Kravlistan för att H&M:s kurslyft ska bli långvarigt

Välkommen till Börslunch Special på EFN.se fredag 30 juni.

Börsen är upp runt 0,3 % och H&M sticker ut–

–som vinnare bland storbolagen.

I dag ska vi tala om H&M som rapporterade i går–

–och deras framtida utmaningar. – Välkommen, Magnus Råman–

–analytiker på Handelsbanken.

Din syn på gårdagens rapport.

Rörelseresultatet var 8–9 % bättre–

–än analytikernas förväntningar, och även bättre–

–än våra förväntningar. Det gav stöd till aktien.

Resultatet drevs främst av en god kostnadskontroll.

"Opex to sales" var lägre än väntat.

Det är positivt, även om en starkare bruttomarginal–

–varit ännu mer positivt.

Bolaget meddelar att kostnadskontrollen ska kvarstå–

–under de kommande kvartalen.

Det ger nog stöd till aktien. Den fortsätter upp i dag.

H&M meddelade också att butiksexpansionen ska minska–

–det fortgår nog in i 2018.

Kommentarerna från vd:n tyder på det.

Det är nog rätt åtgärder–

–för att förbättra "like for like"-försäljningen.

Lagernivåerna steg i kvartalet.

Prisnedsättningarna kan bli högre i nästa kvartal.

Hur allvarlig är den effekten?

Lagernivåerna steg i absoluta termer–

–men i relation till tolv månaders "trailing sales"–

–sjönk de lite, en viss sekventiell förbättring av nivån.

Men de är fortfarande alldeles för höga.

Det anser H&M också.

De kommer att se till att lagersituationen är bättre–

–när höst- och vintersäsongen är här.

En tydlig indikation på att fler reor kan komma–

–under innevarande kvartal. Vi har 80 baspunkter–

–i ökad "year on year"-rea–

–som då träffar bruttomarginalen. Före rapporten–

–låg konsensus på 40 punkter. Vi ser en viss risk–

–det syns i vissa av estimatrevideringarna–

–att prognosen för reor justeras upp för kvartalet.

Aktien har gått rätt dåligt i år.

I dag sänker både Deutsche Bank och J.P. Morgan–

–sina riktkurser från 200 till 190.

Marknaden ser utmaningar för H&M framöver.

Vilka är de största?

De viktigaste utmaningen–

–är att förbättra den jämförbara försäljningen.

Att sänka butiksexpansionen, det accelererar nog–

–kommande år, är ett sätt att förbättra–

–den jämförbara försäljningen, och att stänga butiker–

–i överetablerade marknader.

Men mer långtgående åtgärder från H&M krävs nog.

Vad kan det vara?

Kunderbjudandet måste bli mer relevant–

–mer diversifierat... H&M måste bli snabbare.

Bolaget måste kunna leverera varor till kunden–

–mycket snabbare. Det kräver en förändring–

–av hela "sourcing"-strukturen. Kanske ändrade geografier–

–eller fraktsätt. Relativt stora åtgärder.

Även det digitala kunderbjudandet måste förbättras.

Där finns mycket att göra med stöd av data.

Personalisering av kunderbjudandet–

–att möta kunden på ett annat sätt än i dag.

Just kunderbjudandet...

H&M har en annan strategi än andra jämförbara bolag–

–som Inditex, Zara... H&M vill skapa eget mode.

Borde den strategin ändras?

Att driva och skapa eget mode är rätt.

Men H&M behöver bli mer fragmenterat i modepreferenser.

Man kan nog inte jobba med en central catwalk–

–i Paris, New York eller Milano och sätta modet–

–långt före, för en hel kollektion.

Man måste bli snabbare och sprida kundpreferenserna.

Influenser från sociala medier påverkar mer–

–än några centrala trendsättare.

Den trenden måste de svara på.

Inditex och olika typer av butikskoncept...

Olika varumärken...

Även H&M gör det.

Men en lägre andel av försäljningen–

–ligger utanför huvudvarumärket, jämfört med Inditex.

H&M rullar ut Arket under hösten–

–och kommer att lansera fler koncept. Det är nog–

–korrekta åtgärder.

