Guld, silver och QE

Silver, guld och palladium i EFN Börslunch i dag.

Välkomna. I dag fredag 5 april-

-är Stockholmsbörsen upp pyttelite.

Swedbanks ordförande Lars Idermark avgår.

LG vinstvarnar efter att Samsung nyligen gjort detsamma.

Och vi har brexit och Jeff Bezos skilsmässa.

Men i dag fokuserar vi på guld och andra ädelmetaller.

Och med oss är Eric Strand och Anna Svahn. - Välkomna.

Kul att ni är här. Vi börjar med det tråkiga.

Silvret. Avkastningsgrafen för Q1-

-visar att allt gick bra globalt, utom...

Letar ni efter silvret finns det längst ner i hörnet.

Fantastiskt för alla som vill köpa på dippen.

Är det befogat att det gått ner?

Förklaringar finns, men det är mer tekniskt.

I en graf över silverprisets utveckling-

-kan man se vad som hänt.

Grafen över silver saknar ett glidande medelvärde på 50-

-och 200 dagar. De faktorerna är viktiga-

-så vi beklagar det. Nu är vi under-

-200 dagars glidande medelvärde.

Innan kvartalet började hade vi en hög prisuppgång.

En del storbanker har gått kort marknaden.

De älskar, när de kan få ner priset mot 50-

-och 200 dagars snitt, att få de tekniska fonderna-

-att sälja och då köper de tillbaka-

-sina korta positioner...

Silvret har penetrerat både 50 och 200 dagars snitt-

-men då är även risken borta-

-och köpläget är bra, som Anna sa.

Är silver guld på steroider?

Silver kallas ofta det, men prisfallet på silver-

-kan orsakas av omallokering från industrimetaller.

Silver kan anses vara en industrimetall.

För silverpriset kan det då vara bra-

-med ett bra handelsavtal mellan Kina och USA.

Om sex veckor, sa Trump...

Silver är världens näst mest använda råvara.

På grund av egenskaperna. Men volymerna är inte stora-

-i datorer, telefoner, solenergiceller...

...där silver krävs.

I varje produkt är volymen liten.

Då är den inte så priskänslig?

Priset är inelastiskt. Oljepriset är elastiskt-

-silverpriset inelastisk. Med stor efterfrågan och brist-

-går priset rakt upp.

Olja är världens mest använda råvara.

Från silver till guld.

Grafen visar guldpriset i kombination med Vix-

-turbulens på börsen. Folk gillar guld när börsen svänger.

Därför gick guldet så bra vid slutet av 2018.

I december var börsen orolig och guldpriset steg.

I januari gick börsen bra för att Federal Reserve backade-

-höjde inte räntan, gjorde inte fler återköp...

Då trodde man i stället på inflation-

-och därför steg råvaror.

Den "baissige" som tror på världens undergång-

-vill ha den här råvaran, eller hur?

Ja, men inget guld i ETF i så fall-

-utan guldtackor i kassaskåpet på bakgården.

Var är dina?

Det ska man inte säga. Men den som tror på en kollaps-

-ska köpa silvermynt som är mer lätthanterliga.

Du slipper tälja guld...

Om du tror att jorden ska gå under och att du överlever...

Då är det bra med guld, men även silver.

Investeringsguld är väl momsbefriat?

På silvret tror jag att det blir moms...

I Sverige.

Det är lättare att placera i guld.

Ännu några faktorer innan vi lämnar guldet.

Den amerikanska dollarn.

Tumregeln är säkert bristfällig...

Starkare dollar ger lägre guldpris. Stämmer det?

Både ja och nej.

Guld blir dyrare i Europas, Asiens, Indiens-

-och Kinas marknader. Det pressar priset lite.

Med riktig oro går de ekonomiska flödena-

-till dollarn första timmarna-

-och efter nån dag eller vecka till guld.

Då stiger båda två. Korrelationen är inte-

-automatiskt negativ.

