Malmqvist: Trump bygger image och börsen faller

Pang i bygget, det är måndag och marknaden svajar rejält.

Du tittar på EFN Börslunch. Välkommen.

I fredags var allt frid och fröjd. En jobbrapport-

-kom från USA och vattnet var lagom varmt... Perfekt.

Men så twittrade Trump söndag kväll svensk tid-

-och det sa "pang". Börsras, ner 2,2 % i Stockholm.

2,6 % på OMXS30.

Ja, det är rött. Bland förlorarna på Stockholmsbörsen-

-märks Boliden som handlas utan utdelning i dag-

-men rensat för det är den ändå ner runt 5 %.

Fler förlorare är ABB, SKF, Volvo och Atlas Copco.

Alla bolag i OMXS30 är ner.

Det känns inte bra. Hur känner ni?

Joakim Bornold, Peter Malmqvist.

Vad ska man säga? Jag blir lite uppspelt såna här dagar.

Förlåt. Men det är lite kul också, när sånt här sker.

Det visar också hur svajigt det är.

Uppgången vi har är känslig för nyheter.

Främst Trumps twittrande, kanske?

Ur mitt perspektiv verkar det vara en strategi-

-som han använder för att bygga upp sitt renommé-

-som en tuff förhandlare och tuff person.

Runt två veckor efter att han drog tillbaka frikorten-

-till åtta länder för att köpa olja av Iran.

Som i sin tur medförde att Brentoljan gick från 86 dollar-

-ner till 50 dollar, pang.

Inflationen drogs ner och allt blev jättebra.

Nu drog han undan de åtta och oljan studsade upp direkt.

Nu kommer tuffa krav, det måste gå snabbare.

Troligen har Kina, bara en spekulation-

-ett av de åtta länderna som köper mycket olja av Iran-

-sagt att de ska fortsätta köpa olja därifrån.

Då går han ut så här. Det här med Iran-

-verkar vara mycket viktigt. Bara Israel stöttar honom.

Men han pressar Iran så hårt.

Irans ekonomi har försämrats mycket-

-jämfört med för ett år sen. Som jag ser det-

-är det en del av hans image–byggande-

-inför valet i USA. Hur länge orkar han? Rätt länge.

Nu är börskurserna uppe, folk har tjänat pengar-

-nu vågar han gå till attack igen-

-och visa vilka "cohones" han har.

Det straffar ju övriga börser.

Hur ska en investerare tänka?

Peter har rätt. Handelsavtalet har både en ekonomisk-

-och en politisk bit. Den politiska-

-är minst lika viktig för Trump och andra-

-inklusive kineserna. Fokus har legat på ekonomin-

-och alla har tagit för givet att det löser sig-

-det blir en bra "deal".

Men så kommer politiken in.

Det finns annat än bara ekonomi.

Vi har blundat för det. I dag får vi bita i det sura...

Fascinerande med Iran. Tror man att USA och Kina-

-har en komplicerad relation... Iran, Saudi, Israel...

En glödbädd för explosioner.

Vita huset tycks inte ha följt upp Trumps twittrande.

En spontan ingivelse från Trump?

Eller vad ska man tro om dessa rader-

-som har satt världen i gungning?

En otroligt lång tweet. Nästan ett pressmeddelande.

Han går in med procentsatser, det känns genomtänkt.

Inte bara stundens ingivelse. Därför tror jag-

-att både Iran och det här är en del av image–byggandet-

-av en riktigt tuff president.

Han måste samla kärnväljarna bakom sig.

Sen ska han plocka de andra-

-men nu måste han visa kärnväljarna-

-att han är den tuffaste presidenten någonsin.

Han kan läxa upp Iran, Kina-

-och alla andra som kommer i hans väg.

Kinabörsen och Kinas yuan dök.

Nästa graf visar samma rörelse på Kina–börsen-

-men Wall Street var på all time high i fredags.

Terminerna inleder nu med runt 2 % nedgång.

Stormig vecka eller hur ska vi se på kommande dagar?

Alla förutsättningar finns för det.

Inte ett moln har funnits på börshimlen på länge.

Här seglar det snabbt upp ett.

Alla förutsättningar finns för fler moln.

Kinas straffas, men din graf visar exportutbyte för Kina-

-och USA. Då drabbas kanske USA hårdast.

Ja, den oranga kurvan visar fallet i USA:s exporttillväxt.

Rätt dramatiskt. För Kinas exporttillväxt till USA-

-är det mindre dramatiskt. Betydligt behändigare.

USA levererar slutprodukter till Kina-

-som kineserna rätt snabbt kan välja bort.

Soja är en viktig basvara som Kina köper från USA-

-som de numera köper mer av från Brasilien.

Men USA har långa underleverantörskontrakt-

-inom elektronik och mycket annat.

