Tre förlorare värda att satsa på

Välkomna till Börslunch fredag 30 november.

I dag öppnar vi den första omgången julklappar.

Det ser vi fram emot. Stockholmsbörsen är ner något:

0,1 %. Och en rad spelbolag har fått nya licenser-

-på den omreglerade spelmarknaden. Några av dem-

-är börsnoterade Betsson, Kindred och Leo Vegas.

Men också Svenska Spel och ATG.

Vi är glada över att få avsluta veckan-

-med Rose Marie Westman och PO Nilsson. - Välkomna.

I går kom trista BNP–siffror. En reflektion kring dem.

De var sämre än förväntat. Vi har nog tuffare tider-

-framför oss. Om vi blickar framåt-

-saktar ekonomin och konjunkturen in globalt 2019.

Det påverkar Sverige negativt.

Sen har vi våra hemgjorda problem med bostadsmarknaden-

-som inte blir lättare av det. Man ska fundera på-

-vad man tror om 2019. Den känns som om tillväxten-

-hamnar långt under 2 % 2019.

PO, vi fick nyheter från Billerud i dag.

Affären med Bergvik Skog är klar-

-den har varit osäker ett par månader.

De förvärvar delen som de tidigare aviserat:

350 000 hektar. Kassaeffekten blir 5,4 miljarder.

Skogen värderas till 18 000 per hektar.

Kanske inte enda sättet att värdera skog-

-man brukar titta på kubikmeter-

-men det indikerar ändå ett värde-

-på runt halva marknadsvärdet.

Nästa steg för Billerud blir att göra nån liknande affär-

-där man säljer 50 % eller något mer-

-till andra intressenter. Så frigör man-

-ett antal miljarder. I relation till Billeruds börsvärde-

-på 24-25, är några miljarder betydelsefulla.

Även om skuldsättningen ökar nu när de löser ut skogen-

-för 5,4 hamnar de snart under skuldsättningsmålet.

Så sammantaget blir det positivt.

Man började bli osäker på om affären skulle bli av-

-den drog ut på tiden-

-men nu är tillgången till skogen säkrad.

"Risk off" för den oron.

Vi ska prata lite Fed.

En av veckans snackisar är Jerome Powells...

...uppmjuknande... Förklara för oss andra.

I onsdags sa han nåt...

Kanske framställdes han mjukare-

-men det kan vara en övertolkning.

Han är inte lika aktivistisk som de tidigare...

Greenspan under Asienkrisen...

Räntan sänktes snabbt och vi fick problem med ekonomin.

Nu kanske det bästa vore om de blir lite lugnare 2019-

-förväntningen om en höjning i december-

-ligger kvar i marknaden-

-och inget görs för att minska den.

Han talade positivt om ekonomin.

Han varnar inte för det man kan se i USA-

-att räntekänsliga sektorer bromsar in.

Försäljning av nya hus, bilhandeln-

-och i viss mån energisektorn-

-med tanke på det lägre oljepriset.

Gör den oron att förväntningarna, den blå kurvan, sjunkit?

Absolut. Han blir nog inte det stöd man är van vid.

Inte lika mycket aktivist i att ta in-

-vad som händer på marknaderna. När han säger-

-att nivån är nästan neutral är spannet stort.

2,5-3,5 %. De ligger på 2,25.

Det kan tolkas som att de kommer in i den nedre delen-

-redan efter decemberhöjningen.

Mitt tips är att det blir svårt att göra nån höjning 2019.

Och att de avvaktar.

Även balansräkningen är problematisk.

Kanske bromsar de den höga avvecklingstakten-

-40 miljarder dollar per månad.

Kan man sluta strama åt för att lossa på tyglarna?

Ja, man kan göra uppehåll i den.

Det beror även på inflationsutvecklingen.

Den är lite svagare, den har bromsat in.

Lite som förra hösten.

Den utvecklingen har inte heller kommenterats så väl.

En början till en uppmjukning.

Läskigt. Avmattning i kombination med räntehöjningar.

Är du orolig?

Hans uttalande gavs snabbt en positiv tolkning-

-att han är mindre hökaktig. Han var tydligt-

-för räntehöjningar i talet månaden före.

Möjligen har det gått för snabbt. Han har kvar-

-samma flexibilitet som tidigare.

Han nämner att nivån närmar sig den neutrala-

-men han måste inte stanna där. Han kan gå vidare-

-om arbetsmarknaden verkar stram.