Den dynamiken förändrar inte guldets säkra hamn.

När det smäller bryts korrelationen och båda kan sticka...

Ännu en guldgraf.

Värdering. Vad hade hänt på börsen med guld som valuta-

-i stället för dollar. S&P 500 hade då sett ut så här.

Intressant är att se när det är billigt på börsen.

2011 var det billigt, nu är det rätt dyrt på börsen.

Allokera mer till guld nu.

Läget börjar bli bra. Sen väntar man till börsen sjunker-

-och sen köpa på börsen igen. Mönstret återkommer.

Råvaru–tradern och analytikern Marin Katusa-

-är långsiktig "guld bull"-

-men tror att guldpriset ska ner mot 900-

-innan det stiger mot 5 000.

Men är det utsikten för guld, skulle jag inte våga vänta-

-på dippen till 900 dollar utan köpa guld nu, som jag gör-

-sen ett tag tillbaka.

Tillbaka till Erics graf.

Vi börjar komma in i guldköps– och aktiesäljarrutan-

-som du visade, men vid millennieskiftet steg det länge.

Är det svårt att tajma?

Ja, och det är poängen med guld i portföljen.

Jag säger verkligen inte att man bara ska äga guld.

Guld blir en "hedge" i portföljen, en typ av säkerhet.

"När börsen går ner ska jag köpa tillgångar billigt."

För vad då? Är du 100 % lång i aktier i dag-

-kan du inte sälja för att köpa nya aktier.

Bättre med en annan typ av tillgångsslag-

-som brukar röra sig i motsatt riktning, som guld.

Kanske drygt 10 % exponering mot guld.

Då kan du sälja när börsen går dåligt och guld bra-

-och köpa aktier billigt. Att inte ligga 100 % i guld-

-eller aktier, men ha en bra diversifiering.

Centralbankerna har börjat köpa på sig en del guld.

Anna, du har haft starka åsikter om centralbanker...

Men nu då, ska man följa deras råd?

Man ska lyssna på vad Powell säger och se vad Fed gör.

Man ska även lyssna på Ingves...

I fjol köpte centralbanker 651,5 ton guld-

-74 % mer än 2017.

Vi har en graf på det.

Eric, varför köper centralbankerna guld?

Centralbankerna har varit nettoköpare av guld-

-varje kvartal sen 2010.

Det började under finanskrisen.

Systemet var inte stabilt. De ville vara bättre rustade-

-när det smäller nästa gång.

En del länder går längre, Kina köper väldigt mycket-

-liksom Ryssland som köpt enormt mycket-

-och sålt alla amerikanska statspapper.

De vill inte vara för beroende av USA i maktkampen-

-mellan USA, Kina och Ryssland.

Hur beter sig Sverige? Köper Stefan Ingves guld?

H&M:s varulager är nästan lika stort som Sveriges...

Sverige har en guldreserv här, men även utomlands-

-för att kunna agera snabbt. 2008 agerade Riksbanken-

-genom att sälja guld för att få kronor mot dollar-

-till våra stora affärsbanker.

Men Sverige är ingen nettoköpare av guld.

Runt 13 % av valutareserven består av guld.

Även Riksbanken har guld, men vissa länder har mycket mer.

Intressant är att det nu börjar bli europeiska länder-

-som köper guld: Polen och Ungern har börjat köpa.

Nåt sker där ute. De kanske ser mer än vi gör.

Centralbankerna köper guld och vi borde lära av dem.

Vi stannar hos centralbankerna, men lämnar guldet-

-för USA:s "tioåring" som vi aldrig tröttnar på.

Eric, du ser en vändning i botten. Det gör vi alla...

Det intressanta i vår tid är att aktiemarknadens-

-"bull markets" varar sju till tio år.

På räntemarknaden varar de trendmässigt oftast 30 år.

Och sen går obligationer dåligt i tio år.

Men nu kanske båda marknaderna vänder samtidigt.

