Amazon lyfter Volvo

Välkommen till Börslunch denna rapporttunga dag.

Siffror från H&M, Volvo och Ericsson har kommit.

Börsen handlar strax ovanför nollan. Bland vinnarna märks:

Electrolux och Volvo.

Vilken dag. Viktor Henriksson och Fredrik Skoglund är här.

Och med anledning av Ericssons moras på börsen–

–även Daniel Djurberg. – En kraftig bestraffning.

Reaktionen blev större än jag räknat med.

3–5 % ner var min bedömning en kvart efter rapporten.

Man tycker väl att osäkerheten är stor–

–i delarna som ska vändas. Digital Services–

–med stora förluster som ökar.

Man måste också satsa mycket på R&D.

Rapporten är en besvikelse–

–också att enheter som förväntats läggas ner, finns kvar.

Gamla mediaresurser som finns kvar till 75 % i bolaget.

Strategin blev inte implementerad–

–på det sätt marknaden förväntade sig.

Aktien har gått starkt. Man talar om en Ekholm-effekt–

–och en Cevian-effekt. Börjar förtroendet–

–naggas i kanten av rapporten?

Jag kan inte uttala mig om förtroendet.

Det är fortfarande en köp- och säljmarknad.

Ericsson har köpt mycket aktier på marknaden.

Även det har bidragit till momentum i aktien sen nyår.

Det andra kan jag inte svara på.

Styrelsen vill dela ut 3,3 miljarder. Är det rimligt?

Jag tycker att man borde hållit inne de pengar som finns.

Bolaget riskerar böter från Department of Justice och SEC–

–efter korruptionsundersökningar som pågått sen 2013.

Osäkerheten är stor.

Ingen formell undersökning har öppnats–

–men sker det, bör det finnas en buffert.

Det fria egna kapitalet har kraftigt minskats–

–i bolaget, så man borde behålla medlen internt–

–åtminstone åren fram till att 5G kan förbättra marknaden.

Kan det vara ett desperat försök att signalera stabilitet?

Ja. Signalvärdet i att behålla utdelningen.

"Vi har en stabil grund."

Bolaget lutar sig mot Dell'Oros marknadsutsikter–

–som spår 2 % tillväxt i radiomarknaden fram till 2022.

Jag tror att det går ner 2018 och 2019–

–men sen kommer tillväxten igång från låga nivåer–

–2020–2022. Och sen går det tyvärr ner igen.

I går påpekade P.O. Nilsson potentialen i 5G–

–som du, Daniel, nämner. Vi lyssnar på honom:

Men det som har hänt–

–och som vi tror kommer att överraskar marknaden–

–är att 5G kommer mycket tidigare.

Förväntansbilden på investeringarna är väldigt låg.

Förväntningarna ligger 2021–2022. Då blir det stora tal.

Men det har hänt en del, som gör det kul.

Spaningen blir att titta i USA.

Om man läser lite och lyssnar på Verizons vd...

På senare tid har det bland annat varit ett stort test–

–där man har kontrollerat utrustningen.

Den har överträffat alla förväntningar.

USA ligger efter med utbyggnaden av fiberbredband–

–och nu hoppas P.O. och andra på 5G som ett alternativ–

–till att bygga fiber. Hur ser du på det?

Mer pengar behövs i ekosystemet–

–för att få mer pengar till radio. Det här är ett sätt–

–att förhoppningsvis flytta pengar från fibermarknaden.

Om det fungerar blir pressen på den fasta sidan stor.

Det finns ett skäl att Verizon bara finns i Kalifornien.

Små tomter, soligt, inget regn... Få störningar.

Kanske ett träd per tomt.

Man har "line of sight".

5G har höga frekvensband.

Är det väderberoende?

Ja. Regnar det blir det tufft, snö är ännu värre.

Har jag telefonen i innerfickan–

–kanske signalerna inte går igenom tyget.

Antennteknik kan lösa det, men antennerna måste riktas–

–mot motpartens antenn.

P.O:s diagram visade att bredband i USA–

–har 25 % "homes passed", I Sverige har vi 81 %.

Jag tror på fibermarknaden hem.

Jag gillar Hexatronic.

Dels "fiber to the home", och när 5G-marknaden kommer–

–och antennerna måste sitta tätare–

–driver det fibermarknaden. Verizons vd–

–säger att 5G-marknaden blir tre till sex gånger större–

–än "fiber to the home"-marknaden.

Jag håller inte med P.O.–

–om att man ska köra "wireless to the home".

Det blir nog som i Sverige: fiber hem...

