Armfelts senaste köptips inom gaming

I dag har vi en tittarfavorit i studion. Frågorna från er där hemma har vällt in.

Vi ska prata lite case, dataspel, teknik och innovation–

–här i veckans sista EFN Marknad.

Välkommen tillbaka till EFN, men första gången i EFN Marknad, Carl Armfelt.

–Tack så mycket. –För att bryta av lite den här veckan...

Vi brukar börja prata om corona, men nu tar vi ett case – för att bryta av lite.

Det är Take-Two. Du har pratat om dem förut...

Det är intressant att höra. De har en karismatisk ordförande. Eller vd?

Både vd:n och ordföranden är karismatiska. De tävlar om förstaplatsen.

–Vem har förstaplatsen? –Ordföranden är snäppet galnare.

Det är lågt hängande frukt. Dataspelsbolag borde må bra när folk är hemma mer.

Men då vill man välja rätt dataspelsaktie. Varför ska man inte ta EA i stället?

När börsen gick som sämst, så gick nästan dataspelsbolagen lika dåligt som börsen.

Under andra hälften har de gått bättre.

När det lugnar sig vågar man fundera över vilka bolag som klarar sig bättre.

Den sista veckan har dataspelssektorn klarat sig bra.

De bolag som vi har lagt extra tid på är de som är mer likvida–

–och som har väldigt starka varumärken.

Det här bolaget har 20 miljarder kronor i nettokassa.

De har en urstark balansräkning och starka varumärken–

–och om vi jämför deras värdering med Activision och EA:s–

–så är det 25 % rabatt på Take-Two.

De har lite lägre marginaler om man ser på EV/Sales.

Ändå har de växt 25 % per år i snitt de senaste tre åren.

Activision och EA har växt 0-5 % per år.

De växer snabbare och har lägre värdering.

Och inte minst har de det här kvartalet lyckats väl med reor och nya titlar.

Vi kan kika lite på hur de har gjort ifrån sig på Steam. Det är intressant att följa.

Här ser vi hur deras marknadsandel har rört sig de sista 3-4 månaderna.

Vad drar vi för slutsatser av den här?

De har legat på 5-15 %. Många veckor har de faktiskt varit etta på Steam.

Det är mest gamla titlar som de har haft reor på.

Red Dead har gått väldigt bra på PC och på Steam, när de kom in där.

GTA och GTA Online har också taktat på bra.

Där har de gjort nya expansioner och nytt innehåll.

Den har haft ett otroligt uppsving de sista månaderna.

Borderlands är en annan titel som har flyttat nålen i hur det går.

De har haft många bidragsgivare och försäljningen har varit bra i det korta.

Det viktigaste bolaget är GTA och GTA 6.

I dag är det en gratisoption på det bolaget.

Nu är det nio år sen man lanserade GTA 5. Det är väldigt lång tid.

Det är omöjligt att säga exakt när GTA 6 kommer, men det är en dag närmare per dag.

Jag skulle bli väldigt förvånad om de inte annonserade GTA 6 under 2020.

Är det större sannolikhet att det blir GTA 6 som blir nästa titel–

–än uppföljare till Borderlands eller Red Dead Redemption?

Ja, definitivt. Det skulle kunna vara nån annan mindre titel.

Men bland flaggskeppen så blir GTA nästa stora titel från Rockstar Studios.

Det kan till och med hända att de släpper det i dag.

Det har varit mycket "buzz" på sociala medier de sista veckorna.

De är kända för att göra lite Kinder-ägg.

De har ledtrådar i spelen och vissa personer släpper olika kryptiska budskap.

Det skulle kunna komma idag och det skulle kunna komma i år.

Men jag skulle bli förvånad om de lanserade GTA 6 först om 2 eller 3 år.

Det är inte inprisat i dagens aktiekurs, om man räknar på det.

Hur mycket tycker du att det borde vara värt för bolaget i runda slängar?

Det kommer nog att vara en substantiell driver.

Det bästa är att kolla på polackerna. CD Projekt.

Där har kursen gått väldigt starkt inför lanseringen av Cyberpunk.

