Cavotec fortsatt intressant – på sikt

Välkommen till "Börslunch" på EFN.se.

Det är tisdag 21 februari. Den brittiska banken HSBC–

–kom med ett sämre resultat än väntat och är ner 6 %.

Bankerna i hela Europa dras med, även i Stockholm.

Men index som helhet är upp 0,4.

Kors i taket, idag är ingen börs-vd här.

Men vi ska tala småbolag–

–och har med experterna Jimmy och Johan. – Välkomna.

Ni är två bolagsfundamentalister.

Men Jimmy har börjat gå in på mer tekniska grejer.

Grafen visar "vollan". Spännande. "Vollan ska upp!"

Det är din tolkning.

Grafen visar att VIX-index är nere på rekordlåga nivåer.

Det ska förr eller senare upp.

Då bryter börsen ut åt nåt håll.

Antingen uppåt eller nedåt. Vi får se.

Om ni vill ha en gissning får ni fråga en makrostrateg.

En kraftig rörelse kommer förr eller senare–

–troligen rätt snart. Åt något håll.

Om du måste välja, Johan?

Vi ligger fint i trenden uppåt.

Vi jobbar oss vidare uppåt, om inget exceptionellt sker.

Jag tror att vi drar vidare uppåt.

Är ni båda optimistiska?

Ja.

Både för vinster och makro?

I Q4-rapporterna ser vi uppjusteringar av estimaten–

–för första gången på länge. Det bådar gott.

Upplopp. Nej, uppåt menar jag.

Rapportperioden är på sitt upplopp.

Några rapporter är kvar. Bufab kom in idag–

–med fina siffror. Aktien har gått väldigt bra.

Som många småbolag det senaste året.

Det imponerar. Framför allt är bruttomarginalen fin.

Man undrade hur tillväxten skulle gå i den svenska delen.

Den organiska tillväxten är riktigt bra.

4 %.

Och lönsamheten stiger.

Bolaget är grossist för skruvar och muttrar...

Allt som behövs i industrin.

En bra konjunkturindikator.

Gillar du det?

Ja. Som Johan säger: Bruttomarginalen stiger.

Tillväxt... Kassaflödet rinner igenom.

Därför kan de fortsätta att göra förvärv.

För 45 minuter sen kom en av dina favoriter med rapport.

Fagerhult. De olika affärsområdena ser bra ut.

Bra tillväxt. Lönsamheten är bra för de flesta regionerna.

Lite dämpande i Storbritannien, lite ner i övriga Europa–

–men riktigt bra på koncernnivå.

Övertygande. Och de höjer utdelningen.

Från 3,50 till 4,50.

Bra management. Jag gillar flera av "Douglas-bolagen".

De föreslår en "split" på tre till en.

Mycket bra.

Stor exponering mot Storbritannien. Vi har talat Brexit–

–i ett halvår. Ser det bra ut?

Ja, de blir inte så påverkade. Även om det bromsar något.

Aktien är upp över 100 % på ett år.

Vågar man kliva på nu?

Man kan köpa den lite billigare via Latour.

Och du får med lite annat–

–så att exponeringen mot Fagerhult blir mindre.

De kämpar på bra.

Eltel kämpar säkert, men det går inte så bra.

Bolaget har vinstvarnat tre gånger på fyra månader.

För en och samma rapport.

Konsensus före hösten–

–låg på att man skulle göra runt 50 miljoner euro i EBITA.

Igår sa man att det skulle bli 0–3, de kom väl ut på 2–

–i rapporten? Hur är det möjligt? Världsrekord?

Varje gång jag är här... De senaste gångerna...

...har det sammanfallit med en vinstvarning.

Jag får ständigt tjata om Eltel...

Nästa gång kommer jag 3 april.

Då kommer det troligen ännu en vinstvarning.

Vad säger du?

Problemet som folk har förbisett–

–är att redan 2010 refinansierades bolaget–

–och BNP gick från att vara långivare–

–till att bli aktieägare. Redan då var problemen stora.

Det var riskkapitalägt i tre led innan.

Balansräkningen var ändå ansträngd vid noteringen.

Det som inte nämndes vid noteringen–

–var det stora projektet i Afrika–

–som hade god lönsamhet före noteringen.

