Malmqvist: Trump bygger image och börsen faller

Pang i bygget, det är måndag och marknaden svajar rejält.

Du tittar på EFN Börslunch. Välkommen.

I fredags var allt frid och fröjd. En jobbrapport-

-kom från USA och vattnet var lagom varmt... Perfekt.

Men så twittrade Trump söndag kväll svensk tid-

-och det sa "pang". Börsras, ner 2,2 % i Stockholm.

2,6 % på OMXS30.

Ja, det är rött. Bland förlorarna på Stockholmsbörsen-

-märks Boliden som handlas utan utdelning i dag-

-men rensat för det är den ändå ner runt 5 %.

Fler förlorare är ABB, SKF, Volvo och Atlas Copco.

Alla bolag i OMXS30 är ner.

Det känns inte bra. Hur känner ni?

Joakim Bornold, Peter Malmqvist.

Vad ska man säga? Jag blir lite uppspelt såna här dagar.

Förlåt. Men det är lite kul också, när sånt här sker.

Det visar också hur svajigt det är.

Uppgången vi har är känslig för nyheter.

Främst Trumps twittrande, kanske?

Ur mitt perspektiv verkar det vara en strategi-

-som han använder för att bygga upp sitt renommé-

-som en tuff förhandlare och tuff person.

Runt två veckor efter att han drog tillbaka frikorten-

-till åtta länder för att köpa olja av Iran.

Som i sin tur medförde att Brentoljan gick från 86 dollar-

-ner till 50 dollar, pang.

Inflationen drogs ner och allt blev jättebra.

Nu drog han undan de åtta och oljan studsade upp direkt.

Nu kommer tuffa krav, det måste gå snabbare.

Troligen har Kina, bara en spekulation-

-ett av de åtta länderna som köper mycket olja av Iran-

-sagt att de ska fortsätta köpa olja därifrån.

Då går han ut så här. Det här med Iran-

-verkar vara mycket viktigt. Bara Israel stöttar honom.

Men han pressar Iran så hårt.

Irans ekonomi har försämrats mycket-

-jämfört med för ett år sen. Som jag ser det-

-är det en del av hans image–byggande-

-inför valet i USA. Hur länge orkar han? Rätt länge.

Nu är börskurserna uppe, folk har tjänat pengar-

-nu vågar han gå till attack igen-

-och visa vilka "cohones" han har.

Det straffar ju övriga börser.

Hur ska en investerare tänka?

Peter har rätt. Handelsavtalet har både en ekonomisk-

-och en politisk bit. Den politiska-

-är minst lika viktig för Trump och andra-

-inklusive kineserna. Fokus har legat på ekonomin-

-och alla har tagit för givet att det löser sig-

-det blir en bra "deal".

Men så kommer politiken in.

Det finns annat än bara ekonomi.

Vi har blundat för det. I dag får vi bita i det sura...

Fascinerande med Iran. Tror man att USA och Kina-

-har en komplicerad relation... Iran, Saudi, Israel...

En glödbädd för explosioner.

Vita huset tycks inte ha följt upp Trumps twittrande.

En spontan ingivelse från Trump?

Eller vad ska man tro om dessa rader-

-som har satt världen i gungning?

En otroligt lång tweet. Nästan ett pressmeddelande.

Han går in med procentsatser, det känns genomtänkt.

Inte bara stundens ingivelse. Därför tror jag-

-att både Iran och det här är en del av image–byggandet-

-av en riktigt tuff president.

Han måste samla kärnväljarna bakom sig.

Sen ska han plocka de andra-

-men nu måste han visa kärnväljarna-

-att han är den tuffaste presidenten någonsin.

Han kan läxa upp Iran, Kina-

-och alla andra som kommer i hans väg.

Kinabörsen och Kinas yuan dök.

Nästa graf visar samma rörelse på Kina–börsen-

-men Wall Street var på all time high i fredags.

