Bolaget som kan vinna på ståltullar

Välkomna till Börslunch. Telia säljer i Azerbajdzjan.

Valrysare i Italien och ståltullar.

Och vi ska tala om vinterkylan–

–som håller stora delar av landet i ett järngrepp–

–med Johan Thorén och Marcela Klang. – Välkomna.

Vinterkyla, vilket bolag passar då?

Nibe med sina värmepumpar.

Handelsbanken är den enda banken–

–med en positiv rekommendation för Nibe.

Varför är folk skeptiska?

Värderingen. Och sen börsintroduktionen för 30 år sen–

–har bolaget vuxit i snitt 20 % per år.

Många kanske är skeptiska till en fortsättning.

Men vi tror på en fortsättning.

Bolagets "track record" är fantastiskt.

Både tillväxten och de stabila marginalerna.

De har nått målet på 20 miljarder.

Det nya målet är 40 miljarder.

40 miljarder svenska kronor i omsättning–

–är det senaste målet som vd Gerteric Lindquist lanserade.

Senast 2025.

Då är han själv 74 år.

Sitter han kvar då?

Ja! Det gör han.

Når de 40 miljarder?

Det beror på vilka förvärv Nibe gör. Det krävs förvärv.

Prognoser... Nibe är rätt högt värderat.

Är de 40 miljarderna inprisade?

Långt fram, men...

Inte när man ser på estimaten.

Vi inkluderar aldrig förvärv innan de meddelas.

Vad räknar man med för organisk tillväxt?

Under 5 %.

Nibe är dominerande på den svenska värmepumpsmarknaden.

Vi tror att de kan växa vidare organiskt i Tyskland–

–var tredje nyproducerat hus har värmepump där–

–jämfört med runt 90 % i Sverige.

Andelen i USA är ännu lägre.

Skattesubsidierna som fanns togs bort 2016.

Nu har de återinförts fram till 2021.

Äger ni Nibe?

Nej. Vi ägde Nibe och gillar det fina bolaget.

Fantastisk vd, som ni alla vet.

Jag hoppas att han blir kvar minst till han blir 74 år.

Men det är rätt dyrt just nu.

Nu åker vi från Markaryd till Italien–

–och den politiska hetluften.

Det har varit val. Resultatet är fortfarande osäkert.

Vi har diskuterat valet i flera sändningar på EFN.se.

Det har gått bra för två antietablissemangs-partier.

Cinque Stelle, Femstjärnerörelsen–

–och Lega Nord, de norditalienska separatisterna.

"Take it away."

Åter ser vi proteströster mot etablissemanget.

Den sittande regeringen har lyckats förbättra ekonomin.

Det straffas den för.

Man kan se med oro på de populistiska partiernas agendor.

Det blir kostsamt att leva upp till de löftena–

–för den italienska ekonomin.

Inte vad resten av EU drömmer om...

En graf från Bridgewater sammanställer ett populismindex.

Den blå kurvan–

–visar andelen röster på populistiska partier–

–antietablissemangs-partier.

Rekordnivåer som kan jämföras med 30-talet.

Slutsatsen blir att populistiska rörelser–

–får större makt över penning- och finanspolitik än i dag.

Tyvärr är det så.

Underskattar marknaden den rörelsen?

Att vi går mot den utvecklingen har länge varit tydligt.

Tråkigt, men vi måste förhålla oss till det.

Det behöver inte vara dåligt för marknaden–

–i USA går börsen starkt, trots populisten...

Åtminstone på kort sikt.

Italiens obligationsmarknad har inte reagerat så starkt–

–på turbulensen.

Italien har en tradition av oklara regeringsbildningar.

Vi har ännu inte sett hur det blir.

Valdeltagandet var rätt lågt.

Även det en trend. Det kan tolkas–

–som en trötthet på det etablerade politiska läget.

Över till nästa populist: Trump och hans handelshinder.

Stål- och aluminiumtullar är på allas läppar.

Du har med en graf med 30 år på nacken.

Från Svenska Dagbladet 1987.

Förklara varför spindelnätet är relevant i dag.

