”Ett bra case för att vara lång aktier”

minusräntan påverkar börsens värderingar–

direkt från Georgs berså i sommarstugan.

avsnitt 900 av EFN Börslunch.

från tiden före oss, Gabriel.

-Ja, ni har nog varit med sen start.

favoritgäster: Lars Söderfjell–

–och Georg Norberg. - Välkomna.

Och Engelska Skolan stiger på rapport.

Då var det utdelning och glada tider.

Swedbanks nya vd. - En reflexion?

Jag tror att han är ett mycket bra val–

kanske inte var förstahandsvalet.

och det är nog bra för Swedbank.

En duglig kandidat.

och är en bra makroekonom.

Och han har de politiska kunskaperna.

ett antal år utan att fördärva det.

i Swedbank vid ett tillfälle.

Inget förstahandsval, men nu kör vi.

med nån med mer praktiskt kunskap om banker.

ett idealiskt val i mina ögon.

politiska bakgrund. Men ge Jens en chans.

Allmänt om banker nu?

i en miljö med fallande räntor.

Swedbank och Nordea...

av de två penningtvättsskandalerna.

I en miljö med negativa räntor–

–är det svårt att äga bank överallt.

Vi växlar till din graf, Lars.

-Nordiska banker är det.

men alla har dragits över samma kam.

Negativa räntor ger press på räntenettot.

-Jag har liten vikt i bank.

bank står för en stor del av börsindex.

ser man att de inte längre går ner.

-P/B 0,7.

som innebär runt 7 %. Direktavkastning.

Det känns inte särskilt dyrt.

så mycket längre...?

Allting kan alltid...

Det finns alltid 100 % nedsida kvar.

I går var det global "all time high"–

som handlas med negativ ränta.

Där finns inga tendenser till en vändning.

miljarder dollar i utestående obligationer–

17 triljoner dollar med negativ yield.

Helt vansinnigt.

och även se en spännande video–

–när du klipper buskarna där hemma.

Men först till en annan buske...

Håkan Buskhe som lämnar Saab.

-Jag är en Saab-kramare.

-Ja, jag tycks vara ensam om det.

Det kan ha att göra med ESG...

dit Håkan Buskhe kom oannonserad.

på så bra humör förut.

Det brukar han inte vara.

och att han var glad över förslaget han fått.

och oväntat sa upp sig.

Olika spekulationer har förekommit.

vad han skulle göra härnäst–

–utan hur det går för Saab.

dagens "blodiga" kassaflöden i bolaget.

av fyra stora projekt.

kommer det att se mycket bättre ut.

Skördetid för Saab.

som blankar aktien kvittar det.

I projektbolag blir problemen allt större.

fram och tillbaka under alla år.

Hur klarar de att exekvera på det här?

Kommer några stora order?

för stabila verksamheter:

Man kan ställa klockan efter dem.

på börsen–

–på grund av den negativa räntan.

för den här typen av "business".

ska lämnas över till Brasilien 10 september.

Den första är på 36 plan.

mellan Brasilien och andra länder–

–i Sydamerika. Så det här lever verkligen.

I morse var jag på u-båtsseminarium.

berättade om Kockums och A26.

till Blekinge. Kom ihåg det.

Kan vi säga nåt om Ericsson?

-Jag lyssnade på dem i går...

chef för Network höll presentationen.

att de ska nå marginalmålet för 2020.

Men de är "mjukare" för tillväxten.

Det har mycket att göra med geopolitiken.

för att hantera Kina och de restriktionerna–

där andra komponenter inte ska vara med.

Det påverkar både tillväxt och kostnadsbas.

vore en konsolidering–

–av Europas operatörssektor.

för låg lönsamhet. Det är för fragmenterat.

att dela nätverk som i Kina.

Men är det inte bättre med en stark operatör–

på gränsen för vad de klarar.

-Finns en sån tendens bland operatörerna?

Den där galna danskan–

–säger att inget är tillåtet.

och det är definitivt en för mycket.

i USA. Så ska det se ut.

Där finns vilja och kraft att investera.

och din graf över dem.

Alarmerande hög... Lite svår att greppa.

-Många nollor på slutet.

17 000 miljarder dollar med negativ ränta.

med negativ ränta.

att finansiera den schweiziska staten.

