Hetaste branscherna just nu

Välkommen till Börslunch på EFN.se måndag 6 november.

Börsen börjar veckan med att sjunka svagt.

Norwegian sjunker 5 % efter dagens passagerarsiffror.

I dag ska vi prata allokering och strategi–

–med Erik Nordenskjöld. – Välkommen.

Ni har precis släppt en strategirapport.

Ny månad, ny rapport.

"Lätta på gasen". Förklara titeln.

Sen 1 september har globala aktier gått som tåget–

–efter sommarens räddhågsna inställning–

–med Nordkorea som tryckte ner investerarsentimentet.

Nu är det full fart.

Vi trodde det, för ekonomin ser jättebra ut.

Men nu är vi tveksamma. Kanske har det gått för mycket–

–och för fort. Vi är ändå positiva, håller ner gaspedalen–

–men inte lika mycket.

Mindre uppsida och mer risk för att det gått upp mycket.

När det går fort är risken för en kortsiktig sättning...

Vi ser inget som hotar den stora bilden–

–men på kort sikt kan sättningar komma–

–när alla ropar hurra i kör.

Det känner vi. Vi är fortfarande positiva–

–men kanske mer avvaktande.

Risken för en kortsiktig sättning orsakas även av–

–den ökade spekulativa positioneringen på sistone.

Sen sommarens nedtryckta nivåer–

–har investerarnas intresse för aktier–

–och brist på intresse för obligationer–

–futures-marknaden i USA tittar vi på, ökat starkt.

Vi får nån sorts toppnoteringar.

Då blir vi mer försiktiga.

Men den ekonomiska tillväxten ser fortsatt bra ut.

Vinsttillväxten ser bra ut, liksom investeringarna.

Grafen som kommer visar det.

Är vinsttillväxten hög, även historiskt sett?

Det finns alltid genomsnitt att se på. Mycket förklaras–

–av baseffekter. Särskilt finanskrisen–

–med enormt låg vinsttillväxt. Sen blir den hyfsad–

–i reala tal. Det ger en enormt hög procentuell ökning.

Positivt är att analytikernas förväntningar–

–inte skruvats ner under året.

Varken för i år eller nästa år.

Till skillnad från tidigare år.

Inga rekordsiffror, men vi kommer...

Nu under tredje kvartalet kommer vi–

–från ett kvartal med positiv vinsttillväxt i fjol–

–jämförelsetalen blir annorlunda. Men på året–

–ser det bra ut. Vi räknar med 13 % vinsttillväxt–

–för globala aktier i år. Det ser jättebra ut.

Det är svårt. Före finanskrisen, vad ska man jämföra med–

–för att få rättvisa tal? Det ser bra ut.

Det gynnar nog aktier.

Utsikterna för globala vinster i år och nästa år.

Det är riktigt högt här.

Vi har precis haft en rapportperiod som såg bra ut.

Hur sammanfattar du den?

USA har kommit i kapp på de hårda variablerna.

Tidigare var vi mer tveksamma.

Vinsttillväxten för året verkar bli på samma nivåer–

–som hela året. Det ser riktigt bra ut.

Inga större besvikelser. Det bekräftar bilden–

–snarare än att peka ut nån ny riktning.

Från vinstillväxt till ränta.

Allt talar för en räntehöjning i december.

Oroar det dig inte framöver heller?

Inte på tre till sex månader.

Räntehöjningen i december är diskonterad av marknaden.

Men på längre sikt förstör centralbankerna ofta partyt.

Fed skalar ner sin balansräkning.

ECB talar om att sluta köpa obligationer.

Bank of Japan har trappat ner.

Det här har gött marknaderna i snart tio år.

Visst finns risken att det går åt andra hållet–

–när det vänder. Men nu är det fortfarande–

–nästan öppna spjäll i systemet. Ännu–

–stimulerar centralbankerna mycket, men på längre sikt...

Det här oroar mig lite.

Nu klarar bolagen det, men hur långt kan–

–den expansiva penningpolitiken dras ut?