Det visar hur världshandeln krympte från 1929 till 1933.

Inte på grund av börskraschen, men handelshinder–

–tullar och olika handelskrigsåtgärder.

För varje månad de här åren minskar världshandeln.

Redan i januari 1929 börjar det...

...mullra runt världshandeln.

Själva börskraschen inträffar i oktober 1929.

I skolan har vi lärt oss–

–att börskraschen orsakade depressionen.

Det är inte hela sanningen.

Den höjde inte humöret, men depressionen–

–orsakades av handelskriget som förvärrades.

Handelskrig är en mardröm för alla länder.

Särskilt för Sverige.

Halva vår BNP är beroende av export.

Vi vill inte ha ett eskalerande handelskrig.

Och det har vi inte, men Trump har höjt en varningsflagga.

Marknaden skakade till för att Trump vill ha tullar–

–på stål och aluminium. Men det är väl ingen överraskning?

Jag instämmer.

Trump har varit öppen med det.

Ja. För EU och Kina är det ingen överraskning.

Trump gick ju till val på att införa tullarna.

Så motåtgärder har förberetts väl.

De kom också snabbt.

"Om ni inför tullar på stål och aluminium"–

–"inför vi tullar på apelsinjuice, jeans..."

Trumps svar blev att han skulle införa biltullar.

Men vi är ännu inte där.

På torsdag ska tullarna införas–

–och då förklarar USA omfattningen.

Det vet vi inte ännu. Är det specialstål?

Det är viktigt för Sverige.

Det är inte säkert att specialstål omfattas.

Men om vi hamnar i en ond spiral...

Det är inte bra. Alla politiker vill undvika det.

Tyvärr lär sig politiker sällan–

–av den ekonomiska historien.

Man minns bäst det som är positivt på kort sikt.

Glädjande nog kan Marcela visa–

–hur vi kan vinna på utvecklingen.

Vissa har diskuterat–

–för vilka bolag ståltullar är negativa.

Men vi har Lindab, en stor europeisk inköpare av stål–

–drygt 200 000 ton stål per år...

Stål står för hälften av Lindabs kostnader.

Så får vi ökad import av billigt stål till Europa–

–blir det positivt för Lindab.

Bolagets situation är intressant.

September 2017 meddelade Lindab–

–att vd Anders Berg fick gå.

Man funderar på att splitta bolaget–

–och sälja allt som inte rör ventilation.

Runt 30 % av bolaget.

Lindab brukar jag lägga in i samma kursgraf–

–som Nederman och Systemair.

De har ju vissa beröringspunkter. Eller gör jag fel?

Gör jag rätt?

Absolut.

Resan har inte varit bra.

En negativ trend under stora delar av det senaste året.

Vi har ett par grafer som illustrerar tillväxten.

Organisk tillväxt i Q4 var riktigt bra – 7 %.

Även Nederman har bra–

–men om vi ser på lönsamheten, behöver man förbättras.

Precis. Och Building Systems–

–har de två senaste åren dragits med förlust.

Nu är man beredd att investera 100 miljoner kronor–

–i ett omstruktureringsprogram under två år.

Bland annat fokuserar man på att flytta produktionen–

–och kapaciteten från Västeuropa till Östeuropa.

Det spär på de gamla spekulationerna om...

Tidigare trodde man att SSAB skulle vilja förvärva–

–den delen, men nu lutar det snarare åt–

–att nån industriell aktör österut–

–skulle kunna vara intresserad av att köpa–

–både Building Systems i Lindab och liknande del i SSAB.

Nibe var för dyrt. Hur är det med Lindab?

Inte för dyrt. Jag har inte köpt, men följer dem noga.

Jag håller med om att det är ett spännande läge.

Låg värdering.

Vi lär nog se ett annorlunda Lindab om ett år.

Och den nya vd:n tillträder i juli 2018.

Äger du aktier i ventilationsbolagen?

Nej.

Noll där, men Lindab följer vi noga.

Har du besökt Lindab nere i Grevie?

Det är fantastiskt, med hästhagar utanför och...

Kollade du på hästarna?

Jag satt vid nån...

