Bra drag för IT-konsulter

Vi talar om morgonens rapporter med Gabriel Isskander–

–och P.O. Nilsson. Välkomna.

Full fart i dag, i morgon blir det ännu värre.

Dagens rapporter är en blandad kompott.

Lite grönt och rött, Loomis är den stora förloraren.

Alfa Laval är upp 2–3 %. – P.O.

Kursutvecklingen var väntad med tanke på utfallet.

Ett fantastiskt kvartal, främst på "marine".

Därifrån kom överraskningarna–

–både för marginaler och resultat. Orderingången var bra–

–beroende på vad man säljer...

Förväntningarna var höga. Den enda besvikelsen–

–var den oförändrade utdelningen. Sämre framtidssignaler.

Kursutvecklingen är rimlig.

Alfa, Atlas, kanske även SCA–

–är tre bolag som kan ge en bas för konjunkturbilden:

Att den är stabil och stark på många geografier.

Det stödjer den kommande rapportperioden–

–för konjunkturkänsliga bolag.

Alfa var ingen "kioskvältare". Ebit var hyfsat i linje–

–och orderingången är rätt stark.

16 % högre än motsvarande period året före.

Det är sencykliskt–

–så nu vill man se fart i orderingången–

–det tog fart i Q3 och fortsätter i Q4.

Han flaggar för lägre efterfrågan i Q1, jämfört med Q4.

Men bra för helåret?

Jo. Lite svagare på kort sikt, men ändå jättebra fart.

Jag instämmer i att utdelningen är svag–

–jag hade förväntat mig högre utdelning.

De taktar kring 1,3 gånger ebitda på nettoskulden–

–rätt defensivt, men det kanske blir förvärv. Vi får se.

Kanske förvärv...

Han säger att de nu har kapacitet att göra större förvärv.

De håller igen utdelningen, så det är ingen högoddsare–

–om nåt kommer under 2018.

En annan konjunkturmätare är SCA. Den sjönk lite i dag–

–men utvecklades starkt under hösten och vintern.

Den sjönk nära 3 %.

Det var en bra rapport.

Jag lyssnade på deras "conference call". Inget var dåligt.

Prisuppgångar har hjälpt till–

–efterfrågan på produkterna var bra–

–dessutom har de tagit lite engångskostnader under Q4.

Kostnader för avskiljningen och produktionsstopp.

Tittar man framåt, där fick vi ingen hjälp av ledningen–

–de säger inget om framtiden, bara om utdelningen...

Eftersom det var första gången–

–utdelningen var högre än väntat–

–ligger den här, så att de säkert kan höja den.

En positiv signal. Annars ser det jättestarkt...

Aktien har gått jättestarkt sen avknoppningen.

Inget i rapporten förtjänar en nedgång på 3 %?

Inte direkt, men värderingarna är höga.

Både Holmen och SCA har ju gått fantastiskt bra–

–det senaste året. Kanske förväntningarna var för höga.

Den kommer efter lunch. Vilka förväntningar har ni?

Den har gått jättebra.

Den är högt värderad, jämfört med SCA.

Lite stökigt kvartal med produktionsstopp–

–han flaggar för högre "input"-kostnader.

Men de har marknaden och priserna med sig.

Resultatet borde bli okej. Caset för två år sen–

–var utdelning av extrapengar. Det hände inte då–

–och inte i fjol, så nu är det kanske dags.

Om nån vecka sitter Simon Blecher här och haussar den.

De har råd att dela ut rätt mycket pengar, om de vill.

HiQ upp efter rapporten. Gabriel har med några grafer.

Värderingarna... Den ena visar p/e-tal och ev/ebit.

HiQ i topp, inte så konstigt, de går otroligt starkt.

Nästa graf visar utvecklingen operationellt.

De blå staplarna visar förväntad omsättningstillväxt 2018.

Den vita visar förväntad ebit-marginal 2018.

Mer blandat, ingen tydlig trend.

Enea förväntas få högst lönsamhet, har de lägst värdering?

Enea är bland de lägst värderade.

Mjukvaruförsäljningen är stor. Enea är en udda fågel.

Jag har tagit fram siffror på de största it-konsulterna.

I oktober talade jag om it-konsulter.

Vi är positiva till branschen. Alla har fullt upp.