Borde inte det påverka aktierna?

till p/e 13, 15 eller 17–

–här har vi oändliga multiplar...

För företagsobligationer...

på aktier i det här läget?

på "spreadarna" för företagsobligationer.

de senaste åren.

Inte riskpremien, inte den riskfria räntan...

lever sina egna liv.

Men caset är ändå rätt bra–

Var hittar jag avkastning kommande år?

med rate B handlas till negativ yield.

Stockholmsbörsens direktavkastning–

på bankernas direktavkastning.

I Europa är en enorm pensionsbomb på gång.

-Här har vi 70 % obligationer traditionellt.

Där kan de få avkastning.

-Teoretiskt funkade det...

...fram till 2008, finanskrisen.

Applicerar man detsamma i dag–

handlas på p/e 35.

-Ja, det stämmer.

Nåt är det, investerarna...

är uthålliga, man kan inte räkna på dem.

en normaliserad ränta på runt 4 %–

–som speglar världens nominella tillväxt.

Ju längre vi har negativa räntor...

Kanske får vi sänka våra avkastningskrav?

i aktiemarknaden.

för att de är räntebundna?

där det finns någon som helst avkastning.

få någon avkastning.

Hög direktavkastning till exempel.

Det vi upplever nu har vi aldrig sett förut.

-Och våra pensionspengar är insatsen?

-Tur att man har några år kvar...

hur du ska få nån avkastning.

i månaden räcker inte.

Är det här företagsobligationer?

Ur ett riktigt kort perspektiv...

i high yield som i aktiemarknaden.

High yield-obligationer har utvecklats bra.

high yield-index och den vita S&P 500.

Nån måste ha fel.

att marknaden har så lite material–

Köptrycket är enormt.

Över till buskar eller häckar...

där du klipper en häck.

För att spela in på Husqvarna.

Husqvarnas batteridrivna häcksax–

bensindriven. Men grannen fick ischias–

–så jag fick premiärköra den.

Den kostade 7 500 spänn, så du...

höga marginaler för Husqvarna.

-Ja, den är kompatibel med bensin...

men den är bra och behändig.

-Men det speglas inte i kursgrafen.

Nej, kursen har gått uselt.

misströstan över robotgräsklipparen.

Det är det stora.

har inte tagit fart.

Men man har nog för bråttom.

första gången i Sverige...

för att investera så mycket pengar–

som skulle åka omkring på egen hand.

normal villatomt krävs en robotgräsklippare.

Men har Husqvarna råd att vänta?

Vad tänkte du, vem ska vänta?

-Aktieägarna är lite otåliga, eller börsen...

Och den gamla sanningen:

för de kvartalen är säsongsmässigt små.

Men jag är nervös...

på caset med robotgräsklippare–

de sätta så aggressiva marginalmål–

–som marknaden hoppas på?

Men det blir nog jättebra.

-Ja, han var försiktig senast.

-Men det totala produktutbudet...

En elektrifiering pågår av handverktygen.

och marginalerna är enormt bra.

att göra en sån där... Priset är detsamma.

för den som vill gå in i säsongssvackan?

under Q3 och Q4.

är Husqvarnas stora kvartal.

ska bli spännande.

Från bersån ut i skogen.

-Där måste man också vänta.

från sodapannan i Östrand häromdan.

för 333 kronor per kubikmeter...

de ligger norröver, boniteten är lägre...

ligger runt 270 kronor per kubikmeter.

Det motsvarar runt 90 kronor per aktie i SCA.

på 10 kronor per aktie–

Man får en helt ny massafabrik i Östrand.

Den är kanske värd 11-12.

och hela sågverksrörelsen "for free".

SCA säljer inte den–

–en långsiktig, strategisk tillgång.

med en investmentbolagsrabatt på 25 %...

men de värderar vi ändå.

Värderingen av rörelsen är ändå väldigt låg.

som Stora Enso, Holmen...

Rörelserna värderas oerhört lågt.

-Ja. En liten återkoppling.

AMF köpte ju skogen av Billerud.

investerar direkt i skog.

med ljus och lykta söker efter nåt–

–som ger nån slags avkastning.

precis som räntan i normala fall.

Ett pris som var "unheard of".

i de regionerna ligger på 370.

leveransåtagandena mot Billerud.

de äger 10 %, har säkrat leveranserna...