Jag gick in. Och Marcela med.

Om några år kan jag tänka mig att jobba där.

Vad har vi mer?

En annan som jobbar hårt är Löfven som ska hälsa på Trump.

Vi får se om de pratar om ståltullar och handelskrig.

Du har en annan samtalspunkt på din önskelista.

När jag fick veta det här, så sa jag: "Yes!"

"Nu ska han läxa upp honom."

Nej, då tänkte jag:

Det här kanske gäller ett svenskt börsbolag.

Nämligen Saab.

Det är inte så att Löfven har ringt upp–

–och sagt att han vill komma och fika.

Nej, Trump kallar till sig Löfven.

Och vilka mer kallar han till sig? Vilka tar han med sig?

Jo, några näringslivsprofiler. Det är inte ovanligt.

Men det ovanliga i det här fallet–

–är att de ska få vara med under mötet.

Ofta är det president och statsminister som kuckelurar.

Men här ska man vara med i samtalet.

Vilka är då dessa?

Jo, det är Saabs vd–

–Saabs ordförande Marcus Wallenberg–

–Saabs största ägares ordförande, Jacob Wallenberg–

–det vill säga Investors ordförande–

–och Investors förra vd, Börje Ekholm.

Sen är det två vd:ar till – Volvos och Astras.

Den här centreringen runt Saab är väldigt intressant.

Och i det här läget, där vi bara går och väntar på...

Nån gång före sommaren tror man på ett besked–

–om vem som får bygga de nya skolflygplanen i USA.

Hur spännande är det? Jättespännande.

I första skedet är det 350 plan.

I nästa skede är det mycket mer.

I första skedet är det fråga om hundra miljarder.

Saab är med och konkurrera ihop med Boeing.

De har ett sammanbyggt flygplan–

–där Saab levererar flygplanskroppens mitt- och bakdel.

Det innebär att Saab får lägga produktionen i USA.

Vi tror på den här affären.

Vi har Saab-aktier, så vi är partiska.

Det kan vara så att Trump vill säga att de inte får det.

Men hälften av näringslivsrepresentanterna är från Saab.

Eller från Ericsson, vilket också är spännande.

Det kan ju vara fråga om motköp.

Såna här affärer omgärdas ju av en hel del andra...

Varför har det här inte fått fart på kursen?

Det var en dålig Q4 och...

Media fokuserar på att Löfven ska läxa upp Trump.

Det hoppas jag verkligen inte.

Jag har svårt att se det.

Det vore inte direkt positivt för svensk industri.

Vi måste gå vidare till en annan intressant punkt.

Vi har haft en Nolato-dissare i studion.

Det lät ungefär så här.

Snarare är det dags att börja sälja den här.

Den ägs av många småbolagsfonder–

–så det lär bli trångt i dörren när de ska vända blicken.

Vid rapporttillfället sa ledningen–

–att de ser kulmen i försäljningstillväxt första halvåret.

De fonder som äger den har några månader på sig.

Det stora problemet att det börjar bli så stort–

–av e-cigarettverksamheten.

De faller lite under den etiska fråga–

–som även Swedish Match dras med, på tobakssidan.

Ja, det är...

Oj, Marcela.

För dyrt, för haussat...

Var det i februari före Q4-rapporterna?

21 februari. Jag vet inte.

Det var Q4 då. Det måste ha varit det.

Efter Q4-rapporten.

Vad har du att säga till ditt försvar?

Från en Nolato-dissare–

–till en som fortsätter att gilla Nolato.

När det gäller ESG-frågan och e-cigaretter...

Kapslarna som används i e-cigaretter–

–kan användas med eller utan nikotin.

Man säljer även nikotintuggummi på apoteket–

–för dem som försöker avvänja sig från cigaretter.

Ska man då vara negativ till apoteket?

Nolato hanterar inte nikotin i sin produktion.

Sen håller jag inte riktigt med om–

–att bolaget har guidat för avtagande försäljning–

–utan man har sagt att den nivån man har sett i Q4–

–kommer att fortsätta in i 2018.