Stor efterfrågan. HiQ:s rapport är bättre än väntat–

–på nästan alla punkter. Ebit 9 % högre än väntat.

Intäkterna stiger 7 %. Kassaflödet är robust.

De skiftar ut 3,30. Aktieuppgången är välförtjänt.

Vd:n är positiv inför framtiden.

Kul att du säger det. Vi talade med Lars Stugemo–

–för en stund sen. Han talade om rapporten–

–men också om vad marknaden har att ge framöver.

2017 var ett fantastiskt år för HiQ. Det bästa nånsin.

Vi har aldrig omsatt och tjänat mer–

–och aldrig varit fler anställda. Bra kassaflöde–

–en utdelning på 3,30 är också den högsta nånsin.

Efterfrågan är jättestark i grunden.

Teknikutvecklingen stannar nog inte på många år.

Den fortsätter ständigt.

Makroekonomin överlåter jag till ekonomerna.

Tar ni höjd för eventuell löneinflation–

–nu när uppdragen rullar in?

Det gör vi alltid. Våra medarbetare–

–ska ha marknadsmässig ersättning.

Hela intervjun finns på EFN.se.

Jättestark rapport, men branschen går ju på högvarv.

Jag har kompisar som är sjukskrivna–

–för att de jobbat för mycket.

Man kan fråga sig om det blir bättre än i dag.

Svaret på frågan är nog ja.

Vi har underliggande strukturell tillväxt–

–som digitaliseringen, säkerhetstänket–

–storbolag som halkat efter rejält på it-fronten...

Det fortsätter nog 2018 och 2019.

Duktiga it-konsulter behövs alltid.

Men man måste vara selektiv bland bolagen–

–i alla branscher. Inte minst bland it-bolagen.

Vi tittar på bolag som klättrat upp i värdekedjan.

Inga enkla it-tjänster: förvaltningstjänster, underhåll...

Mer systemintegrationslösningar.

HiQ är ett bolag som verkligen tagit steg uppåt–

–och är välkända i branschen för sin höga kompetens–

–inom digitalisering. De driver utvecklingen i branschen.

En pionjär inom digitalisering.

De kan ta bra betalt, som vi ser i marginalerna.

Det kan nog fortsätta. Acando är en annan favorit.

Likartad fördelning av omsättningen.

Också mer "'hi tech"-lösningar.

Dessutom har Acando intressant verksamhet i Tyskland–

–där de gjort några förvärv. Bra kassaflöde i branschen–

–höga utdelningar, de kan dela ut en hel del av vinsten...

HiQ delar nog ut mer än vinsten, några ören.

Ännu en bra konjunkturmätare.

Klockrent.

En aktie som inte gått bra är Loomis.

Något sämre än väntat på nästan alla punkter.

De ligger efter konkurrenten Brinks.

Är klyftan mellan dem befogad?

En överreaktion, tycker jag.

Rapporten...

I absoluta termer är det inget fel på siffrorna.

Organisk tillväxt 2 %, de taktar mellan 2 och 3 %.

De gnetar på med lönsamheten.

Får upp ebit-marginalen en del i Q4.

Höjer utdelningen från 8 till 9 kronor.

4–5 % under konsensus, förväntningarna var för höga.

Och underliggande... USA driver på tillväxten.

De växer 7–8 % organiskt i USA.

De skyller på Europa, främst Sverige och Frankrike.

Safepoint-lösningen är otroligt bra för dem, en succé.

Två saker säger alla om Loomis:

Det är att tillväxten ska komma från Safepoints–

–och att vi svenskar överskattar–

–att kontanter ska försvinna så snabbt.

Sverige är ganska unikt vad gäller kontanthanteringen.

Den faller ganska brant. I USA och Europa–

–växer andelen kontanter med några procent per år.

Och Loomis är duktiga på värdeskapande förvärv.

De har en räntabilitet på eget kapital på runt 18–19 %–

–på ganska stabil nivå.

De värderas till kanske 15 gånger vinsten–

–och har ambitionen att nå 21 miljarder i omsättning 2021.

De taktar runt 17. De ska växa 8–9 % per år.

P.O., köper du Loomis?

Nej, det gör jag inte.

Jag har fastnat lite i det strukturella.

Securitas, då?

