Sex case för nya året

Året är nytt. Börsen är upp och ni är varmt välkomna.

Ni tittar förstås på Börslunch. Det är 7 januari.

Vi är tillbaka efter en turbulent jul, vilket känns roligt.

Bland nyheterna märks förhoppningar om Kina-USA-samtal–

–samt Norwegian som släppte siffror över december–

–och aktien klättrar markant, 5 % sist jag kollade.

Kul med säsongspremiär–

–och även kul att vi har så stabila gäster.

Välkomna, Anders "Rulle" Rudolfsson–

–och Lars-Erik Lundgren.

Idag ska vi blicka tillbaka, blicka framåt–

–och prata mycket case.

Vi ska börja med ett case som du har med dig, Rulle.

Det är ett bolag som gynnas av en nyhet–

–som kom i skymundan av Apples vinstvarning.

Ja, i förra veckan kom en stor vinstvarning från Apple.

Börsvärdet var ner nästan 80 miljarder dollar på den.

Samma dag kom Bristol-Myers med ett bud på Celgene.

Det var nästan lika stort: 74 miljarder dollar.

Anledningen till att det är intressant är–

–att Oncopeptides som är noterat här–

–har ett liknande läkemedel som Celgene.

Celgenes läkemedel Pomalyst–

–säljer för 2,3 miljarder dollar om året.

Det är läkemedlet man använder.

Det blir intressant att se om Oncopeptides lyckas–

–med sin fas III som förhoppningsvis kommer i Q3 i år.

Då finns det förutsättningar för att det finns tagare.

Det intressanta är att det blir en stor M&A–

–i början på året i den här sektorn.

Det finns många bolag i Sverige som skulle kunna–

–vara "targets" för nån. Jag kommer på tre bolag–

–Caliditas, Oncopeptides och Saniona–

–som har en fas III-studie kvar.

Det sätter tonen för ett uppköpsår?

Det brukar vara så.

När schackspelet drar igång med flytten av bönderna–

–och löparna så vet man aldrig vad som händer.

Det är ett klart intressant case.

Härligt att inleda programmet med lite case–

–men vi ska ta på oss makroglasögonen.

Lars-Erik, du var inne på att 2019 kan bli året–

–för QT, Quantitave Tightenings. Vi har sett det skifta–

–från kvantitativa lättnader till åtstramningar.

Absolut. Det stora som hände på makrofronten–

–var att vi avslutade QE-programmen under 2018.

Vi är nu egentligen inne i en åtstramningsperiod, QT.

Inte bara räntehöjningar, utan det är kvantitativa program.

Fed reducerar balansräkning med 50 miljarder dollar–

–varje månad. ECB har avslutat sina program helt.

Den här likviditetsindragningen har nog–

–betytt mer än vad vi tror, speciellt för höstens börsfall.

Man kan vända på det. Börsfallet i vinter–

–verkar ha fått Jerome Powell att bli mjukare.

Ja, han sa i förra veckan att...

Marknaden blev ju besviken när han höjde räntan.

Eller kommentarerna... Han var inte så duvaktig–

–utan snarare hökaktig den 19 december.

Men nu i fredags backade han lite och sa–

–att Fed var mer "data dependent" och tar hänsyn–

–till inkommande data och hur marknaden utvecklar sig.

Marknaden tolkar det som–

–att han var lite mjukare i tongångarna.

Nästa graf är S&P 500, två års utveckling.

Ett rejält ras och sen går det upp mycket–

–men det är långt kvar till toppen. Nån reflektion?

Alla indikatorer som man tittar på just nu–

–visar på att börserna är ordentligt översålda.

Det är mycket som sticker ut.

Alla möjliga indikatorer, allt från flöden–

–till hur många bolag som handlades under 200 dagar.

Mer intressant är det, om man tittar på grafen–

–att det alldeles nyligen var en liten undersökning–

–hos 22 amerikanska strateger.

