärtom. Vi ska inte grotta ner oss i det.

Vi börjar med Alfa Laval. Deras resultat var bättre än väntat.

–Orderingången var lite svag men annars... –Det är lite av en "darling" på börsen.

De levererar i stort sett i förväntansbilden.

Här handlar det om den underliggande affären. Orderingången är lite svag.

Men man vet att de gör bra grejer. Det här lär fortsätta vara en favorit på börsen.

Vi har dem bland våra favoriter.

Och så har vi Nent, tv-bolaget. De levererade i stort sett som förväntat.

–Men antalet abonnenter... –Över hundra tusen. Bra gjort.

De har blivit fler. De verkar ha rätt koncept. Kunderna verkar gilla det här.

Det är ett litet bolag som nischar sig. De kämpar för att få en marknadsposition.

Det är jättespännande. Om 3-4 år kanske de går ihop med nån jätteoperatör.

Det här landskapet rör sig hela tiden. Det är ett spännande bolag.

Vi talade om Alfa Lavals orderingång. Har abonnenter samma värde i bolag som Nent?

Det har nog ännu högre värde.

Man byter inte ofta. Visst finns det en omsättning bland kunderna.

Men med ett bra erbjudande får man en "stickiness". De stannar kvar.

När man tittar på utbudet på tv-sidan ger man ofta bort nåt gratis första året.

Sen fyller man på med lite avgifter och tar fullt betalt. Då tickar det på.

Man måste få in kunderna med ett bra erbjudande och rätt teknisk plattform.

Det är mycket som ska stämma. Men Nent gör det anmärkningsvärt bra. Jag är förvånad.

–Har de lockat dig? –Min fru.

Och så har vi Resurs Bank. De kom in något svagare.

Det var väl en engångspost där som kan väcka frågetecken?

De gick igenom sin portfölj i Norge och fick göra en avskrivning.

Frågan är om hela portföljen är i sämre skick än man trodde?

Hittills har det inte kommit några besked om det.

Man blir orolig för att nischbankerna har varit för generösa med konsumentkrediter–

–och att man nu får äta upp det med större kreditförluster.

De som är negativa vad gäller nischbanker befarar att det är sämre än det ser ut.

Man gör snabba pengar på kort sikt, men får sen äta upp det med kreditförluster.

Vi vill ha klara besked. Vi får se om det kommer under dagen.

Så du vill varna för att de inte har så bra koll?

Man kan ha klassificerat dem lite väl frikostigt eller ha haft en annan bild.

Om man vet att portföljen är halvdålig, så sätter man rätt prislapp på det.

Om man tror att det är lite bättre, så ska jag ha en lite högre värdering.

Men misstänksamheten finns där. Andra små nischbanker har påtagliga problem nu.

Då har vi Husqvarna, som har kommit in här. Titta.

De backar lite i dag och är lite svagare än man hoppats på.

De har inte varit nån "darling" på börsen. Aktien har fallit.

Chartisterna skulle nog plocka upp den på den här nivån. Den har vänt många gånger.

Det viktiga för Husqvarnas del är hur vårförsäljningen går.

Gräsklippare, trädgårdsslangar, all kringutrustning...

Det är direkt avgörande att våren spelar ut rätt för dem. Det måste bli rätt väder.

Ett frågetecken som Husqvarna själva nämnt är det som kommer från Kina.

Om problemet där borta fortsätter in i mars kan det bli svårt att få fram delar.

Det kan slå på försäljningen. Den risken flaggar man för.

De som är försiktiga ser väl det som nåt negativt.

Men tekniskt sett ska vi ha en uppgång under våren. Det är en säsongsaktie.

Våren, då. Och så har vi Nobia, som vi hann se lite snabbt.

De har ökat resultat och ökade marginaler. I siffrorna som bolagen har presenterat...

–Vi ser inte mycket av corona där, va? –Nej, det kom på den här sidan årsskiftet.

Stängningarna av städer och fabriker och förlängningen av Kinas nyår pågår nu.

Bolagen har varit kloka i sin kommunikation.

Om man har verksamhet i Kina, så har man flaggat för att det kan komma.

Det är det man kan begära: Tydlig kommunikation.

Det lär krävas justeringar i Q1:an i många företag på grund av det vi upplever nu.

Det är knepigt, men de flesta tänker nog att läget är ett annat om några kvartal.

Du har ju varit med ett tag. Jag säger inte att du är gammal.

Hur brukar börsen reagera på stora händelser: corona, sars, 9-11...?

Den ska reagera precis så här. Det finns flera typer av investerare.