Dem känner jag bättre. Det är i tid fel–

–men jag vill ha nåt som växer strukturellt–

–oavsett konjunktur. Då passar Securitas mig bättre.

Rapporten kommer nog i morgon.

I morgon eftermiddag, ja.

Redan i förra veckan–

–lovade P.O. att sticka ut hakan.

Det gjorde oss väldigt förväntansfulla och spända.

Ja, massor av förväntan.

Vad är ditt case, P.O.?

Jag har så liten haka och behöver inte säga så mycket.

Det som jag tycker är lite kul–

–och som nu kommer med full kraft, är 5G.

Alla vet att det är nåt stort, nästa generation.

Det råder inget tvivel om att 5G-tekniken behövs–

–för att lösa alla kapacitetsproblem.

Vi pratar om bättre hastighet–

–men framför allt ska 5G lösa den stora mängd av enheter–

–som använder kommunikationen samtidigt.

Det är bara möjligt med 5G–

–som jobbar på betydligt större frekvensband–

–än vad tidigare generationer har gjort.

Det är grunden. Men det som har hänt–

–och som vi tror kommer att överraskar marknaden–

–är att 5G kommer mycket tidigare.

Förväntansbilden på investeringarna är väldigt låg.

Förväntningarna ligger 2021–2022. Då blir det stora tal.

Men det har hänt en del, som gör det kul.

Spaningen blir att titta i USA.

Om man läser lite och lyssnar på Verizons vd...

På senare tid har det bland annat varit ett stort test–

–där man har kontrollerat utrustningen.

Den har överträffat alla förväntningar.

Räckvidden på enheterna har visat sig mycket bättre.

Nu kan man få täckning på 600 meter.

Mycket längre än man trodde.

Det innebär att man inte behöver ha lika tätt–

–som man tidigare trodde. Så det blir lite billigare.

Sen är den mycket effektivare.

Man når mycket högre upp i hus också.

Den biten har man, men det som också är jätteviktigt–

–är att med skattereformen och sänkt skattesats–

–blir operatörerna de stora vinnarna i USA.

Man frigör enormt med pengar–

–som säkerligen lär användas till investeringar i 5G.

Det kommer också en annan skatteförändring–

–som uppmuntrar såna här investeringar–

–och som gäller i fem år–

–där man kan kostnadsföra investeringarna omedelbart–

–vilket är intressant för operatörerna.

Snabbare ut, tror du? Och USA lär leda det här.

Ja, och Deutsche Telekoms vd i USA pratade om–

–ett investeringsbehov på 300 miljarder dollar.

I Europa pratar man om 500–600 miljarder euro.

Det är enorma pengar, även om de går till infrastruktur.

Men det är också intressant vad Verizon gör just nu.

Det är inte att man lanserar det här i år–

–till mobiltelefoner–

–utan det är nåt man kallar "fixed wireless"–

–som det har varit lite fokus på hittills.

Om man är i USA och ska ha bredband till sitt hem–

–vilket behövs om man ska konsumera Netflix–

–och fler ska titta samtidigt.

Då måste man ha bra bredbandskapacitet.

Inte bara hastighet, utan kapacitet. Det gör 5G.

Då kan helt plötsligt Verizon gå in och konkurrera.

För de som kan leverera bredband till många hushåll i USA–

–är just tv-operatörerna. Då är det svårt att konkurrera.

Prisbilden i USA är hysterisk.

Man kan få betala 15 000 om året–

–för en kombination av tv, internet och telefoni.

Det kanske vi betalar 5 000 för här.

Jag hade med en bild just på–

–hur fiberpenetrationen i olika länder ser ut.

Det är väldigt många länder–

–bland annat USA, Frankrike och Tyskland–

–där antal uppkopplade hushåll via fiber, är väldigt lågt.

Det är väldigt högt i Sverige, Sydkorea och Japan.

Det gör ju att det här blir ett jättebra alternativ–

–till operatörerna. I stället för att dra in fiber–

–som knappt är gjort i USA–

–så öppnar 5G en helt ny marknad–

–för dem som vill ha bredband på ett annat sätt.

Var kommer Ericsson in i det här?

Är det det som är hakan?

Hakan är att det här kommer mycket tidigare–

–och att ingen väntar sig de stora investeringarna tidigt.