Då räknade snittet med 15 % uppgång.

Nu har börsen gått upp några procent från det–

–men då pratar vi 2800 på S&P och den ligger på 2450.

Kanonår för börsen.

I så fall skulle det vara 15 % upp.

Det är en positiv åtanke att ha in i 2019.

Men du har en dyster spaning också.

Nästa graf visar en dyster tillbakablick över 2018.

Längst till höger bland staplarna ser vi–

–att ingenting verkar ha fungerat bra i fjol.

Vad ser vi här?

Det här är upp till nio olika tillgångsklasser.

Det är USA och det är dollar. Det ska man ha respekt för.

Det intressanta är att vi inte har haft nåt tillgångsslag–

–som har varit på plus förra året.

Det är extremt.

Man skulle ha haft pengar?

Ja, cash är det som har funkat.

Har man en sån här tabell och tittar in i nästa år–

–tar det en stund innan man vågar ta några större "bet".

Ha respekt för att det inte–

–är så stort självförtroende därute.

De stora svängningarna i marknaden beror inte på–

–att folk kastar sig in i börsen.

Det är algoritmer som agerar på olika sätt.

Då får man de här snabba kasten.

Det har också varit en ganska liten–

–likviditet precis i årets början.

Lite motsägelsefullt ändå.

Man tror att börsen ska upp 10-15 %.

Samtidigt är man knäckt av förra årets tuffa motgångar.

Jag tänkte säga... Om man ska vara lite positiv–

–kan man fråga sig:

Hur många gånger får man två såna här år på raken?

Du har en positiv graf med dig.

Den amerikanska arbetsmarknaden. Den kom i fredags.

Den var ovanligt stark. Stor "beat" på den.

Payrollsiffran är uppochnedvänd i orange.

Uppåtgående orange betyder låg arbetslöshet–

–och då blir börsen glad.

Här ser vi historiskt–

–att börsen är beroende av en stark arbetsmarknad.

En stark arbetsmarknad betyder bra ekonomi.

Det är inte konstigt att det är så.

I fredags fick vi en väldigt stark sysselsättningssiffra.

Det skapades 312 000 jobb i december–

–den starkaste siffran sen februari 2018 med 324 000.

Annars får vi gå tillbaka till 2016 för en så stark siffra.

Det betyder att den amerikanska konsumenten–

–som har ett jobb – löntagare–

–har det väldigt bra ställt just nu.

Vi såg dessutom att löneökningarna kommer in på 3,2 %.

Det taktar uppåt, det har det gjort i flera år–

–även om det har gått långsamt.

Det i kombination med oljeprisets kraftiga fall–

–ger ett bra tillskott till konsumenten.

Vi har dem på en tabell. Många råvaror har kommit ner.

Amerikanarna tankar billigt, tjänar mera.

Det är ett snabbt sätt för konsumenten–

–att få mer pengar i fickan.

Det är bättre än en skattesänkning; vi tankar varje vecka.

Vi märker direkt när oljepriset faller.

Det här är utvecklingen för råvarupriser sen 1 oktober.

I oktober kom bolagen med Q3-rapporterna.

Det var innan råvarorna föll.

Det är det "mindset" som bolagen och ledningarna har–

–när vi lyssnade på Q3-rapporterna.

Det gynnar många bolag att råvarupriserna har fallit–

–för det är insatsvaror i de flesta verkstadsbolag.

Innan vi tittar på case för 2019 kan vi titta tillbaka–

–på hur det såg ut för två bolag 2018.

Skilda världar 2018.

Titta, vi har hoppat över en.

Det har vi gjort. Här ser vi att årets raket Ericsson–

–gick jättebra. Nåt som inte gick lika bra var Volvo.

Trots starka vinstestimat i båda fall.

Det är en kittlande...

Ja, absolut. Det är som Anders sa–

–att förvaltare kan få dåligt självförtroende av det här–

–för det är svårt att veta vilket ben man ska stå på.