Min son sitter och spelar nätverksspel.

När jag drog ner hastigheten i uppladdningen...

Då hackar spelet.

Regnar det... Det går inte att spela.

När det regnar vill man ju vara inne och spela.

I vissa delar av världen funkar det.

"Qualitative service" kan inte garanteras.

Stabil fiber när det väl fungerar.

Blir USA-marknaden inte så gynnsam för Ericsson?

Marknaden blir bra innevarande år.

AT&T investerar rätt mycket i "First Net".

Upp till 1,5 miljarder dollar lägger man på det.

Runt 20 % går till radio.

Även Sprint investerar i sitt 2,5 MHz-band.

Det tar fart i USA, även av andra skäl.

Verizon kommer med lite basstationer andra halvåret 2018.

Men det gör ingen skillnad.

AT&T och Sprint gör skillnad för Ericsson 2018.

Blir USA först med 5G?

Nej, redan nästa vecka börjar Sydkorea.

Pyeongchang heter OS-byn som ska testa det.

SK Telecom, som ligger bakom–

–är tydliga med att det är en test–

–inte ett startskott för 5G. Andra halvåret 2019–

–ska de stora telefontillverkarna ha 5G på 3,5 GHz.

Ett lågt spektrumband, en fortsättning på 4G.

LTE 4G står för "long term evolution".

Man förtätar och kallar det sen 5G.

Det blev hårt tryck på börsen–

–de straffades rejält för rapportmissarna.

Vi tittar på de största bolagens rapporter från i dag.

Electrolux går som tåget, SEB kom med en stark rapport–

–betryggande för banksektorn. Även Volvo gick bra–

–men Intrum, H&M och Ericsson är förlorare.

Har ni några reflektioner?

Markant hårdare tryck på nedsidan än på uppsidan.

Börsen har gått upp länge.

Det är tufft för dem som inte levererar.

Volvos reaktion +2 %, kändes försiktig.

Volvos siffror imponerade på mig.

Urstarkt över hela linjen.

Trots att det går för fullt har de få flaskhalsar.

De klarar volymerna bra.

Jag blev imponerad av Volvos rapport.

Vi träffade Volvos vd som lät optimistisk.

Världen befinner sig i ett starkt momentum–

–med samordnad uppgång. Europa och Nordamerika går bra.

Sydamerika kommer tillbaka och även Asien går starkt.

Läget är väldigt bra.

Men att behålla flexibiliteten är viktigt.

Vi är i en cyklisk industri.

Det är viktigt att bygga en stark serviceaffär–

–men också att våra industriella system är flexibla.

Det sa Volvos vd på förmiddagen.

Vad säger du om det här?

Nåt som Volvo och H&M har som en utmaning är e-handeln.

Och e-handel är nåt som driver Volvos affär.

Statistik från USA–

–visar att Amazon är en stor faktor i e-handeln.

De köper otroligt mycket lastbilar–

–för att transportera alla varor.

Delvis kan det ligga bakom Volvos starka orderingång.

Några ord om H&M?

Ännu en stor förlorare.

På e-handelstemat är H&M en förlorare.

Zalando, som ägs av Kinnevik, är en vinnare.

Afound, heter marknadsplatsen som H&M ska starta.

Precis som Zalando.

De ska ta in externa varumärken.

Det blir spännande att se hur det går.

Ett sätt att backa från den tidigare strategin.

Vad säger du om H&M?

Jag kan inte den i detalj–

–men vissa rubriker var lite väl hårda.

Det talades om nyemission och så.

Man får välja om man vill ha utdelning i aktier–

–eller i kontanter. Man kan också se det som–

–att familjen har en tro på bolaget–

–och ökar sitt ägande ytterligare.

Så H&M straffas kanske lite väl hårt på börsen.

Som en ren amatörbetraktelse.

Fredrik, du nämnde e-handeln.

De ska samarbeta med Alibaba. Kan det vara bra?

Det kan bli bra, då Alibaba har en stark ställning i Kina.

De har ju många kunder.

Och att inte enträget köra själv–

–utan att öppna för samarbete, som ligger lite i tiden.

Så det är nog bra.

Idel storbolag. Våra gäster är bra på mindre bolag också.

Intrum Justitia är inget småbolag, men ni följer nog det.

Också en stor förlorare i dag. Vem vill börja?

Om man tittar på Intrums rapport... De gör två grejer.

De hanterar skuldindrivning åt externa kunder.

Den delen går dåligt i Q4.

Sen köper de skulder och driver in åt sig själv.

Den delen går bra. Den här är spännande.