Jag tror inte att det är den dagen då GTA 6 släpps, som aktiekursen reagerar.

Men året som de kommer att lägga på uppbyggnadsfasen och marknadsföringen–

–så kommer det nog även att skapas ett engagemang för aktien.

Dag 1, när den lanseras, så kommer nog aktien att flyttas mycket.

Men intresset kommer att öka upp till ett år före lansering. Så tänker vi på det.

Om man nu sitter där hemma och undrar–

–om det bara är en gissning att det spelas mer dataspel nu när man sitter hemma–

–så har vi graf som visar hur många som varje dag spelar Take-Two-spel.

Det här är väl också data från Steam, som är den största plattformen att spela på.

–Den här grafen är väldigt tydlig. –Det är tydligt.

Det ser vi om vi kollar på statistik, på rådata, men även när vi ringt upp bolagen.

Paradox ska anställa 200 personer till.

De har haft ett uppsving på både gamla och nya titlar.

Det är jättebra för backkatalogen, men också får dem som släpper nya titlar i år.

Man kanske bara är hemma nån dag i bästa fall.

Om du går tillbaka till jobbet tre veckor senare–

–så är det större sannolikhet att du fortsätter spela en titel.

Det här skapar ett större engagemang för alla bolag i sektorn. Det är tydligt.

Vi tar och tittar lite på coronaläget också–

–för att få en bild av hur du har navigerat och hur dina tankar har gått.

Den här grafen visar de nysmittade per dag i EU. Den går åt rätt håll.

Nästa bild visar hur många i antal som smittas varje dag.

Det ser mycket ut i antal–

–men procentuellt, som vi såg, så har det stabiliserats ganska väl.

Det har hänt jättemycket med statistiken.

De här veckorna... Man läser tidningsrubriker. Många dör fortfarande.

Men om man tar antalet nysmittade, som är en mer framåtblickande indikator–

–så ser det mycket bättre ut i Europa.

I procent har det gått ner från 20-25 % tillväxt per dag–

–till att vi är nere på ungefär 7,5 % i dagsläget.

I Europa har toppen, som vi såg i den andra grafen, varit lite bredare.

Det beror nog på den sociala distanseringen.

Då får man inte den plötsliga uppgång och snabba nedgång, som man hade i Kina.

Toppen blir lite bredare.

Men i Europa märker man att många känner nu mindre osäkerhet kring själva sjukan.

Det råder ännu osäkerhet kring ekonomin, men för tre veckor sen visste man inte–

–om det skulle bli som spanska sjukan, med 5-10 miljoner döda.

Trots alla osäkerhetsfaktorer, så rör det här sig efter en normalfördelningskurva.

Allt i naturen är normalfördelat.

Det gäller inte aktieavkastningar. Men vad det gäller sjukdomar.

Man kan känna trygghet i att vi vet vad det här är.

Sen blir det nog mer jobbig statistik i USA.

Den statistiken följer ju nu väldigt väl Italien och Spanien.

Amerikanerna har då nåt att hålla i sig i. De ser hur det går för Europa.

Det blir svårnavigerat med både positiva och negativa nyheter.

Men i Europa ser det ändå bättre ut.

Nästa vecka kommer det nog att vara mindre tryck på sjukvården i Italien och Spanien–

–för nu är det fler som tillfrisknar än insjuknar i de värst drabbade områdena.

Så det finns några positiva nyheter i hela det här debaclet.

Hur har din stressnivå och ditt känsloläge gått under de sista tre veckorna?

Vi var väldigt paranoida för en månad sen. Vi är fortfarande lite på tårna.

Vi värdesätter likviditet högt i portföljen, men vi är lite mer positiva.

De bolag vi har velat ta i är de lite större–

–där det är mer likviditet och väldigt beprövat.

För oss är det för tidigt att ge sig in i de minsta, mer svårbedömda bolagen.

Men den här sista veckan har man känt att livet återgår lite mer till det normala–

–från att ha suttit lite mer i ett stabsläge.

Det kommer in på en tittarfråga från Linus Andersson@lajnys på Twitter.

