”Breakup-caset i Ericsson finns där”

Välkommen till Börslunch på EFN.se, onsdag 31 maj.

Börsen handlar kring nollan – härligt, eller hur?

Men i år är börserna upp 10 %, plus utdelningar.

Strålande tider. Vi har ett nytt bolag till börsen i dag:

Boozt.com, ej att förväxlas med Boo.com.

Aktien är kraftigt upp i dag. – Välförtjänt, Petter?

Det är en hög prisnivå man satte bolaget på.

Man satte det högt i "rangen" och nu är den upp runt 20 %.

Relativt internationella liknande e-handelsbolag–

–som Ace och Zalando, så är det fortfarande med rabatt.

Jämfört med Apotea-förvärvet som Hagströmer gjorde–

–så är det fortfarande en hyggligt bra värdering.

Sen är det ett väldigt bra bolag, med bra management.

Man har byggt det för att handla mycket kläder på nätet.

Norden är underpenetrerat–

–vad det gäller e-handel på kläder–

–jämfört med USA och Storbritannien.

Marknaden växer strukturellt och bolaget växer bättre.

Vi förväntar oss att det kan fortsätta växa framöver.

Riktigt stark tillväxt. Lite låga marginaler. – Niklas?

Handelsbanken var inte med i noteringsprocessen av Boozt–

–men en kund som specialinvesterar i den här sektorn–

–sa att prislappen inte var för honom–

–men kvalitativt är bolaget i toppskiktet.

Det tycker jag är det viktiga, faktiskt.

Prislappen kan vara lite hög men om det var tvärtom–

–ett lågkvalitativt bolag och högre prislapp–

–då stänger vi IPO-fönstret.

Ska man inte jämföra med Sportamore? Då är det dyrare.

Jo, absolut, men det här...

Sportamore är jämförbart.

Det här är ett större bolag–

–med en väldigt tydlig strategi om att växa i Norden.

Man investerat i sitt backbone, it- och lagermässigt.

Man har helautomatiserade lager.

Capex-mässigt ser det ganska begränsat ut framåt.

Man har en högre genomsnittlig kundkorg vilket gör...

De är ganska tråkiga för att vara e-handlare.

Men det är det fina också. Stabiliteten.

Man skulle inte få för sig att konkurrera i deras vertikal.

Den höga prispunkten man har per korg–

–gör marginalpotentialen bättre än i Zalando eller H&M.

Det ska fortfarande göras returer och återköp–

–och de kostnaderna sjunker över tid.

Man har bättre marginalpotential.

Du tror att IPO-vågen fortsätter efter sommaren.

Du har en fantastiskt fin... Färgerna har du valt själv.

Det är min sons tuschpennor jag har ritat med.

Det är sista biten vi ska se på.

Det är PWC:s riskpremiestudie–

–där se ser på avkastningskraven för aktiemarknaden–

–hos fondkommissionärer, förvaltare och riskkapitalister.

Det intressanta är att Niklas och hans gäng–

–har sänkt avkastningskravet–

–och tycker att den blir allt billigare.

Men riskkapitalisterna har ökat sitt avkastningskrav 2017.

Det tycker att börsen är dyrare än vad andra tycker.

Det kommer att pitchas mycket...

Det har pitchats under året och det lär komma många IPO:er–

–där fondkommissionärer har pitchat in ett högt värde–

–där riskkapitalisterna gillar läget och satsar och kör.

I fjol kom det väldigt många precis före midsommar.

Man tycktes inte lita på att marknaden höll över sommaren.

Men ni tror att det kommer mycket i höst med.

Känns det tryggare i år?

Jag tror kanske inte det–

–men man har sagt så länge att fönstret ska stängas–

–att man inte orkar tro på det längre.

Man är inte så drastisk längre i sina uttrycksformer–

–men saker och ting kan gå fort, väldigt fort.

Det är ett ganska litet kollektiv man vill ha som ägare–

–vid varje given transaktion.

I nåt läge kan det bli övermäktigt–

–för de högkvalitativa lokala institutionerna–

–att ta på sig mycket mer.

Då får man plötsligt sämre kvalitet och eftermarknad–

–och sen stängs fönstret.

Men det kan stängas försiktigt och inte med en krasch.

Ni var med och gjorde en affär i går, en nyemission i CLX.

Där fick man in nästan en halv miljard till CLX–

–för att finansiera förvärv och expandera. – Du var med.

Jag har pratat CLX tidigare här.

Här gör man en riktad emission av rätt anledning.

Bolaget har gjort precis vad de har lovat med IPO:n–

–och faktiskt förvärvat en plattform utanför Europa.

Man har köpt i USA och Asien–

–vilket drog upp skuldsättningen. Den dras nu ner–

–för att kunna fortsätta sin förvärvsresa.

Förvärven är gjorda på multiplar som är 6–8 gånger ebitda.

Själva har man en helt annan värdering.

Multipelarbitraget är bättre än vad Indutrade kan göra–

–med bättre tillväxt i botten.

Väldigt stark organisk tillväxt. Och förvärv i en närtid.

Det är uppenbart att de har en förvärvsbok att leta i.