Det finns nya redovisningsregler, IFRS 9–

–som träder i bruk nu vid årsskiftet.

Det gör att banker i Europa måste plocka fram–

–sina dåliga skulder på ett snabbare sätt.

Det lär göra att Intrum och Hoist–

–gissningsvis får ett större utbud av skulder att köpa.

Hoist köper bara in skuldportföljer och driver in dem.

De driver inte in åt externa kunder.

Hoist gör den delen som går bra för Intrum.

Den delen lär fortsätta gå bra under året.

Det är en stabil verksamhet.

Man behöver inte oroa sig för konjunktursvängningar.

Och båda aktierna ser hyfsat lågt värderade ut.

Hoist ligger väl på p/e 12 och Intrum på p/e 14 ungefär.

Jag gillar Hoist mer. De växer snabbare–

–är lägre värderade och har bara Intrums bra del.

Det är väl min syn på det hela.

Skulle den här grafiken se annorlunda ut–

–efter dagens kursras? Intrum har ju blivit billigare.

Intrum har gått ner, men man måste nog ta ner–

–vinstförväntningarna lite på den här CMS-delen.

Jag är inte helt säker på att det skulle se annorlunda ut.

Hoist fortsätter att vara billigt–

–trots att alla våra gäster älskar dem.

Finns det nåt som tyder på att den "förbannelsen" bryts?

Aktien har utvecklats ganska okej under 2017.

Framför allt i slutet av året.

Om de kan fortsätta visa bra tillväxt–

–så visar det sig nog att p/e 12 är för billigt.

Många drar likhetstecken mellan fallande bostadsmarknad–

–och att folk kommer att låna mindre pengar.

Jag vet inte om det blir så.

Sen får man säga så här:

Bankverksamhet. Om räntorna går upp är det positivt.

Vi är nu i ett läge där räntorna är på väg upp.

Aktiemarknaden har svårt...

Hoist och Intrum, och mest konsumentkreditbolagen...

Det är inte lätt för aktiemarknaden...

Man är inte van att följa den typen av bolag.

Jag tror också att... På sikt ser det...

Vi lär använda mer krediter i samhället–

–än vi har gjort historiskt. Klarna och de pumpar ju ut–

–att man ska ta mer krediter.

Det är nog en strukturell trend, faktiskt, i Europa.

Nånstans måste man se på hur bolagen är värderade.

Om nu Hoist har p/e 12 och Intrum p/e 14...

Det är ganska låga multiplar. En stor rabatt till börsen.

De stora bankerna är jag inte specialist på–

–men de är ganska billiga.

Under 2018 kan vi kanske komma i ett läge–

–där man fokuserar mer på värderingar.

Då kan många aktier i sektorn se billiga ut.

Småbolagen är inte lika högt värderade som...

Småbolag är värderade ungefär i nivå med börsen.

Det är väl lite billigare än normalt.

Det finns en liten rabatt i dag.

Ni har med er ett par grafer.

Här: "Ju större, desto dyrare".

Och: "Rabatt för småbolagsaktier".

Det ligger ändå långt ner.

Jag tolkar det som att småbolag är relativt lågt.

Det stämmer. Det är en liten rabatt på dem i dag.

Det hänger nog ihop lite med bostadsoron–

–som vi har haft i Sverige.

Småbolagen har lite större exponering–

–mot svensk ekonomi än stora bolag.

Det har nog satt sig i värderingen.

Om det blir en stabilisering på bostadsmarknaden–

–vilket det kanske blir–

–så kan det bli ett ökat intresse för svenska småbolag.

Jag tror att bostadprisnedgången–

–har satt stor prägel på svenska småbolag–

–från halvårsskiftet 2017 fram till i dag.

Delar du den bedömningen?

Det gör jag. Vi har ju underproducerat bostäder sen 1992.

Vi behöver fler bostäder, men inte så dyra bostäder.

Alla andra som gynnas av bostadsproduktion–

–har ju också fått stryk nu.

Och visst, det stannar. Men långsiktigt är behovet stort.

Det kommer nog i gång så sakteliga igen.

Spännande.

På tal om Ericsson, vill du prata om Hexatronic.

Det var på temat P.O. pratade om.

Jag tror mer på fiber i hemmet–

–än en "wireless to the home".

Om det regnar får man kanske ingen täckning.

Om din son spelar tv-spel blir han sur.

Det kan jag bekräfta.

Jag håller med Fredrik.

Man har pratat om det vid 3G, 4G och nu vid 5G–

–att det kommer att ersätta det fasta bredbandet.