Vi har inte ens lagt oss på den guidningen–

–utan i våra estimat har vi utrymme–

–för att fortfarande få bra rapporter över förväntan.

Om man läser i vd-ordet från British American Tobacco–

–från Q4... De är Nolatos stora tilltänkta kund.

Där säger de säger att global efterfrågan–

–på e-cigarettrelaterade produkter–

–är fyra gånger starkare än de själva har trott.

Och man jobbar på att utöka kapaciteten.

Den här trenden lär bara fortsätta.

Du får agera domare.

Jag gillar också Nolato, men äger inga aktier.

Men det är svårt att veta hur stort det blir.

Det är jättesvårt att greppa det.

Men jag tror att du har rätt.

Då går nog vinsten till...

Jag tänker att pengarna kan gå upp i rök–

–men kommer inte på nåt bra.

Tack för att ni tittade. Häng med igen i morgon.

Då kommer Stephanie Gabrielsson och Lars Hallström.

Ha det gott.

Bister vinterkyla, det italienska valet och Trumps tullar. Det är några av ämnena som behandlas i dagens Börslunch.

I dagens program:

Låst politiskt läge i Italien.

Trumps tullar på stål och aluminium.

Svagt år för ventilationsaktier.

Kan Nolatos starka resa fortsätta?

Kan Nibe dra nytta av superkylan?

Gäster: Marcela Klang, Handelsbanken och Johan Thorén, Strand Kapitalförvaltning.

Programledare: Jesper Norberg och Gabriel Mellqvist.

  • Sommartrubbel för Clas Ohlson2:40

    Sommartrubbel för Clas Ohlson

    Tinders grundare stämmer Match. Turkiet bojkottar Apple. Global Gamings och THQ övertygar. Africa Oils kräftgång fortsätter. Precise omsättning sjunker.

  • Kinas bopriser fortsätter stiga2:48

    Kinas bopriser fortsätter stiga

    Det är fortsatt spänt mellan USA och Turkiet. På dagens agenda har vi konsumentprisindex och PPI från Storbritannien och detaljhandelssiffror från USA. De viktigaste händelserna på marknaderna med Kiran Sakaria.

  • Spararnas aktiefavoriter i sommar15:41

    Spararnas aktiefavoriter i sommar

    Hur agerade spararna under sommaren och vilka var de viktigaste ekonomiska händelserna? Börslunch sammanfattar sommaren med hjälp av Johanna Kull från Avanza och Michael Livijn från Nordea.

  • 10:29

    "Värre än det värsta vi befarat"

    Den turkiska liran har fallit stort den senaste tiden och president Erdogan vidhåller att låga räntor är det Turkiet behöver nu. Emre Akcakmak, förvaltare på East Capital Turkiet, håller inte med.

Börsindex

OMX Stockholm 30 -0.9%
NASDAQ-100 -1.2%
NASDAQ Composite -1.2%

Vinnare & förlorare

THQ Nordic 18.9%
Paradox Interactive 7%
Holmen 6%
SSAB -3.6%
Sandvik -4.2%
Boliden -4.2%
Uppdaterad ons 17:35
Fördröjning 15 min

Få mer av EFN

Missa inga nyheter, prenumerera på våra nyhetsbrev. Markera samtliga nyhetsbrev du vill prenumerera på.

Genom att prenumerera godkänner du att din e-postadress sparas för att vi ska kunna skicka nyhetsbrev till dig. Läs mer här.

Eller hitta oss i sociala medier

  • 4:04

    "Erdogan har kniven mot strupen"

    Krisen i Turkiet står fortsatt i fokus. Från Kina har vi fått oväntat svag statistik. De viktigaste händelserna på finansmarknaderna med valutastrateg Lars Henriksson.

  • Så het var börssommaren16:00

    Så het var börssommaren

    När Börslunch är tillbaka efter sommaruppehållet snackas det bland annat om Pandora, Life Science, Netent, H&M, Assa Abloy och Ahlsell. Och så summeras givetvis sommarportföljerna.

  • Probis vinst stiger3:41

    Probis vinst stiger

    De senaste och viktigaste börsnyheterna med Matilda Karlsson och Johan Fohlin.