Och nu visade de sig att de vinstavräknat på fel sätt.

Förlusterna och problemen blir stora.

Kan man lita på resten av projekten?

Bolaget har velat "klä bruden" inför noteringen.

Jag blir förbannad på hur man sålt in det.

"Stabil business och återkommande vinster."

Och försäljning som tickar på.

Så är det inte.

Bolaget har vilselett finansmarknaden.

Borde vi inte ha upptäckt det här direkt?

Det borde vi kanske ha gjort–

–men just då noterades många bolag samtidigt.

Två, tre bolag i veckan skulle vi sätta oss in i.

Bolagsledningen beskrev verksamheten.

Det lät rimligt att det var stabilt.

Vi köpte på oss i början.

Vi kom ur, affären blev bra.

Men det kvittar. Jag är förbannad–

–på att vi blev förda bakom ljuset.

Det spiller över på säljarna. Hur ska det gå för dem–

–när de ska placera nya bolag på börsen?

Det var BNP, men framför allt 3i.

De har ytterligare två bolag: Boconcept och Onemed.

Du kommer inte att teckna.

Bara om värderingsrabatten är enorm. Jag kan inte bolagen.

Onemed syntes i medierna tidigare–

–när de sålde strumpor för 6 000 kronor paret–

–till Stockholms läns landsting.

Den blir nog svår att notera nu.

Aktien är upp nära 9 %. På förhoppningar–

–om att bolaget ska göra sig av med de dåliga områdena.

Köper ni den?

Nej. En förklaring till uppgången–

–är nog att vissa storägare har sålt ut–

–och många trodde på en stor nyemission.

Risken är väl att ingen vill teckna–

–så att raset blir ännu större.

Nu står drygt 49 % bakom emissionen och tänker teckna.

Men ännu vet vi inte hur stor emissionen blir–

–och till vilket pris... Bankerna styr väl det.

Vi ska tala om en aktie som Johan nämnt tidigare:

Cavotec.

Den har inte rosat marknaden.

Prognoserna har kommit ner. En av våra tittare–

–undrar om han ska behålla aktien eller sälja den.

Bolaget går igenom en generationsväxling.

Den gamla ledningen gjorde ett bra jobb.

De byggde upp bolaget som ett livsverk.

Ett spännande bolag, verksamt i olika områden.

Det har blivit mer projektstyrt.

Tidigare sålde man mer produkter. Därför är det svårt–

–att prognostisera inför rapporterna–

–som vi talat om tidigare.

Nu kommer en ny ledning.

Bolagets organisation är ny, sen årsskiftet.

Patrik Tigerschiöld blir ordförande.

Det är Bure som blivit största ägare–

–vid sidan av grundarna.

De gör rätt saker för den nya fasen bolaget går in i.

Men hur morgondagens rapport blir vet jag inte.

Allt "skruvas om"...

Förhoppningar om framtiden finns...

Jag har en del aktier i min småbolagsfond.

De ska ligga kvar. En liten post som blir kvar.

Bolaget blir nog ingen börsvinnare i år.

Kanske inte heller nästa år. Men jag är övertygad–

–om att det blir en vinnare om några år.

För mig, som en större investerare–

–blir det svårt att komma in i ett så litet bolag då.

Därför ligger jag gärna kvar och följer bolaget.

Jag uppmanar er att följa bolaget. Det blir spännande.

När det går åt rätt håll...

Det är få från banker och fondkommissionärer–

–som följer det. Då kan ni bygga på er position.

Har du följt det?

Inte alltför djupt. Jag får fortsätta att titta.

Du har andra turnaround-kandidater.

Din tabell visar fyra bolag–

–som hade bra kurser 2015. Tröga 2016.

Tecken finns på ett bättre 2017.

Det gäller AAK, Beijer REF, som du talat mycket om...

Itab och en liten "darling", Nolato.

2015 hade bolagen hög vinsttillväxt och belönades för det.

2016 var mer ett konsoliderings- och investeringsår.

AAK har investerat mycket i sina två fabriker.

En i Brasilien och den andra i Kina.

Nu är de färdigbyggda–

–och volymerna ska successivt "rampas upp".

De bistår med runt 100 000 ton vardera.

Sen tar det nog två, tre år–

–innan de kör för full kapacitet. Men nu börjar de bidra.