Förtroendet för ledningen... Klarar Karl–Johan Persson...

...utmaningarna? Vad tror marknaden?

Det finns frågetecken.

Hur har ledningen svarat på modeindustrins förändring?

Där önskar nog marknaden fler åtgärder från H&M.

Bolaget har också kommunicerat de tänkta åtgärderna–

–mer än förut. Karl-Johan deltog också–

–på det internationella konferenssamtalet i går.

H&M har öppnat sig och är lyhört för kritiken.

Har ledningen ditt förtroende?

Ja. Jag har förtroende för ledningen–

–styrelsen och huvudägarna.

Men det krävs mer genomgripande åtgärder–

–de kommande åren.

Stefan Persson nämnde nya investeringar på stämman.

En annan utmaning är e-handeln.

H&M:s varumärke Weekday ska börja säljas–

–via Zalandos e-handel. Så här sa Zalandos representant:

H&M har en väldigt stark vertikal position–

–på den europeiska marknaden. Vi är glada–

–att de inser att vi kan hjälpa dem att växa ytterligare.

Därför är vi väldigt glada över det.

Vi ska jobba hårt med samarbetet.

Vad tror du om att gå via andra handelsplattformar?

Är det en vinnande strategi?

Vi såg att Birgit Haderer, Zalando, var förtjust i idén.

Trenden med starka plattformar online–

–har nog bara börjat. Den växer sig nog starkare.

H&M:s närvaro på den digitala plattformen är begränsad.

Cheap Monday är ett varumärke som traditionellt–

–sålts via externa "retailers".

Och nu Weekday via Zalando.

Weekday har funnits på Asos plattform tidigare.

Men andelen av H&M:s totala försäljning är liten.

Kan H&M kan tänka sig att lyfta in huvudvarumärket–

–i externa kanaler?

Vad tror du om det?

H&M vill försvara...

Kan den vertikalt integrerade modellen överleva?

H&M vill nog försvara sin modell–

–att göra det mesta på egen hand.

I går var kommentaren från Karl-Johan Persson tydlig...

Tmall är en stark plattform i den kinesiska marknaden.

Nu överväger H&M att lista sina "inventorier" på Tmall.

Inditex har funnits där sen 2012.

En specialiserad retailer som Asos finns där.

Till och med Amazon har valt att lista inventorier–

–och erbjudanden via Tmall.

De är logiskt att H&M också går den vägen.

På sikt kommer nog även plattformar–

–i Europa och Nordamerika vara såpass starka...

Kundtrafiken är så stor att man nog vill ta del av den.

Zalando har över 20 miljoner aktiva kunder i Europa.

Jämfört med en fysisk "high street"...

H&M äger inte sina butiker.

H&M är intresserat av att hyra "space"–

–på en fysisk shoppinggata med många kunder.

H&M betalar hyra för läget och kanske "commission"–

–baserad på försäljningen. Skillnaden är nog inte stor–

–i den digitala världen. Internet är fritt–

–men även där måste man nog betala "commission"–

–för att finnas där kunderna finns.

De långsiktiga investeringarna har planat ut lite i år.

Kommer de att fortsätta så?

Kostnader för satsningar på nya koncept och it-system...

De har planat ut i år och bidragit till marginalen.

Men kommande år ökar nog H&M:s investeringstakt åter.

Stefan Persson nämnde investeringar på stämman.

Även Karl-Johan nämnde det–

–och det leder nog till ökade investeringar.

På it-området måste man nog ta kostnader.

Aktien är ner runt 15 % i år, men upp lite i dag–

–trots att den steg på rapporten i går.

Är det upp och ner som gäller?

På kort sikt kan nog aktien få stöd av sentimentet–

–som förstärks av gårdagens resultat–

–och att H&M ska behålla en god kostnadskontroll–

–kommande kvartal. Kortsiktigt har nog aktien stöd.

Nästa datapunkt i mitten av augusti, juliförsäljningen...

Den svaga försäljningstrenden måste förbättras.

Det är fortfarande huvudtemat.

Som en kommentar till kostnadskontrollen–

–och lägre opex to sales...