Jag tyckte att han lyfte fram det som ett skäl.

Det är lite svårt att...

Jag är ingen makroekonom och har svårt att tolka-

-om det blir två eller tre höjningar 2019.

Finns det risk för misstaget att höja för mycket?

Oroar det dig?

Du saknar väl Greenspan?

Nej, han ställde väl till en del problem om man ser bakåt.

Men han kan redan ha gjort ett misstag.

Genom de fyra höjningarna under 2018.

Räntehöjningarnas effekt kommer sent i ekonomin-

-och därför kan misstaget redan ha skett.

Det blir diskussion om det.

Vi kan jämföra med förra höjningscykeln 2004-2006.

Dubbla takten, 200 punkter per år.

Så de tycker nog att de varit försiktiga-

-men försiktigheten gällde 2015 och 2016-

-sen drog man på 2017 och 2018.

Uppväxlingen var rejäl de senaste åren.

Blev ni klokare av gårdagens Fed–protokoll?

Nej, egentligen inte.

Blir vi klokare efter G20?

Nu kommer en period med mindre förtroende-

-för den ekonomiska politiken och penningpolitiken.

Vissa åtgärder har gjorts:

Skattesänkningar. Även budgetsaldot drar i väg.

Ovanligt i fredstid-

-med ett budgetunderskott på 5-7 % av BNP i högkonjunktur.

Vi har aldrig sett det förr. Hela paketet-

-kommer att ifrågasättas. Om tillväxten på 3-4 %-

-i stället blir runt 2 % 2019.

Räntor, BNP, avmattning... PO, du har med en oljeprisgraf.

Oljan har sjunkit kraftigt. Trump vill ha äran-

-men en del beror förstås på avmattningen.

Den är nog huvudskälet till höstens fallande oljepris.

Många andra råvaror har också glidit utför.

Grafen visar att "high yield"–marknadens oro 2015-

-triggades av oljepriset.

En liknande tendens syns i dag.

Även om känsligheten är mindre i dag...

Bolag med sämre kreditvärdighet-

-skiljer sig från dem med... "Spreadarna"...

Mellan "government bonds" och high yield.

Det är spreaden.

Sammansättningen av high yield är mindre oljerelaterad nu-

-än då, men det är ändå en signal om fara-

-om oljepriset fortsätter sjunka.

En dum fråga: Spelar det nån roll-

-att vi är i slutet av året?

Det är inte alla marknader som...

2015 blev "high yield"–marknaden plötsligt illikvid.

Om man ville göra nåt var det svårt att få priser.

Gapen blev stora och prissättningen därefter.

Det kan skapa panik inför årsskiftet.

Man vill inte sitta med allt på böckerna.

Är spreadarna en indikator på att det smäller snart?

Ja... Kreditmarknaden har varit lite lugnare.

Tidigare var kreditmarknaden stökigare än aktiemarknaden.

Nu är de i paritet och inte mer.

Ytterligare nåt som påverkar USA:s ekonomi-

-är de lägre energipriserna. Trump gillar nog-

-att inflationen sjunker som en följd av lägre oljepriser.

Så fixade han problematiken med Fed.

Men USA är en stor producent.

I Kina sker en inbromsning.

Regeringen släpper tyglarna, även där.

Kan man ta i mer? Vad ska vi hålla koll på?

I Kina kan man absolut ta i mer.

Vi vet inte riktigt hur de tänker-

-men fram till dagens möte-

-har de inte velat stimulera mer.

Kanske är poängen att ligga lågt-

-och inte visa sina kort.

För stor stimulering kan tolkas om en panikåtgärd.

Att man är för sårbar.

Ingen vill framstå som svag. Men däremot-

-löser de nog inte mycket på lördag kväll efter G20–mötet.

För mycket behöver lösas-

-för att kunna fixas på så kort varsel.

När man tittar på vad USA vill åstadkomma-

-kan Kina inte godkänna det.

Det kommer att bli...

Grafen visar hur handelskriget naggar på ekonomins humör.

Ska vi inte gå vidare till julklapparna?

Du är sugen!

Vi får ändå summera G20 på måndag.

Snart är det första advent-

-och då måste vi ha några klappar.

Här kommer en käck vinjett.

PO, du har med tre klappar. Tre "doggar".

Ja, det blev det nu igen.

Lite samma tema som i somras. Det är kul med doggar.

Fjolårets dogg var en riktig "hit".

Det var ingen dogg, det var en julklapp.