-Därför fick de rabatt mot referenspriset.

Men det är baserat på småaffärer.

Det här kanske blir det rätta priset.

i SCA och inte heller i Holmen.

Nu verkar massapriserna vakna till liv.

Man börjar hitta en botten.

att Kinas lager kanske har toppat ur.

fallit i takt med massapriset.

Det blir dyrare nästa månad, vi köper nu.

och distributörerna–

Men nu tycks man börja köpa igen.

än för tre, fyra månader sen.

Matilda ser tårtsugen ut.

kommer Johnny Torssell, det blir roligt.

av vår fantastiska långkörare.

Där kom fanfaren.

Trevlig helg och ha det bra.

-Tack.

Jag hoppade till.

Vi firar 900 avsnitt av Börslunch tillsammans med Georg Norberg från Case och Lars Söderfjell från Ålandsbanken. På dagens agenda står bland annat räntor, bank och några klipp på börsen.

Programledare: Gabriel Mellqvist och Matilda Karlsson

  • Kinneviks strategi och ekonomins psykologi15:54

    Kinneviks strategi och ekonomins psykologi

    Börslunch avslutar veckan med två intressanta teman. Programmet inleds med ett snack om Kinnevik med Stefan Wård från Pareto. Sedan blir det börspsykologi med Christina Söderberg från Compricer.

  • Stor potential i aktivism för hälsobolag2:20

    Stor potential i aktivism för hälsobolag

    Vator Securities vd Homan Panahi anser att aktivism i bolagsägande där där fokus ligger på utveckling har stor potential. Han förklarar varför aktivism skulle kunna gynna fler hälsobolag och tar upp Bioworks som ett exempel där det fungerat bra. 

  • Investeringarnas värld: Kina, Indien och Vietnam1:02:57

    Investeringarnas värld: Kina, Indien och Vietnam

    Investeringarnas värld bjuder dig på en resa till Asien där investeringsmöjligheterna kanske inte är lika självklara. Under kvällen kommer fem experter till studion och med sig har de aktiecase från Kina, Indien och Vietnam.

Börsindex

OMX Stockholm 30 0.1%
NASDAQ-100 -1%
NASDAQ Composite -0.8%

Vinnare & förlorare

Sectra 2.5%
Millicom 2.3%
Tele2 1.9%
Hexagon -2%
SCA -2.1%
Dometic Group -2.5%
Uppdaterad fre 17:35
Fördröjning 15 min

Få mer av EFN

Missa inga nyheter, prenumerera på våra nyhetsbrev. Markera samtliga nyhetsbrev du vill prenumerera på.

Genom att prenumerera godkänner du att din e-postadress sparas för att vi ska kunna skicka nyhetsbrev till dig. Läs mer här.

Eller hitta oss i sociala medier

  • Det mest märkliga i Fedbeskedet5:29

    Det mest märkliga i Fedbeskedet

    Federal Reserve sänkte som väntat räntan med 25 punkter. Direktionen var oenig om både beslutet och framtiden. Stabil svensk bostadsmarknad. 30 september deadline för Irlandslösning.

  • Turnaroundcase och förvärvsmaskiner18:43

    Turnaroundcase och förvärvsmaskiner

    Småbolag som Rejlers, Distit, Hembla och Cibus är i fokus när Gabriel Isskander från Börsveckan och Stefan Olofsson från Sensor gästar Börslunch. Dessutom snackas det preferensaktier.

  • Spretiga förväntningar på Fed4:13

    Spretiga förväntningar på Fed

    Feds räntebesked i fokus. Saudis oljeproduktion återställs tidigare än väntat. Tuff första dag i högsta domstolen för Johnsons regering. Svensk arbetslöshet stiger kraftigt - men siffrorna kan vara missvisande enligt Kiran Sakaria, strateg på Handelsbanken.

  • Sparkcyklar, fett, skönhet och kryssningar20:25

    Sparkcyklar, fett, skönhet och kryssningar

    Det blir både globala och svenska aktier i dagens Börslunch. Lars-Ola Hellström från Pareto, Niklas Larsson från Swedbank Robur och Andreas Brock från Coeli analyserar bland annat Vostok New Ventures, AAK och Estée Lauder.