Generellt har de långa produktions– och leveranskontrakt-

-som inte ändras i ett kort perspektiv.

Kineserna sitter i USA:s produkter.

Ska USA:s företag ha nåt att sälja-

-måste de köpa en stor del av innanmätet från Kina.

Därför straffas USA:s export mer än Kinas export till USA.

En del i att Trump i januari-

-efter Standard & Poor's dramatiska fall på 20 %-

-signalerade att förhandlingarna med Kina gick utmärkt.

Kina svarade att inga förändringar skett.

"Vi fortsätter att förhandla, men det är varken bättre"-

-"eller sämre än för en månad sen."

Han skickade ut positiva signaler-

-med en halv börskrasch i bagaget, som verkligen tyngde.

Plus statistiken som visar-

-att USA förlorar mer på det här än Kina.

Då måste man komma till förhandlingsbordet.

Han känner ju till det, förstås.

Han vill väl lösa handelskonflikten sen?

Ja, jag har nog inte unik information.

Att det är all time high har stor betydelse.

Då vågar han gå fram. Att tappa 10 % från allt time high-

-är inte detsamma som att tappa 10 % från "all time low".

Om det inte smäller... Titta på nåt läskigt. Vix.

Vixen handlades ner mycket förra veckan.

Främst på Wall Street talas det om spekulation.

Många hedgefonder tar negativa positioner-

-det spekuleras om att Vixen fortsätter ner.

Så smäller det till så här. Risk för efterdyningar?

Nån form av oförutsedd... En ledande fråga.

Ja. Så är det förstås.

Har det varit lugnt kommer alltid en stökigare period.

Alla ingredienser finns för stök.

Inte minst handelsoro, men också annat.

Sist den stack iväg fick det stora konsekvenser.

Vissa fonder tvingades stänga, de klappade ihop.

Vix–indexet skapar viss dramatik.

Vi får se vart det tar vägen.

Det har varit lågt under rätt lång tid-

-på historiskt låga nivåer, så att nåt sker-

-så att det tar fart igen, är inte oväntat.

Andra orosmoln finns. PMI och börsen.

Verkligen.

Börsen rusar, men konjunktursignalerna hänger inte med.

Jag ser aldrig mörka moln på himlen.

Men här har jag ett.

Jag, den ständiga optimisten, är lite pessimistisk.

Här ligger fokus om börsklimatet blir oroligt.

PMI–siffrorna som inte har hängt med börsen.

De fortsätter vara riktigt svaga.

De är framåtblickande, baseras på undersökningar-

-och blir det oroligare kring handelsavtal-

-stärks inte PMI–siffrorna.

Investerare börjar nog fokusera på att inte mycket hänt-

-fortfarande är konjunktursignalerna svaga.

Då är det nåt att ta fasta på.

En svensk variant på grafen. Våra verkstadsbolag-

-brukar följa internationella inköpschefsindex.

Men så är inte fallet nu. Samma dynamik.

Peter, ska man oroas över verkstaden framgent?

Konjunkturpusslet...

Om jag väger in resultaten vi ska tala om-

-är jag inte så orolig för konjunkturen.

Men statistik finns-

-som inte hänger ihop med resultatrapporterna-

-jag tittat på de senaste veckorna.

Men jag är inte så orolig för konjunkturen.

I Kontinentaleuropa, Sverige och de flesta länder-

-är räntorna extremt låga. För att konjunkturen permanent-

-ska knäckas måste det, enligt min analys-

-styras av stigande räntor.

När räntorna på tioåringen i USA var över 3 %-

-var jag orolig. Det som har hänt har hänt-

-och den har sjunkit väsentligt till runt 2,5 %.

Och den svenska räntan är en av de största plusfaktorerna-

-i hela aktieekvationen. Vart ska-

-de institutionella förvaltarna lägga pengarna-

-om inte på börsen?

Räntorna talar i grunden för att konjunkturen...

Det kan bli nån dipp eller några PMI som går ner-

-men den underliggande trenden är stark.

Det visar också verkstadsbolagens rapporter.

Vi tittar på dagens rapporter.

Det har kommit i skymundan i dag, men vi har några.

Satellitbolaget som vi pratade gott om har stigit 4 %.

De ska få en ny vd. Vi noterar också Bakkafrost.

Alla tittare älskar laxbolagen. De har sett dyra ut.

Det går bra för de andra laxaktierna-

-men Bakkafrost backar.

Dagens händelse i ett mindre bolag-

-får väl ändå sägas vara Oscar Properties. Vad händer?

Vi måste svara på tre minuter om vi är obligationsägare-

-för i dag ska obligationsägarna säga-

-om de godkänner villkorsförändringen i obligationen.

Det kräver att 75 % svarar ja för att det ska bli av.