Ericsson var upp 45 %. Vinstestimaten upp 33 %.

Då är i alla fall kursen åt samma håll som estimaten–

–även om multipeln har ökat lite grand.

För Volvo är det tvärtom.

Där är kursen ner 24 % och vinstestimatet upp 23 %.

Där har vi haft en multipelkontraktion.

Här är det tydligt att marknaden inte alls–

–tror på Volvos estimat för 2019.

Och man prisar väl inte riktigt in–

–en avmattning i konjunkturen, utan snarare en recession.

Finns det mer nedsida för Volvo? Uppsida?

Eller finns det mer uppsida för Ericsson?

Är Ericsson för haussat?

Inför 2019 skulle jag hellre vara lång Volvo än Ericsson.

Rulle, vad säger du om du fick välja en?

Inget av dem, tror jag.

Ericsson har haft mycket stolpe in under 2018 också.

Kan inte det fortsätta?

De har trenden med sig, känns det som.

Det kan fortsätta.

Tiden får utvisa. Jag vill höra mer om–

–amerikanerna som har pengar i plånboken.

Har man det vill man ha en ny tvättmaskin.

En ny tvättmaskin–

–kanske en ny spis och en ny diskmaskin.

Electrolux är ett sånt case som kan prestera bra.

Kursen har inte gått så bra under 2018.

Kursen är ner 29 %.

Estimaten för 2019 är ner 16 %.

Det har varit en multipelkontraktion.

I samband med Q3-rapporten sa Electrolux–

–man var väldigt specifik–

–att man skulle höja priserna–

–för att kompensera för råvarukostnader–

–och eventuella tullar. Nu blev inte tullarna av.

Bolaget har redan annonserat prishöjningar–

–under hösten eller tidig vinter.

Sen har råvarupriserna fallit, vilket borde vara bra.

Sen återstår att se om man får igenom allt.

De har väldigt lågt P/E jämfört med konkurrenterna.

Electrolux har alltid legat lite lägre än Whirlpool.

I förhållande till Whirlpool är det rabatt.

Electrolux har inte heller samma marginal.

Rulle, du gillar också de här bolagen.

Vi har lite samma syn som Lars-Erik på de här casen.

Lite beroende på tidsperspektiv–

–tycker vi att Husqvarna kan man äga i flera år.

Electrolux "performar" bra i korta perioder.

Det är svårt att veta när man ska äga aktien.

Man har alltid lyckats tajma köp och sälj fel.

Husqvarna är en story som kommer att leva några år–

–med de nya gräsklipparna som snart kommer.

Det kommer att bli jätteintressant.

Båda bolagen är beroende av Sears.

Sears ställer förmodligen snart in betalningarna.

Budet som skulle komma från den gamla ägaren–

–verkar inte gå igenom.

Det kommer fortsatt att komma negativa artiklar.

Husqvarna har redan vinstvarnat. Q4 blir inte bra.

Det hedrar en förvaltare–

–att han vågar se längre än ett kvartal.

Båda bolagen borde gynnas av–

–att stabiliteten kring tullar ökat.

Absolut, i Lux fall är det så.

Vissa varor skulle drabbas av 30-procentiga tullar–

–den 1 januari om man inte skjutit upp det.

Råvarorna har fallit.

De här bolagen säljer produkter–

–som inte är så dyra att man missgynnas av–

–att räntan stiger. Konsumenterna har råd.

Vi har ett par case på samma spår.

Men först ska vi ut på en sidofärd.

Börsens billigaste bolag – Academedia.

Om man är rädd för tullar och Brexit ska man köpa det.

Mellby Gård och Rune Andersson är största ägare.

Det har de köpt dyrare än till dagens kurs.

De har intresse av att sköta det här bolaget–

–så gott de kan eftersom de är största ägare.

Är man orolig för brexit eller mer tullar–

–är det ett bolag som kan sköta sin egen agenda.

