Verkstadstrion varslar om goda tider

Välkommen till Börslunch på EFN.se, måndag 30 oktober.

Börsen handlas strax under noll, med paus i rapportfloden.

De flesta storbolag har rapporterat–

–och vi ska sammanfatta rapportperioden.

Jonas Olavi, har du återhämtat dig från rapportveckan?

Nätt och jämnt. Det var många rapporter på kort tid.

Men det är jättekul. Det var en bra rapportperiod.

Kul läsning.

Vi kikar lite på siffrorna.

Vi har en graf över rapportutfallen mot förväntningarna.

Hur har bolagen skött sig?

Man har skött sig bra.

Stapeln längst till höger är Q3.

I Q1 var det många bolag som slog förväntningarna.

I Q2 var analytikerna mer på bollen.

Då fick vi sura börsreaktioner–

–trots att bolagen, i absoluta tal, jämfört med Q2 2016–

–rapporterade solida resultatlyft.

Misstanken var nu att Q3 skulle bli en upprepning.

Och utfallsdata är ungefär som Q2–

–men har tagits emot bättre på börsen. Det är kul.

Börsen har stigit.

Kan man säga nåt om marknadens förväntningar–

–relativt analytikernas? Var man på samma nivå?

Man var nöjda med utfallen.

Och framför allt över vad vd:arna sa om utsikterna.

Vi har sett ganska robusta uppgångar.

Och uppgången på vinsterna–

–tog fart för ganska precis ett år sen.

Analytikerna misstänkte att det var en tillfällig uppgång.

Företag som säljer till företag har haft lite på hyllorna.

Men det visar sig i uttalanden–

–att det nog finns mer att hämta.

Flera bolag har vinstvarnat.

Vi har ett par exempel på de senaste. Rätt stora kursfall.

Ja, man blir hårt straffad.

Och kanske mest i den initiala fasen av börsperioden.

Sen har sentimentet ändrats och blivit mer positivt.

Men det är mer bolagsspecifika händelser.

Nån bostadsutvecklare, Fingerprint och Precise.

Det är inte så strukturellt.

De har inte så många gemensamma nämnare.

En av börsens tyngsta sektorer är verkstad.

Många bolag hade gått bra inför rapporterna.

Lyckades verkstadsbolagen leverera?

De lyckades toppa. Där ser man hur mycket det gör–

–när ett slimmat bolag som Volvo får ökad försäljning.

Det rinner rakt ner på sista raden–

–och ger en fantastisk vinstbonanza.

Flera andra verkstadsbolag har gjort samma sak.

Det är kul läsning, och kan nog fortsätta ett tag till.

Många guidar positivt. Vill du lyfta fram nån mer än Volvo?

Volvo är intressant–

–därför att lastbilsefterfrågan stiger ganska ordentligt.

Och Atlas Copco vittnar om att de små kompressorerna–

–hade tagit fart – den berömda kanariefågeln i gruvan.

De efterfrågas ofta tidigt i en konjunkturuppgång.

Det är jättepositiva konjunkturmätare.

Sen kan man också kasta in Hexagon–

–som vittnar om stark kinesisk marknad.

Den är väldigt svårtydd, men verkstadsbolagen njuter–

–av en robust efterfrågan där.

Mycket positivt från verkstadsbolagen.

Deras motvikt på börsen är bankerna.

Många rapporter såg bra ut, men fick sura reaktioner.

Ja, precis. Och det är inte så svårt att räkna på.

Det är hyggligt känd materia.

Besvikelsen har väl varit tradingnettona.

Det beror på den låga volatiliteten–

–med lite lägre tempo på själva börshandeln.

Men de kom in bättre än väntat på resultaten.

Ja, men det räckte inte till.

De ligger ofta nära analytikernas prognoser–

–eller vice versa. Det händer inte så mycket.

De lär leverera stabilt även framöver.

Man kanske inte ska vara överviktad i det–

–utan hellre portionera ut gracerna i verkstadssektorn–

–om man ska ha hävstång. Det blir mer intressant–

–när det blir utdelning. De ger bra direktavkastning.

Det man fokuserade på är väl bostadsmarknaden–

–som sticker ut i bankernas fall. Är oron överdriven?