Han undrar just hur er strategi ser ut under den här krisen.

Han undrar också vad ni hör från bolagen och hur ni sköter kontakten med dem.

Det har varit fler videokonferenser och telefonsamtal – och ganska spridda skurar.

Vissa möten blir bra digitalt. I andra fall får man träna på formatet.

Men överlag har vi försökt ringa runt till så många bolag vi har kunnat.

Vi har varit med på alla konferenser, där man har kommenterat utvecklingen.

Man försöker sätta sig in i det så djupt det går.

Sen vet inte bolagen själva allt, så det är dumt att förlita sig blint på dem.

Men i början på mars hade vi en väldigt stor kassa. 10 %.

Nu har vi en kassa på drygt 5 %. Den har vi tagit ner till mer normala nivåer.

Vi har lagt mest energi på de lite större bolagen.

Vad gäller nettoköp har det mest varit de större spelutvecklarna.

Sen är det bolag, vars värdering har gått ner fort–

–men där fundamenta har känts riktigt defensivt.

Evolution Gaming har vi ökat i.

Bland de största spelbolagen har vi ökat i Take-Two och Embracer.

Selektivt har vi alltså ökat lite, men vi är fortfarande ganska försiktiga.

Att ni söker er till större bolag, är det för att ni vill åt likviditeten?

Är det för att det är mer handel i dem i ett sånt här lite osäkert läge?

Börsen blir mer likviditetsstyrd. Om det är ett litet bolag med god fundamenta...

Om många småsparare säljer, så går ändå aktiekursen ner mycket.

Man kan diskutera om det är en dubbelbotten eller inte.

Men man kanske inte ska chansa och ge sig in i det minsta bolaget nu.

Då är det bättre att vänta och vara lite tråkig.

Sen när du får bevis på att coronakrisen har lagt sig kan man vara lite modigare.

Vi missar hellre nånting än gör ett stort misstag. Det är så vi tänker.

Du började prata lite om Embracer där.

JB@Berg12392 på Twitter...

Han undrar hur det kommer sig att ni har ökat så rejält i Embracer.

Vad han kan se, så är det ert största innehav just nu.

Hur kommer det sig?

De är med i gruppen lite större bolag som ändå har en lång historik.

Det som framför allt står ut i Embracer är värderingen.

De är mycket billigare än Paradox och flera andra spelutvecklare.

Billig värdering i kombination med god likviditet gör–

–att vi tycker att det är en bra kandidat kommande sex månader.

–De är inte så skuldsatta. –Nej.

När de har gjort förvärven, så har alltid eget kapital varit det viktigaste.

Jag tror att de har krattat lite framåt.

Sen får man inte glömma att några av spelbolagen tar sig upp organiskt.

Om aktiekursen går bra, så växer det i procent.

Men i några fall, Embracer inkluderat, så har vi faktiskt ökat lite.

Vi ska röra oss vidare mot...

Du har några coronaidéer, eller vad man ska kalla dem... Coronacase.

Vi kan börja med den första, som är Biogaia.

Där har försäljningen av probiotika ökat. Varför tror du att det är så?

Vi letar inte coronacase som ska gå bra i några veckor.

Det blir en "crowded trade". Alla ska in.

Sen kommer SpaceX eller Tesla och säger att det inte funkar.

Det är tekniska svagheter och risker att man blir övervakad.

De få bolag som kan gynnas av krisen är de som får en mer beständig förbättring.

Det blir en långvarig beteendeförändring.

Biogaia har bland konsumenter sett ett större intresse.

Det har varit en del studier, men även artiklar på nätet–

–om att probiotika kan hjälpa vid behandling av sjuka i covid.

Men framför allt är det många som har fått magproblem, upp till 35 %.

Många har fått mycket symtom i magen.

En teori är att det går ner i lungorna eller i magen.

Probiotika som segment kan därför bli en vinnare på lite längre sikt.

För konsumenten är det svårt att veta om den ska köpa A, B eller C.

Det har varit snårigt i probiotika historiskt.

Så blir det nu med. Ingen studie visar att Biogaias produkt är särskilt bra.