Det blev en stjärna.

Ja...

Tre dagar under granen. Berätta, PO.

Vi valde samma tema, för att den här tiden på året-

-är det kul att leta efter bolag med nåt vettigt skäl-

-till att de gått dåligt under året eller på sistone.

Många vill bli av med den typen av bolag-

-rensa inför det nya året.

Årsskiftet blir startpunkten för nya investeringar-

-och nya vyer. Portföljen ska se klar ut-

-vid starten i januari. En mätpunkt.

Ofta är den strategin bra, att hitta några bra bolag-

-som gått ner mycket i slutet av året.

Och sälja några andra bolag om man vill bli neutral-

-för att finansiera det. Strategin har varit lönsam-

-under många år.

Det låter som att fånga knivar...

Ja, därför måste man ha en uppfattning-

-om varför de sjunkit...

Det kan bli fel, förstås...

Skälet till att jag valde Nordea är att bolaget är stort-

-och vi kan köpa och sälja det när vi vill.

Det som hänt på sistone är att vi åter har ett läge-

-där den förväntade direktavkastningen är extremt hög-

-i relation till kursen. Så var det även 2008.

Vad hände då? Utdelningen sänktes.

Om det blir så är investeringen inte så bra.

Men jag tror definitivt inte att utdelningen sänks.

Då var det finanskris. Varför är aktien nedpressad nu?

Huvudskälet är diskussionen om penningtvätt.

Men varken Sveriges eller Finlands finansinspektion-

-har sagt att det är nåt man sett.

En hedgefondsförvaltare har anmält Nordea.

Det är nog ett av skälen.

Ett annat skäl är att rapporten inte var så bra.

Inte den bästa av bankrapporterna. Eftersom Nordea-

-lämnar Sverige justeras index i dag.

Då faller Nordea med 2-3 %-

-beroende på vilket index man tittar på.

Många aktier kommer att omsättas i dag-

-och det har säkert påverkat kursen på sistone.

Julrea. Vidare till Mekonomen.

Julrea är det nog.

Varför har Mekonomen sjunkit så mycket?

I höstas gjordes en stor nyemission-

-i relation till "market cap".

1,6 med ett börsvärde på drygt 4.

Skälet var ett stort förvärv, nära fördubblad omsättning.

Men tajmingen var inte...

Den var dålig. Det var mitt under oron i oktober.

Marknaden hämtade sig aldrig riktigt för Mekonomen.

Förvärven gör att vi nästa år har en EPS-

-mellan 10 och 13. Aktien handlas till 94 kronor.

Aktien borde ha en 20–procentig uppsida-

-bara saker normaliseras på andra sidan 2019.

Gunnebo är kanske den roligaste på sitt sätt.

Det har gått erbarmligt uruselt under lång tid.

Det är ett litet företag-

-som har levt som vore det ett stort.

De har haft verksamhet i Frankrike-

-som kostat enormt mycket under många år.

Man har haft en kursresa utför-

-men har avvecklat den franska verksamheten.

Kärnan som är kvar består av tre friska delar-

-och en del som levererar lite med negativ marginal.

I dag är bolaget ett helt annat än tidigare.

På kapitalmarknadsdagen-

-höjde man sina marginalmål, vilket inte uppmärksammats.

Jag var inte där-

-så jag har väntat på analytikernas förväntningar.

Det kom inte ett enda mejl.

Vi brukar få runt 300 mejl om dagen om olika bolag.

Medan du pratar ser vi målen.

Det visar att ingen analytiker följer bolaget i dag.

Dels kanske man har gett upp-

-dels har det ett litet market cap på 1,9 miljarder.

Det är ett bolag som jag tror har tre sunda verksamheter-

-ett bra tag till och bör också...

Nu är de på gång.

Här finns en uppsida på 10–30 %.

Tre tydliga trigger under granen får vi hoppas.

Hoppas att det blir lika bra som förra årets julklapp.

En avslutande reflektion, Rose Marie...

Blir Brexit en dag som kommer tillbaka?

Kommer Theresa May att slå ihop julklappen och...?

Det ser ganska utmanade ut.

Det de vill åstadkomma med utträdet-

-var att bli oberoende. Det uppnås inte i förslagen-

-och framför allt inte i det May har förhandlat fram.

Det finns alternativ som Nafta... Förlåt Efta...

Det är Norges lösning, men det löser inga problem.

Man kanske måste överlåta det till en folkomröstning.

Då har man nåt att rösta om.