Den är överdriven. Det syntes inte ett spår där.

Men alla fick frågan om hur det ser ut.

Det var också en fråga för nischbankerna.

Inte heller där ser man tillstymmelse till oro.

Utan nu ser vi mäklaruttalanden.

De som jobbar i branschen med bostadsfastigheter.

Och även bostadutvecklare, som har haft en sur resa.

Men det är för tidigt att se att det slår in i resultaten.

I Sverige och Norden betalar man hyran–

–och allt som har med boendet att göra först.

Sen kommer de andra räkningarna.

De räkningarna är kanske från nischbankerna–

–som har gått dåligt i år. Fanns det ljuspunkter där?

Nej, inte överlag, skulle jag säga.

En del riskkapitalister har tittat in i branschen.

Det finns väl en konsolideringsmöjlighet på längre sikt.

De är hyggligt lågt värderade–

–och har ganska roliga nyckeltal.

Men de har inte riktigt varit på placerarnas bord i år.

Det kan bli ändring på det.

Men om man tror att konjunkturen kanske viker–

–nån gång nästa år, ska man nog inte vara exponerad där.

En sista sektor att titta på är betting.

Där har vi några riktiga guldpärlor bland bolagen.

Levererade rapporterna?

Ja. Kanske inte de som... Betsson var en klar besvikelse.

I övrigt har det varit mycket stark leverans.

Och Evolution Gaming fortsätter att leverera övertygande.

Det ser ut som om sektorn fortfarande–

–ska kunna vara intressant. Mr Green, Leovegas och flera.

Det blir en konsolidering i branschen.

Samtidigt som omlicensieringen av mogna marknader fortgår.

Här gäller det för Kindred och Betsson–

–att positionera sig på bästa sätt.

De som levererar kasinolösningar har ju lyckats bättre.

"Dogs" fortsätter vara "dogs". Betsson var ner på året.

Då var det nog om gångna rapporter.

Vi vill ju veta vart börsen är på väg.

Vi ska prata lite om dollarn, Jonas. En viktig faktor.

Absolut. Jag tror att dollarn stärks på kort sikt.

På lång sikt är min syn negativ.

Den väldigt långa grafen visar att dollarindex–

–mot alla handelsvalutor–

–sen 80-talet haft tre rejäla uppgångar på 40–50 %.

Det här är tredje gången. Varje gång har det sufflerat.

Den här uppgången började 2007–

–i samband med Lehman-krisen.

Flykt till säkerhet...

Nu känns världen lite robustare.

Kina har kommit in i valutapeggen–

–med ambitioner, i ett tusenårigt perspektiv–

–att göra det mer viktigt ur ett valutaperspektiv.

De långsiktiga utsikterna för dollarn verkar inte så bra.

Men på kort sikt är budgeten i USA näst intill godkänd.

Federal Reserve fortsätter höja räntan.

Tillsammans pekar det på en ökad efterfrågan på dollar.

De stora undersökningarna–

–visar att dollartillgångar är underviktade.

Undervikt för USA generellt.

Men jag har en övervikt i min allokering–

–och är fortsatt positiv. En kortsiktig vändning uppåt–

–stärker USA:s aktier–

–men även många av våra bolag gynnas.

Särskilt verkstadsbolagen.

P/e-talen är relativt höga på börserna globalt.

Ja, det är dyrt, men i relation till den låga räntan–

–skulle värderingen kunna vara ännu högre.

Varför prisas det inte in i "cash flow"-analyser?

Varför läggs inte räntan på dagens nivå?

Svaret är att man inte tror–

–att den låga räntan ska vara för evigt.

Aktiemarknaden gör helt rätt.

Men vinstestimaten fortsätter upp, accelererande–

–medan den globala värderingen stått stilla.

Ur det perspektivet finns fog för en stark avslutning–

–och en bra början på nästa år.

Men inflationen tycks vara på väg upp–

–och då troligen även räntan. Grafen visar "output"-gapet.

Vad gör centralbankerna? Output-gapet har stängts i USA.

Ekonomin har få lediga resurser att ta till.

Det kommer att rulla över på de andra mogna marknaderna–

–från och med nästa år lite successivt.