Terminerna inleder nu med runt 2 % nedgång.

Stormig vecka eller hur ska vi se på kommande dagar?

Alla förutsättningar finns för det.

Inte ett moln har funnits på börshimlen på länge.

Här seglar det snabbt upp ett.

Alla förutsättningar finns för fler moln.

Kinas straffas, men din graf visar exportutbyte för Kina-

-och USA. Då drabbas kanske USA hårdast.

Ja, den oranga kurvan visar fallet i USA:s exporttillväxt.

Rätt dramatiskt. För Kinas exporttillväxt till USA-

-är det mindre dramatiskt. Betydligt behändigare.

USA levererar slutprodukter till Kina-

-som kineserna rätt snabbt kan välja bort.

Soja är en viktig basvara som Kina köper från USA-

-som de numera köper mer av från Brasilien.

Men USA har långa underleverantörskontrakt-

-inom elektronik och mycket annat.

Generellt har de långa produktions– och leveranskontrakt-

-som inte ändras i ett kort perspektiv.

Kineserna sitter i USA:s produkter.

Ska USA:s företag ha nåt att sälja-

-måste de köpa en stor del av innanmätet från Kina.

Därför straffas USA:s export mer än Kinas export till USA.

En del i att Trump i januari-

-efter Standard & Poor's dramatiska fall på 20 %-

-signalerade att förhandlingarna med Kina gick utmärkt.

Kina svarade att inga förändringar skett.

"Vi fortsätter att förhandla, men det är varken bättre"-

-"eller sämre än för en månad sen."

Han skickade ut positiva signaler-

-med en halv börskrasch i bagaget, som verkligen tyngde.

Plus statistiken som visar-

-att USA förlorar mer på det här än Kina.

Då måste man komma till förhandlingsbordet.

Han känner ju till det, förstås.

Han vill väl lösa handelskonflikten sen?

Ja, jag har nog inte unik information.

Att det är all time high har stor betydelse.

Då vågar han gå fram. Att tappa 10 % från allt time high-

-är inte detsamma som att tappa 10 % från "all time low".

Om det inte smäller... Titta på nåt läskigt. Vix.

Vixen handlades ner mycket förra veckan.

Främst på Wall Street talas det om spekulation.

Många hedgefonder tar negativa positioner-

-det spekuleras om att Vixen fortsätter ner.

Så smäller det till så här. Risk för efterdyningar?

Nån form av oförutsedd... En ledande fråga.

Ja. Så är det förstås.

Har det varit lugnt kommer alltid en stökigare period.

Alla ingredienser finns för stök.

Inte minst handelsoro, men också annat.

Sist den stack iväg fick det stora konsekvenser.

Vissa fonder tvingades stänga, de klappade ihop.

Vix–indexet skapar viss dramatik.

Vi får se vart det tar vägen.

Det har varit lågt under rätt lång tid-

-på historiskt låga nivåer, så att nåt sker-

-så att det tar fart igen, är inte oväntat.

Andra orosmoln finns. PMI och börsen.

Verkligen.

Börsen rusar, men konjunktursignalerna hänger inte med.

Jag ser aldrig mörka moln på himlen.

Men här har jag ett.

Jag, den ständiga optimisten, är lite pessimistisk.

Här ligger fokus om börsklimatet blir oroligt.

PMI–siffrorna som inte har hängt med börsen.

De fortsätter vara riktigt svaga.

De är framåtblickande, baseras på undersökningar-

-och blir det oroligare kring handelsavtal-

-stärks inte PMI–siffrorna.

Investerare börjar nog fokusera på att inte mycket hänt-

-fortfarande är konjunktursignalerna svaga.

Då är det nåt att ta fasta på.

En svensk variant på grafen. Våra verkstadsbolag-

-brukar följa internationella inköpschefsindex.

Men så är inte fallet nu. Samma dynamik.

Peter, ska man oroas över verkstaden framgent?