Det blir hela tiden ökade krav på hastighet och kapacitet.

Jag tror faktiskt att det är svårt–

–att ersätta fast uppkoppling.

När det blir e-handel och du shoppar med vr-goggles–

–i Gucci-butiken utan att gå ut i miljön–

–då är det höga krav på bandbredd hem.

I framtiden. Ja.

Vi har faktiskt en tittarfråga, från Australien.

Kan vi få upp den?

Hej, en australier i Sverige–

–som följer Transtema och Stille.

Han gillar också Biotage och Hexatronic.

Kan du säga nåt om de andra bolagen?

Transtema är ett Eltel.

De är fokuserade på att lägga fiberkablar.

Mycket förvärvstillväxt.

De har haft projektnedskrivingar, liksom Eltel–

–varför aktien har fått mycket stryk.

Men den borde på sikt ha det okej framför sig.

Biotage har ju en spännande...

Det snackas om att de har Coca-cola som potentiell kund.

Det har väl drivit aktiekursen, men man vet inte riktigt.

Följer du dem? Inte?

Men på fibertemat kan man köpa Tele2.

Med Com Hem-affären får de en stor andel intäkter–

–från bredband. Då får man också en billig aktie.

Jag kan inte värderingen på de här–

–men de är nog lite dyra.

Tele2 är en billig aktie med stort inslag av bredband.

Det kan vara nåt.

Vi får anse frågan besvarad–

–men vad säger du om MTG i morgon?

Just, ja. För att följa upp Viktor–

–så tror jag att det lär hända mer inom Kinnevik.

Tele2, Com Hem och MTG borde ju hänga ihop.

Det kanske inte kommer i morgon–

–men jag tror att de knoppar av e-sportdelen–

–och att Com Hem/Tele2 köper Viasat-delen.

Det kommer nog att skapa mest värde.

Jag hoppas och tror att det sker 2018.

Spännande. Börslunch är slut för i dag.

Häng med i morgon, då vi gästas av–

–Lars Hallström, Peter Norhammar och Beijer Refs vd.

Tack och hej.

Denna tunga rapportdag snackas det bland annat Volvo, Qliro och Ericsson i Börslunch.

I dagens program:

H&M:s, Ericssons och Volvos rapporter.

Intrum straffas hårt.

Stille, Transtema och Hexatronic.

Gäster: Viktor Henriksson, Fredrik Skoglund och Daniel Djurberg.

Programledare: Stina Ollila och Gabriel Mellqvist.

  • ”Sverige behöver fler gruvor”14:38

    ”Sverige behöver fler gruvor”

    Om Sverige ska behålla sin status som gruvnation måste vi öppna fler gruvor. Det menar Anton Löf, råvaruanalytiker på RMG Consulting.

  • Bonava bommar rejält6:47

    Bonava bommar rejält

    Kindred missar förväntningarna. Betsson når inte fram. Ömsom vin, ömsom vatten från storbankerna Nordea och Handelsbanken.

  • En strålande rapportmorgon10:30

    En strålande rapportmorgon

    Swedbank över förväntan. Volvo slår förväntningarna. Axfood överraskar positivt. Positiv påskeffekt för Cloetta. Netent i linje med förväntan. Gunnebos omsättning sjunker. Husqvarna något svagare än väntat.

Börsindex

OMX Stockholm 30 -1.1%
NASDAQ-100 0.1%
NASDAQ Composite -0.1%

Vinnare & förlorare

NCC 8.6%
Thule Group 4.8%
Lifco 4.8%
Atlas Copco -4.1%
Fagerhult -4.5%
Bonava -6.8%
Uppdaterad ons 17:35
Fördröjning 15 min

Få mer av EFN

Missa inga nyheter, prenumerera på våra nyhetsbrev. Markera samtliga nyhetsbrev du vill prenumerera på.

Eller hitta oss i sociala medier

  • Framtidens finansmarknad i fokus18:27

    Framtidens finansmarknad i fokus

    Framtidens finansmarknad och robotrådgivning. Det är i fokus i dagens Börslunch som gästas av Ann Grevelius och Nicklas Storåkers.

  • Styrkebesked från MTG10:50

    Styrkebesked från MTG

    Så ser strategin ut för MTG:s två delområden. Jørgen Madsen Lindemann och Anders Jensen intervjuas.

  • Därför stiger USA-räntorna2:32

    Därför stiger USA-räntorna

    Det vankas PMI-fest i dag, med siffror från Frankrike, Tyskland, eurozonen och USA. Chefstrateg Claes Måhlén om det viktigaste på marknaderna.