Och de visar en himla hängivenhet.

Vid Mblox-förvärvet flyttade vd:n över till USA–

–med sin familj, med allt vad det innebär.

Och integrationen har skötts jättebra.

Och nu har de ju plattformen–

–för att konkurrera om de största kunderna, tier 1-kunder.

Den typen av kund är mer "sticky"–

–och har en högre prisnivå än tier 2- och tier 3-kunder.

Så de är absolut i position–

–för att strida om globala stora aktörer och kunder.

Ska vi säga några ord om Ericsson också?

Det har väl inte undgått nån att Gardell har gått in.

Han är uppe i nästan 5 %, va?

Drygt.

Precis. Nu börjar spekulationerna. Vad ska han göra?

Det pratas om uppdelning och allt möjligt.

Kan han göra nåt speciellt?

Det kan han nog. Annars hade han inte gjort det här.

Hur blir det med Investor? Hur kommer de överens?

Jag vet inte, men han kan ju prata med de flesta.

En uppdelning är absolut möjlig.

Han är också en otroligt skicklig retoriker.

Det ingår på nåt sätt i hela hans affär–

–att ta på sig aktierna och sen läcka ut nånstans–

–och sen flagga upp. Bara där har han gjort bra ifrån sig.

Men själva operationen blir inte lätt–

–och ingen "quick fix".

Men han har visat sig ha "staying power"–

–så det finns nog absolut substans.

Jaha. Jaja, Ericssons vinster kanske inte driver upp–

–de totala vinstestimaten, men de är på väg upp.

Det vill Petter visa med den här grafen. Det ser bra ut.

Ytterligare skjuts efter Q1:orna.

Men det kan ha gått för långt.

Det är kul att se. Det är nordiska small och mid caps.

När grafen är över nollan–

–är det fler bolag som revideras upp än ner.

Så momentum är där.

Man kan säga att den har varit stigande sen 2011–

–om man är "chartist". Och det är vi, absolut.

Den här Q1-säsongen var ju fantastisk.

Både på försäljnings- och marginalsidan.

Men den här säsongseffekten med påsken...

Bolagen är jättebra på att glömma att nämna säsongen–

–när den är stark. Det lär nog masseras en del–

–vad det gäller den här påskeffekten inför Q2.

I det korta finns det en risk för orolighet kring estimat.

Men eftersom vi har ett konjunkturellt stöd–

–har vi i det långa en positiv syn på estimatrevideringar.

Men man ska vara lite försiktig inför Q2.

Ja. Jaha. – Kör.

Med anledning av stigande vinster–

–ska vi se på ett småbolag.

Så här lät det i Börslunch för ett tag sen.

Det finns ett stort teknologibehov på infrastruktursidan.

Man ska inte förvänta sig tio affärer om året–

–men en extremt stabil återkommande intäktsmodell–

–som sen kan generera andra möjligheter i samma bransch.

Det var Cinnobers vd. Ett litet bolag du gillar.

Absolut. Som teknologibolag i småbolagssektorn–

–är det intressant. Ett bolag som vuxit från ingenting...

De har utvecklat allt själva, självfinansierat.

Bolaget har blivit en av världens ledande leverantörer–

–av clearing- och börssystem.

En affär som är "sticky", som Veronica säger.

Få kunder, långa leveranstider–

–men efter att det är implementerat–

–ligger en licensmodell och tickar. Intressant.

Det som nu är intressant–

–är hela Mifid 2-omregleringen–

–som ska vara på plats 1 januari 2018.

Banker och handelshus måste då...

Ett rapporteringssystem måste vara på plats då.

Med förvärvet Boat...

De samarbetar med London Stock Exchange–

–och kommer att kunna erbjuda en lösning...

Enligt ett pressmeddelande förra veckan–

–har man "sajnat" 240 kunder.

Boat hade ett femtiotal kunder från början–

–nu är de 240. 1 000–1 500 globalt ska implementera det.

De är på väg. 2017 blir ett mellanår–

–men 2018, när det kommer på plats–

–borde man kunna se en bra vinsttillväxt.

Kursen har gått mycket bra, men är ner på sistone.

Har insiderförsäljningarna dragit ner den?

Institutionernas investerarkollektiv har svårt–

–att komma in i den här typen av Market Cap-bolag.

Då kan man köpa bort ett år för att komma åt likviditet.

Då uppstår förväntningar förstås.

Då är insiderförsäljningar ovälkomna.

De flesta som förvärvat Cinnober-aktier vet nog–

–att 2017 inte blir nån hockeyklubba på intäktssidan.

Som du säger: Licenser som kommer på åtta år...

Det talas om styckning av bolaget, att särnotera en del.

Nästa del av bolaget är realtids-clearing–

–riktad mot bankmarknaden.

Bolaget bygger en produkt som ska testas–

–och köras som case hos den typen av aktörer–

–en ny aktör. De är inte vana att sälja–

–till den delen av branschen. En puckel att ta sig över.

Men tveklöst är produkten är världsledande.

Ett annat Small Cap-bolag, några miljarder större–

–än Cinnober, är Dustin. Vad ska hända i bolaget?