Konjunkturpusslet...

Om jag väger in resultaten vi ska tala om-

-är jag inte så orolig för konjunkturen.

Men statistik finns-

-som inte hänger ihop med resultatrapporterna-

-jag tittat på de senaste veckorna.

Men jag är inte så orolig för konjunkturen.

I Kontinentaleuropa, Sverige och de flesta länder-

-är räntorna extremt låga. För att konjunkturen permanent-

-ska knäckas måste det, enligt min analys-

-styras av stigande räntor.

När räntorna på tioåringen i USA var över 3 %-

-var jag orolig. Det som har hänt har hänt-

-och den har sjunkit väsentligt till runt 2,5 %.

Och den svenska räntan är en av de största plusfaktorerna-

-i hela aktieekvationen. Vart ska-

-de institutionella förvaltarna lägga pengarna-

-om inte på börsen?

Räntorna talar i grunden för att konjunkturen...

Det kan bli nån dipp eller några PMI som går ner-

-men den underliggande trenden är stark.

Det visar också verkstadsbolagens rapporter.

Vi tittar på dagens rapporter.

Det har kommit i skymundan i dag, men vi har några.

Satellitbolaget som vi pratade gott om har stigit 4 %.

De ska få en ny vd. Vi noterar också Bakkafrost.

Alla tittare älskar laxbolagen. De har sett dyra ut.

Det går bra för de andra laxaktierna-

-men Bakkafrost backar.

Dagens händelse i ett mindre bolag-

-får väl ändå sägas vara Oscar Properties. Vad händer?

Vi måste svara på tre minuter om vi är obligationsägare-

-för i dag ska obligationsägarna säga-

-om de godkänner villkorsförändringen i obligationen.

Det kräver att 75 % svarar ja för att det ska bli av.

Oscar Properties framtid vilar på att det går igenom-

-i alla fall Oscar Engelberts framtid i Oscar Properties.

Den bygger på att man får förlänga den obligationen.

Annars blir det tufft. Den går snart i förfall.

Vilket är ditt råd? Ska man förlänga om man har den?

Du har två minuter på dig att ändra dig. Jag tycker nej.

Som obligationsinnehavare ska du se till-

-att få tillbaka dina pengar-

-mer än att rädda kvar Oscar Engelbert i sitt bolag.

Det är inte så intressant.

I detta fall tjänar du på att tvinga fram en nyemission-

-så att bolaget stärks upp.

När obligationen går åt förfall i september-

-kan man nog få tillbaka sina pengar där.

Hur tänker man som aktieägare?

Det är tuffare.

Det krävs en rejäl utspädning där för att få till det.

Det innebär att om du inte är med, så kommer det...

Det kommer en ny storägare där för att det ska bli av.

Som obligationsägare skulle jag tacka nej-

-och begära in de här pengarna.

Som aktieägare är det här svettigt oavsett hur det går.

Aktieägare i Oscar Properties får det svettigt.

Vad säger du? Bottenfiske?

Jag vill se signaler från huvudägaren själv-

-att han är beredd att göra en nyemission-

-stärka upp kapitalet, bidra till det-

-innan jag skulle bottenfiska i det här bolaget.

När kurser har fallit så här mycket-

-så är det tyvärr ingen köpsignal.

Det är en total paniksignal.

Den paniksignalen kan bara förändras-

-om huvudägaren tydligt och rakt säger vad man vill-

-och stärker kapitalet med andra aktieägare.

Om man blir utspädd och inte kan hålla tidigare nivåer-

-spelar mindre roll. Det är viktigt-

-att den som har bäst information och har fattat besluten-

-är den som går i bräschen för en rekonstruktion.

Nej, jag vågar inte bottenfiska i Oscar Properties-

-med mindre än att huvudägaren är med på tåget.

"Follow the leader."

Nu tar vi rapportsäsongen. Du brukar sammanfatta den.

Vi får se om vi får paniksignaler där.