Var kommer Ericsson in?

Det är bara Ericsson och Nokia som kan leverera det här.

Det är väl en gratisoption i Ericsson.

Det är nåt som vi hundraprocentigt vet kommer att komma.

Frågan är när och hur mycket. Men det gynnar Ericsson.

Om nån annan, som jag, läste ett nyhetstelegram om–

–att USA ska nationalisera sitt 5G-nät...

Kommer det inte att hända, eller?

Det var en person som hade sagt det för ett bra tag sen.

Och det dementerades ganska kraftfullt.

Det ligger nog inte i deras...

Intressant. Jag skriver: "Ericsson. Gratisoption."

Ska vi hinna med...

Vi avrundar med din utdelningsportfölj, Gabriel.

Vi vill gärna ha en uppdatering.

Det här gör vi en gång per år.

Ericsson kvalificerar sig inte i år.

Det här är en årlig övning.

Vi ställer tuffa kriterier på Stockholmsbörsens bolag.

Vi vill se en "yield" på över 4 %–

–en positiv vinst och utdelningstillväxt–

–och en "pay-out ratio" på under 100 %.

När vi gör gallringen får vi en lista på 30-talet bolag.

Utifrån den väljer vi tio som känns extra spännande.

De formar utdelningsportföljen som stoppas i byrålådan.

Den utvärderas om ett år. Det blir spännande.

Vi har med Byggpartner, Swedbank och Nobina.

Har du några av dem, P.O.? Diös?

Jättefint bolag.

"Fint bolag". Det är mitt favorituttryck.

Kul. Spännande. Mycket matnyttigt i dag.

Hur gick förra året?

Den slog tyvärr inte index. Det behöver vi inte ha med.

Den gick upp 13 %, mot 14 % för index.

Vi hade tyvärr inga cykliska storbolag med.

Och inte heller i år. Vi ställer ju de här tuffa kraven.

Det är svårt att slå index när det är cykliskt rally.

Men om det kommer en sättning på börsen–

–då jävlar. Så är det.

Börslunch är slut för i dag, men är tillbaka i morgon.

Då kommer Fredrik Skoglund och Viktor Henriksson.

Hej då.

Alfa Laval, SCA, Ericsson och Loomis. Det är några av bolagen som analyseras i dagens Börslunch.

I dagens program:

Alfa Laval en rapportvinnare.

Vinsthemtagning i SCA?

Stark rapport från HiQ.

Bra drag för IT-konsulter.

Looomis hänger inte med.

Kan 5G rädda Ericsson?

Börsveckans utdelningsportfölj.

Gäster: PO Nilsson, Prior Nilsson Fonder och Gabriel Isskander, Börsveckan.

Programledare: Ellinor Beckett och Jesper Norberg.

Börsindex

OMX Stockholm 30 0.2%
NASDAQ-100 -0.8%
NASDAQ Composite -0.7%

Vinnare & förlorare

Hennes & Mauritz 4.6%
Ericsson 2.8%
Fenix Outdoor 2.8%
Millicom -2.3%
THQ Nordic -3.3%
Fagerhult -3.3%
Uppdaterad tis 17:35
Fördröjning 15 min

Få mer av EFN

Missa inga nyheter, prenumerera på våra nyhetsbrev. Markera samtliga nyhetsbrev du vill prenumerera på.

Genom att prenumerera godkänner du att din e-postadress sparas för att vi ska kunna skicka nyhetsbrev till dig. Läs mer här.

Eller hitta oss i sociala medier

  • Defensiven prioriteras i sommar23:32

    Defensiven prioriteras i sommar

    Epiroc gör debut som självständigt bolag på börsen och vd Per Lindberg gästar Börslunch. Dessutom fortsätter genomgången av gästernas sommarportföljer.

  • Handelskrig och oljeoro11:46

    Handelskrig och oljeoro

    Claes Måhlén analyserar de senaste makrohändelserna. Dessutom berättar han vad veckan har att bjuda på. Med ett ovanligt spännande Opecmöte på midsommarafton bland mycket annat.

  • Epiroc gör debut4:37

    Epiroc gör debut

    Epiroc noteras. Orexo påbörjar lansering av Subsolv i EU. Europris går in i Öob. Riktkurs för H&M sänks.