Det har varit konkurrenter till dem. Men det kundbeteende som det här resulterar i–

–är att efterfrågan troligen går upp bland slutkonsumenterna.

Deras fabrik i Eslöv är nog ett av världens säkraste ställen att vara på nu–

–om du inte vill få corona.

Probiotika kan dö väldigt lätt.

Det är stor risk att en "batch" blir kontaminerad–

–så det är höga krav när man producerar det här.

Givet att de alltid är så noggranna–

–så är det ganska liten risk att en fabrik som varit så noggrann behöver stänga ner.

Ett annat case på samma tema, fast det är mindre, är Vicore Pharma.

Det är väl ett bioscience-bolag?

Det är det enda svenska biotech-bolag som kan bli vinnare.

Vi äger det inte. Det är två bitar i det här.

Dels har de en del kliniska studier om behandling av dem som är sjuka nu–

–med C21. Det ska kunna hjälpa till med andningen och i luftvägarna.

Men den stora studie som de haft och som har löpt i flera år avser KOL-patienter.

De har ärrvävnad i lungan. Det ska C21 bota på sikt.

Man skulle kunna tänka sig att det finns ett större behov–

–av medicin som ska bota ärrvävnad i lungor–

–om man får komplikationer av covid-19.

Det är ett biotechbolag som har hållit på med det här länge.

Det skickade inte ut en pressrelease i förra veckan om att man skulle göra nåt–

–utan det är deras huvudfokus.

För de som gillar biotech och forskning kan man gräva i Vicore.

De skulle kunna bli en långsiktig vinnare.

Du har ett sista case som inte riktigt är relaterat till det.

Jag ska hålla tittarna på halster och ta lite twitterfrågor.

Vi tar Citizen@omxindex på Twitter undrar–

–varför ni har bytt namn på fonden.

Vi bytte namn för att vi blev fondbolag i januari.

Nu vill vi ha en tydligare koppling mellan fonden och fondbolaget.

När vi skickade in ansökan för fonden. Då hade inte ansökan kommit på plats.

Vi var tvungna att snabbt bestämma ett namn.

Nu i nästa steg vill vi att det ska bli enklare och tydligare för våra kunder.

Vad finns det för för- och nackdelar med att investera just nu?

Jag ska inte ha nån stark åsikt om det.

Lite partisk...

Den här typen av bolag har klarat sig mycket bättre i krisen.

Det är väldigt tydligt.

Det är omöjligt att veta botten och när sentimentet blir bättre.

Jag har investerat mer i fonden den här månande.

Men jag bryr mig inte om i fall det blir sämre under tre månader.

På tre- fem år kan du köpa tillväxtbolag till en lägre värdering i dag–

–än vad du kunde för tre månader sen.

Det är omöjligt att ha tajming. Det bästa är månadsspar.

Allt annat lika så ser tillväxtbolag mer attraktiva ut i dag än för tre månader sen.

Vad är din investeringshorisont? Är den lång–

–lägg då lite mer tid på aktier och aktiefonder.

Du var inne på att du har ökat ditt fondinnehav lite mer än vanligt.

Zürichdesken@roban65cc undrar lite–

–om ditt eget "skin in the game" i fonden. Hur ser det ut?

Jag sparar i fonden, en liten bit över 60 % av EK–

–är i den egna fonden. Tanken är att siffran ska öka över tid.

Det är jätteviktigt. Alla duktiga fristående förvaltare–

–som spar i den egna fonden gör ett bättre jobb.

Nu ska vi ta det sista spännande caset som jag aldrig hade hört talas om.

Det är Adevinta. Vad är det?

Det är en spinoff från Schibsted.

Det håller på med radannonser på nätet.

De är verksamma i 15 olika länder.

Den största marknaden är Frankrike.

Den marknad som växer snabbast är Brasilien.

De driver konkurrenter till Blocket i olika länder.

Lite större bolag, ändå okej likviditet. De får det tufft i år på grund av corona.

De har en stor sajt i Frankrike, i Italien och i Spanien.

Även Brasilien skulle kunna bli mer drabbat under året.

De är delvis beroende av annonsintäkter som blir sämre.