I Beijer REF blev det problem föregående år–

–med ett brittiskt förvärv–

–som granskades av konkurrensmyndigheten.

Det tog mycket "management-tid".

Det kostade pengar och var förlustbringande.

I Q4-rapporten skriver de att de vänt det–

–och att allt godkänts. Så nu kan de–

–jobba med förbättringar.

På ett stort möte i Rwanda i höstas–

–beslutades om utfasning av freongaser.

170 länder... Som Johan sagt tidigare...

...har EU beslutat att fasa ut... De skadar ozonlagret.

Nu börjar även andra länder som USA och Japan utfasningen–

–redan 2019. 170 länder ska göra utfasningen.

Din gamla favorit.

Javisst. Strukturförändringar... Underbart.

Ditt favoritcase Nolato...

Telekom-business har ju varit kastrofal 2016.

I Q4-rapporten skriver de att de hittat botten–

–och börjar plana ut.

Och Medical tickar på.

De gör förvärv, så att det blir en större del av bolaget.

Den vill nog de flesta investerare äga.

Telekom-"businessen", som breddats–

–med investeringar i EMC, basstationer...

Och att hitta nya kundgrupper–

–inom trådlös strömning av musik...

Du har aldrig talat om Nolato.

Jag gillar inte telekomdelen.

Men... Det blir bättre och bättre.

Beijer REF gillar du. Och AAK och Itab.

Jättefina bolag.

I Itab gick huvudägaren tyvärr bort–

–för ett och ett halvt år sen. Tar arvingarna över?

Eller går man in i ett låst läge?

Så blev det inte. De har gjort bra förvärv.

De driver bolaget vidare. Det känns kul.

En aktie som gick bra 2016 är Poolia.

De fick stryk på rapporten igår.

Du reagerade på nåt vd:n sa.

För mig lät det bara som en tråkig kommentar–

–om Tyskland och Sverige.

Som för Bufab... Det är en bra konjunkturmätare.

Det är underbart att träffa bemanningsbolag.

Läs vd-orden för bemanningsbolag.

De ger en fingervisning om var konjunkturen befinner sig.

Han säger att det är högkonjunktur i Sverige och Tyskland.

Det är nästan ett problem för dem–

–för det är brist på uthyrningspersonal.

Ska man då äga Poolia eller inte?

Men den där signalen är intressant konjunkturmässigt.

Om det nu är högkonjunktur ser tillväxten inte så bra ut.

Poolia har haft många problem.

Det har inte varit så välskött.

Bland bemanningsbolagen har jag föredragit Proffice.

Businessen har ingen hög marginal.

Nej, men det bolaget gör sen några år tillbaka, är rätt.

Man ser vilka som glider upp på ägarsidan...

Fredrik Palmstierna–

–som var ansvarig för Latours investeringar–

–i Academic Work, som de tjänade mycket på.

Kompetensen för bemanning finns. Och vi har Traction...

Ett litet bolag som tidigare inte varit välskött–

–gör allt mer rätt och intressanta personer kommer in.

Håll ögonen på det.

Jag har istället investerat i IT Konsulterna tidigare.

De har också högkonjunktur, får igenom prishöjningar–

–och "skriker" efter mer folk. Det har gått bra.

Johan gillade dina bolag...

Du låter nästan gnällig.

Jag instämmer i det här också. Jag äger det hellre.

Vi är tillbaka imorgon–

–med Niklas Thorén och Lars–Erik Lundgren. Tack.

Är Cavotec en aktie som är värd att satsa på? Den frågan kom in till Börslunch redaktion. Johan Thorén, som har aktien i sin småbolagsfond, hävdade att den är det, men att man måste vara beredd att ge den tid.

Börsindex

OMX Stockholm 30 -1.4%
NASDAQ-100 0.9%
NASDAQ Composite 0.6%

Vinnare & förlorare

Saab 2.6%
Nolato 1.5%
THQ Nordic 1.4%
Hansa Medical -2.9%
Industrivärden -3%
Dometic Group -3%
Uppdaterad ons 17:35
Fördröjning 15 min

Få mer av EFN

Missa inga nyheter, prenumerera på våra nyhetsbrev. Markera samtliga nyhetsbrev du vill prenumerera på.

Eller hitta oss i sociala medier