Så portföljer med 60 % aktier och 40 % räntor-

-kommer inte att fungera särskilt bra.

Skapas de portföljerna av historisk data...

En portfölj med 60-40 ser så bra ut-

-när man ser på de senaste 30 åren.

Men inte 30 eller tio år framåt.

Andra tillgångsslag är bättre för diversifiering.

Jordbruksråvaror och guld som hedge-

-mot aktier när aktier är dyrare än dem, som nu.

Nästa graf: Vad sker på börsen-

-efter kvantitativa lättnader och stimulanser?

Enligt er finns ett "efter"-

-jag tror att de fortsätter i evig tid...

Olika omgångar Fed–köp visas i olika staplar.

Den blå linjen visar balansräkningen. Förklara, Eric.

Den gröna visar när börsen kraschade 2008.

Och sen den enorma räddningen-

-för att återuppliva patienten.

Man försökte dra tillbaka, men det gick inte-

-så man fortsatte att trycka ännu mer pengar-

-och hela börsuppgången har följt mängden tryckta pengar.

I USA ville man sluta och i stället höja räntorna-

-göra QT åt andra hållet...

Vi trodde att det skulle fortsätta, men i januari-

-backade Fed tillbaka.

De vågar inte.

För börsen är det skönt kortsiktigt.

Som att kissa på sig...

Signalerna blir: Oj, är det så illa...

Klarar vi inte mer än 2 % ränta?

Ett orosmoment.

Intressant att Powell för ett tag sen-

-sa att de penningpolitiska verktygen-

-skulle revolutioneras...

En massa folk byggde modeller och ett år senare-

-sa han att de i stället skulle utveckla det som finns.

Verktygslådan var tom.

Om vi är på toppen av en högkonjunktur-

-hur ska vi kunna stimulera ekonomin i en recession?

Jag vet inte. Men, som Gabriel säger:

Kan QE–programmen avslutas-

-eller ska de trycka pengar i evighet?

Slutar de förstår jag guld–caset. Men om det fortsätter...

Fortsätter de att trycka pengar...

Vi har haft en tillgångsinflation.

Den har inte synts så mycket i priserna-

-men där rullar det också över...

Ska du bli av med skulderna i systemet-

-krävs inflation. Ett inflations–case.

Råvaror: guld, silver, jordbruksråvaror...

Skulderna att beta av är så stora...

Grafen visar den globala skuldsättningen.

Det är det stora problemet... Räntorna har varit låga.

"Vi styr räntan och kan inte höja"...

Men en dag tar marknaden över och bestämmer räntan-

-och då får vi problem. För stater, men också företag...

I Sverige är det hushållen, men i USA företagen-

-som lånat pengar och gjort aktieåterköp.

Vad innebär det att bolagen har så höga lån?

I dag har vi extremt många företagsobligationer-

-med låg "rating". Det leder nog inte-

-till många konkurser, eftersom risken är känd sen 2008.

Men följden kan bli att återbetalning av lån prioriteras-

-och därför inte kan investera i verksamheten.

På sikt kan det leda till en långsam vinstrecession-

-och att vi går in en "zombie–marknad".

Men med tanke på hur börsen rört sig de senaste åren-

-extremt volatilt, upp och ner 10-20 %...

En vän och jag talade för ett tag sen-

-om att framtidens cykler kanske inte blir 10-30 år-

-utan ett halvår till ett år.

Och att börsen rör sig sidledes, men upp och ner 20 %.

Vi rör oss upp i rymden. Teleskopet bakom oss-

-är gjort av guld, delvis. Varför då, Eric?

Det intressanta med ädelmetaller och andra grundämnen...

De är inte bara gamla reliker-

-de har speciella egenskaper.

Guldets otroliga egenskaper-

-gör att det används som säkerhet för valuta.

Och de tekniska egenskaperna:

Guld reflekterar bättre än något annat material.