I så fall kommer Mays förhandlingsresultat upp.

Då får man klart besked som man sen kan leva med.

Jättehärligt att ni sticker ut båda två.

Du tar tre förlorare. - Det är ovanligt-

-att förutspå en folkomröstning om Brexit igen.

Vi får mötas igen och se hur det gick.

Vad kul. Vi har pratat vitt och brett om olika saker.

Tack, alla ni som tittat.

På måndag är vi tillbaka och snackar vi globala aktier-

-med Staffan Knave och Andreas Brock. Häng med då.

Börslunch avslutar november med både makro och aktietips. Rose Marie Westman från Burenstam & Partners och PO Nilsson från Prior Nilsson Fonder snackar bland annat om amerikanska räntor, Nordea och Gunnebo.

Programledare: Gabriel Mellqvist och Petra Bergman.

  • Börslunch 11.450:00

    Börslunch 11.45

    Börsen svajar rejält. Anders Wennberg från Catella diskuterar orsakerna bakom detta med Gabriel Mellqvist. Dessutom avhandlas bland annat MTG, Schibsted, laxaktier, dödskors och krokodilgap.

  • Centralbankerna bromsar in10:31

    Centralbankerna bromsar in

    Marknaden tror allt mindre på Federal Reserves prognos för räntehöjningar under 2019. I veckan kommer svensk inflation, vilket blir avgörande för Riksbanken. ECB väntas avsluta QE-programmet, men det är långt kvar till höjning. I Storbritannien ska parlamentet rösta om Brexitavtalet. Veckans viktigaste makroanalys med Handelsbankens chefstrateg Claes Måhlén.

  • Fortsatt avkylning i Kina3:30

    Fortsatt avkylning i Kina

    Huaweis finanschef gripen på USA:s begäran. Svag statistik från Kina. Norsk KPI slog förväntningarna. Frankrikes president Macron talar till nationen efter de våldsamma protesterna. Morgonens makroanalys med chefstrateg Claes Måhlén.

  • Massor att vinna på gröna obligationer18:01

    Massor att vinna på gröna obligationer

    FN:s årliga klimatmöte COP24 pågår i polska Katowice och Börslunch går på miljötemat och gör en djupdykning i gröna obligationer. Nina Ahlstrand från DNB Markets...

  • Bakslag för Astra Zeneca3:44

    Bakslag för Astra Zeneca

    Q-lineas teckningskurs är bestämd till 68 kronor per aktie. Atrium Ljungberg säljer fastighet för 437 miljoner kronor. Högre passagerarantal i november för Finnair. Bakslag i fas III-studien Eagle från Astra Zeneca.

Börsindex

OMX Stockholm 30 -0.5%
NASDAQ-100 -3.3%
NASDAQ Composite -3%

Vinnare & förlorare

Swedish Orphan Biovi… 2.4%
Swedish Match 0.6%
Tele2 0.5%
Lundin Petroleum -4.4%
Paradox Interactive -4.4%
ÅF -5%
Uppdaterad mån 11:47
Fördröjning 15 min

Få mer av EFN

Missa inga nyheter, prenumerera på våra nyhetsbrev. Markera samtliga nyhetsbrev du vill prenumerera på.

Genom att prenumerera godkänner du att din e-postadress sparas för att vi ska kunna skicka nyhetsbrev till dig. Läs mer här.

Eller hitta oss i sociala medier

  • ”Ryssland flexar musklerna”5:00

    ”Ryssland flexar musklerna”

    Wall Street Journal släppte en rapport som antyder att Fed kommer vara mer försiktiga med att höja räntan efter mötet i december. Opec misslyckades med att komma överens om att ytterligare reducera oljeproduktionen. I dag fortsätter förhandlingarna med Ryssland.

  • Fem finska fyndaktier18:01

    Fem finska fyndaktier

    I en hyllning till Finland som firar självständighetsdag bjuder Börslunch på ett finskt smörgåsbord. Bland annat bostäder, export och ett gäng aktiecase avhandlas med Marie Karlsson från Nordea och Urban Lawesson från Evli i studion.

  • Finsk ekonomi sårbar i handelskriget5:40

    Finsk ekonomi sårbar i handelskriget

    För att fira Finlands nationaldag ligger fokus på den finska ekonomin. Tiina Helenius, chefsekonom på Handelsbanken i Finland, kommenterar allt från BNP och tillväxt till bostadspriser och det kommande årets utmaningar.