När kommer det att påverka företagen? Förr eller senare.

Trots uppgången som varit och höga vinstförväntningar–

–tycker du inte att aktier är dyrt.

Men inte heller billigt. Förklara dig.

En helgardering.

Aktier är inte billiga. Historiskt sett–

–ligger det ungefär där det legat de senaste åren.

Inte jättebilligt.

Men räntor är sjukt dyrt ur ett historiskt perspektiv.

Både statsobligationsräntor, men också kreditobligationer–

–och alla varianter av det.

Aktier är inte så jättedyrt i den relativa prissättningen.

Så just nu levererar aktier högst avkastning.

Därför vill vi övervikta aktier.

Vi har talat om tillväxt, vinster, värdering och ränta.

Hur orolig är du för de här tre herrarna?

Jag tänker på Trumps skattereform–

–som gått framåt på sistone. Det verkar–

–som att han kan få igenom den.

Vad säger du? Marknaden har skiftat–

–mellan glädje till besvikelse under ett år.

Det här kan sätta spår i avkastningarna.

Marknaden prissätter det.

Lägre skatt ger mer pengar till aktieägarna. Positivt.

Hur positivt det blir i slutänden är svårt att veta.

Det här är det–

–som kan påverka investeringsutsikterna mest på sikt.

Det som styr oss. Det andra blir rubriker–

–som styr sentimentet kortsiktigt.

Som i början på hösten...

Vid nya rakettest darrar marknaden till.

Det påverkar inte bolagens vinster.

Spanien och Katalonien kan påverka spanska aktier–

–och spanska "spreadar" mot Tyskland. Men inget–

–förändrar vår strategi. Vi ser det som övergående–

–åtminstone nu. I "worst case"...

Ett riktigt krig på Koreahalvön är förödande för alla.

Även för börserna. Men det är inte vårt huvudscenario–

–eller nåt som förändrar vår allokering.

I vilka regioner ska man ha aktier?

Du är främst positiv till Europa.

Europa och tillväxtmarknaderna. Cyklisk "tilt".

Europa växer bra i nästan alla sektorer och länder.

Tillväxtmarknadsländerna har gått igenom ett stålbad–

–efter "taper tantrum". Brasilien och Ryssland–

–har haft kraftiga restriktioner och valutafall.

Det ser bättre ut nu, klart positivt.

De regionerna gynnas när det växer i världen.

USA har haft högkonjunktur längre än övriga världen.

Det ser dyrare ut som det brukar göra–

–så vi håller oss i den cykliska fållan–

–även på regionsidan.

Inom vilka sektorer ska man äga aktier?

Cykliska bolag, främst it?

It är cykliskt, men också strukturellt. It–investeringar–

–är det som driver... Robotrevolutionen finns snart...

...i alla sektorer på alla marknader.

Det kommer att driva investeringar och behovet av it.

Den cykliska "tilten" är här. Vi är fortfarande positiva–

–till konjunkturen och marknaden.

Vi ser inget runt hörnet som hämmar det här–

–så att vi skulle vilja vikta ner till–

–mer defensiva sektorer.

Vi kör på med starka cykliska bolag, it är ett område.

Industri är också ett av dem.

Är inte det lite dyrt?

Jo, det kan de vara.

Dyrt behöver inte betyda att det är dåligt.

Köp kvalitet och gråt en gång.

Finans...?

Efter att ha plågats av negativa räntor–

–och svårt att ta betalt i räntenettot–

–tror vi att högre räntor gynnar banksektorn.

De europeiska bankerna börjar ta sig ur Golgatavandringen–

–efter många år med dåliga resultat.

Det ser positivt ut.

De svenska bankerna är inte riktigt samma situation.

Men de ingår också i den europeiska banksektorn.

Där väljer vi att övervikta.

Till undervikten hör de mer defensiva placeringarna.

Klassisk konsumtion... Tidiga i cykeln–

–och låg cyklikalitet som dagligvaror...

Där underviktar vi och också i telekom.

När aktiestrateger ska köpa obligationer–

–köper man kraftbolag och telekom.