Det är glada signaler.

Det blir inga paniksignaler från denna rapportsäsong.

När jag summerar vinsterna i de 40 största börsbolagen-

-så ser vi att det har växt fem kvartal i rad.

Det finns en hel del positiva valutaeffekter i det här.

Det finns också brakförluster för Ericsson ibland.

Sen så har de det inte.

Då tar vi nästa kurva, där jag rensat bort effekter-

-från stora och små bolag, men det är stora bolag.

Vi är uppe i 24:e kvartalet i rad, avstigande vinster.

Det här är en ramstark period, och så fortsätter det.

Håller du med, Jocke? Det är en stark rapportsäsong.

Ja, jag håller med. Absolut.

Kortsiktigt kan vi nog ramla in i en turbulent period.

Men rapportperioden visar att det är stabilt.

Vi har några kurvor kvar.

Den tråkigaste. Jag håller med oraklet här.

Det gick mycket bättre än väntat.

Man väntade sig inte de vinsterna.

De senaste kvartalen har det gått sämre än väntat.

Vi har trott på 11–12 % i vinstökningstakt.

Det har landat i trakterna 6–8 %.

Då drar vi ner till det här kvartalet.

Det gör vi i skenet av börsraset i fjärde kvartalet.

Det gör analytiker lite osäkra.

Då kan vi se att vi har en väldigt bra period...

Om man tittar på försäljning, top–line, på storbolagen-

-så har vi sex kvartal i rad, där man slår prognoserna-

-för försäljningstillväxt i SME/Infront.

Här ska man lägga till att valutan är en tung faktor.

Dollarn har gått upp 13 % i årstakt-

-euron har gått upp 5 %, och bara fortsätter-

-och pundet har gått upp 6 %-

-så det ligger mycket valuta i det här.

Om vi inte tjänar pengar på börsbolagen nu-

-som domineras av exportorienterade bolag-

-så gör vi det aldrig nånsin igen.

Hur ser det ut nästa kvartal, då?

Jag tror att det fortsätter. Vi har konjunkturstatistiken-

-särskilt inköpschefsindex, som är en orosfaktor.

Sen kan vi kasta in brexit, Trump och Iran-

-om man vill oroa oss.

Tittar vi på det bolagen skriver-

-och de som har framåtblickande information...

Jag blir inte så orolig. Sen kanske jag blir det ändå.

Det är inte alltid företagsledare-

-som har bäst grepp om när konjunkturtoppen är nådd.

Men totalen... Jag är inte orolig för Q2–rapporterna.

Jocke, huvudspåret är positivt-

-men vi påminns om hur snabbt det kan vända.

Försäljningen kanske är svår att öka-

-för man når ett kapacitetstak, men...

Volvo pratade om detta tydligt. Andra var mindre tydliga.

Man kan också jobba hårt i sin orderbok-

-och plocka där marginalerna är bra.

Volvo ökar marginalerna. De jobbar aktivt-

-med att se till att sälja till rätt kunder.

Det lär fler bolag göra under Q2.

Man kan nog höja marginalerna lite här.

Den svenska kronan verkar inte längre försöka bli stark.

När Riksbanken sänker den svenska kronans värde-

-kommer vi att föredra exportorienterade lösningar-

-framför mer inhemskt orienterade placeringar.

Verkstad drar även nästa kvartal-

-om inte Riksbanken skickar upp räntan en halv procent.

Det verkar inte troligt, men det skulle behövas-

-för att kronans mycket svaga trend detta år ska vända.

Vi tackar Riksbanken för rapportskjutsen.

Tack också till gäster och tittare.

I morgon blir det läkemedel och "life science".

Då kommer Mattias Häggblom och Mikael Svensson.

Ha det gott!

Börsen rasar rejält bland annat till en följd av en tweet av Donald Trump. Hur du ska agera nu med ditt sparande svarar Peter Malmqvist och Joakim Bornold på i Börslunch. Dessutom summerar de rapportsäsongen och analyserar Oscar Properties.