Den knepigaste typen som har ökat explosionsartat–

–är maskinerna, datorerna. Tradingmaskiner och algoritmer som läser nyhetsflödena.

När de kopplat ihop ett antal begrepp med negativ innebörd säljer de–

–terminer och sektorer. Det driver på. Vanliga traders förstår–

–att det kan hålla på en dag, en timma eller två. Det spelar ingen roll.

Den andra typen av investerare som jag själv tillhör.

"Vänta lite, det dyker nog upp ett köpläge..." Så försöker jag tajma det.

Man vet att om sex månader går det över. Vi är snart inne i en annan diskussion.

Då ska vi försöka plocka aktierna. Varje aktie som säljs, köps av nån–

–som har en annan vy på marknaden. Därmed inte sagt att inte båda kan ha rätt.

Men det naturliga är att allt som är konjunkturkänsligt tappar.

Vilka typer av aktier är det som förlorar?

Vissa typer av förlorade intäkter kan man ju inte ta tillbaka.

Jag brukar ta koppar eller olja som exempel.

Priset som var före det stora utbrottet... Då låg utbud och efterfrågan i balans.

Sen försvinner efterfrågan, som den nu gör i Kina. Vad händer då?

Då ökar utbudet och priserna sjunker.

Sen kommer produktionen sakta men säkert tillbaka.

Det finns ett berg att beta av. Det tar tid.

Det ger en viss prispress på råvarusidan.

Olja är ganska klassiskt. Man räknar med att konsumtionsbortfallet av olja i Kina–

–är 2,5–3 miljoner fat om dagen.

Opec ska bara skära ner 1 miljon. Då finns det 2,5 miljoner fat för mycket

Det håller ju priserna nere osv.

Så småningom går det över. Det tar lite längre tid på råvarusidan–

–än en liten detalj i en gräsklippare hos Husqvarna.

Den producerar man och skickar iväg.

Du har ju med dig Dagens spaning. Här ska vi se...

Med egen vinjett och allt... Vad har du för spaning med dig?

Det är de goda nyheterna i Kina på en relativ skala.

I onsdags förra veckan–

–skickade man hem den första coronapatienten.

I morse läste jag att man hade skickat hem 500 personer som hade tillfrisknat.

Det visar att det är fullt behandlingsbart–

–och att det kommer fler och fler goda nyheter.

Man gör ju massiva insatser genom att sätta städer och fabriker i karantän.

Det är 14 dagars inkubationstid. Då vet man att om två veckor–

–har i princip alla som ska insjukna gjort det.

Då kommer det explosionsartade insjuknandet gå brant nedåt.

Det kommer att skapa ett väldigt lugn.

Sen finns det kvar sjuka människor, men det ökar inte lika explosionsartat.

Alla dör inte och det blir en topp för insjuknandet ganska snart.

Det verkar vara fler än du som tänker så.

Vi har en graf på den amerikanska tioåringen.

Titta... Köpläge i aktier, eller vad ska man säga?

Nedgången i den amerikanska tioåringen är mycket allokeringspengar.

Det är datadriven handel som tryckt ner tioåringen till 1,50.

Om vinsterna inte påverkas så mycket... Amerikanska vinster ska stiga runt 10 %.

Ligger då räntan på 1,50, är det givet för den som har allokerande mandat–

–att öka risken. Man ska ta mera risk. Det är det som håller på att ske.

Om det går upp... Ett annat scenario om räntan går mot 2,50–3 %–

–borde man vänta lite, då finns kanske ett alternativ.

Men på 1,50 finns det väldigt få alternativ.

På kreditsidan säger många att man kan köpa kreditobligationer.

Ska man köpa det mest cykliska, då...? Varför inte köpa aktier?

Vi försöker varje dag att ställa en fråga på Twitter.

Här har vi frågat när Sverige får positiv styrränta igen.

De flesta verkar tänka att det dröjer några år.

Så är det. Anledning till att vi är här, är inte bara att vi har en dålig konjunktur.

Det har med väldigt strukturella drivkrafter att göra.

Det heter demografi. Hela västvärlden blir snabbt mycket äldre.

Den strukturella efterfrågan sjunker väldigt mycket.

Den strukturella tillväxten är raskt på väg ned.

Det kommer att fortsätta så långt man kan se.

Min tes har de senaste tolv åren varit att vi kommer att leva i en lågräntemiljö–

–till år 2100. Än så länge...

2100... Det skriver jag ner.

Då har den sista babyboomen gått ur tiden.

Det har väldigt mycket med demografi att göra.

