”Den som är mest passiv vinner”

Behöver långsiktiga investerare bry sig om rapportsäsongen?

Om innehaven faller på en svag rapport, ska man sälja, stanna kvar eller köpa mer?

I dag ska vi tala med Per H Börjesson om hur han agerar under rapportsäsongen.

Välkomna till första avsnittet av EFN Marknad 3 februari.

–Har du premiärnerver? –Ja, de är utanpå.

–Vad är det för program? –Ett program om investeringar...

...som sänds varje börsdag klockan 11.45.

Tillsammans med er tittare har vi försökt sätta formatet.

Vi har väl lyckats rätt bra?

Ja, och vi ska fortsätta utveckla det med er. Skicka in idéer om gäster–

–och samtalsämnen...

–Vi har fått rätt bra input redan nu. –Ja, bland annat namnet.

Ja, EFN Marknad. Tack för det, Jakob Westberg och Karl-Mikael Syding.

Två EFN-muggar är på väg hem till er.

Gäster har vi fått förslag på. Veckan ser rätt bra ut, vi tittar på den.

"Startsexan".

Per H Börjesson i dag, som sagt.

Sen blir det mycket rapportsnack med gästerna.

Och veckan avrundas på fredag med kvinnors investeringar. Spännande.

Med Andra Farhad, Börshajen, som samarbetar med J.P. Morgan. Intressant.

Och rapportsäsongen är verkligen på gång.

I dag har vi precis fått Tele 2 och i kväll kommer Alphabet.

Ser du fram emot några särskilda rapporter?

De är så många att de knappt får plats och på onsdagen är de ännu fler.

Verkstad: Alfa Laval och SKF...

Att få se hur de stämmer in i konjunkturbilden. En guidning–

–för många månader framåt om hur Sverige och världsmarknaden mår.

Varför visar verkstadsbolagen nåt om konjunkturen?

När ekonomin går bra är det ofta hos dem man ringer och beställer.

Och när den går sämre är det ofta hos dem man avbokar. En bra termometer.

Sandvik kom in i början av rapportperioden.

Resultatet var starkare än väntat.

Men ordrarna på den kortcykliska sidan var lite svagare, en avmattning.

Intressant att se de andra sencykliska bolagen.

Atlas Copco har kommit in sådär, bolaget räknas delvis som sencykliskt.

Spretigt än så länge, kanske får vi fler ledtrådar.

Cykliskt... Kanske ska vi förtydliga vad vi menar med ordet.

Verkstadsbolagen följer konjunkturen.

Kortcykliska är bolagen med kortare orderbok–

–som påverkas först av en nedgång i ekonomin.

Sencykliska bolag har längre investeringsbeslut–

–och påverkas senare i konjunkturen. Exempelvis ABB som rapporterar på onsdag.

Vad tror du att våra tittare ser fram emot?

Jag vet inte, men vi kan ju ta reda på det.

Jag frågade på Twitter och vi har valt ut tre svar.

Midsona blir intressant att se. Kvalitetsmatvaror.

Riskakor... Göte Johansson ser fram emot Midsona.

Joakim Malmberg ser fram emot Intrum som blankats hårt rätt länge.

–Kindred har vi redan fått en försmak av. –Ja, en vinstvarning. Hela sektorn...

Är det fortsatt dystert eller kommer en vändning?

Men måste man bry sig om rapporterna?

Svårt att säga. De är en del av pusslet man lägger för att förstå ett bolag.

För långsiktiga investerare är de bara en av många pusselbitar.

–Vad tycker du? –Lite som du säger.

Om rapporten stämmer med min bild av bolaget...

Har jag gjort en analys och tror att marginalerna ska öka–

–med hjälp av effektiviseringar vill jag se att det blir som jag tänkt.

Annars agerar jag kanske på det. Jag kollar rätt noga–

–men det måste man verkligen inte.

Jag är nyfiken på vad dagens gäst tycker om rapporterna.

Ja, vi kollar vad Per H Börjesson har att säga.

–Välkommen. –Tack.

Per H Börjesson. Du är känd som en långsiktig investerare.

Hur tänker du inför rapportsäsongen?

Vi på Investment AB Spiltan agerar inte så mycket.