Peter Malmqvist menar att agerandet från Donald Trump mot Kina är genomtänkt och att det handlar om att han vill bygga på sin image som ”den tuffaste presidenten som nånsin suttit i Vita Huset”.

Programledare: Gabriel Mellqvist och Matilda Karlsson

  • Analytikern: Inga moln på fastighetshimlen6:09

    Analytikern: Inga moln på fastighetshimlen

    Fastighetsbranschen har haft en aktiv vecka med kapitalmarknadsdagar i Båstad och flera kvartalsrapporter. Analytikern Albin Sandberg från Kepler Cheuvreux kommenterar bland annat optimismen i branschen...

  • Ökad försäljning lyfter JM3:33

    Ökad försäljning lyfter JM

    Bostadsjätten JM presenterade under fredagsmorgonen sin rapport för årets andra kvartal och resultatet kom in över analytikernas förväntningar. Aktien steg med 7 procent på beskedet. Bolagets vd Johan Skoglund är nöjd med kvartalet och berättar bland annat om planerna kring förvärv och en stor kommande försäljning av hyresrättsprojekt.

  • En titt på CSPP3:25

    En titt på CSPP

    CSPP är programmet ECB använder för att stödköpa obligationer. Sean George från Strukturinvest berättar hur det fungerar och hur en strategi kan läggas upp med programmet i åtanke.

  • 2:39

    "Danske Banks nya vd vill rensa garderoberna”

    Danske Bank meddelade under måndagskvällen att nettovinstprognosen för 2019 justeras ned från 14-16 miljarder danska kronor till 13-15 miljarder. Dessutom höjs guidningen för årets kostnader till 25,5-26 miljarder. Analytikern Maths Liljedahl från Handelsbanken kommenterar vinstvarningen och menar att kostnadsrevideringen delvis kan ha med vd-skiftet att göra.

Börsindex

OMX Stockholm 30 0.4%
NASDAQ-100 0.3%
NASDAQ Composite 0.2%

Vinnare & förlorare

Axfood 10.2%
ÅF 6%
Mycronic 4%
FastPartner -2.4%
Beijer Ref -3.1%
Vitrolife -7%
Uppdaterad mån 17:35
Fördröjning 15 min

Få mer av EFN

Missa inga nyheter, prenumerera på våra nyhetsbrev. Markera samtliga nyhetsbrev du vill prenumerera på.

Genom att prenumerera godkänner du att din e-postadress sparas för att vi ska kunna skicka nyhetsbrev till dig. Läs mer här.

Eller hitta oss i sociala medier

  • Kronan - svag eller försvagad?12:31

    Kronan - svag eller försvagad?

    Det har pratats mycket om den svaga svenska kronan inför semestern. Makroekonomen Johan Löf från Handelsbanken menar att kronan visst har försvagats, men vill inte...

  • Skrämmande signaler för börsen17:39

    Skrämmande signaler för börsen

    Ränteexperten Sean George från Strukturinvest satt mitt på Wall Street under finanskraschen 2008. I dagens Börslunch letar han nya varningstecken tillsammans med Albin Kjellberg.

  • Scanias vd: Vi är redo för att skörda4:52

    Scanias vd: Vi är redo för att skörda

    I dag har Volkswagens lastbilsdivision Traton, där Scania och MAN ingår, noterats på Frankfurtbörsen och Stockholmsbörsen. EFN:s Ara Mustafa pratar med Scanias vd Henrik Henriksson om hur den fortsatta resan ser ut.

  • Allt ljus på Xi och Trump3:46

    Allt ljus på Xi och Trump

    G20-mötet är igång i Japan. Alla banker godkända i Federal Reserves stresstester. Nästa vecka väntar PMI, ISM, Riksbanksbesked och NFP. Morgonens makroanalys med Lena Fahlén.