Bra tillväxt, 9 % i Q2.

Bolaget har brutet räkenskapsår, rapporten kommer i juli.

Ebita-marginalen står still.

Stabilt, säger den som är positiv.

Jag talade om Dustin när den stod lägre.

Caset då var... De har tagit runt 100 000 kunder...

...på företagsmarknaden. Historiskt var det hårdvara.

Bolaget har sen förvärvat tjänstebolag–

–eller...produkter och tjänster går ju ihop i molnet.

Nu rullar man ut den typen av tjänster–

–men har inte talat så mycket om det.

Nu börjar man tala lite om vad det kan ge.

Underliggande ser man att den typen av tjänster–

–ökar sin andel. De tar även större projekt.

Större kunder. De har lägre marginal initialt.

Vi ser kombinationen av det nu.

En stabil marginal. Men successivt...

Tror ni att marginalerna–

–gradvis förbättras under kommande år?

Ja, men det finns inte i den allmänna förväntansbilden–

–kring Dustin. Därför är det intressant.

Gillar du det här?

Vi har ännu inget ägande.

Niklas är på mig...

Jag instämmer i att caset är intressant–

–med förbättrade marginaler genom tjänster.

Lite som Boozt.

Jag skulle inte få för mig att konkurrera mot Dustin.

De är absolut ledande på sin marknad.

Kanske tråkigt. Man kan se hot från många håll.

Men jag tror att Dustins position är jättebra.

Snart är du ägare.

För den långa portföljen–

–och om risken inte ska vara för hög, är det kanon.

Imorgon heter våra gäster Mikael Hanell–

–och Peter Malmqvist. Se oss gärna då. Tack.

Ericsson stiger kraftigt efter Gardells intåg och Boozt stiger ännu mer i sin börsdebut. Om detta och mycket annat pratar Niklas Thorén Lorentzon från Handelsbanken och Petter Löfqvist från Länsförsäkringar i dagens Börslunch.

Ämnen:

Stark tillväxt för Boozt.

Fortsätter IPO-vågen?

CLX gör nyemission.

Dags för styckning av Ericsson?

Rejäla uppvärderingar efter Q1.

Cinnober och Dustin.

Programledare: Jesper Norberg och Charlotte Stjerngren.

  • Det kan sänka börsen i höst15:55

    Det kan sänka börsen i höst

    Svenska bostadspriser, italiensk politik och globala valutakurser är några av ämnena i dagens Börslunch som domineras av makroekonomi. Gäster är Mattias Sundling och Lena Fahlén.

  • Vinstvändningar i rapportfloden4:36

    Vinstvändningar i rapportfloden

    Boozt vänder till vinst. Peabs orderingång stiger. Björn Borgs marginaler övertygar. Nibe ser fortsatt god efterfrågan. Ratos har mer att jobba med. Rovio klår låga förväntningar.

  • 3:43

    "Pastorn är en symbolfråga"

    Inga höga förväntningar när USA och Kina återupptar tullsamtalen. Nya turer i handelskonflikten mellan Turkiet och USA. Johan Fohlin och Lena Fahlén om de viktigaste makrohändelserna just nu.

  • USA fördömer Turkiets svarstullar4:03

    USA fördömer Turkiets svarstullar

    Qatar rycker ut till Turkiets försvar. Kina skickar handelsdelegation till USA. Matilda Karlsson och valutastrateg Lars Henriksson levererar en uppdatering av makroläget.

Börsindex

OMX Stockholm 30 0.7%
NASDAQ-100 0.1%
NASDAQ Composite 0.2%

Vinnare & förlorare

Peab 8.5%
THQ Nordic 3.7%
Attendo 3.4%
SSAB -0.9%
Axis -1.7%
Oriflame -2.5%
Uppdaterad fre 17:35
Fördröjning 15 min

Få mer av EFN

Missa inga nyheter, prenumerera på våra nyhetsbrev. Markera samtliga nyhetsbrev du vill prenumerera på.

Genom att prenumerera godkänner du att din e-postadress sparas för att vi ska kunna skicka nyhetsbrev till dig. Läs mer här.

Eller hitta oss i sociala medier

  • Sommartrubbel för Clas Ohlson2:40

    Sommartrubbel för Clas Ohlson

    Tinders grundare stämmer Match. Turkiet bojkottar Apple. Global Gamings och THQ övertygar. Africa Oils kräftgång fortsätter. Precise omsättning sjunker.

  • Kinas bopriser fortsätter stiga2:48

    Kinas bopriser fortsätter stiga

    Det är fortsatt spänt mellan USA och Turkiet. På dagens agenda har vi konsumentprisindex och PPI från Storbritannien och detaljhandelssiffror från USA. De viktigaste händelserna på marknaderna med Kiran Sakaria.

  • Spararnas aktiefavoriter i sommar15:41

    Spararnas aktiefavoriter i sommar

    Hur agerade spararna under sommaren och vilka var de viktigaste ekonomiska händelserna? Börslunch sammanfattar sommaren med hjälp av Johanna Kull från Avanza och Michael Livijn från Nordea.