Vi läser, men under rapporterna agerar vi oftast inte. Bra bolag–

–var bra för länge sen och även i framtiden.

Vi läser tidningarna efteråt, men agerar inte på rapporterna.

Vi är långsiktiga och då behöver man inte det, enligt mig.

Men om ditt innehav faller 20 % på en rapport, undrar du inte vad som hänt?

Jo... Man kan ju ändra uppfattning om nåt dåligt har hänt...

...och agera, men oftast agerar vi inte.

Möjligen efter några dagar när vi har funderat på det.

Men ingen "rapport-trading": "Hur kommer det att slå?"

–Sånt sysslar vi inte med. –Vi har fått frågor, både på Instagram...

...och Twitter om trading. Trading på rapportdagen, på händelserna:

Vad tycker du om det?

Ja, för den som har kompetensen. Men det verkar svårt.

Man vet ju aldrig hur marknaden reagerar. Även om man får rätt några gånger–

–kan man göra fel och förlora sin insats.

Men det finns de som sysslar med det och kanske tjänar pengar–

–men man håller på i ett år eller en månad...

Sen gör man nåt fel, dubblerar insatsen och förlorar den.

Många såna exempel finns i finanshistoriken.

Kanske bestämmer man sig för en långsiktig profil eller en kortsiktig–

–och då handlar man intradag. Eller så har man två olika portföljer.

Eftersom det är så svårt att vara långsiktig...

"Jag gör som de säger på 90 %: köper Volvo, är långsiktig"...

"Inga transaktioner, köper bra bolag, behåller dem och säljer inte för tidigt"...

Vanligaste misstaget. Kanske ska man ha 5-10 % för trading...

Eftersom det är så svårt...

När man arbetar och sportar vinner den mest aktive–

–men i finansbranschen vinner den som är mest passiv.

Du verkar passiv och har väl då lugna veckor framför dig jämfört med kollegorna?

Ja, vi planerar inte att agera. Vi har långsiktiga innehav–

–och mer likvida aktier i Investment AB Spiltan av likviditetsskäl.

Men nu är likviditeten bra, så vi har inga säljplaner.

Vi har fått en fråga om hur du hanterar det dagliga bruset.

När jag ser nyheter om mina innehav–

–läser jag gärna in lite för mycket. Hur gör du för att sålla?

Jag läser tidningarna dagen efter för att se reaktionerna–

–men inte under dagen. Jag har inte tid med det–

–men vi har stora innehav, exempelvis i Paradox Interactive–

–så den rapporten är viktig, för det kan komma frågor.

Den rapporten kollar jag–

–för att vi är så stora, jag är ordförande i valberedningen...

–Men generellt agerar vi inte. –Är det viktigare att hålla koll...

...på mindre, nya bolag än de långsiktiga, mer stabila?

Vi har mest långsiktiga innehav, äger kanske 10 %...

Är Paradox ett långsiktigt innehav?

Ja, vi är långsiktiga tillsammans med Fredrik Wester, men har viktat ner–

–under åren som gått för att få likviditet till andra typer av placeringar.

Du förespråkar diversifiering.

Men också att behålla vinnande aktier.

Men om en aktie växer och tar för stor plats i portföljen?

–Hur tänker du då? –Det är svårt, men vi säljer inte.

Man lyssnar på proffs som har sålt Nibe, ett bra bolag, för tidigt.

Paradox väger 60 % i Spiltan, det strider mot alla riskspridnings-principer...

Diversifiering bevarar värde och fokus skapar värde.

Den strategin har vi valt, men tar förstås en risk.

Men känner man till bolag, deras affärsmodell och tror att branschen växer–

–då ligger man kvar. Men det vanligaste misstaget–

–är att sälja bra bolag för tidigt och missa den fortsatta uppgången.

Många av våra tittare brukar ställa frågor om Paradox.

Kan du ge din syn på framtiden?

Det unika med datorspelbolaget Paradox att deras spel spelas hundratals timmar.

När nya versioner kommer köper spelarna dem.

Spelarna blir allt fler och det ger stabila intäkter–

–från strategispelen, managementspelen...

Man bygger städer och spelar rollspel. Utmaningen är att få tillväxt.

I år kommer ett antal rätt stora, nya spel.