Då stiger inflationen–

–men lönerna har inte tickat på uppåt–

–först då får vi verklig inflation.

När vi går till vår chef och kräver högre lön.

På få ställen i världen finns ett tryck uppåt på lönerna.

Men troligen fortplantar det sig–

–när lediga resurser minskar allt mer. När arbetsgivare–

–får svårare att hitta kvalificerad personal–

–konkurrerar de med lön.

Arbetslösheten minskar, enligt data.

Nån gång säger man till chefen att det är dags.

Vi avslutar med PMI, som åter ser starkt ut.

En liten tick ner för nån månad sen...

Vinstestimat och PMI-data är intressanta.

För precis ett år sen kom den globala förstärkningen.

PMI-data tog också fart rejält då.

Det blir en cyklikalitet. När bolagen fyllt på–

–och börjat leverera, avtar kraften i uppgången.

Den berömda andraderivatan. Det hände inför rapporterna.

En oro för att det inte skulle bli mer än "ettårsguppet".

Men PMI, inköpscheferna, accelererar upp nu.

De ser en stark fortsatt utveckling.

Det rimmar med vad bolagen generellt rapporterat–

–ur ett efterfrågeperspektiv.

Vilka av effekterna kan vi vänta oss redan i Q4?

Har dollarn spelat in redan i Q4?

Medvindsfaktorerna för en positiv börsutveckling–

–är starkare än motvindsfaktorn värderingen.

De positiva, dynamiska effekterna fortsätter nog.

Inflationsprognoserna är inte särskilt högt ställda.

Men om de tickar på uppåt blir det nog–

–en större utrullning ur obligationer.

Och de pengarna ska placeras.

AP-fonderna ska få ökat mandat att investera mer i aktier.

I farans riktning ligger att medvindsfaktorerna–

–fortsätter ge stöd in i Q4 och nästa år.

Positiva rapporter och stöd inför Q4.

Tack för sammanfattningen, Jonas.

I morgon är vi tillbaka med Sharish Aziz–

–för en "betting"-special i Börslunch. Missa inte det.

Tack för att ni tittade.

Det är andhämtningspaus i rapportperioden och en bra tidpunkt att sammanfatta hur det gått hittills. Simon Tarvainen pratar med Jonas Olavi, allokeringschef på Alfred Berg.

I dagens program:

Utfall och vinstförväntningar.

Kvartalets vinstvarningar.

Industribolagen tar vara på konjunkturen.

Sura reaktioner på bankrapporter.

Starkt år för bettingbolag.

  • Makromorgon0:00

    Makromorgon

    Dagens globala agenda toppas av att Federal Reserve publicerar protokollet från senaste räntemötet. Petra Bergman och valutastrateg Lars Henriksson om viktigaste makrohändelserna.

  • Opec i medvind inför Wienmötet7:30

    Opec i medvind inför Wienmötet

    30 november möts Opec-länderna återigen i Wien. Det är då ett år sedan organisationen kom överens om produktionsneddragningar i syfte att hålla uppe priset på oljan.

  • ”Kanontillfälle att köpa aktien”20:39

    ”Kanontillfälle att köpa aktien”

    Evolution Gaming, Sandvik, Atlas Copco och Dometic. Det är några av bolagen Dag Werner från Handelsbanken och David Lindström från Strand Kapitalförvaltning analyserar i dagens Börslunch.

  • Så hittar börsgurun intressanta bolag20:32

    Så hittar börsgurun intressanta bolag

    Ännu en rapportperiod är över och det är dags för en sammanfattning. För att göra detta har Börslunch bjudit in Remiums chefsanalytiker Peter Malmqvist.

Börsindex

OMX Stockholm 30 -1.2%
NASDAQ-100 0.1%
NASDAQ Composite 0.1%

Vinnare & förlorare

Dometic Group 7.1%
Fagerhult 5.6%
Axfood 2%
SCA -2.7%
Lundin Petroleum -3.3%
Loomis -5.6%
Uppdaterad ons 17:35
Fördröjning 15 min

Få mer av EFN

Missa inga nyheter, prenumerera på vårt nyhetsbrev!

Eller hitta oss i sociala medier