Men bolaget har väldigt höga marginaler 30-40 %–

–på de olika vertikalerna.

De har en digital affärsmodell. Det är bara ettor och nollor.

Vi har tittat på sektorn i många år.

Adevinta var tidigare största innehav i Vostok.

Vi har haft en förkärlek för radannonser på nätet.

Det är en väldigt attraktiv affärsmodell.

Det blir en mittfältare. De kommer nog att drabbas en del.

Men de har en god geografisk spridning.

De har en väldigt stark marknadsposition på flera marknader.

Enda pushback är att värderingen alltid sett gräsligt dyr ut.

Nu kan man köpa Adevinta till en okej värdering.

Vad är okej? 25 gånger evebit.

Är det mycket eller lite? Historiskt brukar de ha en stabil och god tillväxt.

Om man vågar se mer negativa nyheter de kommande sex månaderna–

–blir det en klassisk mittfältare. Lägre värdering men ändå hög kvalitet.

Hur lätt är det att starta ett sånt här bolag för radannonser?

"Moatsen" är att "winner takes it all".

På en marknad där du är fyra-sex gånger större än tvåan–

–kan du höja priserna. Då blir det en riktigt attraktiv affärsmodell.

De har jättebra marknadsposition i Frankrike.

Den har ökat i Spanien och i Italien.

I Brasilien har det varit lite upp och ner och framåt tillbaka.

Nu har de lyckats köpa flera konkurrenter.

Precis som ett Sinch eller Embracer–

–har Adevinta en jättestark förmåga att göra bra förvärv.

De har den marknadsdynamiken att om de köper ett lite mindre bolag–

–framför allt en konkurrent, vilket de nyligen gjorde i Brasilien–

–är det väldigt attraktivt och skapar stora aktieägarvärden.

–Och det är nåt ni har i fonden? –Ja...

...och som vi har ökat de senaste månaderna.

I det här läget har vi tagit upp positionen lite grand–

–eftersom aktien och värderingen har kommit ner så otroligt snabbt.

Tiden har sprungit ifrån oss. Men jag har fått extremt många tittarfrågor–

–om Sinch. Det har ni klivit in i nyligen.

Vad var det som lockade där?

Sinch är kommunikationsplattformar "as a service".

Vi var tidigare med i IPO:n. Det var länge sen.

När vi startade fonden var värderingen för dyr.

Vi tog de bolag där vi hittade lite bättre risk/reward-värdering.

De hamnade på avbytarbänken.

De har gjort fantastiska förvärv. Nyligen köpte de ett bolag–

–där de gjorde en nyemission på 1,5 miljard.

Bra i den här transaktionen är att det har tagit efter Lars Wingefors.

De gör emissioner med mycket eget kapital.

Det stärker tron att de kan fortsätta köpa lite mindre konkurrenter–

–och vara en konsolidator av hela kommunikationsmarknaden "as a service".

Man kan sätta ett högt betyg på deras förmåga att göra förvärv historiskt.

De har en balansräkning att kunna fortsätta.

Det var första gången värderingen kom under 20 gånger evebitda.

Det är okej för ett bolag som växer topline väldigt aggressivt.

Vi har nosat lite i kanten. Nu fanns det anledning att vara med.

Aktien har kommit upp lite sen dess. Nu är värderingen något dyrare.

Men man kan sätta ett högre värde på hur mycket värde de själva kan skapa–

–genom att göra bra förvärv.

Tusen tack för att du kom hit Carl Armfelt.

Det var allt vi hade att bjuda på i dag.

Fortsätt att ställa tittarfrågor. På Twitter heter vi @efnmarknad.

Ställ också till @efntv. Trevlig helg!

När miljontals människor världen över sitter isolerade i sina hem under coronakrisen kan gamingbolagen räkna med ökat spelande. Men vilka bolag ska man egentligen äga? Det svarar Carl Armfelt från Tin Fonder på i EFN Marknad.

Carl Armfelt berätttar att Tin Fonder ökat i i Evolution Gaming, Embracer och Take Two. De gillar för tillfället stora mer likvida spelutvecklare. Sinch är ett annat bolag de gillar.