Ingen vet hur de ska slå. Bolaget har lagt mycket pengar på dem–

–och vi hoppas att de ska bli stora succéer.

–Har du testat spelen? –Nej, jag läser tidningar och böcker...

Att sätta sig in i spelen tar så lång tid.

Fördelen är att spelarna blir kvar länge i spelen.

Gillar du några andra spelbolag?

Vi har tittat på ett antal, men ofta är det spel som ska slå om ett halvår–

–och vad som gör att ett spel slår är svårbedömt.

Så vi har inte gjort fler såna investeringar.

Vi har förstått att du är rätt passiv under rapportsäsongen.

Vi frågade på Twitter hur aktiva folk är under rapportsäsongen–

–och hur de agerar. Så här såg svaren ut.

20 % agerar på rapporterna och 33 % gör det inte.

Runt hälften är lite som du: Bara om nåt sticker ut agerar de.

De är nästan inne på ditt spår, eller hur?

Ja, problemet är de som agerar. På tunnelbanan ser de att nåt hänt–

–och säljer ett bra bolag som de borde ha behållit.

Och efter några dagar eller ett år har det gått upp.

Mäklare har ibland undrat om jag inte ska sälja på en dålig rapport–

–men efter ett år eller två hade man varit en riktig förlorare om man hade sålt.

Och glöm inte transaktionskostnaderna:

Courtage, men främst spreadkostnaden, underskattar många.

–Om man vill köpa tillbaka? –Ja, därför ringer mäklarna.

För att du ska köpa nåt annat efter en vecka.

Du är lite av en legendar.

Du är omtyckt och många kallar dig för Sveriges Warren Buffett.

–Är du trött på det? –Vi får väl se...

Nu går det visserligen bra både för Investment AB Spiltan och Spiltan Fonder–

–men man får väl se om man lever om 20 år...

Problemet är att jag upptäckte Buffett när jag var 40...

–Var du för gammal? –Ja, tiden är ju begränsad...

Vi har hållit på i 20 år, men förhoppningsvis...

När ser man den magiska "ränta på ränta"-effekten?

Ju längre man håller på, desto bättre blir det.

Många gör missen att spara 100 000 och gör sen slut på pengarna.

Om man kommer upp till 1 miljon och börsen går upp 10 % varje år.

Då har man 100 000 att konsumera för.

Men många sparar, köper nåt och kommer ner på noll.

Då får man börja om igen. Man måste komma upp lite.

Då är problemet med modellen att det tar lång tid.

Man köper lotter för att man vill bli miljonär i morgon.

Bara man är långsiktig och köper aktier när man har pengar–

–blir man vinnare på sikt.

Om man ännu inte har börjat spara... Vi har fått en fråga om–

–vad man ska kolla efter i bolagen innan man köper.

Av de stora bolagen på börsen är det få som är riktigt dåliga.

Mitt standardtips är att köpa svenska investmentbolag.

Då får man riskspridning, aktieförvaltning och låga kostnader.

Att köpa och behålla svenska investmentbolag–

–har varit en fantastisk strategi.

Vi ska prata mer om vad du tittar efter, men innan vi går in på...

Du har en spaning med dig. Innan vi går in och tittar på den–

–vill jag introducera de andra programledarna för det här programmet.

Det är inte bara jag som ska hålla i programmet. Vi är tre till.

Det var mina tre kollegor som tillsammans med mig kommer att göra programmet–

–och med er tittare också, så klart.

Då går vi vidare till det vi har längtat efter: Dagens spaning.

Vad har du för nånting att bjuda på?

Alla pratar om hållbara investeringar.

Vi var tidiga på Spiltan. För 20 år sen skrev vi en hållbarhetsredovisning.

Sen har vi försökt att undvika... Jag läste på 70-talet. Då var det...

–Undvika miljö, eller...? –Undvika bolag som man inte tycker är bra.

Vi har inte slutat med spelbolag. Vi har inga konsumentlån–

–olje- eller prospekteringsbolag.

Det har vi hela tiden haft i tanken när vi går in i nya investeringar.

Även det är en långsiktig spaning.

Det är svårt för alla har vi våra preferenser.

Vad tycker du? Vad tycker vi?

Nu måste man aktivt jobba med den här typen av investeringar.