Oscar Properties framtid vilar på att det går igenom-

-i alla fall Oscar Engelberts framtid i Oscar Properties.

Den bygger på att man får förlänga den obligationen.

Annars blir det tufft. Den går snart i förfall.

Vilket är ditt råd? Ska man förlänga om man har den?

Du har två minuter på dig att ändra dig. Jag tycker nej.

Som obligationsinnehavare ska du se till-

-att få tillbaka dina pengar-

-mer än att rädda kvar Oscar Engelbert i sitt bolag.

Det är inte så intressant.

I detta fall tjänar du på att tvinga fram en nyemission-

-så att bolaget stärks upp.

När obligationen går åt förfall i september-

-kan man nog få tillbaka sina pengar där.

Hur tänker man som aktieägare?

Det är tuffare.

Det krävs en rejäl utspädning där för att få till det.

Det innebär att om du inte är med, så kommer det...

Det kommer en ny storägare där för att det ska bli av.

Som obligationsägare skulle jag tacka nej-

-och begära in de här pengarna.

Som aktieägare är det här svettigt oavsett hur det går.

Aktieägare i Oscar Properties får det svettigt.

Vad säger du? Bottenfiske?

Jag vill se signaler från huvudägaren själv-

-att han är beredd att göra en nyemission-

-stärka upp kapitalet, bidra till det-

-innan jag skulle bottenfiska i det här bolaget.

När kurser har fallit så här mycket-

-så är det tyvärr ingen köpsignal.

Det är en total paniksignal.

Den paniksignalen kan bara förändras-

-om huvudägaren tydligt och rakt säger vad man vill-

-och stärker kapitalet med andra aktieägare.

Om man blir utspädd och inte kan hålla tidigare nivåer-

-spelar mindre roll. Det är viktigt-

-att den som har bäst information och har fattat besluten-

-är den som går i bräschen för en rekonstruktion.

Nej, jag vågar inte bottenfiska i Oscar Properties-

-med mindre än att huvudägaren är med på tåget.

"Follow the leader."

Nu tar vi rapportsäsongen. Du brukar sammanfatta den.

Vi får se om vi får paniksignaler där.

Det är glada signaler.

Det blir inga paniksignaler från denna rapportsäsong.

När jag summerar vinsterna i de 40 största börsbolagen-

-så ser vi att det har växt fem kvartal i rad.

Det finns en hel del positiva valutaeffekter i det här.

Det finns också brakförluster för Ericsson ibland.

Sen så har de det inte.

Då tar vi nästa kurva, där jag rensat bort effekter-

-från stora och små bolag, men det är stora bolag.

Vi är uppe i 24:e kvartalet i rad, avstigande vinster.

Det här är en ramstark period, och så fortsätter det.

Håller du med, Jocke? Det är en stark rapportsäsong.

Ja, jag håller med. Absolut.

Kortsiktigt kan vi nog ramla in i en turbulent period.

Men rapportperioden visar att det är stabilt.

Vi har några kurvor kvar.

Den tråkigaste. Jag håller med oraklet här.

Det gick mycket bättre än väntat.

Man väntade sig inte de vinsterna.

De senaste kvartalen har det gått sämre än väntat.

Vi har trott på 11–12 % i vinstökningstakt.

Det har landat i trakterna 6–8 %.

Då drar vi ner till det här kvartalet.

Det gör vi i skenet av börsraset i fjärde kvartalet.

Det gör analytiker lite osäkra.

Då kan vi se att vi har en väldigt bra period...

Om man tittar på försäljning, top–line, på storbolagen-

-så har vi sex kvartal i rad, där man slår prognoserna-

-för försäljningstillväxt i SME/Infront.

Här ska man lägga till att valutan är en tung faktor.

Dollarn har gått upp 13 % i årstakt-

-euron har gått upp 5 %, och bara fortsätter-

-och pundet har gått upp 6 %-

-så det ligger mycket valuta i det här.

Om vi inte tjänar pengar på börsbolagen nu-

-som domineras av exportorienterade bolag-

-så gör vi det aldrig nånsin igen.

Hur ser det ut nästa kvartal, då?

Jag tror att det fortsätter. Vi har konjunkturstatistiken-

-särskilt inköpschefsindex, som är en orosfaktor.

Sen kan vi kasta in brexit, Trump och Iran-

-om man vill oroa oss.

Tittar vi på det bolagen skriver-

-och de som har framåtblickande information...

Jag blir inte så orolig. Sen kanske jag blir det ändå.

Det är inte alltid företagsledare-

-som har bäst grepp om när konjunkturtoppen är nådd.

Men totalen... Jag är inte orolig för Q2–rapporterna.

Jocke, huvudspåret är positivt-

-men vi påminns om hur snabbt det kan vända.

Försäljningen kanske är svår att öka-

-för man når ett kapacitetstak, men...