Det är långa säkra kassaflöden.

Jag vet inte om telekom är så säkert längre.

Det känns som om de är inne i en strukturell nedgång.

Lite som it har ett strukturellt uppsving–

–har telekom lite motlut.

Det är svårt att ta betalt av kunderna.

Det finns ingen möjlighet att sätta högre priser.

Det är snarare prispress.

Vi ska avrunda denna strategispecial–

–med en tittarfråga.

Den har kommit via mejl och är från Oskar Andersson.

Det ska jag kunna svara på. Vi börjar med bitcoin.

Bitcoin är i sig lite udda.

Själva blockchainteknologin–

–kommer att driva hela finansindustrin–

–de närmaste 15-20 åren.

Det är enorm potential i teknologin.

Den kan nästan göra banker obsoleta.

Det är lite av it-strukturen som vi varit inne på.

Men värdet i bitcoin har jag svårt att se.

Jag köper nånting som går upp–

–men inget håller upp priset mer än en ökad efterfrågan.

Det är lite som tulpanlökarna.

De gick också upp väldigt mycket–

–tills de inte gjorde det längre.

Vi har ingen strategisk eller taktisk allokering–

–till bitcoin.

Vi lutar oss mot förväntad positiv avkastning.

Där har råvaror också ett tillkortakommande.

Ett kilo guld är alltid ett kilo guld.

Det är ganska mycket värt–

–men det finns ingen förväntad positiv avkastning.

Därför har vi ingen allokering till det.

Vi kan se att det ibland ser jättebilligt ut.

Men det är inte riktigt så vi arbetar.

Vi är positiva till råvarubolagen.

Men råvaror i sig har vi egentligen ingen syn på.

Det är den positiva förväntade avkastningen...

Bättre att investera i aktierna än i råvarorna.

Tack så mycket.

I morgon gästas vi av fastighetskungen Erik Selin.

Erik Nordenskjöld, investeringsstrateg från Nordea, tipsar om heta och kalla aktier, branscher och regioner när temat i Börslunch är allokering och strategi.

I dagens program:

Stark höst för aktier.

Minska USA, öka Europa.

Köp IT, sälj telekom.

Ljusa utsikter för globala vinster.

Bitcoin.

Råvaror.

Programledare: Ellinor Beckett.

  • Tveksamheter runt budet på Fingerprint18:45

    Tveksamheter runt budet på Fingerprint

    Förvaltarna Erik Hermansson och Petter Löfqvist bjuder på aktietips denna dag då Fingerprint rusar efter budrykten och Rovio dyker efter en rapportbesvikelse. 

  • Opec i medvind inför Wienmötet7:30

    Opec i medvind inför Wienmötet

    30 november möts Opec-länderna återigen i Wien. Det är då ett år sedan organisationen kom överens om produktionsneddragningar i syfte att hålla uppe priset på oljan.

  • ”Kanontillfälle att köpa aktien”20:39

    ”Kanontillfälle att köpa aktien”

    Evolution Gaming, Sandvik, Atlas Copco och Dometic. Det är några av bolagen Dag Werner från Handelsbanken och David Lindström från Strand Kapitalförvaltning analyserar i dagens Börslunch.

  • Så hittar börsgurun intressanta bolag20:32

    Så hittar börsgurun intressanta bolag

    Ännu en rapportperiod är över och det är dags för en sammanfattning. För att göra detta har Börslunch bjudit in Remiums chefsanalytiker Peter Malmqvist.

Börsindex

OMX Stockholm 30 -0.3%
NASDAQ-100 0.1%
NASDAQ Composite 0.1%

Vinnare & förlorare

Evolution Gaming Group 3.9%
Resurs Holding 3.5%
Vitrolife 2%
Sweco -1.9%
Oriflame -2%
Alfa Laval -2.2%
Uppdaterad tor 17:35
Fördröjning 15 min

Få mer av EFN

Missa inga nyheter, prenumerera på vårt nyhetsbrev!

Eller hitta oss i sociala medier