I december gick vi in i Slitevind som är vindkraft.

Nu är vi med som ankarinvesterare i Train Alliance–

–som kommer ut på First North. Det ät tågunderhåll.

De har mark där man bygger tågstationer.

Tågtrafiken kommer att växa.

Men till skillnad från NRC Group, också ett tågrälsbolag...

De lägger rälsen, men Train Alliance har marken och servrar...

De har mark och bygger underhållsstationer för tåg.

Det är ofta gammalmodigt att man gör olika saker på olika ställen–

–och kör sen omkring med tomma tåg. Här görs totalöversyn av tågen.

De är konsulter.

Man bygger tågunderhållstationer och tjänar pengar på det.

I vissa fall tjänar man på att ha lagt spår som man kan ta betalt för.

Hallsberg är ett stort område och ute vid Arlanda finns stationer.

Bolaget kommer till börsen och du är ankarinvesterare.

Tack så mycket, Per H Börjesson. Det börjar bli dags att runda av.

Tack för att du gästade det första programmet.

Hoppas att du fortsätter kolla.

Vi är tillbaka i morgon. Då kommer Martin Guri.

Jag kan lova att han absolut agerar på rapporterna. Missa inte det.

Jag ska åka till Sydafrika och vara ledig i två veckor.

Mina kollegor håller ställningarna. Ställ frågor till dem på sociala medier–

–och om rapporterna till Martin Guri. Tack så mycket.

–Tack, tack. –Tack. Lycka till på resan.

Behöver man som långsiktig investerare bry sig om kvartalsrapporter? I premiären av EFN Marknad pratar vi med Spiltans vd Per H Börjesson om hur han agerar under rapportsäsongen.

”Vi agerar i princip inte på rapporterna, utan vi är långsiktiga”, säger Per H Börjesson.

I programmet berättar Per H Börjesson bland annat om hur Spiltan tänker kring innehavet i gamingbolaget Paradox.

”Att Paradox väger 60 av Spiltan strider mot alla riskspridningsprinciper. Men diversifiering bevarar värde och fokus skapar värde”, säger Börjesson.

”Det vanliga misstaget, även bland proffs, är att man säljer bra bolag för tidigt”, fortsätter han.

I programmet diskuteras även bland annat Spiltans satsningar inom hållbarhet med investeringar i Slitevind och med en roll som ankarinvesterare i Train Alliance, som är på väg att börsnoteras.

Programledare: Matilda Karlsson

Börsindex

OMX Stockholm 30 0.7%
NASDAQ-100 0.4%
NASDAQ Composite 0.2%

Vinnare & förlorare

Millicom 5.3%
Elekta 4.7%
Stillfront Group 4%
Kindred Group -2.9%
Paradox Interactive -3.7%
Sagax -3.8%
Uppdaterad ons 17:35
Fördröjning 15 min

Få mer av EFN

Missa inga nyheter, prenumerera på våra nyhetsbrev. Markera samtliga nyhetsbrev du vill prenumerera på.

Genom att prenumerera godkänner du att din e-postadress sparas för att vi ska kunna skicka nyhetsbrev till dig. Läs mer här.

Eller hitta oss i sociala medier

  • ”Kinesisk data kommer se fullständigt bedrövlig ut”13:55

    ”Kinesisk data kommer se fullständigt bedrövlig ut”

    Coronaeffekten är inte över än. Intressant PMI-data från Kina kommer under veckan, och marknaden förväntar sig index under 50. Handelsbankens chefstrateg Claes Måhlén och EFN:s Albin Kjellberg går igenom veckans viktigaste makro.

  • Fed öppnar för ovanliga metoder5:24

    Fed öppnar för ovanliga metoder

    Coronavirusets spridning ökar utanför Kina. Inköpsindex pekar åt olika håll. Federal Reserve öppnar för ovanliga metoder vid recession. EU:s långtidsbudget i långbänk.

  • Fallgroparna att undvika vid fondval14:53

    Fallgroparna att undvika vid fondval

    I veckans sista EFN Marknad ligger fokus på fonder. Maria Landeborn, senior strateg Danske Bank delar med sig av sin expertis och svarar på tittarfrågor om allt från fondrobotar till sharpekvoter.