Utanför gamingsektorn tipsar Armfelt om Biogaia, Vicore Pharma och Adevinta.

Programledare: Albin Kjellberg

  • Sektorer att undvika och investera i0:00

    Sektorer att undvika och investera i

    Veckan avrundas med snack om den starka börsuppgången tillsammans med finansanalytikern Jonas Olavi. Vilka sektorer tror han kommer att stärkas efter krisen och vilka tror han kommer att försvagas?

  • ECB peppar marknaden med mer QE4:52

    ECB peppar marknaden med mer QE

    ECB utökar QE-programmet PEPP med 600 miljarder euro. Sannolikheten att EU och Storbritannien saknar handelsavtal vid årsskiftet är stor. I dag väntar amerikansk sysselsättning.

  • Fondspararens dilemma15:22

    Fondspararens dilemma

    Aktiv eller passiv fondförvaltning? Det är frågan i EFN Marknad. Programmet gästas av Frida Bratt, sparekonom på Nordnet och Maria Nordqvist, hållbarhetsansvarig på Lannebo Fonder.

  • ”Tyskland storsatsar sig ur krisen”4:30

    ”Tyskland storsatsar sig ur krisen”

    Den tyska regeringen har enats om ett gigantiskt stödpaket till bland annat familjer och bilindustrin. Nu återstår att se vad ECB presenterar för åtgärder i dag.

  • Så förstärks riskerna i pandemin14:12

    Så förstärks riskerna i pandemin

    I dagens EFN Marknad blir det fullt fokus på riskaptit och kreditrisker på marknaderna tillsammans med Sean George från Strukturinvest. Varför är Italien ett orosmoln och varför går börsen starkt trots att riskerna på marknaderna ökar? 

  • Fortsatt ljusning i Kina4:26

    Fortsatt ljusning i Kina

    Kina inleder en PMI-tung dag med positiva siffror. Juni är en kritisk månad i Brexitförhandlingarna. Oljepriset fortsätter uppåt.

Börsindex

OMX Stockholm 30 1.8%
NASDAQ-100 2%
NASDAQ Composite 2.1%

Vinnare & förlorare

Hennes & Mauritz 7.5%
Hexpol 6.6%
NetEnt 5.7%
Stillfront Group -3.1%
Essity -3.6%
Paradox Interactive -4.2%
Uppdaterad fre 17:35
Fördröjning 15 min

Få mer av EFN

Missa inga nyheter, prenumerera på våra nyhetsbrev. Markera samtliga nyhetsbrev du vill prenumerera på.

Genom att prenumerera godkänner du att din e-postadress sparas för att vi ska kunna skicka nyhetsbrev till dig. Läs mer här.

Eller hitta oss i sociala medier

  • Därför klarar techbolagen krisen bättre16:03

    Därför klarar techbolagen krisen bättre

    Varför går den tekniktunga Nasdaqbörsen bättre än New York-börsen och vad händer nu när massor av bolag ställt in sina utdelningar? Det är två frågor som Nicklas Andersson från Avanza svarar på i EFN Marknad.

  • Tyskland nära nytt gigantiskt stödpaket5:25

    Tyskland nära nytt gigantiskt stödpaket

    Handelsbankens Kiran Sakaria kommenterar de ekonomiska effekterna av protesterna i USA, Tysklands nya stimulanspaket och storbråket mellan januaripartierna om Las-utredningen.

  • Därför ska börsen upp17:40

    Därför ska börsen upp

    Hur gör man datadriven hållbarhetsanalys? Det svarar Jonas Thulin från Erik Penser Bank på i EFN Marknad. Dessutom avslöjar han varför han tror att börsen ska fortsätta uppåt.

  • ”Ingen vill förstöra börsfesten”0:00

    ”Ingen vill förstöra börsfesten”

    Allt från den stigande geopolitiska oron till börs, räntor, arbetslöshet och inköpschefsindex en masse. Veckans fördjupning i läget på marknaderna och i världsekonomin med Handelsbankens chefstrateg Claes Måhlén.