Tillväxten har varit stark sen andra världskriget fram till Lehman.

Nu är vi på baksidan av berget. Japan gick först, Europa ligger fast på 1 %.

Snart kommer Kina. Lite högre tillväxt i USA tack vare bättre demografisk struktur.

I stora drag är det det här vi ser framför oss...

I den miljön är det väldigt liten chans att inflationen ska stiga strukturellt.

Vilket för oss vidare till TINA. Vad ska man göra med sina pengar?

Ja...

Det här är en textrad från en av hennes låtar.

Vi är i grund och botten där vi var förra året.

De som måste investera i pensionsföretag har ett stort bekymmer.

De kan inte nå sina åtaganden för att räntan är för låg.

Då gör de det näst bästa. Köper obligationer så långt det går.

När det inte längre går att motivera köper man aktier och då index–

–eller förutsägbara aktier med starka kassaflöden och bra direktavkastning.

Där är vi fortfarande. Bolag med sunda finanser, starka kassaflöden–

–och bra direktavkastning fortsätter hitta köpare oavsett värdering.

Det kommer att driva på det här. Min långsiktiga tes är...

För några år sen sa jag att P/E 20 är det nya P/E 15.

Nu har vi kommit halvvägs. Jag tror att vi går över P/E 20.

Det är en funktion av de låga räntorna.

Analogin är som fastighetspriserna. Vad ska man göra med pengarna?

Så länge man har råd, gör man det här. För långsiktiga investerare–

–som pensionsfonderna, har ett jättedilemma–

–att nå sina åtaganden. Det räcker inte att köpa mer aktier.

Pensionsväsendet måste reformeras. Det är den starkaste drivkraften.

Kan du peka ut en bransch... Tyvärr så rinner tiden ut.

Men om man ska blicka åt nåt håll...?

Ifråga om det långsiktiga...? Det är telekom, jätteenkelt.

Tele2 ger 8-9 % direktavkastning kommande tre år. Hur svårt ska det vara?

–Vi säger väl så. Tack ska du ha. –Väl bekomme.

I morgon onsdag gästas vi Christina Lundmark och Fredrik Skoglund.

Samma tid, samma plats. Vi ses då!

Va...!

Alfa Laval rapporterar ett starkt resultat medan Husqvarna inte riktigt når förväntningarna. För analysen står Kepler Cheuvreuxs chefsstrateg Martin Guri i dagens EFN Marknad. Dessutom delar han med sig av några makrospaningar.

Inledningsvis förklarar EFN:s Ara Mustafa begreppet orderingång.

Programledare: Petra Bergman

Börsindex

OMX Stockholm 30 1.8%
NASDAQ-100 -2.2%
NASDAQ Composite -2.1%

Vinnare & förlorare

Kinnevik 6%
Intrum Justitia 4.9%
NetEnt 4.8%
Embracer -2.2%
AddLife -2.2%
Vitrolife -7.7%
Uppdaterad mån 17:35
Fördröjning 15 min

Få mer av EFN

Missa inga nyheter, prenumerera på våra nyhetsbrev. Markera samtliga nyhetsbrev du vill prenumerera på.

Genom att prenumerera godkänner du att din e-postadress sparas för att vi ska kunna skicka nyhetsbrev till dig. Läs mer här.

Eller hitta oss i sociala medier

  • Väntade PMI-rekyler5:12

    Väntade PMI-rekyler

    De tyngsta makroekonomiska händelserna just nu analyseras av Handelsbankens Kiran Sakaria och EFN:s Ara Mustafa.

  • Amerikanska digitaliseringsvinnare16:38

    Amerikanska digitaliseringsvinnare

    EFN Marknad riktar blicken mot USA tillsammans med förvaltaren Joakim By från Handelsbanken. Förutom ett gäng spännande aktiecase diskuteras den amerikanska börsen med avstamp i presidentvalet. 

  • Japansk industri överraskar negativt4:01

    Japansk industri överraskar negativt

    Vita husets handelsrådgivare Navarro hävdade i går att handelsavtalet med Kina är över. Något som fick börser på fall. När president Trump senare dementerade uppgiften vände börsen upp. Regeringen vill ta in mer skatt från utländsk arbetskraft. Blandade PMI-siffror från Japan.

  • Förvaltarens molnfavoriter15:53

    Förvaltarens molnfavoriter

    EFN Marknad bjuder på en resa bland molnbolagen. Förvaltaren Johan Roslund från GP Bullhound går pedagogiskt igenom hela värdekedjan - från Microsoft och Amazon till Docusign och Okta.