Men vi har ju ingen regering.

Det kan snarare ses som positivt för Academedia.

Då blir det heller inga beslut kring vinstutdelning.

Just nu tyder det på att vänstern–

–inte får ta del i regeringen de närmaste fyra åren.

Oavsett vad så har bolaget ett historiskt–

–bra trackrecord i förvärv.

Och man kommer att ge sig ut i Europa.

Man har 3,5 miljarder att förvärva. 75 % av börsvärdet.

Jag förstår inte värderingen.

Vi ska titta på en tabell över värderingar.

Hela branschen är väl ganska billig?

Det här är halva värderingen av Engelska skolan.

Det är också värt att fundera över.

Vi var inne på råvaror. Du har Essity som ett case.

Essity har också flaggat för högre råvarukostnader.

Det har också flaggat för prishöjningar.

Vilket man förmodligen redan har genomfört.

Essity tjänar absolut på den utvecklingen som har varit.

Massapriset är inte ner lika mycket, runt 5 % i Europa.

I Kina har det fallit betydligt mer, 10-15 %.

Essity har tjänat direkt på det.

Billerud är med för att skogsbolagen–

–har generellt fått för mycket stryk av massaprisfallet–

–som egentligen varit störst i Kina.

I Billerud finns den långsiktiga ESG-storyn.

Det är papper och trä. Vi gör mer av papper och trä.

Vi försöker ersätta plastförpackningar med papper.

Sen håller man på att starta upp–

–kartongmaskin 7 i Gruvön.

Det har snackats om att Billerud är en uppköpskandidat.

Ett case med en twist. Kort Tomra, lång Billerud.

Det är modigt sagt.

Så får du inte säga precis när programmet ska ta slut.

Varför ska man kort i Tomra?

Det var mer schematiskt – plast kontra trä.

Plast kontra trä.

Dyrt kontra billigt.

I morgon kommer varken trä eller plast, utan bank.

Vi får se vilken kategori vi kan placera in bank i.

Vi ska prata bank med Maths Liljedahl och Mattias Eriksson.

Tack så mycket.

Börslunch inleder en ny säsong med Anders Rudolfsson och Lars-Erik Lundgren i studion. Det bjuds på aktietips och snackas bland annat om Electrolux, Husqvarna, Academedia, Essity och Billerud.

Programledare: Matilda Karlsson och Gabriel Mellqvist.

Börsindex

OMX Stockholm 30 1.8%
NASDAQ-100 1%
NASDAQ Composite 1%

Vinnare & förlorare

Thule Group 5.2%
Hexagon 3.7%
THQ Nordic 3.2%
ÅF -1.3%
FastPartner -2.1%
Oriflame -11.1%
Uppdaterad fre 17:35
Fördröjning 15 min

Direkt toppnyheter

Få mer av EFN

Missa inga nyheter, prenumerera på våra nyhetsbrev. Markera samtliga nyhetsbrev du vill prenumerera på.

Genom att prenumerera godkänner du att din e-postadress sparas för att vi ska kunna skicka nyhetsbrev till dig. Läs mer här.

Eller hitta oss i sociala medier

  • Tech, streaming och 5G17:11

    Tech, streaming och 5G

    Det blir mycket snack om teknikbolag som Netflix, Storytel, Spotify, Snapchat, Millicom och Ericsson i dagens Börslunch. Gäster är Joakim Bornold och Stefan Wård.

  • Amerikanska banker övertygar2:54

    Amerikanska banker övertygar

    Avanza: kundtillväxten avtar och resultatet sjunker. Kurslyft för amerikanska banker. Små rörelser på asiatiska börser.

  • Pundet lyfte efter omröstningen4:21

    Pundet lyfte efter omröstningen

    Pundet lyfte efter att Storbritanniens premiärminister Theresa May vann förtroendeomröstningen. USA:s president Donald Trump uppges vilja gå vidare med biltullar mot Europa.