Nasas teleskop som ska visa hur universum har skapats-

-måste innehålla guld. Mycket hi–tech...

När man talar om ädelmetaller är det nästan alltid guld-

-eller silver, men ädelmetallerna är fler. Är de sju?

Fem.

En av dem är palladium.

Ja. Grafen visar att det har fallit-

-efter toppnivåerna i mars.

Michael Jones, vd för Platinum Group Metals-

-sa nyligen i en intervju-

-att framtiden ser fortsatt ljus ut för palladium.

Palladium används som katalysator i bensinmotorer.

Även om bilförsäljningen sjunker i Kina och USA-

-behövs mer palladium i motorerna-

-för att nå kommande utsläppsstandard.

Men han är kanske partisk...

Jaha, inget elbils–case...

Det tidigare kanske blir elbils–caset.

Ädelmetallerna... Nu går vi över till elbilar.

Men var hade vi varit utan katalysatorn?

I bensin– och dieselbilarna. Luften hade ju varit urdålig.

Ädelmetallerna gjorde det möjligt med katalysatorer.

Nästa steg blir elbilar. Då behövs litium-

-kobolt, silver... Andra metaller och grundämnen.

Vår gröna omställning behöver de här metallerna.

Och andra grundämnen.

Silver behövs i elbilar. Blir det nästa begränsade råvara-

-som kommer att stiga.

Dels har vi dieselskandalen-

-som gjorde bensinbilar intressantare...

Därför har platina inte gått så bra.

Vi hade problem med gruvorna i Sydafrika-

-och Ryssland förlorade sina reserver.

Vi fick en fysisk brist, det är intressant med råvaror...

Vid en fysisk brist sticker priset enormt.

En perfekt investering.

En perfekt investering och en perfekt fredag i Börslunch.

Tack alla tittare. Häng med oss igen på måndag 11.45.

Då snackar vi teknisk analys med Sean George-

-och Nils Brobacke. Trevlig helg. Tack för oss.

Guld, silver, palladium, kvantitativa lättnader och centralbanker. Det är några av ämnena i veckans sista Börslunch. Gäster är Anna Svahn, författare och investerare och Eric Strand, förvaltare på Pacific Fonder.

Programledare: Gabriel Mellqvist och Ara Mustafa

Börsindex

OMX Stockholm 30 1.1%
NASDAQ-100 1.1%
NASDAQ Composite 1%

Vinnare & förlorare

FastPartner 4%
Electrolux 3.5%
Bure 3.4%
Paradox Interactive -0.6%
Fagerhult -0.7%
Swedish Orphan Biovi… -0.9%
Uppdaterad fre 17:35
Fördröjning 15 min

Få mer av EFN

Missa inga nyheter, prenumerera på våra nyhetsbrev. Markera samtliga nyhetsbrev du vill prenumerera på.

Genom att prenumerera godkänner du att din e-postadress sparas för att vi ska kunna skicka nyhetsbrev till dig. Läs mer här.

Eller hitta oss i sociala medier

  • Balco: ”Vi utbildar marknaden”6:05

    Balco: ”Vi utbildar marknaden”

    Balco är störst i Europa på inglasade balkonger. Bolagets vd Kenneth Lundahl gästar Börslunch för att prata om tillväxt, hållbarhet och konjunkturpåverkan framöver.

  • Saudi pressar Opec6:31

    Saudi pressar Opec

    Miljoner strejkar i Frankrike. Saudi pressar Opec att hålla kvoterna. Rejält uppsving i svenska bytesbalansen. USA:s president Trump lämnade Natomötet i protest.

  • Räntekänsliga raketer och aggressiva återköp17:41

    Räntekänsliga raketer och aggressiva återköp

    Sparekonomerna Johanna Kull från Avanza och Joakim Bornold från Söderberg & Partners diskuterar humöret bland småspararna i dagens Börslunch. Dessutom blir det rapportvinnare och amerikansk statistik.