Om det mest handlar om–

–att dra ner bemanningen i butikerna–

–visar det visserligen flexibilitet–

–att på så sätt mota kostnadstrycket...

Men på längre sikt...

Butikerna behöver bemanning och ett bra kundbemötande.

Så försäljningen kan driva aktiekursen?

Ja, "like for like"-försäljningen är avgörande.

Tack, Magnus.

Tack för den här veckan.

På EFN fortsätter börsbevakningen hela sommaren.

Håll ögonen öppna. Trevlig helg.

H&M:s aktiekurs åkte berg- och dalbana efter gårdagens kvartalsrapport och slutade med en klar uppgång. Hur bra var rapporten och är bolaget inne på rätt spår? Magnus Råman, analytiker på Handelsbanken ger sin syn på saken.

Aktien har inte rosat marknaden den senaste tiden och trots att gårdagens rapport tolkades som positiv har H&M fått sänkta riktkurser från flera analyshus i dag.

Magnus Råman har en lång lisya på åtgärder som han anser att H&M måste ta tag i för att kursuppgången inte bara ska bli tillfällig.

Programledare: Simon Tarvainen.

Börsindex

OMX Stockholm 30 0.3%
NASDAQ-100 0%
NASDAQ Composite 0.1%

Vinnare & förlorare

Uppdaterad fre 17:35
Fördröjning 15 min

Få mer av EFN

Missa inga nyheter, prenumerera på vårt nyhetsbrev!

Eller hitta oss i sociala medier

  • 5:55

    "Fed vill ut ur krispolitiken"

    I kväll förväntas Federal Reserve lämna räntan oförändrad. Frågan är snarare om de ska börja minska på balansräkningen som i dag uppgår till 4,5 biljoner dollar. Lena Fahlén kommenterar. 

  • Tre heta aktier i USA:s solbälte16:32

    Tre heta aktier i USA:s solbälte

    Allt ljus på USA i dagens Börslunch. Joakim By, förvaltare på Handelsbanken, bjuder på aktietips bortom de kända amerikanska börsjättarna.

  • EFN Råvaror: Koppar och zink talar för Boliden9:49

    EFN Råvaror: Koppar och zink talar för Boliden

    Dagens program bjuder framför allt på en ingående analys av koppar och kopparpriset. Johannes Grunselius, råvaruanalytiker på Handelsbanken, kommenterar även utvecklingen för zink och nickel.

  • ”Helt briljant idé från Autoliv”18:18

    ”Helt briljant idé från Autoliv”

    Autoliv rusar efter dagens nyhet om att bolaget föreslår en uppdelning. Är detta en bra strategi? Det och mycket mer pratar Peter Benson från SvD Börsplus och Georg Norberg från Case Kapitalförvaltning om i Börslunch. 

  • Glöm inte Autolivs passiva säkerhet4:54

    Glöm inte Autolivs passiva säkerhet

    I dag meddelade Autoliv att de ska göra en strategisk översyn i syfte att dela upp bolaget i två delar. Handelsstarten för den börsnoterade Electronics-delen skulle i så fall kunna bli om ett år, om beslut om avknoppning fattas.

  • EFN Råvaror: Harvey viktigare än Irma för oljan9:11

    EFN Råvaror: Harvey viktigare än Irma för oljan

    Oljepriset har påverkats både upp och ner av ovädren som dragit in över USA, och metallpriserna ser en liten tillbakagång. Rickard Forssmed på Swedbank Robur kommenterar också Opecs avtalsförlängning och Kinas strategiska oljelager.

  • Cykliskt har mer att ge15:26

    Cykliskt har mer att ge

    Börsnoteringar, björnmarknader och Boozt. Börslunch blandar och ger som vanligt. Gäster i dag är förvaltarna Anna Strömberg från Catella och Pär Andersson från Spiltan.

  • ”Lockande att plocka upp JM, men…”14:45

    ”Lockande att plocka upp JM, men…”

    S&P 500 handlas på nya toppnivåer. Är det läge att vara försiktig då? Förvaltarna Johan Stein från Alfred Berg och Peter Lagerlöf från Lannebo Fonder kommenterar detta samt snackar bland annat om Sectra, JM och Kanada.