Volvo pratade om detta tydligt. Andra var mindre tydliga.

Man kan också jobba hårt i sin orderbok-

-och plocka där marginalerna är bra.

Volvo ökar marginalerna. De jobbar aktivt-

-med att se till att sälja till rätt kunder.

Det lär fler bolag göra under Q2.

Man kan nog höja marginalerna lite här.

Den svenska kronan verkar inte längre försöka bli stark.

När Riksbanken sänker den svenska kronans värde-

-kommer vi att föredra exportorienterade lösningar-

-framför mer inhemskt orienterade placeringar.

Verkstad drar även nästa kvartal-

-om inte Riksbanken skickar upp räntan en halv procent.

Det verkar inte troligt, men det skulle behövas-

-för att kronans mycket svaga trend detta år ska vända.

Vi tackar Riksbanken för rapportskjutsen.

Tack också till gäster och tittare.

I morgon blir det läkemedel och "life science".

Då kommer Mattias Häggblom och Mikael Svensson.

Ha det gott!

Börsen rasar rejält bland annat till en följd av en tweet av Donald Trump. Hur du ska agera nu med ditt sparande svarar Peter Malmqvist och Joakim Bornold på i Börslunch. Dessutom summerar de rapportsäsongen och analyserar Oscar Properties.

Peter Malmqvist menar att agerandet från Donald Trump mot Kina är genomtänkt och att det handlar om att han vill bygga på sin image som ”den tuffaste presidenten som nånsin suttit i Vita Huset”.

Programledare: Gabriel Mellqvist och Matilda Karlsson

  • Kinneviks strategi och ekonomins psykologi15:54

    Kinneviks strategi och ekonomins psykologi

    Börslunch avslutar veckan med två intressanta teman. Programmet inleds med ett snack om Kinnevik med Stefan Wård från Pareto. Sedan blir det börspsykologi med Christina Söderberg från Compricer.

  • Stor potential i aktivism för hälsobolag2:20

    Stor potential i aktivism för hälsobolag

    Vator Securities vd Homan Panahi anser att aktivism i bolagsägande där där fokus ligger på utveckling har stor potential. Han förklarar varför aktivism skulle kunna gynna fler hälsobolag och tar upp Bioworks som ett exempel där det fungerat bra. 

  • Investeringarnas värld: Kina, Indien och Vietnam1:02:57

    Investeringarnas värld: Kina, Indien och Vietnam

    Investeringarnas värld bjuder dig på en resa till Asien där investeringsmöjligheterna kanske inte är lika självklara. Under kvällen kommer fem experter till studion och med sig har de aktiecase från Kina, Indien och Vietnam.

Börsindex

OMX Stockholm 30 0.1%
NASDAQ-100 0.1%
NASDAQ Composite 0.1%

Vinnare & förlorare

Sagax 3.2%
Hemfosa Fastigheter 2.2%
Ericsson 2.1%
Addtech -2%
Beijer Ref -2.1%
Vitrolife -2.4%
Uppdaterad fre 16:15
Fördröjning 15 min

Få mer av EFN

Missa inga nyheter, prenumerera på våra nyhetsbrev. Markera samtliga nyhetsbrev du vill prenumerera på.

Genom att prenumerera godkänner du att din e-postadress sparas för att vi ska kunna skicka nyhetsbrev till dig. Läs mer här.

Eller hitta oss i sociala medier

  • Det mest märkliga i Fedbeskedet5:29

    Det mest märkliga i Fedbeskedet

    Federal Reserve sänkte som väntat räntan med 25 punkter. Direktionen var oenig om både beslutet och framtiden. Stabil svensk bostadsmarknad. 30 september deadline för Irlandslösning.

  • Turnaroundcase och förvärvsmaskiner18:43

    Turnaroundcase och förvärvsmaskiner

    Småbolag som Rejlers, Distit, Hembla och Cibus är i fokus när Gabriel Isskander från Börsveckan och Stefan Olofsson från Sensor gästar Börslunch. Dessutom snackas det preferensaktier.

  • Spretiga förväntningar på Fed4:13

    Spretiga förväntningar på Fed

    Feds räntebesked i fokus. Saudis oljeproduktion återställs tidigare än väntat. Tuff första dag i högsta domstolen för Johnsons regering. Svensk arbetslöshet stiger kraftigt - men siffrorna kan vara missvisande enligt Kiran Sakaria, strateg på Handelsbanken.

  • Sparkcyklar, fett, skönhet och kryssningar20:25

    Sparkcyklar, fett, skönhet och kryssningar

    Det blir både globala och svenska aktier i dagens Börslunch. Lars-Ola Hellström från Pareto, Niklas Larsson från Swedbank Robur och Andreas Brock från Coeli analyserar bland annat Vostok New Ventures, AAK och Estée Lauder.